在美國(guó)已看到復(fù)蘇的光線四射時(shí)，歐洲還在衰退的黑暗中痛苦掙扎。美國(guó)和歐洲就像是實(shí)驗(yàn)室里的兩個(gè)樣品：一個(gè)改頭換面，煥然一新；另一個(gè)則是錯(cuò)誤的集合品，讓人搖頭嘆息。

而其背后試圖通過(guò)政策干預(yù)擺脫危機(jī)的始作俑者——美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行，由此受到的境遇也迥然不同，前者迎來(lái)鮮花和掌聲，后者成為指責(zé)和不滿的出口。

彼得·普雷特5月22日的華盛頓之行再現(xiàn)了這樣一幕。普雷特不僅是歐洲央行六名執(zhí)行理事會(huì)委員之一，參與決策，他還是歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其研究和觀點(diǎn)對(duì)歐盟貨幣政策的走向有重要影響。

在5月22日上午接受ba473b5ca5dc2b63bf66760614dd11a3《財(cái)經(jīng)》記者專訪后，中午普雷特出現(xiàn)在彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所，在閉門會(huì)議中為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們作題為“資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整下的貨幣政策”的演講。

比利時(shí)人普雷特高大風(fēng)趣，花白的頭發(fā)和深栗色的胡須間，是一雙有學(xué)者氣質(zhì)的眼睛。他語(yǔ)速急促，慣用身體語(yǔ)言，但在演講后的問(wèn)答階段，在諸多挑戰(zhàn)性質(zhì)疑中，他開始慢下來(lái)，仔細(xì)斟酌用辭，輕松的手勢(shì)也變得沉重。

拋向他的問(wèn)題有的委婉，比如：如果時(shí)光倒流，哪些政策是歐洲央行應(yīng)該采用而未被采用的？而直截了當(dāng)?shù)馁|(zhì)問(wèn)則是：過(guò)去的幾年里，歐洲央行把歐洲弄得烏七八糟！這種指責(zé)在媒體上也連篇累牘，瑞銀的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家就撰文指出，歐洲的問(wèn)題不在于緊縮政策本身，而在于作為指揮歐元區(qū)日常運(yùn)轉(zhuǎn)中樞的歐洲央行，一直以來(lái)沒(méi)有像人們希望的那樣采用更大膽的貨幣政策，這讓很多人失望。

具體到普雷特本人，當(dāng)初他接替2011年底離職的于爾根·施塔克時(shí)，曾被解讀為歐洲央行革命性的變化——他終結(jié)了自歐央行成立以來(lái)德國(guó)人對(duì)此職的長(zhǎng)期壟斷。普雷特?fù)碛胁剪斎麪柎髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，曾擔(dān)任富通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、比利時(shí)央行董事，是歐洲央行現(xiàn)任執(zhí)行理事會(huì)中唯一有央行工作經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，被認(rèn)為有更強(qiáng)烈的意愿采取降息舉措，從而使歐洲央行變得更為務(wù)實(shí)。

歐洲央行似乎并未因普雷特的到來(lái)而改變，就在6月6日召開的月度貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行決定維持0.5%的主導(dǎo)利率不變。

對(duì)于市場(chǎng)的懷疑，普雷特也不掩飾他的沮喪，他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“自2007年金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，歐元區(qū)歷經(jīng)兩次衰退：2009年的大蕭條，然后是2012年到目前，我們陷入新一輪衰退，情況相當(dāng)嚴(yán)峻?！?/p>

“不斷積累的財(cái)政和宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡、慘淡的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，以及最初對(duì)歐洲銀行改革和資本重組的真正對(duì)癥方案的缺位，這些因素相互作用帶來(lái)了逆向反饋循環(huán)，阻礙了調(diào)整過(guò)程。”普雷特說(shuō)。

緊縮的邏輯

“緊縮”這個(gè)詞由于強(qiáng)調(diào)財(cái)政整頓，而非著重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因而在很多人的詞典中逐漸帶有負(fù)面含意。曾高呼緊縮的IMF最近也承認(rèn)，他們低估了激進(jìn)的財(cái)政緊縮所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。人們推斷，未來(lái)IMF可能不會(huì)愿意把緊縮的痛苦加在危機(jī)承受國(guó)的公民頭上。

