【摘要】如何規(guī)避和防范資本運營風(fēng)險已經(jīng)成為國內(nèi)外企業(yè)無法回避的課題。本文將從資本運營風(fēng)險的概念界定及風(fēng)險因素構(gòu)成切入，從四方面對目前我國企業(yè)資本運營主要風(fēng)險表現(xiàn)進行重點闡述，在此基礎(chǔ)上提出幾點建議：逐步完善資本運營的各項政策法規(guī)和行為；加大調(diào)研，規(guī)避市場風(fēng)險；完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)；建立和完善企業(yè)的信用體系。

【關(guān)鍵詞】資本運營 風(fēng)險 管理

實施資本運營戰(zhàn)略是我國深化經(jīng)濟體制改革的一項重大舉措，它不僅優(yōu)化了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，而且對于提高企業(yè)的核心競爭力具有重大的意義。然而資本運營是一把雙刃劍，一些企業(yè)由于缺乏對資本運營操作理論和技巧的系統(tǒng)化研究，沒有樹立科學(xué)的風(fēng)險防范理念，存在盲目操作的問題，給企業(yè)帶來的巨大的風(fēng)險，甚至破產(chǎn)倒閉。因此，我國企業(yè)的資本如何規(guī)范運營，風(fēng)險如何規(guī)避和防范是值需要我們深入研究和探索。本文將從資本運營風(fēng)險的內(nèi)涵界定和關(guān)鍵因素切入，歸納分析目前我國企業(yè)資本運營的現(xiàn)狀及風(fēng)險表現(xiàn)，從而提出企業(yè)資本運營風(fēng)險防范對策，以便為我國企業(yè)資本運營提供理論參考和實踐指導(dǎo)。

一、資本運營風(fēng)險的概念界定及風(fēng)險因素構(gòu)成

（一）資本運營風(fēng)險的內(nèi)涵界定

綜合國內(nèi)外文獻資料，資本運營風(fēng)險，即在資本運營過程中，資本運營主體由于外部環(huán)境的復(fù)雜性、變動性和本身缺乏對環(huán)境的認知而導(dǎo)致的資本運營失敗或者未來收益值與期望值存在偏差。資本運營風(fēng)險的特征：客觀性、可變性和可觀測性，具備較強的破壞性，傳遞性和波及效應(yīng)。

（二）資本運營風(fēng)險的因素構(gòu)成解析

國內(nèi)外專家學(xué)者對于資本運營風(fēng)險的構(gòu)成因素闡述各有側(cè)重，意見不一，本文是對前人研究基礎(chǔ)和研究成果的一個歸并。根據(jù)引起資本運營外部環(huán)境變動性和復(fù)雜性因素所引起的風(fēng)險歸納，分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。

1.系統(tǒng)性風(fēng)險：即由于外部環(huán)境因素變化所引發(fā)的、又無法控制的風(fēng)險。這類風(fēng)險往往因為采用了多樣化的投資運營策略而得到化解，是不可分散風(fēng)險，主要有：（1）政策法規(guī)風(fēng)險：由于國家有關(guān)宏觀經(jīng)濟政策及法律法規(guī)的有關(guān)調(diào)整及變化，導(dǎo)致企業(yè)資本運營產(chǎn)生的負面影響；（2）社會風(fēng)險：由于文化、倫理、宗教、心理、道德等社會因素而誘發(fā)的企業(yè)資本運營風(fēng)險；（3）經(jīng)濟風(fēng)險：即利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和市場風(fēng)險。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險：即企業(yè)資本運營過程中，由于不確定因素所引起的僅僅與資本運營主體和對象相關(guān)的風(fēng)險。這類風(fēng)險可以通過企業(yè)多樣化的經(jīng)營活動來消除，是可分散風(fēng)險，主要有：（1）行業(yè)風(fēng)險：由于資本流入引發(fā)的整個行業(yè)之間可能存在的惡性競爭所帶來的風(fēng)險；（2）經(jīng)營風(fēng)險：由于不可抗力、經(jīng)營方向選擇不當?shù)纫蛩貙?dǎo)致的失誤而引發(fā)的風(fēng)險；（3）管理風(fēng)險：宏觀上由于體制問題引發(fā)的政府監(jiān)控過多或缺失帶來的風(fēng)險，微觀上由于企業(yè)資本運營過程中管理不當而帶來的風(fēng)險可能性；（4）財務(wù)風(fēng)險：資本運營主體的資本實力、投資額度和資產(chǎn)負債率等方面可能引發(fā)的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；（5）信息風(fēng)險：由于“信息不對稱”導(dǎo)致企業(yè)采取不同的資本運營模式引發(fā)的風(fēng)險；（6）技術(shù)風(fēng)險：由于資本運營過程中缺少技術(shù)因素的考量為企業(yè)資本運營帶來損失。

