【摘要】證券投資分析方法種類眾多，門派各異。本文詳述和比較出幾種分析方法的優(yōu)缺點，為投資者合理地看待和運用各種方法做出有益研究。

【關(guān)鍵詞】證券 投資 分析

證券投資市場是一個收益和風(fēng)險并存的金融交易場所。投資者在這公平的競技平臺上，通過購買股票等有價證券及其衍生品，從而獲得資本的增值。為捕捉風(fēng)險小、回報大的投資機會，投資者必須掌握投資的基本知識和分析方法。目前，主要的分析方法有基本分析、技術(shù)分析、組合分析和心理分析。

1.基本分析，指通過評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出投資建議的一種分析方法。這種分析方法是以經(jīng)濟學(xué)、財政金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)和投資學(xué)為理論基礎(chǔ)，對決定證券價值及價格的基本要素進行分析，比如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司銷售和財務(wù)狀況等。基本分析通過正規(guī)渠道搜集浩瀚復(fù)雜，幾乎涵蓋整個國民經(jīng)濟的宏微觀數(shù)據(jù)，從宏觀經(jīng)濟分析（先行性指標(biāo)、同步性指標(biāo)和滯后性指標(biāo)）、行業(yè)及區(qū)域分析和公司分析三個層次，對數(shù)據(jù)進行取精去粗及加工處理，從而找出市場價格與其內(nèi)在價值不相等的資產(chǎn)。其中信息收集難度并不高，但是要剔除大量無用、虛假的信息，就需大量時間成本。基本分析的優(yōu)點是能夠較全面的把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用相對簡單規(guī)范，適合對相對成熟的證券市場、短期預(yù)測精準(zhǔn)度要求不高的領(lǐng)域或研究周期相對較長等方面進行分析。其缺點是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較薄弱，預(yù)測的精確度相比偏低。

2.技術(shù)分析，指僅從證券的市場行為來分析和預(yù)測證券價格未來變化趨勢的一種最為古老的分析方法。它以“市場行為包括一切信息”、“價格按趨勢規(guī)律變化”和“歷史會重演”三個基本假設(shè)為理論基礎(chǔ)，憑借各種圖表和指標(biāo)來解釋、預(yù)測市場的未來走勢，強調(diào)投資心理因素的重要影響。投資者不再需要花費時間和精力去進行宏觀、行業(yè)和公司研究，只要通過研究該證券的價格、成交量、時間和空間（即價、量、時、空）的表現(xiàn)，從中把握買賣的時機。隨著投資者經(jīng)驗的的積累總結(jié)，逐漸歸納出市場運作的若干規(guī)律，形成不同的投資方法，主要包括指標(biāo)類（MACD等）、切線類（趨勢線等）、形態(tài)類（M頭等）、K線類（K線組合）和波浪類（波浪理論）五大流派。技術(shù)分析的優(yōu)點是只需簡單操作各種隨手可得的行情軟件，簡單易懂，指導(dǎo)證券買賣見效快，獲利周期短，適合于進行時間周期較短的行情分析。其缺點是考慮問題范圍較窄，目光相對較為短淺，分析的結(jié)論或許與實際不符時，投資者如若照樣執(zhí)行，將落入“騙線”的走勢陷阱之中。另外，技術(shù)分析以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，得到的買賣信號難免會存在滯后或者超前的現(xiàn)象，對于周期較長的市場趨勢分析未能有效的判斷。

3.組合分析，指根據(jù)不同的證券具有不同的風(fēng)險收益特征，通過構(gòu)建多種證券的組合以達到投資收益和投資風(fēng)險相平衡，最終確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的一種現(xiàn)代證券分析方法。簡單的說，在特定的風(fēng)險限制下，構(gòu)建收益最大化的投資組合或在特定的收益條件下，構(gòu)建風(fēng)險最小化的投資組合。傳統(tǒng)的證券組合分析法，根據(jù)不同證券對相同的系統(tǒng)性風(fēng)險有著不同反應(yīng)，通過多元化證券組合有效地降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。而現(xiàn)代的證券組合分析法，是一種以實現(xiàn)投資收益和風(fēng)險的最佳平衡的數(shù)量化的組合管理方法。它以馬克維茨的均值-方差模型為首要理論基礎(chǔ)，夏普、特雷諾、詹森的資本資產(chǎn)定價模型以及羅斯的套利定價模型，更進一步擴充了它在實踐運用方面的理論基礎(chǔ)。證券組合分析法的優(yōu)點主要是對風(fēng)險進行了分類和定量化描述，建立了收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，從理論上證明了證券組合可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險的基本思想，以“長期持有分散化組合”的投資策略獲取平均的長期收益率為原則，并運用定量化的方法求解證券組合中各證券的最佳比例關(guān)系，克服了傳統(tǒng)證券組合法在確定各證券投資比例時的盲目性，以實現(xiàn)投資收益與風(fēng)險的最佳平衡。其缺點主要體現(xiàn)在模型計算量大，過程復(fù)雜；模型對證券市場的假設(shè)條件過于嚴(yán)格，甚至與實際市場有著較大的差距；在計算組合比例時，需要用到大量的預(yù)測數(shù)據(jù)，且沒有考慮一些難以定量化的因素。因此，組合分析法主要應(yīng)用在大規(guī)模的投資組合管理以及相對成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求較高的領(lǐng)域中，比如基金公司和社保公司等機構(gòu)投資者。

4.心理分析，指基于市場心理分析股價，通過推測市場主導(dǎo)勢力控制者的心理價格定位，分析主導(dǎo)資金的流向，從而判斷未來市場走向的一種從“市場心理到價格”的分析方法。它強調(diào)市場心理是影響股價變動的最主要因素，促進股價變動的因素來自于市場對于未來證券市場信心的強弱。若投資者對股市樂觀，則買入以表心理，股價上升；反之，則賣出股票，股價下跌。在參與市場的行為中，投資者總會憑借他們的主觀判斷和客觀基本因素做出買賣決定。心理分析法的優(yōu)點正是融合了基本分析和技術(shù)分析的優(yōu)勢，以投資者心理預(yù)期為基礎(chǔ)，以一個更中立、更平和的態(tài)度預(yù)測市場方向，提高了預(yù)測的準(zhǔn)確度。其缺點是如何衡量證券市場的心理，這使得投資者倍感困惑。

持不同分析方法的人會有不同的操作風(fēng)格與投資結(jié)果。每種分析方法都有一定的指導(dǎo)作用，但并非萬能。以上四種分析方法各具優(yōu)缺點，沒有好壞之分，只有適不適合自己。隨著證券市場的不斷完善和發(fā)展，單憑一種分析方法就想在中國證券市場上立于不敗之地，其風(fēng)險過大，可行性較低。于是，投資者需要結(jié)合各種分析方法，取長補短、綜合運用，并且注意自己的心態(tài)和經(jīng)驗的積累，方能以小風(fēng)險博大收益。

參考文獻

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作者簡介：鄭根創(chuàng)（1986-），男，漢族，廣東潮安人，助理實驗師，碩士，就職于廣東金融學(xué)院，研究方向：金融學(xué)理論與實踐研究。

（編輯：張慧）