更有說(shuō)明力的是相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：歐元區(qū)4月失業(yè)率升至12.2%，創(chuàng)1995年開始此項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高水平；PMI終值雖升到48.3，但仍是連續(xù)第22個(gè)月低于50的榮枯線。

普雷特預(yù)計(jì)，歐元區(qū)在2013年下半年很有可能實(shí)現(xiàn)平均增長(zhǎng)，他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“即使整體上來(lái)看，歐央行預(yù)測(cè)2013年歐元區(qū)年度實(shí)際GDP有0.6%的下降，但是2014年，這一年度實(shí)際GDP會(huì)增長(zhǎng)1.1%。歐洲目前境況艱難，人們只有在近來(lái)才真正理解了今年我們面對(duì)的問(wèn)題，改革也正在進(jìn)行之中。當(dāng)然，有的時(shí)候政治上的困難束縛手腳，但唯一的辦法就是在選定的道路上堅(jiān)持下去?！?/p>

普雷特所說(shuō)的選定的道路就是緊縮。就連他都承認(rèn)，財(cái)政整頓會(huì)在短期內(nèi)影響歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不過(guò)他依然堅(jiān)持緊縮的正當(dāng)性，他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)：“從信譽(yù)度的角度而言，財(cái)務(wù)整頓依然極其重要。許多歐元區(qū)國(guó)家的公共債務(wù)水平已經(jīng)很高，有些國(guó)家已發(fā)現(xiàn)其市場(chǎng)準(zhǔn)入受到威脅。由此不難看出，有信譽(yù)才能確保未來(lái)能以可負(fù)擔(dān)的利率進(jìn)行債務(wù)再融資。”

“目前正在進(jìn)行的財(cái)政調(diào)整延續(xù)的時(shí)間實(shí)際上可以略作延長(zhǎng)，但不應(yīng)當(dāng)幻想財(cái)政調(diào)整不必進(jìn)行，這是結(jié)構(gòu)調(diào)整，是社會(huì)保障體系改革、勞動(dòng)力市場(chǎng)改革、加強(qiáng)銀行業(yè)等結(jié)構(gòu)性改革的一部分。應(yīng)當(dāng)利用財(cái)政整頓的機(jī)會(huì)，財(cái)政整頓絕對(duì)是上述改革得以繼續(xù)的關(guān)鍵所在。歐洲已經(jīng)做了很多，但還有更多是我們未竟的事業(yè)?！逼绽滋卣f(shuō)。

歐洲央行和普雷特更關(guān)注公共債務(wù)的可持續(xù)性——畢竟債務(wù)傷疤還掛在西班牙、意大利等國(guó)身上。

普雷特認(rèn)為，過(guò)度負(fù)債的根本原因各有不同，他說(shuō)，“在一些國(guó)家是建筑部門的問(wèn)題；有些問(wèn)題則出在銀行業(yè)身上，或者是基于主權(quán)債務(wù)引發(fā)了過(guò)度負(fù)債。唯一的出路是繼續(xù)目前所進(jìn)行的全面重組，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，除此之外并無(wú)簡(jiǎn)單破解之法?！?/p>

“我們發(fā)現(xiàn)對(duì)于許多遭到危機(jī)打擊的國(guó)家而言，其出口表現(xiàn)和國(guó)際需求變得至關(guān)重要。第三個(gè)因素是，德國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)并不太糟糕，其基本面還相當(dāng)不錯(cuò)。德國(guó)在擴(kuò)大內(nèi)需方面仍有不少潛力可以挖掘。我不是說(shuō)今年下半年德國(guó)的增長(zhǎng)會(huì)變得很強(qiáng)勁，但估計(jì)會(huì)有積極的數(shù)據(jù)出現(xiàn)。”普雷特說(shuō)。

對(duì)納稅人和投資者而言，緊縮的不可或缺性在于，它為前者提供了信心。普雷特說(shuō)，“人們對(duì)歐元區(qū)的信心猶在。在表象上，似乎短期和長(zhǎng)期無(wú)法相容，這是信心的問(wèn)題，我們目前的問(wèn)題就是缺乏信心?！?/p>