二、目前我國企業(yè)資本運營的現(xiàn)狀及主要風(fēng)險表現(xiàn)

本文通過對冶金行業(yè)的民營企業(yè)的有關(guān)調(diào)研，來總結(jié)歸納目前我國企業(yè)資本運營普遍存在的主要風(fēng)險。

（一）政策法規(guī)風(fēng)險方面

（1）政府部門需要落實和細化相關(guān)政策：我國一些地方政府加大了對民營企業(yè)的支持力度，但是缺乏完善系統(tǒng)化的配套政策和措施加以細化，缺乏對實際工作的具體指導(dǎo)和扶持。（2）融資渠道不夠暢通，而且融資難度較大：比如民間融資的負面影響不容忽視，容易滋生非法或者變相吸收公眾存款、非法集資和金融欺詐等問題。（3）存在政府干預(yù)邊界過度的問題。忽略了企業(yè)的市場“角色”，政府過度干預(yù)企業(yè)具體的資本運營活動。比如一些地方政府過分強調(diào)解決企業(yè)虧損問題上兼并的積極作用，通常依據(jù)行政來干預(yù)企業(yè)間的兼并活動，甚至把產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓作為一種企業(yè)的外在強制行為來操縱。

（二）市場風(fēng)險方面

由于資本運營本身就是一種市場經(jīng)濟行為，因此市場因素的不確定性和復(fù)雜性必然給企業(yè)的資本運營帶來一定程度和范圍內(nèi)的風(fēng)險：（1）市場行情的變動和經(jīng)濟周期性波動一定程度上影響資本經(jīng)營過程中的資金來源。（2）企業(yè)獲取市場信息的渠道單一，不對稱甚至不正確的問題非常多，簡而言之就是缺乏一個相對完善的、社會的企業(yè)的技術(shù)服務(wù)體系。

（三）經(jīng)營風(fēng)險方面

從某種意義上來說，企業(yè)的一切經(jīng)營活動，是否能夠達到預(yù)期目標，最主要的是管理，可以說管理風(fēng)險是形成企業(yè)經(jīng)營的最基本和最常見的風(fēng)險。因此需要企業(yè)給予高度重視，資本運營也不例外。整體來看，我國企業(yè)的高級管理人員缺乏，中層管理人員素質(zhì)普遍不高，然而資本運營具有很高的專業(yè)性，需要運營人員具備較高的職業(yè)素養(yǎng)和技能知識，主要存在兩方面問題：（1）缺乏對經(jīng)營方向的正確選擇。在資本運營的具體操作過程中，首先需要對市場有十分全面準確的分析和判斷，然后依據(jù)自身企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和潛力，以及對企業(yè)的戰(zhàn)略目標來選擇確定合理科學(xué)的經(jīng)營方向。一旦經(jīng)營目標模糊，盲目放債，必然會給企業(yè)資本運營帶來很大風(fēng)險。（2）存在企業(yè)經(jīng)營行為與市場脫節(jié)的問題。我國企業(yè)的整體市場化水平有待提高，需要提高市場的敏感性。但是實際上，我國一些企業(yè)在具體的經(jīng)營過程中缺乏準確掌握市場需求變化的敏銳性，比如意識不到國家經(jīng)濟和社會政策變化、市場自發(fā)調(diào)整給企業(yè)資本運營產(chǎn)生的較大風(fēng)險；再如企業(yè)在研發(fā)前期，缺乏對市場最新動態(tài)的跟蹤和了解，直接導(dǎo)致研發(fā)無法適應(yīng)市場需求等。

