“我國股市長期低迷，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面一直沒有得到好轉(zhuǎn)。此次滬指從1949點(diǎn)以來的反彈，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖是重要原因?！辈r(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春在接受本刊記者采訪時(shí)表示。

經(jīng)濟(jì)低迷　股市信心不足

魏鳳春表示，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，從2011年年初到2012年三季度，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)在逐漸變得越來越糟糕的過程，經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底一直處于不確定中。投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信心不足，那么在股市上也會(huì)有悲觀的反應(yīng)。

滬指在2012年12月4日創(chuàng)下3年新低的1949點(diǎn)后，僅8個(gè)交易日就重回2100點(diǎn)。成交顯著放量，周期性行業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)于必需消費(fèi)行業(yè)，以下游的汽車和中游的建筑建材、機(jī)械為代表的中下游周期行業(yè)表現(xiàn)出更大彈性。魏鳳春認(rèn)為，短期內(nèi)A股或繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，畢竟投資者對(duì)A股上漲的期望十分堅(jiān)定，這種情緒需要釋放。

至于A股大漲的原因，他認(rèn)為是一系列經(jīng)濟(jì)向好的信號(hào)為市場(chǎng)帶來了難得的正能量。

“必須認(rèn)識(shí)到，托底的政府基建已經(jīng)改變經(jīng)濟(jì)周期本身的運(yùn)行節(jié)奏。在完整的‘量價(jià)齊跌、量升價(jià)跌、量價(jià)齊升、量跌價(jià)升’循環(huán)中，政策已經(jīng)壓縮了‘量升價(jià)跌’的長度，致使‘量價(jià)齊升’的階段提前來到。未來一段時(shí)間，PPI或?qū)⑾扔贑PI快速上行，與上行的工業(yè)增加值維持‘量價(jià)齊升’的局面。所以，經(jīng)濟(jì)基本面的‘火種’可能還會(huì)延續(xù)?！蔽壶P春說。

2013年資金不會(huì)有大問題

從中觀層面看，中上游過半數(shù)行業(yè)PMI季調(diào)后上升，PMI訂單方面中上游行業(yè)上升較多，PMI價(jià)格方面中上游行業(yè)普遍回落，僅非金屬礦物制品連續(xù)四個(gè)月上升。消費(fèi)行業(yè)中，飲料價(jià)格繼續(xù)提升，醫(yī)藥、服裝價(jià)格有小幅反彈，而木材制品及食品加工行業(yè)持續(xù)下降。另外，中游設(shè)備制造行業(yè)相對(duì)庫存普遍向下，通用和專用設(shè)備價(jià)格抬升，而電氣、交運(yùn)以及通信電子設(shè)備價(jià)格有所回落。

此外，從資金面上看，盡管國內(nèi)資金面存在趨緊預(yù)期，但短期資金面仍將略顯寬松。而且，據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近流入中國股市的海外資金增加到13.8億美元，并創(chuàng)年內(nèi)單周最高，說明資本流入幅度不小。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的資本充足率普遍在11%-12%左右，大多能滿足銀監(jiān)會(huì)資本新規(guī)要求，2013年銀行業(yè)的融資壓力不大。從這些邊際因素看，資金面對(duì)股市不會(huì)是更大的問題。

魏鳳春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)與政策的利多信號(hào)已經(jīng)點(diǎn)燃投資者情緒，市場(chǎng)多空格局已被打破。剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2013年定調(diào)，財(cái)政和貨幣政策預(yù)期逐步一致，而城鎮(zhèn)化為主線的內(nèi)涵與外延或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵。尤其值得關(guān)注的是，融資規(guī)模提升和融資成本降低的政策表述暗含著對(duì)資產(chǎn)配置的指導(dǎo)價(jià)值。在弱周期企穩(wěn)復(fù)蘇的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，從基本面角度考慮，尚能保持一定杠桿水平的周期行業(yè)獲得市場(chǎng)青睞的機(jī)會(huì)要更大一些。