他認(rèn)為，歐洲的生意人意識(shí)到歐洲正在經(jīng)歷著諸多的改革，“事實(shí)上我們的討論與歐元關(guān)系不大，討論真正的重點(diǎn)是：增長(zhǎng)戰(zhàn)略是怎樣的？是否應(yīng)該推遲財(cái)政改革？是否應(yīng)延后財(cái)政整頓？或者反過(guò)來(lái)說(shuō)，我們應(yīng)該面對(duì)所有這些問(wèn)題嗎？現(xiàn)實(shí)情況是，許多國(guó)家已經(jīng)在進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革。”

另一個(gè)擔(dān)憂是，歐洲貨幣政策的不均質(zhì)性。對(duì)南歐國(guó)家而言，貨幣政策有過(guò)緊傾向，而對(duì)德國(guó)又表現(xiàn)得過(guò)于寬松。

普雷特不同意，他堅(jiān)持應(yīng)該因國(guó)制宜。他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“德國(guó)的內(nèi)需正在回升，這也與工資增長(zhǎng)相關(guān)。德國(guó)是一個(gè)以穩(wěn)定為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體。要求德國(guó)減弱該導(dǎo)向以造福其他國(guó)家，并非好的建議。從中期來(lái)看，德國(guó)的活力對(duì)其他國(guó)家有幫助。伴隨著今年下半年歐元區(qū)可能出現(xiàn)的復(fù)蘇，今年歐元區(qū)面臨著資產(chǎn)負(fù)債表的重大調(diào)整。財(cái)政整頓是必要的，有時(shí)是針對(duì)私營(yíng)部門，有時(shí)指向政府公共部門，而有時(shí)候則需要雙管齊下。資產(chǎn)負(fù)債表式的衰退相當(dāng)棘手，處理起來(lái)有相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。”

歐元區(qū)敘事另一主角

在歐洲通脹已受到控制的前提下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出，歐洲央行也應(yīng)該在此過(guò)程中適當(dāng)改變角色，同時(shí)使用傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)手段，恢復(fù)增長(zhǎng)。普雷特顯然有自己的見(jiàn)解。在他看來(lái)，歐元區(qū)故事的演繹自有主角和配角。

他說(shuō)，“基本上，歐元區(qū)的故事中，結(jié)構(gòu)改革和財(cái)政整頓是一方面，而銀行業(yè)聯(lián)盟問(wèn)題是另一方面，這是兩個(gè)主角，而貨幣政策不是主要的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要條件。如果財(cái)政岌岌可?；虿豢沙掷m(xù)，恢復(fù)增長(zhǎng)就無(wú)從談起。此外，要恢復(fù)增長(zhǎng)，還需要在銀行系統(tǒng)中重樹信任。這是我們正在做的。”

“財(cái)政整頓和銀行業(yè)聯(lián)盟是兩大重點(diǎn)。財(cái)政整頓目前仍至關(guān)重要，在這方面已有了不少成果，但還需要加以鞏固。重要的不僅僅是財(cái)政整頓的質(zhì)量，很多由財(cái)政整頓產(chǎn)生的連帶后果還沒(méi)有引起重視?！逼绽滋卣f(shuō)。

在濃墨重彩地強(qiáng)調(diào)改革之際，普雷特提出一個(gè)易被忽略的方面，即在改革時(shí)保護(hù)社會(huì)中的弱勢(shì)群體。他舉例說(shuō)，“進(jìn)行社會(huì)保障改革無(wú)可非議，但同時(shí)必須保護(hù)最貧困人口。因此，如今不需要辯論‘我們是否需要進(jìn)行財(cái)政整頓’，事實(shí)是，我們必須進(jìn)行財(cái)政整頓，而且在這方面已經(jīng)做了很多。未來(lái)幾年許多國(guó)家的力度會(huì)減小，我認(rèn)為關(guān)于政府支出，需要考慮的一個(gè)基本問(wèn)題是：誰(shuí)會(huì)從中獲益？”

普雷特指出，“有時(shí)候政府其實(shí)有些盲目，未考慮對(duì)最貧困人群的影響，也不大關(guān)注經(jīng)濟(jì)中的供應(yīng)方以及生產(chǎn)能力。因而對(duì)于財(cái)政整頓，我們必須小心，不要影響最貧困人群，所以政策必須是有選擇性的。另一方面，我們必須小心不要損害經(jīng)濟(jì)中的供給方，即為經(jīng)濟(jì)提供刺激的一方。這是財(cái)政整頓的藝術(shù)?！?/p>

