吳秀英 喬寶輝

【摘 要】橫向兼并是指在同一個(gè)市場(chǎng)區(qū)域內(nèi)，生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品的相關(guān)企業(yè)之間的兼并。為對(duì)企業(yè)橫向兼并中的政府行為進(jìn)行深入研究，有必要回顧橫向兼并的理論并明確其動(dòng)機(jī)、效應(yīng)的實(shí)踐效果。本文正是沿著這一思路對(duì)我國(guó)企業(yè)橫向兼并與政府的行為進(jìn)行客觀的分析和評(píng)價(jià)。

【關(guān)鍵詞】橫向兼并；兼并動(dòng)機(jī)；兼并效應(yīng)；政府行為

企業(yè)橫向兼并行為是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外擴(kuò)張、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保障社會(huì)福利的戰(zhàn)略性工具。但兼并活動(dòng)造成一定程度的壟斷，有可能弱化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制在資源配置中的作用。因此，對(duì)企業(yè)橫向兼并的動(dòng)機(jī)以及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者共同關(guān)注的話題。

一、企業(yè)橫向兼并的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（一）企業(yè)層面的橫向兼并效應(yīng)

企業(yè)層面的兼并效應(yīng)主要是指兼并對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響。其兼并效應(yīng)理論集中體現(xiàn)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與交易費(fèi)用降低效應(yīng)兩個(gè)理論上面。

1、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。大多數(shù)的企業(yè)都試圖通過(guò)橫向兼并實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的過(guò)大，從而達(dá)到經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)。近些年來(lái)，我國(guó)越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)橫向兼并以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模的目的，同時(shí)橫向并購(gòu)的效應(yīng)也得到了一定程度的發(fā)揮。從橫向兼并的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來(lái)看，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)在實(shí)施橫向兼并的當(dāng)年企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有的到提升反而下降了，但在第二年，企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就會(huì)馬上體現(xiàn)出來(lái)了，實(shí)施橫向兼并的公司總體業(yè)績(jī)是上升的。

2、交易費(fèi)用降低效應(yīng)。交易費(fèi)用理論認(rèn)為，橫向兼并的實(shí)質(zhì)是企業(yè)組織對(duì)市場(chǎng)的替代。由于市場(chǎng)存在不完全競(jìng)爭(zhēng)、信息不對(duì)稱和機(jī)會(huì)主義行為等因素，導(dǎo)致市場(chǎng)的交易成本較高，為降低交易成本，企業(yè)可以用內(nèi)部組織替代市場(chǎng)制度，橫向兼并就是使多個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的交易活動(dòng)內(nèi)部化，從而減少市場(chǎng)搜尋費(fèi)用、談判費(fèi)用等。

（二）社會(huì)層面的橫向兼并效應(yīng)

社會(huì)層面的橫向兼并效應(yīng)主要是指兼并對(duì)社會(huì)福利的影響。社會(huì)層面的兼并效應(yīng)理論集中體現(xiàn)為企業(yè)兼并的福利效應(yīng)理論與兼并的資源配置效應(yīng)理淪。

1、社會(huì)福利效應(yīng)。企業(yè)橫向兼并的福利效應(yīng)應(yīng)為如下形式：

w=c+g+r

同時(shí)，橫向兼并對(duì)兼并企業(yè)內(nèi)部福利的影響又可以寫(xiě)成c=x+s，而橫向兼并對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手福利的影響則可以寫(xiě)成r=r1+r2，

最具有普遍性的橫向兼并通常是這樣的：

（1）c>0：企業(yè)通過(guò)橫向兼并獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理協(xié)同收益使社會(huì)總福利因此增加。

（2）g≥0：當(dāng)兼并企業(yè)增加產(chǎn)出、降低價(jià)格時(shí)，g>0，消費(fèi)者獲得福利；當(dāng)兼并企業(yè)不增加產(chǎn)出、保持價(jià)格不變時(shí)，g=0，不損害消費(fèi)者福利。

（3）r1>0，r2<0：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一方面可以從兼并的外部性中獲益，另一方面也會(huì)園兼并企業(yè)市場(chǎng)權(quán)力增大而受損，因此r有可能是正，也可能是負(fù)。

因此，如果要考察一項(xiàng)橫向兼并對(duì)社會(huì)總福利的影響，需要具體分析x，s，g，r1和r2的取值情況，才能最終得到結(jié)論，即：

W=x+s+g+r1+r2

由此可見(jiàn)，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，可以放寬對(duì)兼并的控制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)橫向兼并的社會(huì)福利效應(yīng)。

