“股市結(jié)構(gòu)內(nèi)部供求的失衡也成為股市下跌的一個(gè)重要原因，但我國(guó)GDP增速由此前的10%降到現(xiàn)在的7%，如果經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)法扭轉(zhuǎn)，股市下跌很正常。不過(guò)‘十八大’的召開(kāi)，也為資本市場(chǎng)指明了方向，對(duì)股市產(chǎn)生了很多正面的影響?！睎|方證券研究所首席策略師邵宇說(shuō)。

供求失衡致股市頻頻下跌

股市連續(xù)3年熊冠全球。邵宇認(rèn)為，這種不協(xié)調(diào)出現(xiàn)的深層次原因在于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和股市內(nèi)部結(jié)構(gòu)問(wèn)題的雙重影響。

盡管從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的橫向來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度相比于其他國(guó)家具有一定優(yōu)勢(shì)，但從縱向來(lái)看，跟自己的發(fā)展歷史相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于衰退的過(guò)程之中，GDP增速由此前的10%降到現(xiàn)在的7%，如果經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)法扭轉(zhuǎn)，股市下跌很正常。

此外，股市下跌的一個(gè)重要原因在于股市結(jié)構(gòu)內(nèi)部供求的失衡。具體體現(xiàn)在：新股發(fā)行后大小非減持所帶來(lái)的供應(yīng)量非常大，然而與此同時(shí)，股票之外的可投資金融資產(chǎn)，如信托、債券、理財(cái)產(chǎn)品等大量分流了股票需求，愿意購(gòu)買(mǎi)股票的人在減少。

供求失衡導(dǎo)致股票沒(méi)有產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，這樣買(mǎi)股票的人就會(huì)更少，由此形成一個(gè)惡性循環(huán)。

短期來(lái)看，這兩個(gè)問(wèn)題特別是供求失衡的問(wèn)題很難解決。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入到一個(gè)“七上八下”的新常態(tài)，預(yù)期經(jīng)濟(jì)不會(huì)太過(guò)刺激，同時(shí)股票市場(chǎng)的供求失衡短期內(nèi)可能無(wú)法得到解決。市場(chǎng)低迷正是基于此。

底部信號(hào)不明謹(jǐn)慎冬播

針對(duì)人們對(duì)股市跌到1640點(diǎn)的擔(dān)心，邵宇預(yù)計(jì)滬指低點(diǎn)在1800點(diǎn)左右，除非完全沒(méi)有改革的預(yù)期或者大家非常失望，才會(huì)繼續(xù)下跌?！?013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在7.5%穩(wěn)住，不會(huì)出現(xiàn)明顯惡化，但是2013年中期全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有波動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨一次外圍風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，股市可能會(huì)出現(xiàn)習(xí)慣性的下挫。”

而股市見(jiàn)底的信號(hào)往往來(lái)自3個(gè)方面。一是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，二是股票供求失衡的現(xiàn)狀得到突破，三是人們感覺(jué)預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)。邵宇認(rèn)為，現(xiàn)在還不能樂(lè)觀地進(jìn)行冬播，因?yàn)檫@些信號(hào)還沒(méi)發(fā)生。

“近期市場(chǎng)出現(xiàn)了第一波反彈，漲幅在200點(diǎn)左右，回到2012年8月份下跌之前的水平，這波反彈實(shí)際上是市場(chǎng)對(duì)于新一屆領(lǐng)導(dǎo)人改革預(yù)期估值的一個(gè)修復(fù)?！彼J(rèn)為這波反彈持續(xù)下去有一定難度，大家擔(dān)心經(jīng)濟(jì)即便穩(wěn)住，接下來(lái)也可能出現(xiàn)下滑。

五位一體提升投資者信心

“十八大”實(shí)際上也為資本市場(chǎng)指出了方向。邵宇預(yù)測(cè)國(guó)家接下來(lái)會(huì)進(jìn)行一系列系統(tǒng)的改革。“從經(jīng)濟(jì)、政治到文化、社會(huì)、生態(tài)文明方面都會(huì)有相應(yīng)的調(diào)整。最難的戶(hù)籍制度改革、土地制度改革、金融制度改革可能會(huì)有一些重大的突破，此外在可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排等方面也會(huì)有一些新舉措?！?/p>

他分析稱(chēng)，城市化進(jìn)程的加快會(huì)給股市帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，智慧城市、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面將對(duì)股市產(chǎn)生更多正面的影響?！澳壳敖ㄗh回避消費(fèi)股，可以做一些周期股方面的配置，但是目前反彈的高度不是很高，依然有跌下來(lái)的可能性。”