摘要：隨著上海自貿(mào)區(qū)金融細則的公布，融資租賃成為上海自貿(mào)區(qū)金融改革的亮點之一。本文以融資租賃行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀為背景，分析上海自貿(mào)區(qū)試點中融資租賃細則的優(yōu)勢和風(fēng)險，利用系統(tǒng)動力學(xué)模型原理，建立一個影響融資租賃交易額的系統(tǒng)流圖，從整體出發(fā)尋求改善融資租賃行為的機會和途徑。

關(guān)鍵詞：融資租賃；上海自貿(mào)區(qū)；金融細則

一、融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。

我國融資租賃業(yè)務(wù)興起于20世紀80年代。由于程序簡單、租約靈活、節(jié)約成本、單獨核算，融資租賃業(yè)務(wù)很快就成為了中小企業(yè)不可或缺的融資的方式。中國租賃藍皮書——《2012年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2012年年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目融資租賃公司）共560家，比2012年年初的296家增加了264家，增長了89.2%。其中，金融租賃20家，內(nèi)資租賃80家，外商租賃約460家，比上年增加250家。

從業(yè)務(wù)發(fā)展情況看，截至2012年年底，全國融資租賃合同余額約為15500億元人民幣，比上年底的9300億元增加了約6200億元，增長幅度為66.7%。其中，金融租賃合同余額約6600億元，增長69.2%，比上年11.4%的增幅提升了57.8個百分點；內(nèi)資租賃合同余額約5400億元，增長68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3個百分點；外商租賃合同余額約3500億元，增長59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1個百分點。

融資租賃的發(fā)展還可以從以下三方面的數(shù)據(jù)來看：一是融資租賃近五年交易額的變化；二是近五年融資租賃市場滲透率；三是近五年融資租賃占GDP的百分比。具體數(shù)據(jù)見表1。

融資租賃市場滲透率是指租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例。從表1來看，我國融資租賃市場發(fā)展很快，短短幾年間融資租賃市場滲透率已從2007年的0.17%增長到了2012年的4.14%左右，增長了幾乎25倍。但是，美國2011年的融資租賃市場滲透率超過了22%，遠遠超過了中國2011年的2.99%。發(fā)達國家的融資租賃市場滲透率一般在15%～30%。盡管上述三個指標呈現(xiàn)上升趨勢，但是相比于發(fā)達國家，我國融資租賃市場的差距還很大。融資租賃業(yè)的發(fā)展仍然沒有與我國快速的經(jīng)濟增長相適應(yīng)，沒有與我國龐大的經(jīng)濟總量和投資額相適應(yīng)。

（二）融資租賃存在的問題

由于我國的融資租賃行業(yè)發(fā)展較晚，所以融資租賃行業(yè)還存在很多的缺陷和不足，具體表現(xiàn)在以下幾點。

1.融資租賃范圍不確切。我國許多融資租賃公司所做的業(yè)務(wù)主要是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路甚至是房地產(chǎn)等不動產(chǎn)。根據(jù)我國《金融租賃公司管理辦法》第19條規(guī)定：“用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)”，這些業(yè)務(wù)應(yīng)當是算融資租賃業(yè)務(wù)的。但是，這些業(yè)務(wù)對促進設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展及中小企業(yè)的發(fā)展幫助不大。

2.融資租賃業(yè)務(wù)單一。我國融資租賃依然還是較為簡單的商業(yè)模式，以融資性租賃售后回租為主。而杠桿租賃、轉(zhuǎn)融資租賃、經(jīng)營性租賃、風(fēng)險租賃等這些租賃方式少之又少。

3.融資租賃行業(yè)人才緊缺。中國租賃藍皮書——《2012年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》稱，全國融資租賃人才缺口至少在2500 人以上，其中中高級管理人員約500 人。今后三年內(nèi)，隨著我國融資租賃產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，每年需要新增專業(yè)人才約1000 名。

4.融資租賃行業(yè)融資渠道單一，租賃行業(yè)資金來源單一。企業(yè)型融資租賃公司除了自身的資本金外，其他的資金來源只能來自于銀行貸款。

二、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細則優(yōu)勢與風(fēng)險分析

（一）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細則

《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案的通知》說明了金融類融資租賃的細則，包括兩項：一是融資租賃公司在試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機、單船子公司不設(shè)最低注冊資本限制；二是允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)。

