【摘要】近期黃金價格出現(xiàn)跌潮，黃金期貨市場價格受到影響，對我國黃金期貨市場價格研究，能完善我國黃金期貨市場，發(fā)揮其避險功能，具有重要的參考價值。本文對黃金期貨價格影響因素運用多因素實證分析進(jìn)行探究，結(jié)果表明黃金現(xiàn)貨價格、紐約黃金期貨價格、石油指數(shù)和美元指數(shù)對黃金期貨價格變動貢獻(xiàn)率較大。

【關(guān)鍵詞】黃金期貨價格 影響因素 分析

近期黃金現(xiàn)貨價格的大幅下降，一定程度上影響了黃金期貨價格，使得研究黃金期貨市場價格的影響因素充滿必要性。在實際中，現(xiàn)實中黃金期貨價格并非由單一因素影響決定的，黃金期貨的價格形成是多種因素共同作用的結(jié)果。在黃金期貨價格的形成過程中，因素的貢獻(xiàn)度研究，有助于更好的預(yù)測黃金期貨價格的變動趨勢，為投資者減少分析和決策的盲目性。

一、黃金期貨價格影響因素模型原理

（一）逐步回歸法

當(dāng)回歸函數(shù)選擇線性回歸函數(shù)時，在計算過程中往往會采用較多的自變量。在自變量的選取過程中，往往會面對自變量的取舍這種難題，而當(dāng)自變量選取出后，選取的自變量過多和自變量對因變量影響不是很突出的問題。所以在實際建立模型過程中，我們就希望建立一個較大影響因變量且自變量較少的模型，簡單合理，逐步回歸法正符合這些特點。

（二）因子分析法

在實際分析中，我們可以將關(guān)系密切的幾個因素歸為一類，作為一個因子來進(jìn)行實證分析，這樣不僅方便而且分析更為準(zhǔn)確。它是主成分分析的拓展，用于研究相關(guān)矩陣或協(xié)方差矩陣的內(nèi)部關(guān)系。變量共同度可以衡量因子分析的效果，公共因子的方差貢獻(xiàn)可以衡量公共因子的重要程度。因子分析方法的主要歩驟：首先用主成分分析法來計算初始值，其次進(jìn)行方差最大的因子正交旋轉(zhuǎn)，最后計算公共因子得分。

二、多因素實證分析研究

記：中國黃金現(xiàn)貨價格為CSGP；紐約黃金期貨價格為NSGP；美元指數(shù)為DI；石油指數(shù)為PI；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為SP 500；中國黃金期貨的成交量V；上證指數(shù)SI；人民幣匯率R；具體如下：

y：中國黃金期貨價格為因變量

設(shè)已有N個自變量在模型里，依次進(jìn)行檢驗，根據(jù)是對因變量影響作用的大小。

用SPSS軟件得出逐步回歸方程，顯示如：Y=62.58+0.818

先對數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，用SPSS軟件計算指標(biāo)間相關(guān)矩陣，顯示相關(guān)性很好，可以進(jìn)行因子分析了。令計算出特征方程和特征根，將特征根按從大到小的順序排列，表示各個主成分所起評價作用的大小，由分析可知，位于前3的主成分累積貢獻(xiàn)率是84.938%。初始因子分析結(jié)果較難解釋主因子實際意義，因此可正交旋轉(zhuǎn)其因子載荷矩陣，M個因子全部配對旋轉(zhuǎn)需每兩個因子旋轉(zhuǎn)次，完成第一輪的旋轉(zhuǎn)。如果第一輪旋轉(zhuǎn)后，得到的最大值與因子載荷矩陣方差不符，可繼續(xù)進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，至方差不再繼續(xù)增大為止。旋轉(zhuǎn)完畢后，我們得到如下因子載荷矩陣：

由上表知，第一個主因子的方差貢獻(xiàn)率為37.9%，反映了石油、美元指數(shù)和CPI變動對中國黃金期貨價格變動的影響；第二個主因子主要由黃金現(xiàn)貨價格和紐約黃金期貨價格決定的，反映了相關(guān)黃金市場的影響。由上表可知各因子的得分函數(shù)為：

=0.270+0.243-0.731+0.868+0.693-0.309+0.829+0.591

=0.931+0.920+0.018+0.109+0.594+0.512+0.284+0.684

因變量取中國黃金期貨價格，自變量取，作一個回歸方程如下：

Y=272.831+15.964 +57.095

通過實證分析結(jié)果可知，在國外市場方面，紐約黃金期貨市場價格、美元指數(shù)和石油指數(shù)對我國的黃金期貨市場價格有很大影響，而在國內(nèi)方面，我國黃金現(xiàn)貨價格和上證指數(shù)對我國黃金期貨價格有很大影響。

三、結(jié)束語

本文基于逐步回歸法和因子分析法建模分析，結(jié)果表明中國黃金期貨價格最主要的影響因素是中國黃金現(xiàn)貨價格。兩個主因子解釋了中國黃金期貨價格70.013%的變化規(guī)律。由此可知，在預(yù)測并分析中國黃金期貨價格時，除了關(guān)注國內(nèi)的黃金現(xiàn)貨價格和上證指數(shù)外，應(yīng)該多關(guān)注國際相關(guān)黃金和能源市場的價格趨勢，像紐約黃金期貨價格、美元指數(shù)和石油指數(shù)等。

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作者簡介：沙青，女，回族，山東濰坊人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究生，研究方向：金融市場與金融工程；張曉東，男，漢族，山東煙臺人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究生，研究方向：金融市場與營銷。

（編輯：龍大為）