2、資源配置效應(yīng)。資源配置會(huì)隨社會(huì)生產(chǎn)方式改變和生產(chǎn)力水平提高而不斷變動(dòng)。通常認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力的提升和經(jīng)濟(jì)效率的改善。企業(yè)橫向兼并都是為了實(shí)現(xiàn)更佳、更有效率的資源配置組合。在市場(chǎng)資源總量不變的情況下，通過(guò)合理、有效的市場(chǎng)配置和再配置，形成資源價(jià)值創(chuàng)造的增長(zhǎng)效應(yīng)。企業(yè)的橫向兼并可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)部資源整合，進(jìn)而引發(fā)其提高自身產(chǎn)品質(zhì)量和改善經(jīng)營(yíng)的行為，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)成本費(fèi)用率的降低和經(jīng)營(yíng)效益比率的提高，推動(dòng)行業(yè)效率不斷改善。

二、企業(yè)橫向兼并中的政府行為研究

從前面的論述中，我們可以看到企業(yè)通過(guò)橫向兼并活動(dòng)能夠達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易費(fèi)用降低、資源配置、社會(huì)福利等效應(yīng)。企業(yè)的橫向兼并行為會(huì)導(dǎo)致壟斷的產(chǎn)生，從而使社會(huì)福利降低，阻礙經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。為避免這樣的危害，政府必須對(duì)企業(yè)的橫向兼并行為進(jìn)行限制和扶持兩個(gè)方面的工作。

（一）構(gòu)建和完善并購(gòu)的法律制度環(huán)境

政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的引導(dǎo)和調(diào)控主要是通過(guò)制定有關(guān)的法律、法規(guī)，采取某些引導(dǎo)政策來(lái)進(jìn)行的。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)的干預(yù)，政府實(shí)施維護(hù)和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)的政策（即反壟斷政策），構(gòu)建和完善法規(guī)體系。首先，以反壟斷法為基礎(chǔ)構(gòu)建有關(guān)的并購(gòu)法規(guī)體系。主要以禁止壟斷和合謀行為、限制不公平交易、限制企業(yè)過(guò)度集中、適當(dāng)保護(hù)利益相關(guān)者的利益等。其次，根據(jù)政府應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際情況，適時(shí)調(diào)整法規(guī)，必要時(shí)放寬兼并限制。盡管與兼并相關(guān)的法規(guī)限制兼并以防止壟斷為出發(fā)點(diǎn)，但也會(huì)隨著情況的變化在法規(guī)條文和實(shí)際應(yīng)用上加以放寬。

（二）依法限制濫用橫向兼并手段的行為

為防止因企業(yè)橫向兼并而造成壟斷，強(qiáng)化對(duì)敏感行業(yè)的管制，政府應(yīng)該在實(shí)體和程序兩方面采取措施對(duì)企業(yè)橫向兼并行為進(jìn)行控制。實(shí)體方面的措施主要是指利用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)規(guī)則。有效競(jìng)爭(zhēng)離不開(kāi)合理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。凡超過(guò)這一規(guī)定的限度，均被認(rèn)為有可能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壟斷，其實(shí)施兼并的行為也因而被認(rèn)定為禁止之列。另外，為規(guī)范對(duì)兼并的法律監(jiān)控，政府應(yīng)隨時(shí)調(diào)整并頒布企業(yè)進(jìn)行橫向兼并的準(zhǔn)則，將兼并區(qū)分為有利于競(jìng)爭(zhēng)的兼并和不利于競(jìng)爭(zhēng)的兼并，只禁止不利于競(jìng)爭(zhēng)的兼并，而允許企業(yè)進(jìn)行有利于競(jìng)爭(zhēng)的兼并。

（三）保護(hù)與均衡不同利益主體的利益

對(duì)壟斷的限制體現(xiàn)了對(duì)兼并中涉及的利益各方的保護(hù)措施體現(xiàn)了對(duì)出資人及第三方利益的保護(hù)與利益均衡。在對(duì)出資人保護(hù)方面，政府應(yīng)對(duì)兼并的條件程序加以規(guī)定，要求兼并必須由股東大會(huì)或出資人做出決議，兼并方持股達(dá)到一定比例應(yīng)對(duì)全體股東發(fā)出要約兼并。在保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益方面，政府法律應(yīng)當(dāng)要求公司兼并時(shí)，要在做出兼并決議后一定期限內(nèi)通知債權(quán)人。在信息公布方面，政府法規(guī)應(yīng)當(dāng)要求當(dāng)投資在上市公司的股權(quán)達(dá)到一定比例時(shí)，應(yīng)予以公告，目的在于通過(guò)強(qiáng)制性的信息公布，加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。

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