【摘要】近年來，隨著文化產(chǎn)業(yè)的投資價值不斷顯現(xiàn)，金融支持體系建設的緊迫性、重要性成為焦點。文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，導致文化產(chǎn)業(yè)投融資的工具、結構、規(guī)模、效益及產(chǎn)業(yè)促動力等方面面臨前所未有的挑戰(zhàn)。資本在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中如何發(fā)揮充分的效用，文化產(chǎn)業(yè)如何利用資本創(chuàng)造更大的經(jīng)濟價值和社會價值，都需要不斷地創(chuàng)新投融資模式。

【關鍵詞】文化產(chǎn)業(yè) 金融支持體系 融資

從2009年《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》提出加強對文化產(chǎn)業(yè)的金融支持，到2010年九部委《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》要求通過創(chuàng)新信貸產(chǎn)品、完善授信模式等具體措施加大對文化產(chǎn)業(yè)的支持力度，這是第一個全面支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮的宏觀金融政策指導文件，它意味著金融與文化產(chǎn)業(yè)之間的深度合作終于有了政策支撐。再到2011年《中共中央關于深化文化體制改革、推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》中關于創(chuàng)新文化企業(yè)投融資體制的要求，使得自2011年以來中國文化產(chǎn)業(yè)與金融的對接進一步加快，金融市場對文化產(chǎn)業(yè)的關注度空前高漲。各大金融機構不斷推進文化金融管理制度創(chuàng)新，改進適應文化產(chǎn)業(yè)特點的金融服務產(chǎn)品，文化金融生態(tài)環(huán)境不斷優(yōu)化，文化產(chǎn)業(yè)資本運作能力不斷提升，文化企業(yè)上市融資、銀行信貸、并購重組以及文化產(chǎn)業(yè)主題基金數(shù)量等均持續(xù)保持較快增長。2012年，文化部發(fā)布了《鼓勵和引導民間資本進入文化領域的實施意見》，該意見中明確提出，應該大力鼓勵民間資本投資到文化產(chǎn)業(yè)。鼓勵和引導民間資本參與的金融機構、中介組織、各類投資基金進入文化產(chǎn)業(yè)領域。

對于很長時間中依然處在轉(zhuǎn)型期的中國文化產(chǎn)業(yè)來說，想要在國家“十二五”期間實現(xiàn)倍增計劃，實現(xiàn)達到國家支柱性產(chǎn)業(yè)的目標，金融機構的支持顯得至關重要。金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系包括：

一、股權融資

近些年來，一些資產(chǎn)狀況良好、盈利穩(wěn)定、高質(zhì)量管理的文化企業(yè)開始登陸股票市場，利用股權投資進行融資。在2011年，文化部在出臺了《關于推進文化企業(yè)境內(nèi)上市有關工作的通知》之后，建設了“文化企業(yè)境內(nèi)上市資源儲備庫”，及時掌握優(yōu)秀文化企業(yè)的上市意愿和進展情況，并且聯(lián)合中國證監(jiān)會、上交所、深交所等部門與機構在全國范圍內(nèi)全面開展文化企業(yè)上市培訓，建立文化企業(yè)上市的培育、輔導和推薦機制。據(jù)統(tǒng)計，截止到2012年8月，文化產(chǎn)業(yè)股權融資企業(yè)行業(yè)分布排名前列的主營業(yè)務涉及互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容服務、網(wǎng)游、影視傳媒、傳統(tǒng)傳媒、教育培訓、動漫以及旅游演藝等?！氨对鲇媱潯敝忻鞔_提出，文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)要利用多層次的資本市場，推動優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)利用IPO上市融資，擴大文化產(chǎn)業(yè)直接融資規(guī)模。目前已經(jīng)公布有上市計劃的文化產(chǎn)業(yè)相關企業(yè)就已經(jīng)達到180多家。

