錢荒才離3天，土地市場依然熱情似火。6月26日，上海土地市場共成交了4宗地，成交總額達(dá)到11.62億元，其中2宗底價(jià)成交。

貨幣緊縮，所有資產(chǎn)品價(jià)格都會下降，房地產(chǎn)是所有的資產(chǎn)品價(jià)格中下跌相對緩慢的品種。

房地產(chǎn)是最大的抵押品種，金融的最大潤滑劑，也是地方政府最重要的資金來源。

國家審計(jì)署的審計(jì)報(bào)告指出殘酷的現(xiàn)實(shí)，房地產(chǎn)依然是主要的金融支撐，一旦房地產(chǎn)尤其是土地價(jià)格下降，約有一半以上的地方政府會撐不住。2012年底，17個(gè)省會城市承諾以土地出讓收入為償債來源的債務(wù)余額7746.97億元，占這些地區(qū)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)余額的54.64%，比2010年占比提高3.61個(gè)百分點(diǎn)。這些地區(qū)2012年以土地出讓收入為償債來源的債務(wù)需償還本息2315.73億元，為當(dāng)年可支配土地出讓收入的1.25倍。在支出不擴(kuò)張的情況下，依照每年支出的固定增長額，土地收入增長1.5倍以上，才能支撐城市財(cái)政收入。

新型城鎮(zhèn)化過程中的一個(gè)重要抓手是棚戶區(qū)改造，也需要保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。6月26日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署加快棚戶區(qū)改造，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善。會議認(rèn)為，很多方面如棚戶區(qū)改造等，可以接續(xù)形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。要調(diào)整優(yōu)化投資安排，壓縮一般性投資，集中一部分資金重點(diǎn)加強(qiáng)對這些方面的支持，把錢用在“刀刃”上，引導(dǎo)、帶動信貸和其他社會資金投入。

棚戶區(qū)改造過程是一個(gè)房地產(chǎn)溢價(jià)過程，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的投入，和企業(yè)與資金的進(jìn)入，原先的低價(jià)地成為高價(jià)地，其目標(biāo)是覆蓋改造成本，建立以稅收為基礎(chǔ)的良性財(cái)政循環(huán)。房地產(chǎn)價(jià)格上升的過程，既是各個(gè)城市競爭企業(yè)、資金與人才的過程，也是尋找城市改造與發(fā)展成本的邊界、防止城市空心化的過程。

以房地產(chǎn)帶動城市發(fā)展，就是對購房的高收入階層提前征收城市發(fā)展稅，賣出城市未來發(fā)展期權(quán)。到目前為止，購買重點(diǎn)城市發(fā)展期權(quán)的人都獲得了不錯(cuò)的收益，在城鎮(zhèn)化過程中，會有一些新的重點(diǎn)城市誕生，這些城市會成為新的資金逐鹿之地。總有一天，住宅會像商業(yè)物業(yè)一樣，征收極高的資本利得稅，在貨幣緊縮與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展階段，投資房地產(chǎn)將無利可圖。

我國的房地產(chǎn)企業(yè)、投資者已經(jīng)習(xí)慣了多變的政策環(huán)境與金融環(huán)境，學(xué)會在多變的形勢下存糧應(yīng)對寒冬。

錢荒過程中，有一些中型股份制商業(yè)銀行暫停辦理房貸，二套房以上的投資者很久未享受低息優(yōu)待，目前熱點(diǎn)房地產(chǎn)投資市場靠的就是投資者的真金白銀，首套房貸才是銀行的優(yōu)惠對象。據(jù)《解放日報(bào)》報(bào)道，中國銀監(jiān)會辦公廳副主任劉宏宇表示，房地產(chǎn)貸款還是堅(jiān)持一貫政策，即督促銀行執(zhí)行差別化房貸政策，積極支持居民購買首套房。

剛性需求進(jìn)入大釋放階段，城鎮(zhèn)化過程中核心城市的溢價(jià)不斷提升，越來越多的人口聚集到核心城市及衛(wèi)星城?？紤]到中國民間的資金存量，以及進(jìn)入城市的人口數(shù)據(jù)，核心城市房價(jià)下跌，十分困難。真正的風(fēng)險(xiǎn)來自于沒有特色、負(fù)債率高、無法吸引資金與人才的三四線城市。泡沫會局部崩潰，整體而言，市場將維持高位。