同時，該通知還規(guī)定：將試驗區(qū)內(nèi)注冊的融資租賃企業(yè)或金融租賃公司在試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立的項目子公司納入融資租賃出口退稅試點范圍。試驗區(qū)內(nèi)注冊的國內(nèi)租賃公司或租賃公司設(shè)立的項目子公司，經(jīng)國家有關(guān)部門批準從境外購買空載重量在25噸以上并租賃給國內(nèi)航空公司使用的飛機，享受相關(guān)進口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策。

（二）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細則的優(yōu)勢

1.對于單機、單船子公司門檻的降低帶來的優(yōu)勢?！督鹑谧赓U公司管理辦法》規(guī)定：金融租賃公司的最低注冊資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本。對于一些大型的融資租賃公司，注冊資金通常都不低，如交銀金融租賃、招銀金融租賃的注冊資本都是20億元，國銀金融租賃的注冊資本甚至高達80億元。這次自貿(mào)區(qū)不設(shè)最低注冊資本讓不少小型的租賃公司迎來了較大的發(fā)展空間，特別是一些單機、單船子公司，同時也有利于大型融資租賃公司業(yè)務(wù)的擴大。

2.允許兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)帶來的優(yōu)勢。商業(yè)保理業(yè)務(wù)主要提供貿(mào)易融資、銷售分賬戶管理、應(yīng)收賬款催收及信用分先控制和壞賬擔保等服務(wù)。允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，有利于融資租賃開展業(yè)務(wù)收入，包括增加服務(wù)傭金收入和購買商的資信調(diào)查費。

3.對融資租賃公司的相關(guān)業(yè)務(wù)提供稅收優(yōu)惠政策帶來的優(yōu)勢。中國是全球飛機船舶消費大國，全球每年新生產(chǎn)的飛機約10%銷往中國市場，每年新造船合同金額約30%在中國。但是，由于國內(nèi)融資租賃市場不發(fā)達，中國航空租賃市場90%的份額被外資租賃公司占據(jù)，航運市場也被外資租賃公司壟斷。2010年2月，銀監(jiān)會對保稅區(qū)開展單機、單船融資租賃業(yè)務(wù)在政策上放開；同年6月，上海綜合保稅區(qū)獲批開展單機、單船融資租賃業(yè)務(wù)。此次放寬試驗區(qū)內(nèi)單機、單船租賃公司最低注冊資本限制，有助于推動更多單機、單船項目公司的成立，逐步改變中國飛機船舶租賃長期為外資所壟斷的現(xiàn)狀，促進中國融資租賃業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。此前，境外飛機租賃業(yè)務(wù)由于政策性障礙，通常通過其他國家、地區(qū)繞道開展。如果通過設(shè)立自貿(mào)區(qū)子公司這樣一個平臺，就能把境內(nèi)外業(yè)務(wù)整合起來。

（三）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細則實施的風(fēng)險

1.融資租賃子公司多樣性增加帶來的風(fēng)險。目前已有多家融資租賃公司在所劃定的自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立了相關(guān)業(yè)務(wù)項目。據(jù)公開資料顯示，上海市綜合保稅區(qū)還與交銀租賃、招銀租賃、國銀租賃、農(nóng)銀租賃、工銀租賃、中航租賃、美國威利斯租賃、大新華租賃及遠東租賃等9家公司簽訂了《戰(zhàn)略合作備忘錄》，包括國內(nèi)的租賃公司及國際租賃公司都將成為上海未來融資租賃項目的儲備資源。隨著越來越多的金融機構(gòu)進入上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)，非系統(tǒng)性風(fēng)險將增大，同時系統(tǒng)風(fēng)險的微小變化將會導(dǎo)致融資租賃行業(yè)更大的波動。

2.融資租賃行業(yè)技術(shù)人員短缺帶來的風(fēng)險。最近，商務(wù)部批準的一些參與融資租賃業(yè)務(wù)試點的企業(yè)中，大部分企業(yè)此前都未嘗試過該行業(yè)，對這個行業(yè)的了解微乎其微。目前國內(nèi)融資租賃行業(yè)工作人員的技術(shù)水平普遍較低。隨著上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)迅速擴張，人才供給跟不上，融資租賃公司的業(yè)務(wù)能否運營好，這是企業(yè)首要考慮的問題。更重要的是，現(xiàn)階段由于融資租賃模式單一，對人才的需求僅僅停留在最基本的技術(shù)層面。

