2012年下半年首只IPO的中概股破冰而出。11月底，YY母公司歡聚時(shí)代在美國納斯達(dá)克上市。“現(xiàn)在敢上市就是好漢。”YY母公司歡聚時(shí)代CEO李學(xué)凌在美國敲響納斯達(dá)克開市鐘后這樣說。

2011年以來，赴美上市中資企業(yè)數(shù)量急劇萎縮。2012年上半年，僅有唯品會一家中國企業(yè)赴紐交所上市。較之唯品會遭遇到的“倒春寒”，歡聚時(shí)代的表現(xiàn)可以用超預(yù)期來形容。

在YY上市前，中概股在美國的表現(xiàn)可以用“哀鴻遍野”來形容，就連百度也沒逃脫下跌的命運(yùn)?？纯蘸屯耸谐涑庵懈殴墒袌觯?011年以來有超過45只中概股已經(jīng)或正在醞釀從美國退市，中概股在美國投資者心目中似乎日漸成為“弄虛作假”的代名詞。2012年3月后，更是已經(jīng)超過半年沒有中國內(nèi)地公司能夠在美上市。

所以在10月15日YY提交赴美IPO申請之后，無數(shù)雙眼睛都在盯著YY。整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都在期待YY能夠成為破冰的公司，凡客誠品　、去哪兒、迅雷包括京東商城等在內(nèi)，都通過各種渠道發(fā)出觀望的聲音。YY沒有辜負(fù)市場的期待，上市當(dāng)天即上漲7.7%，上市一周，相對于10.5美元的發(fā)行價(jià)格，累計(jì)上漲24%。

YY憑什么打動(dòng)美國投資者？

筆者覺得最重要的一點(diǎn)，就是YY講的不僅有概念，還講出了盈利的故事。與不少虧損上市的企業(yè)不同，截至2012年9月30日，YY已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度都實(shí)現(xiàn)盈利。凈利潤的季度增長率達(dá)到21.9%。正如創(chuàng)新工場董事長李開復(fù)曾指出，中概股要依靠業(yè)績才能贏回海外投資者的信任。在他看來，針對中概股的做空潮已經(jīng)告一段落，海外投資者仍然看好并愿意投資中國企業(yè)，但關(guān)鍵是要有令人信服的業(yè)績。

而在中概股赴美IPO破冰之時(shí)，因做空中概股而聞名的渾水公司創(chuàng)始人卡森·布洛克日前也公開表示，目前很難做空在美國上市的中概股。蟄伏了近兩年的中概股或迎來高飛的轉(zhuǎn)機(jī)。

而通過媒體報(bào)道，筆者也發(fā)現(xiàn)上市的通道和中概股的處境正朝著積極的方面轉(zhuǎn)變。那些原本因中概股風(fēng)波而擱置赴美上市計(jì)劃的公司，又重新恢復(fù)了與中介機(jī)構(gòu)的積極溝通。

不過，已經(jīng)在美國上市的中概股面對的情況可能要更加復(fù)雜。近日，美國證券交易委員會（SEC）公布了一份關(guān)于“新舉報(bào)機(jī)制”（又稱“吹哨者計(jì)劃”）的報(bào)告。報(bào)告顯示，自2012年8月該舉報(bào)機(jī)制建立以來至9月30日的短短兩個(gè)月內(nèi)，“吹哨者計(jì)劃”共收到來自美國和全球其他地區(qū)的起訴情報(bào)3001條，其中針對中國內(nèi)地企業(yè)的有27條，針對中國香港地區(qū)和臺灣地區(qū)的企業(yè)各2條。

“吹哨者計(jì)劃”是SEC加強(qiáng)金融監(jiān)管而推出的“全民舉報(bào)”措施。根據(jù)規(guī)定，如果舉報(bào)人提供的原始信息能夠幫助成功破獲涉案金額超過100萬美元的案件，舉報(bào)人將能夠獲得涉案金額10%至30%的獎(jiǎng)勵(lì)。該報(bào)告顯示，舉報(bào)最多的三類金融違法行為是市場操縱、財(cái)務(wù)信息不透明和上市信息作假。

近年來，海外部分研究機(jī)構(gòu)就指責(zé)赴美上市中國企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量及信披問題，再通過做空中概股獲益。不過，筆者看來這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是并存的，這一計(jì)劃并非全然利空中概股，對一些質(zhì)地優(yōu)良的中概股來說，這反而有可能成為“試金石”。