二、銀行貸款

近年來，多家銀行先后與國家文化部建立了“部行合作關系”，將國家政府部門的政策引導功能和組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢，與金融機構積極支持文化產(chǎn)業(yè)市場的能力結合，是文化企業(yè)和金融機構的融資渠道得到優(yōu)化。2012年度，文化產(chǎn)業(yè)融資中，來自銀行信貸的額度已經(jīng)超過1000億元人民幣，在未來幾年中，國家政府部門將鼓勵銀行業(yè)金融機構開發(fā)出更多地適合于文化產(chǎn)業(yè)信貸的創(chuàng)新產(chǎn)品，不斷擴大文化產(chǎn)業(yè)信貸資金投放力度，鞏固和深化部行合作機制。

為全面增加信貸規(guī)模，在擴大銀行業(yè)金融機構信貸規(guī)模的同時，也要鼓勵非銀行業(yè)金融機構用自身的產(chǎn)品和業(yè)務與文化企業(yè)進行對接。

三、企業(yè)債券

企業(yè)債券融資的主要發(fā)行方式是銀行間債券市場，發(fā)行企業(yè)債券種類包括超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)以及中小企業(yè)集合票據(jù)等形式。據(jù)統(tǒng)計，在2011年銀行間市場債券總發(fā)行量就占企業(yè)債券總發(fā)行量的78%，在其中這些企業(yè)中，文化企業(yè)微乎其微，注冊文化企業(yè)數(shù)僅有69家，發(fā)行債券總共172只，金額總共只有1472.79億元，減去到期已兌付的債券，僅剩800億元。

文化企業(yè)對社會的貢獻及作用非常大，但經(jīng)濟效益比其他行業(yè)低，在設計債券產(chǎn)品時有很多困難。國家開發(fā)銀行資金局債券承銷總結出一種分類操作法：評級在AA-以上、總資產(chǎn)50億元以上、凈資產(chǎn)20億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的大型文化企業(yè)，自身信用可以直接發(fā)行短融或中票進行融資；評級AA-或A、總資產(chǎn)10億-50億元、凈資產(chǎn)5億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的中型文化企業(yè)，通過信用增級后發(fā)行債券進行融資；評級A以下、總資產(chǎn)不到10億元、凈資產(chǎn)不到3億元、負債率70%以下、財務指標良好的中小型文化企業(yè)，采用多家企業(yè)集合、信用增級后發(fā)行集合票據(jù)進行融資。

四、信托融資

2012年隨著傳統(tǒng)行業(yè)，甚至新興的太陽能、風電行業(yè)由于各種原因而陷入發(fā)展低谷，銀行信貸資金也隨機而動，在市場上尋找新的盈利點。此時，文化產(chǎn)業(yè)在國家、地方政策大力支持的背景下也便自然而然的成為了銀行信貸資金的投資熱點。隨著中國文化產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)信托也會穩(wěn)步發(fā)展。而由于文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，許多資本需求在傳統(tǒng)的融資渠道下不易得到滿足，這促使文化產(chǎn)業(yè)信托興起。

五、產(chǎn)業(yè)基金

文化產(chǎn)業(yè)是知識密集型和資金密集型的復合產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)的繁榮與發(fā)展需要大量的資本投入，它具有前期資本投入較大、投資風險較高、投資回報率較高的特點。準備上市的文化企業(yè)公司和已經(jīng)上市的文化企業(yè)公司是文化產(chǎn)業(yè)并購的主體對象。文化產(chǎn)業(yè)的并購方，大多是通過VC（風險投資）和PE（私募股權投資）獲得大批資金，或者先直接通過在證券市場融資，再通過收購或者并購的方式完成文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)模的擴大、市場份額的提高、產(chǎn)業(yè)鏈的布局以及改變競爭的格局等戰(zhàn)略性目標。文化產(chǎn)業(yè)已成為各路資本爭相追捧的對象，從投資規(guī)模來看，而2011年投融資總規(guī)模為39.79億元，占過去6年總規(guī)模的61%。根據(jù)投中集團數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年文化傳媒行業(yè)共有21筆VC/PE投資案例發(fā)生，較去年同期下降19%，披露投資規(guī)模為7800萬美元，同比下降68%，平均單筆投資規(guī)模為371萬美元，同比下降65%。

