央行決定，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，對農(nóng)村信用社貸款利率也不再設(shè)立上限。這被視為中國加快利率市場化步伐最強烈的信號。

事實上，6月份的“錢荒”之后，中國在金融領(lǐng)域的改革明顯提速。7月5日，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，明確提出要“穩(wěn)步推進利率市場化改革，更大程度發(fā)揮市場在資金配置中的基礎(chǔ)性作用，促進企業(yè)根據(jù)自身條件選擇融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)”。出乎外界意料的是，如此重大改革不到半個月就果斷出臺。

早在上世紀80年代，溫州第一次金融改革啟動時，就曾設(shè)想在溫州試行利率市場化。事實證明，利率市場化作為一項基礎(chǔ)性制度舉措，很難作為地方性實驗政策在一隅試行。而官方真正推動利率市場化則始于1996年，自那時起，中國利率市場化改革就進入了漫長的停滯期，16年的歷程每每中國金融領(lǐng)域出現(xiàn)問題，都會提及利率市場化改革，而每每都因金融市場整體改革步伐遲緩，使得行政管制無處不在，基礎(chǔ)配套建設(shè)極其匱乏。

利率市場化改革真正破局是2011年，溫州民間借貸引發(fā)跑路事件，使得中國金融改革滯后所導(dǎo)致的“金融抑制”可謂無處不在。筆者曾在當(dāng)時的評論中寫道：“溫州危機的爆發(fā)，本質(zhì)上是改革不徹底導(dǎo)致金融扭曲和實業(yè)萎靡導(dǎo)致的結(jié)果。應(yīng)以本次危機為契機，思考制度性的救助方案，這無論對溫州還是對中國經(jīng)濟，都是一次刮骨療毒的魄力之舉。現(xiàn)在的形勢是，金融業(yè)表面風(fēng)景這邊獨好，但因改革滯后，包括銀行業(yè)在內(nèi)中國金融面臨著極大的系統(tǒng)風(fēng)險，金融并沒有從根本上改變多年來中國經(jīng)濟短板的事實。千萬不能采取拖延和綏靖政策，通過中國金融改革最好的時期，給中國經(jīng)濟埋下一顆隨時可能爆發(fā)的地雷。”遺憾的是，溫州金融改革總體方案由于缺乏實施細則以及頂層設(shè)計，無論在利率市場化以及民營銀行的設(shè)立等方面，都沒有邁出實質(zhì)性步伐，金融改革又一次黃金窗口逐漸失去。

2012年6月8日和7月6日，央行在宣布下調(diào)存貸款利率的同時，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，并將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。此前，商業(yè)銀行的存款利率完全由人民銀行決定，商業(yè)銀行既沒資金定價權(quán)，甚至連一定的上下浮動都沒有，這種價格上的管制一直飽受各界詬病，被視為中國金融改革最滯后領(lǐng)域。這次央行破天荒允許存款利率上浮至最高1.1倍，同時將貸款利率浮動下限從九折擴大至八折，在擴大銀行定價權(quán)的同時也啟動了中國銀行業(yè)歷史上存貸款利率雙向浮動的新時代。但實事求是而言，這兩次央行開啟存款利率上浮上限，擴大貸款利率下浮下限，其幅度還是太小。然后是今年6月的“錢荒”，再次暴露出中國金融改革和利率管制所埋藏的系統(tǒng)性風(fēng)險，使管理層下了最后全面放開貸款利率管制的決心。

央行這次“突然”全面放開貸款利率管制，從時間和力度上都的確超預(yù)期，但一個不可否認的事實是，利率市場化核心是放開存款利率的上限管制，這是核心的核心。但這次并未涉及存款利率的放開問題。人民銀行的解釋是：“主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。從國際上的成功經(jīng)驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險最大的階段，需要根據(jù)各項基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實施、有序推進。2003年以來，我國金融機構(gòu)公司治理改革取得重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中?！币蚨硎?，“人民銀行將會同有關(guān)部門進一步完善存款利率市場化所需各項基礎(chǔ)條件，穩(wěn)妥有序地推進存款利率市場化?！?/p>

但事實上，就市場本身而言，存款利率市場化改革在我國早已“自發(fā)開始”。這次被視為“錢荒”引爆點的銀行理財產(chǎn)品就是存款市場化的最經(jīng)典實踐，理財產(chǎn)品本質(zhì)上就是通過上浮存款利率吸收存款。就此而言，存款利率市場化實踐也已走在制度的前面。真正的市場化，應(yīng)允許商業(yè)銀行有更大議價權(quán)，同時放開民間借貸利率，競爭力強的銀行可把存款利率適當(dāng)上提，貸款利率自由下浮，縮小銀行利差，將一些經(jīng)營不善的銀行淘汰出信貸市場。央行所言“時機不成熟”其實依然是風(fēng)險意識在作怪，就利率市場化時機而言，在商業(yè)銀行經(jīng)營最好的時候不推動，等銀行經(jīng)營業(yè)績下來了更難推動。