【摘要】居民通脹感受對通脹預(yù)期的形成有著至關(guān)重要的作用，通脹感受的異質(zhì)性在一定程度上影響通脹預(yù)期的異質(zhì)性。因此，了解通脹感受的異質(zhì)性對于理解通脹預(yù)期異質(zhì)性及其形成機制有著重要作用，可以完善通脹預(yù)期的理論，也可以對貨幣政策有很好的指導(dǎo)作用。

【關(guān)鍵詞】通脹感受 異質(zhì)性 通脹預(yù)期

一、引言

在宏觀經(jīng)濟模型做客觀評價時，對模型中的理論變量經(jīng)濟學(xué)家一般都是采用統(tǒng)一機構(gòu)公布的實際數(shù)據(jù)。但是大量經(jīng)驗證據(jù)表明對這些變量的居民的知識和感知與官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)及其隱含的概念有很大的差距。實際的差距就帶來了重要的政策問題，通貨膨脹就是一個典型的問題。居民對實際通貨膨脹率的感受與官方公布的數(shù)據(jù)存在很大的差異性。為了評估宏觀經(jīng)濟模型所提出的政策主張，就有必要理解居民是如何形成他們的經(jīng)濟變量的感受，以及這些感受是如何影響個人行為的。例如通貨膨脹，我們就有必要去了解通脹感受的形成過程，以及通脹感受的異質(zhì)性和通脹感受對通脹預(yù)期的影響，以及通脹感受的形成對居民的行為會產(chǎn)生的影響。因此，了解居民通脹感受的異質(zhì)性對理解居民通脹預(yù)期的異質(zhì)性具有重要意義。

二、通脹感受異質(zhì)性的研究述評

國內(nèi)對于通脹感受的研究有限，對通脹感受的異質(zhì)性的研究更是空白。國內(nèi)關(guān)于通脹感受的研究只有李紅玲，戴國海（2008）通過問卷調(diào)查的方式對居民的通貨膨脹感受的影響因素及其對通貨膨脹預(yù)期的影響作了實證研究。他們的研究只是證實哪些消費品的價格上升將會對通脹感受和通脹預(yù)期產(chǎn)生影響，并沒有關(guān)于通脹感受異質(zhì)性的研究。

國外對于通脹感受的研究在最近幾年甚為流行。主要研究領(lǐng)域是通脹感受的形成模型以及通脹感受與實際通脹率的偏差。如Sarah M.Lein和Thomas Maag（2008）的流行病學(xué)模型，主要就是涉及感受的形成過程，居民如何更新他們的通脹感受。Paolo Del Giovane和Roberto Sabbatini（2005）研究證實居民消費籃子的差異將導(dǎo)致通脹感受與實際通脹率之間的差異。后來研究者開始轉(zhuǎn)向通脹感受對通脹預(yù)期的影響機制，逐漸認(rèn)識到通脹感受異質(zhì)性對通脹預(yù)期異質(zhì)性的影響，因而開始轉(zhuǎn)向研究通脹感受的異質(zhì)性。Christina Leung（2009）從人口統(tǒng)計學(xué)特征方面來研究居民的通脹感受的差異，研究證實年齡、學(xué)歷、收入等人口統(tǒng)計學(xué)特征下的差異，將導(dǎo)致居民的通脹感受差異，如不同年齡階段的居民的通脹感受存在差異，年齡越大，通脹感受越低。不同性別的居民的通脹感受也存在顯著性差異，男性的通脹感受一般要普遍低于女性的通脹感受。但是作者并沒有給出相應(yīng)的解釋，只是從統(tǒng)計分析的角度闡述這一現(xiàn)象。還有Sarah M.Lein和Thomas Maag（2008）的流行病學(xué)模型也可以解釋異質(zhì)性的來源，因為不同群體接觸時間不同，導(dǎo)致群體更新信息的速度不同，產(chǎn)生不同的通脹感受。本文將從人口統(tǒng)計學(xué)特征的角度進行分組，來逐一分析哪些因素影響了居民通脹感受的異質(zhì)性。

