【摘要】內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，F(xiàn)DI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長直接且根本性的作用在于其技術(shù)溢出效應(yīng)，而技術(shù)溢出效應(yīng)的發(fā)生受到一系列因素的制約，其中金融發(fā)展作為重要的制約因素可以為FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的吸收提供必要的融資支持。本文從金融發(fā)展的角度出發(fā)，探究其影響FDI技術(shù)溢出的傳導(dǎo)機(jī)制，以期為相關(guān)研究提供理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 FDI技術(shù)溢出效應(yīng) 經(jīng)濟(jì)增長 傳導(dǎo)機(jī)制

FDI作為國際技術(shù)擴(kuò)散的重要渠道，一方面可以通過資本積累效應(yīng)彌補(bǔ)東道國的資金不足，另一方面可以通過技術(shù)溢出效應(yīng)吸收、模仿和學(xué)習(xí)外國先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)的增長。隨著發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)外開放程度的加深，國內(nèi)資本的逐漸充裕，各國吸引FDI的目的已從彌補(bǔ)國內(nèi)資金不足為主，轉(zhuǎn)向逐漸重視FDI技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用。而FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的發(fā)揮并不必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長，還受到一系列因素的影響，其中金融發(fā)展因素在其中起著重要作用。目前國內(nèi)外關(guān)于金融發(fā)展、FDI與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)研究都集中在實(shí)證研究方面，理論研究相對(duì)不足，尤其是金融發(fā)展影響FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制的研究尚未形成一致的結(jié)論?；诖耍疚膹娜肆Y本效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)三個(gè)方面對(duì)金融發(fā)展影響FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行研究。

一、人力資本效應(yīng)

人力資本作為先進(jìn)技術(shù)的載體，直接決定著FDI的技術(shù)溢出效果?？鐕庸具M(jìn)入東道國后一般實(shí)行本土化戰(zhàn)略，雇傭當(dāng)?shù)貑T工，對(duì)當(dāng)?shù)貑T工進(jìn)行培訓(xùn)，當(dāng)?shù)毓蛦T積累了一定的知識(shí)和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)后，通過流動(dòng)到本土企業(yè)和建立新的企業(yè)兩種方式實(shí)現(xiàn)外來技術(shù)的轉(zhuǎn)移。

一般來說，掌握外來先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的當(dāng)?shù)毓蛦T流動(dòng)到本土企業(yè)的雇傭成本較高，本土企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)的進(jìn)步，需要支付較高的薪酬工資以吸納高級(jí)技術(shù)和管理人才。另一方面本土企業(yè)需要改變?cè)械慕?jīng)營方式、結(jié)構(gòu)重組、購置新設(shè)備等為技術(shù)創(chuàng)新提供條件。這一系列行為的實(shí)現(xiàn)都要金融市場的資金支持。本土企業(yè)可以通過內(nèi)部融資實(shí)現(xiàn)資金的供給，但如若本土企業(yè)與外來技術(shù)差距過大，內(nèi)部融資不能滿足資金需求時(shí)，則需要進(jìn)行外部融資。技術(shù)差距越大，需要的外部融資越多。國內(nèi)金融市場的公司股票、債券、長短期銀行借款等外部融資工具為本土企業(yè)大量的外部資金需求提供了便利。國內(nèi)金融市場越發(fā)達(dá)、融資效率越高，外部融資越容易，企業(yè)對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)移的吸收就越快；反之，不發(fā)達(dá)的金融市場會(huì)阻礙FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的吸收。

當(dāng)?shù)毓蛦T還可以在本地建立新的企業(yè)，促進(jìn)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。絕大多數(shù)富有創(chuàng)新潛能的企業(yè)家在一開始并不具備足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力自主創(chuàng)業(yè)。Alfaro等人（2004）認(rèn)為，金融市場會(huì)通過影響潛在企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)行為而影響對(duì)FDI溢出的吸收，F(xiàn)DI全新技術(shù)的引入不僅會(huì)拓寬東道國國內(nèi)市場，而且也會(huì)促進(jìn)出口市場的發(fā)展，這種結(jié)果的出現(xiàn)需要東道國國內(nèi)市場對(duì)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的支持。因此，東道國的金融發(fā)展水平是FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的一個(gè)決定性的因素，發(fā)達(dá)的金融市場通過降低融資成本，促使更多的新企業(yè)創(chuàng)立。

二、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)

Javorcik（2004）認(rèn)為外資企業(yè)不太可能將自己的先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移給同為競爭者的本地企業(yè)，但是外資企業(yè)有可能將技術(shù)轉(zhuǎn)移給他們?cè)诒镜氐闹虚g產(chǎn)品供應(yīng)商，這是因?yàn)樾袠I(yè)中的競爭加劇可能會(huì)使FDI通過與另一個(gè)行業(yè)中的本地企業(yè)建立聯(lián)系，如FDI通過前向聯(lián)系讓本地企業(yè)銷售其產(chǎn)品或通過后向聯(lián)系采用本地企業(yè)的產(chǎn)品來降低成本。因此，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)可以通過跨國子公司與本土企業(yè)的前向和后向聯(lián)系實(shí)現(xiàn)。

后向聯(lián)系中，跨國子公司為了降低成本、利用本土化優(yōu)勢、獲得期望的產(chǎn)品和實(shí)現(xiàn)競爭，與當(dāng)?shù)氐墓?yīng)商合作，并為上游廠商提供各種技術(shù)援助、管理咨詢服務(wù)及人員培訓(xùn)等，實(shí)現(xiàn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的轉(zhuǎn)移，使本土企業(yè)受益。前向聯(lián)系中，跨國子公司通過向下游東道國廠商提供高質(zhì)量的中間品以及專業(yè)化服務(wù)，刺激了東道國企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的提升，進(jìn)而使FDI溢出效應(yīng)成為可能。但在此過程中，本土企業(yè)需承擔(dān)一定的成本，如雇傭外來專家費(fèi)用、人員培訓(xùn)費(fèi)用、技術(shù)研發(fā)費(fèi)用等，需要從金融市場上進(jìn)行融資。

三、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

HermesLensink（2003）認(rèn)為，F(xiàn)DI通過競爭效應(yīng)、示范效應(yīng)等促使國內(nèi)企業(yè)更新已有技術(shù)或接受新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)外溢。FDI通過非自愿的方式進(jìn)行技術(shù)擴(kuò)散，實(shí)現(xiàn)形式有兩種：競爭效應(yīng)和示范模仿效應(yīng)。

一方面，跨國公司子公司與本土企業(yè)存在技術(shù)差距，子公司憑借其技術(shù)優(yōu)勢，為了爭奪市場份額，獲取高額壟斷利潤，與本土企業(yè)進(jìn)行競爭，迫使本土企業(yè)進(jìn)行技術(shù)革新。另一方面，跨國子公司采用的現(xiàn)代商業(yè)模式和先進(jìn)的生產(chǎn)和管理技術(shù)又為本土企業(yè)提供了學(xué)習(xí)和模仿的對(duì)象，降低了學(xué)習(xí)模仿成本，有利于示范效應(yīng)的發(fā)生。但本土企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)的自我研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)的學(xué)習(xí)模仿有一定的成本，需要籌集資金購買新設(shè)備、培訓(xùn)員工、提供高薪吸引高級(jí)技術(shù)和管理人才等，而金融市場作為資金籌措的場所，可以為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步提供融資支持。完善的金融市場可以通過前后向關(guān)聯(lián)促進(jìn)FDI對(duì)東道國經(jīng)濟(jì)的正向溢出。

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（編輯：陳岑）