對(duì)于歐元區(qū)敘事的另一個(gè)主角銀行業(yè)聯(lián)盟，人們希望歐洲央行在明年接手歐元區(qū)銀行監(jiān)管職責(zé)之前，對(duì)其計(jì)劃監(jiān)督的銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行審核，使銀行資產(chǎn)負(fù)債表得到更加徹底的清理，從而掃除最大的放貸障礙。

普雷特說(shuō)，“銀行業(yè)聯(lián)盟十分重要，因?yàn)殂y行在資產(chǎn)負(fù)債表重組方面扮演著舉足輕重的角色。歐洲央行在努力推進(jìn)對(duì)銀行的監(jiān)管。”

他解釋到：“首先，我們準(zhǔn)備進(jìn)行‘資產(chǎn)質(zhì)量審查’。所有的銀行都將經(jīng)過(guò)質(zhì)量審查，如有必要，有些銀行可能需要進(jìn)行資本重組。這會(huì)加強(qiáng)透明度，暴露出銀行的真實(shí)狀況。如果有銀行存在資本不足的情況，就要努力進(jìn)行資本重組。這非常重要?！?/p>

他說(shuō)，“歐洲央行將在一年內(nèi)實(shí)施監(jiān)管，我們正致力于此。其次，歐洲央行將進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量審查，從而加強(qiáng)透明度。最終，如果有些銀行資本不足，我們將對(duì)于資本進(jìn)行調(diào)配，在私營(yíng)部門或公共部門進(jìn)行選擇?！?/p>

普雷特認(rèn)為，銀行業(yè)聯(lián)盟中第二個(gè)非常重要的演變是要有一個(gè)最終處置機(jī)制，“如果銀行陷入困境，怎么解決？如何重組銀行？我們?cè)谖靼嘌赖慕?jīng)驗(yàn)是由歐盟委員會(huì)與歐洲央行以及IMF共同提供援助?！睔W盟委員會(huì)正積極參與西班牙的重組，西班牙也采取了果斷措施，通過(guò)歐洲穩(wěn)定機(jī)制“間接銀行資本重組計(jì)劃”解決過(guò)去的不平衡，這十分令人鼓舞，雖然形勢(shì)依然艱難。

“現(xiàn)在，我們必須建立一個(gè)銀行業(yè)統(tǒng)一清算機(jī)構(gòu)，作為終端來(lái)處理那些陷入困境的銀行的問(wèn)題，當(dāng)然這還需要時(shí)間?！逼绽滋卣f(shuō)。

5月，歐洲央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)至歷史低點(diǎn)，同時(shí)表示如有必要可進(jìn)一步下調(diào)，但學(xué)界并不買賬，認(rèn)為這個(gè)舉動(dòng)的象征意義大于實(shí)際意義。

感受到了其中的嘲諷，普雷特對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“歐洲央行的職責(zé)和使命是不管經(jīng)濟(jì)陰晴，都保持穩(wěn)定。我們?cè)诳刂仆浄矫娣浅３晒Γ纸咏覀兡暝鲩L(zhǎng)率2%的中期目標(biāo)。顯然，要達(dá)到這一目標(biāo)，我們需要保持高度警惕，防止通縮和通脹壓力出現(xiàn)。對(duì)于今明兩年，歐元體系內(nèi)部的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)是，歐盟的年通脹率分別是1.4%和1.3%。”

他認(rèn)為歐洲央行目前關(guān)注的是需求狀況，因?yàn)檠巯滦枨蠓浅ＦＨ?，而通脹處于偏低的水平。“我們有?zé)任也已準(zhǔn)備好采取一些必要措施，最后才會(huì)考慮在通脹目標(biāo)上做出讓步。這對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)同樣適用。我們隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)，確保我們的通脹目標(biāo)。歐洲央行的任務(wù)很明確，它可以采取不同的行動(dòng)，但始終是在該任務(wù)的框架內(nèi)?！?普雷特說(shuō)。