【摘要】2002年以來(lái)，美國(guó)為了抑制經(jīng)濟(jì)衰退，刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，放任甚至推動(dòng)美元的貶值，至今美元貶值幅度已達(dá)到了35%，如果美元貶值幅度過(guò)大，貶值速度過(guò)快，必然威脅到全球經(jīng)濟(jì)，引發(fā)國(guó)際貨幣體系的大幅波動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)也必然受到影響，因此，中國(guó)需要采取對(duì)策積極應(yīng)對(duì)。

【關(guān)鍵詞】美元貶值 原因 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 啟示

2002年以來(lái)，美國(guó)為了抑制經(jīng)濟(jì)衰退，刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，放任甚至推動(dòng)美元的貶值，至今美元貶值幅度已達(dá)到了35%，如果美元貶值幅度過(guò)大，貶值速度過(guò)快，必然威脅到全球經(jīng)濟(jì)，引發(fā)國(guó)際貨幣體系的大幅波動(dòng)，所以，全球?qū)ζ浣o予了廣泛的關(guān)注。

一、美元貶值的原因

美元是重要的國(guó)際貨幣，造成其貶值的原因必定是多方面的。不管是美國(guó)本身的經(jīng)濟(jì)狀況和政治形勢(shì)，還是美國(guó)實(shí)施的財(cái)政和貨幣政策，都是影響美元匯率的重要因素。

（一）全球美元過(guò)剩，美元地位下降

2001年以來(lái)美國(guó)就不斷在降低利率，在這十多年的時(shí)間里，大多維持在低利率狀態(tài)，增加了美元的在貨幣市場(chǎng)流通的數(shù)量，加之美國(guó)的非常規(guī)貨幣政策的實(shí)施，濫發(fā)美元，大舉借債，導(dǎo)致美元供大于求，全球美元過(guò)剩，價(jià)值降低，迫使美元不得不下跌。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷衰退的情況下，“美元危機(jī)論”盛行，公眾越來(lái)越看好歐元、日元、英鎊等貨幣，提高這些貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，相對(duì)看低美元，許多國(guó)家政府表示將減少對(duì)美元的持有，削弱了美元的地位，導(dǎo)致美元匯率的下跌。

（二）美國(guó)雙赤字長(zhǎng)期居高不下并不斷惡化

美國(guó)長(zhǎng)期居高不下并不斷惡化的“雙赤字”，增加了美元貶值的壓力。2001年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差一直維持在高水平，且占GDP的比重在不斷攀升。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)可知，2001年美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差就已經(jīng)高達(dá)4170億美元，占GDP的比重是4.2%。而2004年時(shí)，這一數(shù)字達(dá)到了6681億美元，占GDP的比重上升為5.7%，超出了5%的極限。到2006年美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差增加為8568億美元，與2004年相比，翻了一番還多，占GDP的比重繼續(xù)上升為6.5%。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期，流入美國(guó)的資本減少，長(zhǎng)期高水平的經(jīng)常賬戶赤字得不到平衡，致使國(guó)際收支表現(xiàn)大幅逆差，從而會(huì)引起美元貶值。

（三）美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣政策

從金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為了刺激經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，美國(guó)共實(shí)施了四輪量化寬松貨幣政策。QE1的推行是在2008年的11月，美國(guó)正處于水深火熱的金融危機(jī)中，為了避免金融系統(tǒng)的癱瘓，美聯(lián)儲(chǔ)公開宣布將購(gòu)買房地美、房利美等有關(guān)的債券和證券，結(jié)束時(shí)購(gòu)買金額總計(jì)1.725萬(wàn)億美元。由于QE1沒有明顯改善美國(guó)經(jīng)濟(jì)，所以，2010年11月3日推出了QE2，此輪美國(guó)購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債6000億美元，顯然，這次力度遠(yuǎn)不及第一次。2012年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)再陷疲軟，因此，2012年9月13日啟動(dòng)QE3，每月花費(fèi)400億美元購(gòu)買抵押貸款，此政策一出，美元便遭遇大規(guī)模拋售。緊接著，當(dāng)年12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)又宣布了QE4，在QE3的基礎(chǔ)上，每月再額外購(gòu)買450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，這樣，相當(dāng)于美國(guó)每個(gè)月向市場(chǎng)注入850億美元的資金流動(dòng)。

這四輪量化寬松貨幣政策的推行，至今向市場(chǎng)注入資金的總額約高達(dá)2.94萬(wàn)億美元，巨大的超額資金無(wú)疑增加貨幣的數(shù)量和貨幣的流通性，導(dǎo)致美元大幅貶值。

（四）投資者對(duì)美元投資的信心降低

進(jìn)入21世紀(jì)，由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅和“9·11”事件的發(fā)生，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上了濃重的陰影，而且，自2001年以來(lái)，美國(guó)安然、世界通信、施樂(lè)等許多大公司陸續(xù)曝出了假賬丑聞，引起震驚和眾怒，并嚴(yán)重打擊了投資者的信心。2007年的次貸危機(jī)的爆發(fā)，更加劇了美國(guó)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，之后，在歐債危機(jī)和金融危機(jī)愈演愈烈的形勢(shì)下，美國(guó)連續(xù)推出了幾輪量化寬松的貨幣政策，使得美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)首次由AAA降至AA+，進(jìn)一步?jīng)_擊了美國(guó)的金融市場(chǎng)，直接打擊了投資者的信心。