三、通脹感受異質(zhì)性的影響因素

居民通脹感受是指居民對過去一年的實際通脹率的判斷和感知。這是一種實際的感知，并不是實際通貨膨脹率，但是它可以影響居民的理念，當(dāng)居民通脹感受與實際通脹率出現(xiàn)偏差的話，居民就會對政府公布的實際通脹率產(chǎn)生質(zhì)疑，進而可能會影響政府的可信度，會影響央行的貨幣政策的執(zhí)行和實施。本文所指的通脹感受的異質(zhì)性主要指通脹感受水平的異質(zhì)性、通脹感受不確定性的異質(zhì)性以及通脹感受對通脹預(yù)期的異質(zhì)性。

（一）學(xué)歷和收入

當(dāng)經(jīng)濟主體學(xué)歷越高，表明他對可能對經(jīng)濟情況或者通貨膨脹了解更多，那么他在形成通脹感受的時候，就不會僅僅以自身的通脹經(jīng)歷為根據(jù)，而會考慮多個角度的因素，這樣個體最終形成的通脹感受將會更加接近于政府公布的實際通脹率。根據(jù)有關(guān)研究，學(xué)歷和收入往往是呈正相關(guān)的關(guān)系，學(xué)歷越高，收入可能就越高，而收入越高，則自身對于物價變動的感知就不會那么敏感，這樣不同學(xué)歷和收入的居民的通脹感受自然會出現(xiàn)差異。還有就是學(xué)歷和收入的差異，自然會導(dǎo)致消費籃子的差異，不同收入的居民購買的主體將會不同，經(jīng)歷的物價將會不同。例如收入高的居民可能更注重高端消費品的消費，而高端消費品的價格在最近幾年的增長趨勢將為平和。這里的收入不僅僅指個人收入，也包括家庭總收入，因為家庭是一個單位，家庭成員的收入肯定放在一起消費支出，所以通脹感受不僅僅受個人收入的影響，也受家庭總收入的影響。

（二）購物頻率

居民的購買頻率越高，則感知的通脹水平一般較高。根據(jù)前景理論（Kahneman和Tversky，1979），當(dāng)個體經(jīng)常接觸一件事物時，就能夠很容易回憶這件事物，自然而然對于其感受就會更加深刻。Helmut Stix（2005）研究證實，那些購買頻率較高的消費品，其價格的上漲帶來的感受要明顯強烈于那些購買頻率較低的消費品。Paolo Del Giovane和Roberto Sabbatini（2005）研究證實，意大利的居民的通脹感受的差異很大程度上來源于不同購買頻率的消費品。那些購買頻率較高的消費品的價格波動對感受的影響更大。例如，購買頻率較大的消費品的價格上升，將會給消費者帶來較大的通脹感受沖擊，相反的是，其價格的下降也會帶來消費者的通脹感受的整體下降。Fritsch（2009）研究發(fā)現(xiàn)，在歐元轉(zhuǎn)換之前，那些購買頻率較高的消費品的價格上升對居民的通脹感受的影響是顯著的，而那些購買頻率較低的消費品對居民的通脹感受的影響則不顯著。但是在歐元轉(zhuǎn)換之后，不僅僅那些高購買頻率的消費品對居民的通脹感受產(chǎn)生顯著性影響，連低購買頻率的消費品對通脹感受也能產(chǎn)生顯著性影響。Ranyard（2008）的研究結(jié)果也表明消費者的購買經(jīng)驗對通脹感受的形成的影響是重大的。

（三）性別

到目前為止，對于性別是如何對通脹感受產(chǎn)生影響，尚沒有一個統(tǒng)一的解釋，但是可以肯定的是，性別肯定能對通脹感受產(chǎn)生顯著性影響。已有研究（Michael F.Bryan和Guhan Venkatu，2001）證實男性的通脹感受要明顯低于女性，即使排除一些購買頻率等等因素，其結(jié)果是男性的通脹感受仍然要低于女性。其可能的原因是：一、男女之間承擔(dān)的購買行為不對稱。在我們的日常生活中，女性一般負(fù)責(zé)家庭的購買行為，負(fù)責(zé)家庭的日常開支，而男性則購買一些私人用品，接觸到的通脹顯然較少，而且接觸到的通脹水平也較低。二、主要是性格的差異，有句話，說男人來自火星，女人來自金星。男性更注重理性分析問題，而女性更注重以自身的經(jīng)歷去形成某些問題的看法。

