自中美兩國建立外交關(guān)系以來，中美貿(mào)易關(guān)系不斷加深，這不僅促進(jìn)了兩國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且也為世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易做出了巨大的貢獻(xiàn)。2007年，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退，使中國經(jīng)濟(jì)增長遇到了前所未有的困難。所以，本文通過分析次貸危機(jī)后美國貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易①的影響，結(jié)合我國實(shí)際，探討出改善中美貿(mào)易關(guān)系的措施，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長具有一定的指導(dǎo)意義。

一、次貸危機(jī)后美國相關(guān)貨幣政策

根據(jù)《美國聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，美國貨幣政策的最終目標(biāo)是控制通貨膨脹，促進(jìn)充分就業(yè)，而政策的操作目標(biāo)是聯(lián)邦基金利率。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)執(zhí)行貨幣政策的主要工具包括公開市場(chǎng)操作、貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金率。但是，自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)已經(jīng)從調(diào)控通脹為主轉(zhuǎn)向維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定、物價(jià)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。通過大幅降息等較為激進(jìn)的手段救市，形成大蕭條以來最大的救市規(guī)模，反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的極度擔(dān)憂。以下是次貸危機(jī)后美國實(shí)施的政策操作：

（一） 降低聯(lián)邦基金利率

2007年9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率由5.25%降至4.75%，這是2003年6月以來首次降息。在此之后，美聯(lián)儲(chǔ)多次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，到2008年4月30日止，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)調(diào)至2%②。

（二） 向金融部門注入大量資金

以下為2007年2月至2008年10月，美國相關(guān)部門的重大舉措：

（三） 推出新的流動(dòng)性管理工具

1.定期拍賣工具（TAF）

2.一級(jí)交易商信貸便利（PDCF）

3.定期證券借貸工具（TSLF）

二、次貸危機(jī)后美國貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易的影響

次貸危機(jī)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國相關(guān)政府部門先后出臺(tái)了注資、減稅、降息等多種貨幣政策來緩和次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，避免經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，從而實(shí)現(xiàn)維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定、物價(jià)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長三位一體的政策目標(biāo)。

本文認(rèn)為，次貸危機(jī)后美國單項(xiàng)貨幣政策對(duì)中美貿(mào)易的影響不大，但是各項(xiàng)貨幣政策產(chǎn)生的聯(lián)合效應(yīng)則對(duì)中美貿(mào)易有一定的影響。美國貨幣政策產(chǎn)生的聯(lián)合效應(yīng)主要通過以下途徑來影響中美貿(mào)易：

1.匯率

當(dāng)前美國貨幣政策對(duì)匯率的影響主要體現(xiàn)在兩方面：（1）人民幣升值壓力增大。美聯(lián)儲(chǔ)多次降息導(dǎo)致美元進(jìn)一步疲軟，人民幣升值壓力不斷增大。2006-2008年三年間，人民幣兌美元升值幅度超過16%④，這大大增加了外貿(mào)出口企業(yè)的經(jīng)營成本。（2）美元貶值風(fēng)險(xiǎn)增大。目前美國的貨幣政策已經(jīng)成為國際外匯市場(chǎng)上驅(qū)動(dòng)美元變化的一個(gè)重要的不確定因素。在一段時(shí)間內(nèi)，隨著美國政府向市場(chǎng)投放美元量的增加，美元下跌的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。美元貶值將降低我國出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)資料顯示，2007年8月9日到2008年4月22日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次向金融系統(tǒng)注資，總額高達(dá)4600億美元⑤。

2.外商直接投資

2005-2013年，外商投資企業(yè)的出口額占我國出口總額的比例均在50%⑥以上，可見，外商投資企業(yè)在我國進(jìn)出口貿(mào)易中占據(jù)了重要地位。隨著次貸危機(jī)的負(fù)面影響向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，我國很多外商投資企業(yè)倒閉。雖然美國采取了注資、降息等多種政策措施，但仍無法避免外商投資企業(yè)的大量倒閉。外商直接投資的減少對(duì)中美出口貿(mào)易產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。2008下半年及2009上半年，美對(duì)華直接投資與同期相比均出現(xiàn)負(fù)增長，增長率分別為-3.9%和-16.12%⑦，這是中國對(duì)美國出口增速放緩的影響因素之一，2008下半年及2009上半年，中美出口貿(mào)易增長率分別為8.01%和-16.83%⑧。

三、我國的應(yīng)對(duì)措施

（一） 企業(yè)自身的策略

1.改善生產(chǎn)技術(shù)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)以質(zhì)取勝的意識(shí)，努力改善生產(chǎn)技術(shù)，重視創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的科技含量和附加值，以提高自身品牌的國際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.提高運(yùn)用WTO規(guī)則維護(hù)自身利益的能力

進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)應(yīng)全面學(xué)習(xí)并理解WTO規(guī)則，遇到不合理的貿(mào)易訴訟時(shí)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，充分利用貿(mào)易爭(zhēng)端解決機(jī)制，把握主動(dòng)權(quán)，維護(hù)自身正當(dāng)?shù)馁Q(mào)易利益。

（二） 政府的應(yīng)對(duì)措施

1.擴(kuò)大國內(nèi)需求，減少我國對(duì)外貿(mào)出口的依賴

中國是一個(gè)擁有近14億人口的國家，國內(nèi)市場(chǎng)有很大的消費(fèi)潛力，所以，擴(kuò)大國內(nèi)需求對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的增長更有利。政府應(yīng)努力完善各項(xiàng)社會(huì)保障措施，提高低收入人群的收入，擴(kuò)大中等收入人群的范圍，促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

2.保持合理的人民幣匯率水平

2008年年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。穩(wěn)定的匯率對(duì)出口企業(yè)極其重要，不僅可以避免國際售價(jià)大打折扣，而且可以避免出口企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重的匯兌損失。（作者單位：華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]朱小平，金融危機(jī)中的美國、中國與世界[M]，新星出版社，2009。

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[4]沙漢英，次貸危機(jī)對(duì)中國出口貿(mào)易的影響探析[J]，《市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與價(jià)格》，2010（第1期）：25-30。

[5]宋婷婷，張志強(qiáng)，淺析中美貿(mào)易摩擦成因及對(duì)策[J]，TECHNOLOGY AND MARKET，Vol.17，2010：30。

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[8]周發(fā)旭，淺談中美貿(mào)易摩擦問題及其應(yīng)對(duì)措施[J]，《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息》，2010（第1期）：12。

[9]張軼，淺析中美貿(mào)易摩擦[J]，《商業(yè)現(xiàn)代化》，2010（5月上旬刊）：5。

注解：

①本文只分析中美貨物貿(mào)易。

②數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站，http：//www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm.

③朱小平，專著，金融危機(jī)中的美國、中國與世界[M]，新星出版社，2009，5-7。

④數(shù)據(jù)根據(jù)國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算所得。

⑤根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。

⑥數(shù)據(jù)根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算所得。

⑦數(shù)據(jù)根據(jù)中國投資指南網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算所得。

⑧數(shù)據(jù)根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算所得。