二、美元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度的加大，美元貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度也隨之加深。2002年末，美元兌人民幣的匯率是1：8.27，到2013年6月24日，這一比例為1：6.15，接近突破6的大關(guān)，跌幅達(dá)25.6%?？梢姡袊?guó)經(jīng)濟(jì)必然受到不小的影響。

（一）對(duì)中國(guó)進(jìn)出口的影響

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)對(duì)外貿(mào)的依存度越來(lái)越高，為了保持不低于8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，中國(guó)不得不增加出口，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。然而，美元貶值導(dǎo)致中國(guó)出口產(chǎn)品成本的增加，出口價(jià)格的上漲，降低中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，使中國(guó)的出口部門遭受了重大打擊。由于中國(guó)對(duì)能源、原材料等大宗商品的需求越來(lái)越大，而這些大宗商品在美元持續(xù)貶值的情形下，價(jià)格不斷上漲，并長(zhǎng)期維持在高位，很明顯用同樣錢買回來(lái)的商品數(shù)量卻比美元貶值之前少，因此，中國(guó)購(gòu)買大宗商品將要付出很高的成本，從而限制一部分消費(fèi)者的購(gòu)買力。

（二）對(duì)中國(guó)FDI的影響

在美元正處于弱勢(shì)時(shí)期，很多資金從美國(guó)抽離，尋找更安全、回報(bào)率更高的國(guó)家和地區(qū)。隨著中國(guó)加入WTO，開放程度不斷提高，同時(shí)，加速與國(guó)際的接軌，對(duì)外資進(jìn)入中國(guó)的障礙也隨之在減少，再加之中國(guó)是具有良好政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新興國(guó)家之一，投資前景廣闊，因此，投資者們紛紛將目光投向了中國(guó)。2012年中國(guó)吸引FDI金額為1117.16億美元，是2001年468.78億美元的2.4倍，可見，美元貶值促進(jìn)大規(guī)模的外商直接投資進(jìn)入中國(guó)。

（三）對(duì)中國(guó)CPI的影響

美元的貶值刺激了與美元掛鉤的大宗商品價(jià)格的上漲，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展中，這就促使了我國(guó)對(duì)國(guó)際大宗原材料商品進(jìn)口的依賴程度逐漸提高，從而導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)的相應(yīng)的原材料價(jià)格的上漲，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)的上漲，進(jìn)而造成我國(guó)輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生。根據(jù)2001—2012年中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)一直處于不斷上升中，近十年的時(shí)間內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)了34%。

三、美元貶值對(duì)中國(guó)的啟示及其對(duì)策

中國(guó)為了維持自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，減少美元貶值帶來(lái)的沖擊，就必須根據(jù)形勢(shì)制定適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)策略。

盡管人民幣匯率機(jī)制在2005年7月21日由單一盯住美元的匯率政策轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌?chǎng)供求為基礎(chǔ)的參考一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度，但實(shí)際人民幣匯率的變化還是偏重于美元匯率的走勢(shì)，市場(chǎng)化因素對(duì)人民幣匯率的決定作用并不顯著，所以，中國(guó)的匯率形成機(jī)制還有待進(jìn)一步改善，提高匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，建立靈活的人民幣匯率機(jī)制。

從美國(guó)放任美元貶值，可以看出，美國(guó)正在將其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诶瓌?dòng)型。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，將使像中國(guó)這樣的出口依賴型國(guó)家，很難從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中得到更多好處。所以，中國(guó)也要盡快轉(zhuǎn)變自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，將以出口為主拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)為主拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式上來(lái)，只有擴(kuò)大內(nèi)需，增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)，才能改變中國(guó)的現(xiàn)狀。

由于人民幣不是國(guó)際貨幣，而在國(guó)際貿(mào)易和投資中又不得不依賴美元，這種過(guò)分依賴，致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在面臨美元大幅波動(dòng)時(shí)暴露無(wú)疑。可見，中國(guó)加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程、減少對(duì)美元的依賴是非常有必要的。中國(guó)應(yīng)該謹(jǐn)慎地、穩(wěn)步地推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，它不是一蹴而就，而是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。中國(guó)可以逐漸加強(qiáng)與其他國(guó)家貨幣的合作關(guān)系，像2013年4月10日，首次進(jìn)行了人民幣對(duì)澳元的直接交易，意味著人民幣對(duì)澳元無(wú)需再通過(guò)美元的換算。這是一個(gè)很好的嘗試，不僅減少了雙邊貿(mào)易中貨幣結(jié)算的成本，而且擺脫了對(duì)美元的依賴，有助于推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

參考文獻(xiàn)

[1] 張銳.美元貶值：成因、影響與未來(lái)走勢(shì)[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2007（11）.

[2] 于文濤.中長(zhǎng)期美元貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2010（02）.

[3] 黃姍姍.美元貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2011（20）.

作者簡(jiǎn)介：龐旭寧（1986-），女，漢族，河北省晉州市人，河北大學(xué)研究生學(xué)院國(guó)際貿(mào)易學(xué)專業(yè)，在讀碩士研究生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易理論與政策等。

（編輯：陳岑）