（四）信息集

這個因素，我們可以以居民接觸的信息量來判斷居民通脹感受的差異。

因為居民在形成通脹感受的時候不僅僅以自身經(jīng)歷為依據(jù)，還會綜合各方面的信息。一般信息的接觸就是泛指新聞的媒體報道。新聞對通脹感受的影響可以用羊群效應(yīng)來解釋，當(dāng)大量的媒體報道通貨膨脹的信息時，居民不可能能夠獨善其身，肯定會受到信息的影響，形成新的通脹感受。同樣媒體也是雜音的，充斥著各種各樣的信息，需要居民從中進行選擇和處理。Lamla和Lein（2009）研究了歐元轉(zhuǎn)換之后，歐洲媒體報道的類型，結(jié)果表明，即使在溫和的通脹，甚至通脹緊縮的背景下，媒體報道的內(nèi)容仍然是實際通脹率是上升的，從而推動了居民通脹感受的上漲。

（五）年齡

年齡也是影響居民通脹感受異質(zhì)性的一個重要因素。主要是因為不同年齡階段的居民所經(jīng)歷的生活不同或者說其生活特征不同。年輕時，面臨著成家和創(chuàng)業(yè)的壓力，而且自身的收入有限，通脹感受相對較高。隨著年齡的變大，家庭穩(wěn)定，事業(yè)穩(wěn)定，收入增加，通脹感受相對平和一點。到年老時，居民的生活消費低，而且經(jīng)歷了太多通脹時期，對通脹的感受也會更加理性。

（六）家庭資金投資

國外的研究很少涉及居民的理財方式對通脹感受的影響。因為資金的投資方向不同，導(dǎo)致居民的收益不同。假如居民投資負(fù)增長的或者增長幅度低于CPI的金融產(chǎn)品，這對于居民來說是一種凈資產(chǎn)的損失，導(dǎo)致個體的通脹感受更加強烈；反之，如果居民投資于高增長的金融產(chǎn)品，居民就會認(rèn)為這是一種凈收益，根據(jù)前景理論，那么居民的通脹感受就會溫和一點。

（七）經(jīng)濟管理的工作

這個因素主要是考察居民的金融知識，甚至通貨膨脹的知識能否對居民的通脹感受產(chǎn)生影響。因為當(dāng)居民對金融知識或者對通貨膨脹的知識比較了解，居民在形成通脹感受的時候就會更多的聯(lián)想到與CPI組成相關(guān)的消費品。同時，從事經(jīng)濟管理之類的工作，居民有更多的機會接觸通脹相關(guān)的信息。

（八）一次性支出的類型

當(dāng)居民面對一個意外的，而且是巨大支出時，居民往往會感知特別深刻，

感知可能會出現(xiàn)偏差，會出現(xiàn)過度的反應(yīng)。當(dāng)居民面對一個有預(yù)備的巨大支

出時并不會出現(xiàn)較高的感受。因為當(dāng)居民通過外界了解到這些信息時，已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備，自然不會對這種支出驚訝。

以上只是部分關(guān)于居民通脹感受異質(zhì)性的影響因素，還有其他的因素，例如居民在報告通脹感受的時候，是否知道政府公布的CPI，還有居民的總資產(chǎn)是否會影響通脹感受等等。

參考文獻

[1] 李紅玲，戴國海.居民通貨膨脹感受及預(yù)期形成機制研究[J].金融縱橫，2008（6）：22-27.

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[3] 肖爭艷，唐壽寧，石冬.中國通貨膨脹預(yù)期異質(zhì)性研究[J].金融研究，2005（9）：51-62.

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[5] Bryan，Michael F. and Venkalu，Guhan.The demographics of inflation opinion surveys.Economic Commentary，F(xiàn)ederal Reserve Bank of Cleveland.

作者簡介：李永杰（1987-），漢族，安徽六安人，浙江財經(jīng)大學(xué)在讀研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營與風(fēng)險管理。

（編輯：龍大為）