（四）信用風(fēng)險方面

目前國內(nèi)外市場競爭壓力日益劇增的背景下，我國企業(yè)步履維艱，而且在信用管理也遇到了前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)：（1）企業(yè)內(nèi)部存在員工挪用公款的問題；（2）存在員工工作職責不明確，互相推諉，造成帳款不能回收或不及時的問題；（3）存在虛假粉飾會計報表的作假行為，這主要是因為一些員工的職業(yè)道德水準不高引起的。

三、防范資本運營風(fēng)險的幾點措施

本文認為要想更好地預(yù)防和化解資本運營風(fēng)險，首先需要建立資本運營風(fēng)險的評估體系，這有助于企業(yè)識別風(fēng)險，并對風(fēng)險進行定性和定量分析，從而為企業(yè)戰(zhàn)略決策做出依據(jù)和支持。除此之外，有幾點需要政府和企業(yè)共同重視的措施建議。

（一）逐步完善資本運營的各項政策法規(guī)和行為

在企業(yè)的資本運營過程中，政府一定要有所為有所不為。一方面作為投資者，需要政府對資本運營進行一定的干預(yù)，沖破條塊分割等障礙，有助于實現(xiàn)國家的整體利益；另一方面作為調(diào)控者，需要政府充分尊重企業(yè)的資本運營自主權(quán)，通過間接的經(jīng)濟手段來引導(dǎo)企業(yè)進行資本運營，并在政策上給予指導(dǎo)，法律上給予規(guī)范等。

（二）加大調(diào)研，規(guī)避市場風(fēng)險

一方面，需要企業(yè)自身進行市場調(diào)研，全面準確地掌握真實的市場情況，對需求分析、競爭對手策略等影響未來市場變化趨勢的因素進行合理推測和預(yù)計；另一方面，完善社會中介服務(wù)機構(gòu)體系建設(shè)。目前中介服務(wù)機構(gòu)在企業(yè)的資本運行過程中發(fā)揮了舉足輕重的作用，他們可以根據(jù)多方面的信息渠道，進行專業(yè)化的市場調(diào)查、評估和預(yù)測，從而為企業(yè)的戰(zhàn)略目標、經(jīng)營管理進行戰(zhàn)略咨詢和發(fā)展扶持。

（三）完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)

完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營決策科學(xué)化。即企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度就需要科學(xué)管理。企業(yè)只有運用科學(xué)發(fā)展的觀點，才能實現(xiàn)經(jīng)營中決策的科學(xué)化、系統(tǒng)化和制度化。特別指出的是，需要提高企業(yè)家的素質(zhì)。一個戰(zhàn)略型企業(yè)家不但需要創(chuàng)新精神，更要有整合資源、規(guī)避風(fēng)險和駕馭市場的能力。新時期要求企業(yè)家不斷學(xué)習(xí)完備自身的專業(yè)知識結(jié)構(gòu)和提神資本運營的實操，從而準確進行市場定位，實現(xiàn)科學(xué)管理。

（四）建立和完善企業(yè)的信用體系

隨著我國不斷完善的市場機制建設(shè)，我國將在“十二五”期間加快信用評級等基礎(chǔ)性制度的建設(shè)，這對于我國企業(yè)信用體系建設(shè)無疑是巨大的推動力。因此，我國企業(yè)需要在此背景下，加大力度，采取積極措施建立健全財務(wù)管理等基礎(chǔ)制度。

四、結(jié)束語

綜上所述，資本運作在現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營管理與發(fā)展過程中日益重要，其理論研究和實踐探索已經(jīng)成為我國學(xué)術(shù)界和企業(yè)界共同關(guān)注的重要課題。本文對企業(yè)資本運營風(fēng)險關(guān)鍵因素進行了總結(jié)，提出有針對性的對策，將有利于我國企業(yè)資本運營風(fēng)險規(guī)避與具體防范工作有的放矢。

參考文獻

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[2] 周毓榮.民營企業(yè)資本運營風(fēng)險問題概述[J].財經(jīng)界，2012（16）.

作者簡介：鄭沖（1976-），男，河北省張家口人，本科，中級會計師，大唐內(nèi)蒙古鄂爾多斯硅鋁科技有限公司會計。

（編輯：陳岑）