近幾年，外界普遍對中國的成就愈發(fā)驚嘆。但若無法完成必要的經濟轉型，中國經濟也許會重蹈日本的覆轍。中國仍是全球增速最快的超級經濟體，今年第一季度，中國國內生產總值（GDP）同比增速降至7.7%—不及過去30年的平均兩位數水平。

但如此增速仍令多數國家艷羨不已，但卻足以嚇壞投資者。數據發(fā)布后，原油和銅價應聲下跌1.3%；金價重挫3%，銀價大跌5.5%?？此撇豢蓜訐u的人民幣市場亦引發(fā)了大幅震蕩。

長久以來，中國經濟因重速度輕質量而飽受批評。GDP雖迅猛向前，但危機四伏。以往中國通過國有銀行系統(tǒng)的快速信貸擴張而非政府支出來推動經濟增長。以估值過高的資產作為質押、依靠現(xiàn)金流不足的基礎設施項目來償債，意味著將產生諸多壞賬。這些壞賬可能會引發(fā)銀行業(yè)危機，也有可能抽走中國龐大儲蓄和收入中的相當大一部分，削弱經濟的增長潛能。

依靠投資無休止地擴張產能推動經濟增長，已不再可行。以鋼鐵為例，到2012年末中國粗鋼產能約為9.7億噸，但實際需求只有7億噸左右，產能過剩超過2億噸。其余諸如煤炭、玻璃、鋁、光伏、水泥等支撐中國經濟的主要行業(yè)早已產能過剩，繼續(xù)投資肯定會適得其反。當下的貨幣政策選擇亦陷入兩難困境。一方面是海外經濟體新一輪量化寬松導致熱錢大量流入中國；另一方面國內房地產調控持續(xù)，地方融資平臺隱憂重重，防通脹仍是當務之急，貨幣政策再放松的空間頗為有限。

中國經濟引擎突然失速令人不安。當前勞動力的短缺和工資的上漲正在削弱中國的出口競爭力。中國在創(chuàng)新和高科技制造方面的努力也還處于初步階段。中國經濟在此輪的復蘇通道上，國際環(huán)境、通脹水平、高企的房價、債務問題均會形成巨大牽制力，抵消著城鎮(zhèn)化概念以及政府換屆帶來的強勁利好。

但籌碼猶在。繼續(xù)完善市場經濟制度，并啟動市場化改革將是不二之選。當下的中國正變得更像西方經濟體，消費與服務成為經濟增長的主力。中國政府希望強勁的國內消費將彌補投資放緩帶來的缺口，因家庭收入和社會消費品零售額均大幅增長，這一策略在2012年似乎奏效了。而在第一季度的GDP增長中，消費和服務業(yè)在經濟增長中已是主角。值得一提的是過去三個季度，服務業(yè)在GDP增長中的作用連續(xù)超越工業(yè)。這已宣告了2011年至今的投資拉動型增長模式的終 結。

這應該部分應歸功于政治因素。2008年，更為嚴苛的勞動法提升了勞動者的議價能力，人民幣升值亦將經濟重心由出口引向國內，政府亦用較少的增值稅代替了粗放的營業(yè)稅。但創(chuàng)造公平有序的競爭環(huán)境仍刻不容緩。以金融為例，資金供給扭曲仍很嚴重，擁有融資渠道的主要是處于壟斷行業(yè)的企業(yè)，它們非正常的占有大量資源，而需要資金的民營企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)卻得不到有效支持。

推動中國從要素驅動的增長向效率驅動和創(chuàng)新驅動的增長轉變，政府最重要的是通過改革強化市場對資源配置的基礎性作用，為民營企業(yè)讓利，增強經濟的內生動力。政府必須重手規(guī)范“影子銀行”，限制房地產投機行為，遏制政府支出方面的浪費。此外，破除壟斷行業(yè)，以“人的城鎮(zhèn)化”為核心的新型城鎮(zhèn)化、創(chuàng)新科技體制等一系列改革未來都亟待深化。