錢荒才離3天，土地市場依然熱情似火。6月26日，上海土地市場共成交了4宗地，成交總額達到11.62億元，其中2宗底價成交。

貨幣緊縮，所有資產(chǎn)品價格都會下降，房地產(chǎn)是所有的資產(chǎn)品價格中下跌相對緩慢的品種。

房地產(chǎn)是最大的抵押品種，金融的最大潤滑劑，也是地方政府最重要的資金來源。

國家審計署的審計報告指出殘酷的現(xiàn)實，房地產(chǎn)依然是主要的金融支撐，一旦房地產(chǎn)尤其是土地價格下降，約有一半以上的地方政府會撐不住。2012年底，17個省會城市承諾以土地出讓收入為償債來源的債務余額7746.97億元，占這些地區(qū)政府負有償還責任債務余額的54.64%，比2010年占比提高3.61個百分點。這些地區(qū)2012年以土地出讓收入為償債來源的債務需償還本息2315.73億元，為當年可支配土地出讓收入的1.25倍。在支出不擴張的情況下，依照每年支出的固定增長額，土地收入增長1.5倍以上，才能支撐城市財政收入。

新型城鎮(zhèn)化過程中的一個重要抓手是棚戶區(qū)改造，也需要保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。6月26日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，研究部署加快棚戶區(qū)改造，促進經(jīng)濟發(fā)展和民生改善。會議認為，很多方面如棚戶區(qū)改造等，可以接續(xù)形成新的經(jīng)濟增長點。要調(diào)整優(yōu)化投資安排，壓縮一般性投資，集中一部分資金重點加強對這些方面的支持，把錢用在“刀刃”上，引導、帶動信貸和其他社會資金投入。

棚戶區(qū)改造過程是一個房地產(chǎn)溢價過程，因為基礎設施的投入，和企業(yè)與資金的進入，原先的低價地成為高價地，其目標是覆蓋改造成本，建立以稅收為基礎的良性財政循環(huán)。房地產(chǎn)價格上升的過程，既是各個城市競爭企業(yè)、資金與人才的過程，也是尋找城市改造與發(fā)展成本的邊界、防止城市空心化的過程。

以房地產(chǎn)帶動城市發(fā)展，就是對購房的高收入階層提前征收城市發(fā)展稅，賣出城市未來發(fā)展期權。到目前為止，購買重點城市發(fā)展期權的人都獲得了不錯的收益，在城鎮(zhèn)化過程中，會有一些新的重點城市誕生，這些城市會成為新的資金逐鹿之地?？傆幸惶?，住宅會像商業(yè)物業(yè)一樣，征收極高的資本利得稅，在貨幣緊縮與經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展階段，投資房地產(chǎn)將無利可圖。

我國的房地產(chǎn)企業(yè)、投資者已經(jīng)習慣了多變的政策環(huán)境與金融環(huán)境，學會在多變的形勢下存糧應對寒冬。

錢荒過程中，有一些中型股份制商業(yè)銀行暫停辦理房貸，二套房以上的投資者很久未享受低息優(yōu)待，目前熱點房地產(chǎn)投資市場靠的就是投資者的真金白銀，首套房貸才是銀行的優(yōu)惠對象。據(jù)《解放日報》報道，中國銀監(jiān)會辦公廳副主任劉宏宇表示，房地產(chǎn)貸款還是堅持一貫政策，即督促銀行執(zhí)行差別化房貸政策，積極支持居民購買首套房。

剛性需求進入大釋放階段，城鎮(zhèn)化過程中核心城市的溢價不斷提升，越來越多的人口聚集到核心城市及衛(wèi)星城?？紤]到中國民間的資金存量，以及進入城市的人口數(shù)據(jù)，核心城市房價下跌，十分困難。真正的風險來自于沒有特色、負債率高、無法吸引資金與人才的三四線城市。泡沫會局部崩潰，整體而言，市場將維持高位。