六、資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。對于很多企業(yè)，由于自身文化產(chǎn)業(yè)的特殊性，很難融到資金，這些企業(yè)可以通過將自己企業(yè)的資產(chǎn)進行證券化，現(xiàn)在已經(jīng)有電影版權、著作權、知識產(chǎn)權以及未來收益現(xiàn)金流等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，給企業(yè)帶來資金。這一方式也將在未來很長時間內(nèi)成為新的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資或者資本變現(xiàn)渠道。

七、文產(chǎn)交易

為深入貫徹《國務院關于印發(fā)文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的通知》（國發(fā)[2009]30號）精神，按照“發(fā)展新興文化業(yè)態(tài)，積極采用高新技術和現(xiàn)代生產(chǎn)方式，推動文化產(chǎn)業(yè)升級”的總體思路，到2012年7月，已經(jīng)掛牌交易的文化產(chǎn)權交易所已有20家，分布區(qū)域主要集中在經(jīng)濟發(fā)達省份。文化產(chǎn)權交易所作為一個綜合性、專業(yè)化的文產(chǎn)交易平臺，目標是建立起文化產(chǎn)業(yè)多層次的資本市場以及金融服務體系，搭起銜接文化與資本的橋梁，推動我國文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃。文交所的成立、相關產(chǎn)品的設計和發(fā)行，對于解決我國文化藝術產(chǎn)業(yè)的融資難問題，從根本上找到了一條出路，對于我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)突破美、英、日等文化產(chǎn)業(yè)強國的文化壟斷提供充足的資金支持。

八、風險分擔

保險行業(yè)對文化產(chǎn)業(yè)的風險分擔，文化產(chǎn)業(yè)保險也從局部試點逐漸走向了全面推廣，文化部、保監(jiān)會在2010年12月聯(lián)合發(fā)布了《關于保險業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關工作的通知》，啟動了保險類金融機構對文化產(chǎn)業(yè)的風險分擔支持，2011年，財政部又發(fā)布了《關于申報2011年文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金的通知》，明確提出對文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供保險費中央財政補貼。2011年，文化部與保監(jiān)會聯(lián)合啟動保險支持文化產(chǎn)業(yè)試點工作，取得較好效果。但與發(fā)達國家相比，特別是相對于當前文化產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期的巨大需求，我國文化產(chǎn)業(yè)保險發(fā)展仍有較大差距，亟須創(chuàng)新發(fā)展。發(fā)達國家大都有針對各項演出、影視制作、展覽、藝術品拍賣等文化產(chǎn)業(yè)項目的配套險種，投資任何一個文化產(chǎn)業(yè)項目都可以做到保險先行。但在我國，與文化產(chǎn)業(yè)相關的保險業(yè)務種類較少、總量不大、空白點多。保險業(yè)應著眼于各地重點扶持的文化企業(yè)和項目，承擔有效分擔和轉(zhuǎn)移風險的責任，建立承保理賠的便捷通道；加大對文化改制企業(yè)養(yǎng)老和健康保險的服務支持力度，運用保險公司的精算隊伍與技術，為其設計養(yǎng)老年金或其他保險產(chǎn)品。

從需求的角度來看，文化產(chǎn)業(yè)擁有巨大的發(fā)展空間。在這樣的前提下，當政策的東風吹起時，文化產(chǎn)業(yè)自然就成為了金融資本的投資方向。相應的，金融資本的這種預期和注入也將成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推力。因而可以說，當下金融與文化的融合為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供和創(chuàng)造了良機。金融支持文化產(chǎn)業(yè)工作開局良好，發(fā)展迅速，成效顯著。但是，仍有很多問題制約和影響著文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的進一步合作，比如法律的完善、政策指引的進一步具體化，需要我們不斷進行探索、扎實推進、努力破解。

（編輯：劉影）