對于證監(jiān)會出臺的幾十項措施進行股改，包括分紅制度改革、打擊內(nèi)幕交易等，在曹鳳岐看來，這些改革的方向和措施非常值得肯定。“但是也要看到，有些措施沒有改到實質(zhì)性的地方?！辈茗P岐說，“冰凍三尺非一日之寒，我們要對中國的資本市場改革有信心、有耐心?！?/p>

對股市有信心、有耐心

股市不景氣的癥結(jié)在于資本市場的制度缺陷。曹鳳岐對《經(jīng)濟》記者表示：“我國股市最根本的問題在于缺乏保護投資者的制度，當前股市是從融資者而非投資者的角度來考慮問題，使投資者都成了活雷鋒?！?/p>

對中國資本市場的如何改革，曹鳳岐提出了8條建議。加強信息披露制度建設(shè)；改革完善股票發(fā)行與交易制度；建立合理透明的分紅制度；完善退市制度；形成健康的資本市場文化；規(guī)范資本市場服務(wù)體系；繼續(xù)建立健全資本市場的法律體系；改進和完善資本市場監(jiān)管制度。

紅利稅改革之曹氏方案

此前財政部、國稅總局、證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》，對個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策，持股超過1年的，稅負為5%；持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內(nèi)的，稅負為20%。這個政策并沒有為投資者和市場帶來相應(yīng)的正能量。

曹鳳岐覺得這個政策不能起到鼓勵長期持股的作用。中國的投資者相當部分都是在投機炒作，投資者的分紅就是象征性的分紅，還沒有銀行儲蓄存款利率高，所以如果再征20%的稅，投資者肯定會在分紅之前拋出，增加了短期行為而不是長期行為。

出于市場穩(wěn)定和長期持股的考慮，曹鳳岐認為紅利稅應(yīng)該做如下調(diào)整，一個月以內(nèi)的征10%，一個月至一年的征5%，一年以上免稅，不要只考慮稅收多少。財稅政策要從一定程度上支持股市的發(fā)展。

發(fā)展債券市場提高投資回報

資本市場應(yīng)該是多層次的資本市場。曹鳳岐認為，現(xiàn)在中國資本市場結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)市場一方獨大，包括債券市場在內(nèi)的其他市場發(fā)展得不夠充分。

“對于投資者來說，股權(quán)融資風(fēng)險很高。同時對融資者來說，需要把公司改成股份公司，經(jīng)過很多程序才能上市。相比之下，債券市場不用改制，只需經(jīng)過信用評級，對企業(yè)的融資是好事，不再僅僅依靠銀行貸款?！辈茗P岐認為，可以先發(fā)固定收益?zhèn)?，對投資者和企業(yè)都有好處。

“債券利息固定，老百姓可以拿到本息，只需承擔(dān)通貨膨脹的風(fēng)險?！辈茗P岐認為，調(diào)整資本市場的結(jié)構(gòu)，通過發(fā)展債券市場，來解決主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場投資者回報低的問題。