要想從熙熙攘攘，遍布街道小販、面包車出租車，熱氣熏天，塵土飛揚的非洲市中心，走到一個全球金融動脈脈搏之地，你要做的就是邁上幾步，跨過人行道，接著就走進了南非標(biāo)準(zhǔn)銀行約翰尼斯堡總部大樓投下的清涼陰影。在金融危機發(fā)生之前，南非標(biāo)準(zhǔn)銀行有著邁向全球的雄心大略。

它自夸自己對新興市場和采礦領(lǐng)域經(jīng)營有方，在俄羅斯、巴西、土耳其和倫敦等地都設(shè)有前哨。有一段時間，由于標(biāo)準(zhǔn)銀行獲得授權(quán)幫助地方公司在國際金融市場籌集資金，這一策略似乎也有所回報。

標(biāo)準(zhǔn)銀行副首席執(zhí)行長查巴拉拉說：“危機發(fā)生后，競爭格局發(fā)生了巨大的變化?！敝行⌒屯顿Y銀行的資本成本和經(jīng)費成本直線上升，國內(nèi)競爭對手也在該行業(yè)的許多市場躍躍欲試，逐漸發(fā)力。因此標(biāo)準(zhǔn)銀行已經(jīng)把重心轉(zhuǎn)移到為非洲配置資金。它在非洲有著強大的本土存在，擺脫來自跨國投資銀行以及新出現(xiàn)的國內(nèi)投資銀行帶來的競爭。

人們很容易認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)銀行的海外市場經(jīng)歷是新興市場銀行自命不凡、擴張過度的代價。但是大型全球性銀行正在接受類似的昂貴教訓(xùn)。新興市場快速發(fā)展承諾給全球投資銀行帶來令人垂涎的回報，然而事實證明，大型地方銀行和地區(qū)銀行才是拿下這塊肥肉的樣板。

十年前，來自歐洲和美國大公司的銀行家進軍俄羅斯、巴西、中國等發(fā)展中經(jīng)濟體，并夸下?？凇？偣镜母吖賯?yōu)楣獠蕣Z目的市場新前哨剪彩，與眾人共飲香檳慶賀。隨著銀行已經(jīng)宣布計劃“最優(yōu)化”自己的存在或者“重回”倫敦等這類市場，它們的撤退腳步更加謹(jǐn)慎。

乍看之下，新興市場的投資銀行業(yè)務(wù)費用增長似乎很是誘人，至少截至去年是這樣。去年投資銀行業(yè)務(wù)總費用在亞洲部分地區(qū)以及整個中東和非洲嚴(yán)重縮水。但是仔細考量之后，人們會發(fā)現(xiàn)市場已經(jīng)高度多元化。美國投資銀行的收入是該行業(yè)全球收入的一半，并且因為本身具有巨大的規(guī)模效益，其利潤份額就更大。相比之下，亞洲只占行業(yè)整體收入的20%，利潤只占行業(yè)利潤的10%，這是因為此類市場被分割，經(jīng)營成本更高。

中國在亞洲市場里似乎最有吸引力，但現(xiàn)在很大程度上還是拒絕外人進入。21世紀(jì)初國外銀行在中國市場的許多大型投資都已經(jīng)被逆襲，雖然盈利，其少數(shù)股權(quán)的規(guī)模，以及他們會忍耐伙伴關(guān)系提供進入中國沃土的希望都被沖刷得一干二凈。中國的銀行很快學(xué)會了提供自己的投資銀行服務(wù)。

確實，縱觀大部分新興市場，國際銀行同國內(nèi)銀行和區(qū)域勁敵的競爭要比全球競爭銀行更加激烈。巴西BTG Pactual成立于1983年，現(xiàn)在主導(dǎo)部分國內(nèi)市場，借助在鄰國進行兼并而迅速擴展。印度的國內(nèi)銀行在幫助本土公司募集債務(wù)市場上傲視群雄。印度產(chǎn)業(yè)信貸與投資銀行證券公司是印度第二大銀行的經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)分支，該公司執(zhí)行董事巴格奇說：\"跨國大企依舊統(tǒng)治著高價跨境并購和兼并。\"

同樣，俄羅斯最大銀行俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行最近也在投資銀行業(yè)扛起大旗。一年前它完成了對經(jīng)營混亂的投資銀行精品店Troika Dialog的收購。主管這方面業(yè)務(wù)的托德·伯曼認(rèn)為，平衡轉(zhuǎn)向有利于新興經(jīng)濟體國內(nèi)成長起來的銀行，這是因為它們學(xué)會融合新技術(shù)和借貸籌資交易意愿，而這種借貸集資的方式是受資本限制的國際對手所不能給予的。伯曼說：\"三年前，大型地方銀行提供信貸，而國際銀行則提供研究和分配。但現(xiàn)在巴西、中國、俄羅斯……成功的大銀行雇傭了世界級人才。在這些市場中打拼，你不僅要有好的想法，還要供給金融資本。\"

來自不同新興市場的銀行正展開通力合作。巴西投資集團BTG已經(jīng)同俄羅斯外貿(mào)銀行（VTB）以及中國投行中信證券建立盟友關(guān)系。此外，中國工商銀行現(xiàn)在是標(biāo)準(zhǔn)銀行最大的股東。

可以肯定的是，一些國際銀行在新興市場的盈利依舊頗豐。例如，瑞士聯(lián)合銀行和瑞士信貸銀行穩(wěn)踞亞洲，它們在此設(shè)立的財富管理分支機構(gòu)有著令人艷羨的特權(quán)。有的富人已經(jīng)把資產(chǎn)交給這些銀行管理，并且在考慮出售家族公司或者集資借債時，都很樂意向它們尋求幫助。摩根大通、花旗集團、匯豐銀行、渣打銀行等銀行的分支和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布亞非拉的大片區(qū)域，它們在深入的那些領(lǐng)域做得也很出色。銀行若能同時為新興市場中的地方和跨國公司做好服務(wù)的話，看起來會贏得優(yōu)勢。地方經(jīng)營使得它們能借款給新興市場中正在成長的企業(yè)，同時延伸全球的網(wǎng)絡(luò)又允許它們?yōu)榻灰兹谫Y或者協(xié)助自己在海外集資。

這就給許多大投行的國際模式帶來了挑戰(zhàn)。過去，許多大投行都會派“手提箱銀行家”從新加坡或倫敦等區(qū)域中心出發(fā)，飛往新興市場辦公。因此，只需要摩根士丹利和高盛等少數(shù)投行就可以覆蓋全球業(yè)務(wù)。而如今在快速發(fā)展的經(jīng)濟體內(nèi)，最大的跨國投資銀行都幾乎要被地方銀行超越。