【摘 要】眾所周知，能源工業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎行業(yè)，是實現(xiàn)現(xiàn)代化的物質基礎。近年來，我國電力消費一直保持著強勁的態(tài)勢。因此，對電力行業(yè)進行財務報表分析是一個值得研究的話題。以上海電力股份有限公司為研究對象，依據(jù)該公司公布的2008—2012 的年度報告，對其營運能力、盈利能力做出詳細分析。研究結果表明，近幾年該公司營運能力有所下降，但在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，建議強化內部管理，加快推進結構調整和戰(zhàn)略轉型，從而提高企業(yè)競爭力。

【關鍵詞】盈利能力 營運能力 上海電力

一、盈利能力和營運能力財務指標概述

（一）企業(yè)盈利能力財務指標：1.毛利率。它是毛利占營業(yè)收入的百分比。它表示每一元的營業(yè)收入在抵扣營業(yè)成本后， 有多少錢可用于彌補期間費用。銷售毛利率越高， 表明企業(yè)的獲利能力越強。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利；2.銷售凈利率。凈利潤與營業(yè)收入的比值，反映每一元營業(yè)收入帶來的凈利潤是多少，表示營業(yè)收入的收益水平。過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使上市公司在擴大銷售額的同時注重改進經(jīng)營管理，提高盈利水平；3.總資產(chǎn)報酬率。指企業(yè)利潤總額加利息支出之和與資產(chǎn)平均總額的比率，它可用于評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力，是衡量個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標，該比率越高，說明企業(yè)的獲得能力越強，經(jīng)營業(yè)績越佳。

（二）企業(yè)營運能力財務指標：1.應收賬款周轉率。它是企業(yè)在一定時期內賒銷收入凈額與平均應收賬款余額的比率。它表明在一定時期內， 平均每元應收賬款所實現(xiàn)的賒銷收入， 反映了企業(yè)應收賬款的周轉速度。企業(yè)應收賬款周轉率高， 表明企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度快， 管理的效率高， 資金回收迅速， 發(fā)生呆賬或壞賬損失較小， 流動資產(chǎn)營運狀況好；2.存貨周轉率。它是企業(yè)一定時期內銷貨成本與平均存貨之比。它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)周轉狀況的重要指標。該指標越高， 表明存貨周轉速度快， 企業(yè)經(jīng)營效率高， 銷售能力強。若存貨周轉率低， 表明企業(yè)庫存物資過量； 或生產(chǎn)組織不善造成半成品的增加； 或產(chǎn)品不適銷對路， 產(chǎn)成品積壓等， 影響企業(yè)的獲利能力， 要適時進行分析處理；3.總資產(chǎn)周轉率。它是營業(yè)收入與全部資產(chǎn)平均余額的比率， 表明企業(yè)投資的每一元資產(chǎn)在一定時期內可實現(xiàn)的營業(yè)收入額， 它是從整體上反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。

二、上海電力股份有限公司簡介

上海電力股份有限公司成立于1998年6月4日，并于2003年10月14日在境內成功發(fā)行人民幣普通股股票，同年10月29日在上海證券交易所正式掛牌交易。公司是由中國電力投資集團公司（以下簡稱“中電投集團”）控股的大型發(fā)電公司。2005年11月，公司順利完成股權分置改革。公司目前股權結構情況：中電投集團持股比例為42.84%；中國電力國際發(fā)展有限公司持股比例為20.17%；中國長江電力股份有限公司持股比例為8.77%；社會公眾股東持股比例為28.22%。公司現(xiàn)有4 家全資電廠，分別為楊樹浦發(fā)電廠、南市發(fā)電廠、閔行發(fā)電廠、吳涇熱電廠。公司還持有上海外高橋發(fā)電有限責任公司51%和上海吳涇第二發(fā)電有限責任公司49%的股權。

三、上海電力盈利能力與營運能力分析

（一）上海電力盈利能力分析。股東權益報酬率這個指標，克服了資產(chǎn)報酬率的不足，反映了企業(yè)自有資金獲取收益的能力，更能體現(xiàn)出企業(yè)管理者的經(jīng)營管理水平。股東權益報酬率是衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。來看，股東權益報酬率呈緩慢上升的態(tài)勢。受2008年金融危機的影響，該公司凈利潤為負值，由此造成股東權益報酬率為負值，表明普通股投資者委托公司管理人員應用其資金所獲得的投資報酬較低。

（二）上海電力營運能力分析。流動資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉速度。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉速度慢，則需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。流動資產(chǎn)周轉率率近五年變化不大，可以得出企業(yè)短期資金保持在適當?shù)姆秶鷥?，說明該比率是合理，應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

四、風險與建議

（一）可能面對的風險。1.環(huán)保風險。低碳經(jīng)濟發(fā)展模式已經(jīng)成為大勢所趨。近年來，全社會日益關注環(huán)境空氣質量問題。火電廠尤其是燃煤機組首當其沖，面臨空前的環(huán)保壓力。國家出臺了嚴格的大氣污染物排放標準，各級政府陸續(xù)推出了一系列極其嚴格的監(jiān)管措施。低碳發(fā)展已經(jīng)成為世界發(fā)展的必然選擇，也成為世界能源發(fā)展的主流趨勢。低碳能源應用的快速增長將帶動相關產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。低碳化已成為國際電力行業(yè)轉型的突出特點。建議公司通過先行先試，增加環(huán)保設施技術改造投入，實現(xiàn)污染物排放達標，降低環(huán)保風險；2.成本上升的風險。2013年，天然氣價格上漲的可能性增大?？毓晒句顩軣犭娂皡⒐傻慕K望亭、浙江鎮(zhèn)海和上海臨港等燃氣電廠經(jīng)營將受到較大影響。建議公司通過進一步優(yōu)化運行方式，降低各項可控成本，努力降低天然氣價格上漲的不利影響。由于用電增長缺乏強有力的市場支撐，而市外來電計劃還將進一步增加。加上天然氣脹庫，氣電進一步增加，嚴重擠壓本地公用煤電廠的利用小時。建議公司通過增加機組可用率，按效益最大化原則優(yōu)化檢修計劃，積極爭取多發(fā)有效電。

（二）可行性建議：1.強化內部管理。全面推進價值管理體系建設，啟動業(yè)務流程再造，自上而下進行業(yè)務梳理，將公司業(yè)務流程標準化、規(guī)范化，構建標準化的企業(yè)內部管理體系，提升業(yè)務管控能力；2.嚴控成本。一方面，通過加強燃料管理等手段來降低成本。加強燃料管理，通過完善合格供應商及燃料考核激勵等工作機制，努力降低煤價。嚴格控制資本性支出，杜絕一切無效投入及浪費，進一步降低可控費用。另一方面大力推進傳統(tǒng)能源清潔化和新能源發(fā)展，提高非化石能源占一次能源的比重，大力推進電力工業(yè)結構調整。

參考文獻：

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