摘要：本文從礦產(chǎn)投資的風險因素出發(fā)，研究提出了一種基于上述因素的層次分析法（AHP）模型，并通過實際例子進行了驗證，為從事礦業(yè)投資的決策者提供參考和借鑒，使其決策更為合理和科學(xué)。

關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)投資；風險因素；AHP模型

礦業(yè)項目投資的顯著特點是礦業(yè)項目投資的建設(shè)期長、投資見效慢及礦業(yè)生產(chǎn)對象即礦體的屬性復(fù)雜多變，不確定性強。因此礦業(yè)項目投資的風險大。為了控制風險，投資者在決定是否投資礦業(yè)項目之前，一般都要對礦業(yè)項目的投資風險進行評估，構(gòu)建投資項目的風險評價模型。項目評價工作的好壞，直接影響著投資決策的科學(xué)性，關(guān)系到投資項目的成敗。為此本文探討一種系統(tǒng)科學(xué)的礦業(yè)項目AHP投資風險評價模型，為礦業(yè)項目投資決策提供一定參考。

1.礦產(chǎn)投資的風險因素

對礦業(yè)項目投資進行風險評估，首先必須找出可能影響礦業(yè)項目投資成功的風險因素，研究各種風險因素會對礦業(yè)項目投資造成什么樣的后果，該階段一般稱為風險辯識，是進行任何風險評估的前提和基礎(chǔ)。[1]目前我國礦業(yè)項目投資中的風險評估主要包括以下內(nèi)容：

1.1自然風險自然風險是指由于自然因素的不確定性給礦業(yè)項目投資所帶來的種種風險，主要包括二個主要方面：一是礦床技術(shù)條件諸如品位與儲量、礦石可選性的變化會導(dǎo)致產(chǎn)量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質(zhì)、礦巖力學(xué)性能的變化會導(dǎo)致施工費用的增加、工程進度的延遲以及工程設(shè)計的修改。另外還有地震、洪水、風暴等自然因素也會對礦業(yè)項目投資造成一定的自然風險。在礦業(yè)項目投資中，這種風險一旦發(fā)生則會產(chǎn)生極大的損失。

1.2生產(chǎn)風險生產(chǎn)風險是指在礦業(yè)項目投資過程中，由于生產(chǎn)系統(tǒng)中的有關(guān)因素及其變化的不確定性而導(dǎo)致礦業(yè)項目投資失敗的可能性。如采選工藝設(shè)備與流程的適應(yīng)性和管理水平的變化，會直接影響生產(chǎn)能力與成本，難以實現(xiàn)大批量開采，生產(chǎn)周期過長等都會引起生產(chǎn)風險。

1.3產(chǎn)業(yè)和礦產(chǎn)品市場風險企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)或所要進入的行業(yè)，是對企業(yè)影響最直接、作用最大的企業(yè)外部環(huán)境。在礦業(yè)項目投資中，企業(yè)應(yīng)評價自身所處產(chǎn)業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策體系中的位置，國家是否持扶持態(tài)度，行業(yè)競爭是否激烈，行業(yè)增長情況如何等問題。同時還應(yīng)評價企業(yè)產(chǎn)品的銷售市場、所處競爭地位、產(chǎn)品需求等情況。

1.4政策性風險政策性風險主要包括貨幣及外匯政策、環(huán)境保護政策、稅收政策和進出口政策等方面的變化，給礦業(yè)項目投資帶來的風險。這類風險僅能通過礦業(yè)廠商與組織對政府決策施加有限的影響而得到一定程度的控制。

1.5資金風險資金風險是指由于資金不能及時供應(yīng)而導(dǎo)致礦業(yè)項目投資活動某一環(huán)節(jié)中斷的可能性。礦業(yè)項目投資需要的資金巨大，且每個環(huán)節(jié)不能中斷，必須保證供應(yīng)，才能使礦業(yè)項目投資活動持續(xù)下去。企業(yè)由于在經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金困難，或礦業(yè)項目投資需要的資金無法籌借到，就會導(dǎo)致礦業(yè)項目投資失敗。

1.6管理風險管理風險是指在礦業(yè)項目投資過程中，由于管理失誤而導(dǎo)致礦業(yè)項Ifl投資失敗的可能性。如組織協(xié)調(diào)不力，相關(guān)部門配合不好，高層領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注不夠，風險決策機制不健全，項目人員的素質(zhì)不高等因素都會引起管理風險。

2.構(gòu)建礦產(chǎn)項目的AHP風險評價模型

浙江某風險投資公司由專家應(yīng)用該模型對甲、乙兩個風險投資項目進行了評價。甲項目需要風險投資1500萬元，擬開發(fā)并推廣一種具有“多接入、跨平臺、高并發(fā)數(shù)”特點的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)軟件，技術(shù)上達到國內(nèi)領(lǐng)先水平，由國內(nèi)首家開發(fā)網(wǎng)上證券交易軟件的一家公司提出。乙項目需要風險投資1300萬元，用于“HSJ一201B型海上數(shù)字通信接收機及綜合服務(wù)系統(tǒng)”的開發(fā)和前期推廣，系省級重點科研項目和國家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金資助項目，由一家從事高科技電子產(chǎn)業(yè)開發(fā)和生產(chǎn)應(yīng)用的專業(yè)公司提出[5]。經(jīng)過各專家的評分、計算得出，甲項目得分為88.2，乙項目得分為57.1（具體計算過程略），甲項目遠優(yōu)于乙項目，更值得進行風險投資。事實上，該風險投資公司最終的決策是對甲項目投資1200萬元，以占60%的股份與對方共同設(shè)立了一家軟件公司，原定計劃目標基本實現(xiàn)，預(yù)計未來不久可順利實施股份轉(zhuǎn)讓收回投資并獲利。而放棄的乙項目至今仍未籌集到風險投資資金，有些主要人員已經(jīng)辭職另謀高就，公司處于倒閉邊緣。

4.結(jié)語

本文通過對我國風險投資和風險投資項目的因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了具體的層次分析（AHP）評價模型。實際案例驗證了該指標體系和評價模型的合理性和較好的可操作性，對于風險投資項目評價向科學(xué)的定量化、規(guī)范化方向發(fā)展具有積極的促進作用。但風險投資項目評價畢竟是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及因素眾多，而項目評價指標體系是否有必要將財務(wù)效益、風險投資退出、項目所處階段等因素考慮進去，需要進一步研究和完善。（作者單位：西安建筑科技大學(xué)）

參考文獻：

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