3.融資租賃行業(yè)缺少創(chuàng)新帶來的風(fēng)險。上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)對于融資租賃是選擇一成不變的租賃模式還是選擇創(chuàng)新模式，直接關(guān)系到試點的成效。

三、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃風(fēng)險管理的建議

上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)的政策開放高于市場預(yù)期，越來越多的大型金融機構(gòu)提交了關(guān)于在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請，如交通銀行、海通證券、中國太平保險集團等，都希望獲得金融租賃牌照，這將是國內(nèi)融資租賃行業(yè)的巨大飛躍。但是與此同時，我們更應(yīng)該加強風(fēng)險防范意識。

（一）設(shè)定我國融資租賃行業(yè)企業(yè)管理的標準

下圖是基于系統(tǒng)動力學(xué)建立的一個影響融資租賃交易額的系統(tǒng)流圖。

系統(tǒng)動力學(xué)是把研究對象劃分為若干子系統(tǒng)，并且建立起各個子系統(tǒng)之間的因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，立足于整體及整體之間的關(guān)系研究，以整體觀替代傳統(tǒng)的元素觀。它不是依據(jù)抽象的假設(shè)，而是以現(xiàn)實世界的存在為前提，不追求“最佳解”，而是從整體出發(fā)尋求改善系統(tǒng)行為的機會和途徑。本文將把融資租賃交易額作為流量變量（表示積累效應(yīng)的變量），把融資租賃交易增加量和融資租賃交易減少量作為流率變量（表示積累效應(yīng)變量變化快慢的變化率變量），同時包括一些輔助變量（從積累效應(yīng)變量到變化率變量，及變化率之間的變量）和派生變量（不在反饋環(huán)中的變量）。

融資租賃行業(yè)將是上海自貿(mào)區(qū)中收益較高的行業(yè)之一，如何把握這個機遇是融資租賃企業(yè)應(yīng)該去考慮的問題，同時也是政府部門應(yīng)該考慮的問題。融資租賃行業(yè)不僅應(yīng)該彌補以前的不足，更要發(fā)揮自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢。

（二）要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項目評審體系

由于政府的優(yōu)惠政策，大型金融機構(gòu)紛紛提交了在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請，這將導(dǎo)致企業(yè)增長幅度增大。企業(yè)增長幅度增大有三點影響。

1.企業(yè)增加，市場競爭力度增加，為了在自貿(mào)區(qū)長久的生存下去，企業(yè)必須改革和創(chuàng)新。一是企業(yè)管理模式上的創(chuàng)新，即要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項目評審體系，要準確把握融資租賃公司的租賃物產(chǎn)業(yè)定位；二是要用計算機管理系統(tǒng)管理繁雜的融資租賃項目，提高競爭力。

2.企業(yè)應(yīng)該增強人力資本，建立一支高技術(shù)的融資租賃團隊。

3.企業(yè)增多會導(dǎo)致風(fēng)險增大，最終導(dǎo)致融資租賃交易額的減少量增多。由于自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，不排除某些企業(yè)的進入是為了謀取一時的利益，不顧市場的正常運行，進行不符合市場的交易，給市場造成風(fēng)險。同時，由于政府的監(jiān)管力度有限，難免存在某些風(fēng)險。

（三）設(shè)定一個期限讓企業(yè)來完成融資租賃的創(chuàng)新

在減少風(fēng)險方面，最重要的一點是政府不能僅僅憑借一個企業(yè)的實力來審批它是否可以在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司。有些投機性的公司可能為了一時利益進入自貿(mào)區(qū)，擾亂自貿(mào)區(qū)的正常運營。這樣不僅是資源的浪費，更是對我國融資租賃業(yè)發(fā)展的干擾。因此，在審批的同時，政府應(yīng)該設(shè)定一個期限讓企業(yè)來完成融資租賃的創(chuàng)新。同時，應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的人力資本的構(gòu)成，如果達不到法定要求，不予審批。

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*本文受上海市一流學(xué)科項目（項目編號：S1201YLXK）資助。

（作者單位：上海理工大學(xué)管理學(xué)院）