王惠慧

(吉林工商學(xué)院 吉林長春 130000)

1 智力資本概述

智力資本簡單的說是指企業(yè)員工的腦力勞動能夠?yàn)榻M織創(chuàng)造價值的能力。智力資本與一般意義上的財(cái)務(wù)資本相比,具有創(chuàng)造性和可變性,這就使智力資本的價值度量成為一個急需解決的問題。在現(xiàn)代企業(yè)中,智力資本作為企業(yè)資本投資者同樣擁有參與企業(yè)剩余價值分配的權(quán)利。由于智力資本的無形性,其計(jì)量大多都采取財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)計(jì)量相結(jié)合的指標(biāo)評價法。

(1)智力資本參與分配計(jì)量的基礎(chǔ)。智力資本參與分配計(jì)量的基礎(chǔ)是智力資本對企業(yè)的貢獻(xiàn),即它貢獻(xiàn)的當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的價值。

智力資本與物質(zhì)資本共同分享的企業(yè)剩余應(yīng)是調(diào)整后的利潤。

(2)智力資本所分享的價值。智力資本所分享的價值=調(diào)整后利潤－物質(zhì)資本×(行業(yè)平均收益率+調(diào)整收益率)

2 金融業(yè)智力資本參與收益分配的方法建議

金融業(yè)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要行業(yè),在金融行業(yè)中銀行業(yè)又是當(dāng)前所倍受關(guān)注的,而中國工商銀行作為其中的一員,其經(jīng)營業(yè)績較佳,目前以成為全球市值最大、客戶存款和盈利最多的上市銀行,本文以工商銀行為例,著重研究如何采用股票期權(quán)年薪制來計(jì)量其智力資本價值參與收益分配。

2.1 股票期權(quán)年薪制的計(jì)量

股票期權(quán)年薪制就是把智力資本的報(bào)酬分為年薪收入和股票期權(quán)收入兩部分。

2.1.1 年薪的計(jì)算

年薪應(yīng)包括現(xiàn)金、福利、以負(fù)債形式發(fā)放的企業(yè)債券和效益工資四個部分,現(xiàn)金和福利體現(xiàn)了正向激勵,企業(yè)債券和效益工資體現(xiàn)了正向激勵和反向激勵的雙重作用。如果從年薪的發(fā)放時間來看,年薪應(yīng)包括基薪和激勵部分,基薪按月發(fā)放,對應(yīng)一般勞動;激勵部分按年發(fā)放,對應(yīng)特殊勞動。那么,經(jīng)營者的年薪為:Y=A+S(X)×K

其中,A為基薪,S(X)為激勵部分,K為調(diào)整性考核指標(biāo)。

X*1為經(jīng)營者應(yīng)實(shí)現(xiàn)的基本利潤目標(biāo);X2*為居國內(nèi)同行先進(jìn)利潤率水平的利潤目標(biāo)。若經(jīng)營者完成X*1則可獲得基薪;若超過X*1,經(jīng)營者可按比例B獲得超過部分的分成,若超過X2*,經(jīng)營者則按超過部分的B2進(jìn)行分成,通常B2X2,將差額按比例P2處罰代理人,若代理人多報(bào),即X

2.1.2 股票期權(quán)激勵

所謂股票期權(quán)制是指企業(yè)所有者給予智力資本一種權(quán)利,智力資本可以憑借這種權(quán)利在約定的期限內(nèi),以預(yù)先確定的價格購買本企業(yè)的股票。一般來講約定的價格是授予股票期權(quán)時公司股票的當(dāng)時的市場價格。股票期權(quán)成為企業(yè)的一種長期性激勵報(bào)酬制度,使企業(yè)經(jīng)營者的目標(biāo)函數(shù)和行為選擇與企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)相一致,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化,進(jìn)而使企業(yè)持續(xù)發(fā)展和價值最大化成為股東和經(jīng)營者的共同目標(biāo)。

2.1.3 應(yīng)用舉例

2012年末中國工商銀行股份有限公司總資產(chǎn)175,422.17億元,比上年末增加20,653.49億元,增長13.3%;2012年末,總負(fù)債164,137.58億元,比上年末增加18,947.13億元,增長13.0%。全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2,387億元,較上年增長14.5%,繼續(xù)穩(wěn)居全球最盈利銀行地位;平均總資產(chǎn)回報(bào)率和加權(quán)平均權(quán)益回報(bào)率分別為1.45%和23.02%,稅前利潤達(dá)到432億美元,處于全球銀行業(yè)領(lǐng)先水平。

2.2 確定智力資本形成的收益存量

將中國工商銀行調(diào)整后利潤2387億元,物質(zhì)資本2480億元,行業(yè)平均收益率0.9%,調(diào)整收益率10%,通過計(jì)算2012年工行智力資本所分享的價值為2116.68億元(見公式1)。

2.3 確定年薪收入

智力資本平均年薪收入約為10萬元。以工行2012年實(shí)現(xiàn)的利潤為例,其實(shí)際實(shí)現(xiàn)利潤2387億元,基本利潤目標(biāo)為2000億元,居國內(nèi)同行先進(jìn)利潤率水平的利潤目標(biāo)為2200億元,超過基本利潤目標(biāo)的分成比例:36%,超過同行業(yè)先進(jìn)水平利潤目標(biāo)的分配比例:30%,則智力資本所有者可享受的分成為(2200-2000)×36%+(2387-2200)×30%=128.1(億元)。

再確定年薪收入之后,企業(yè)還可以同時實(shí)施股票期權(quán)以激勵經(jīng)營者的行為。但對股票期權(quán)的使用應(yīng)注意兩點(diǎn)問題:第一,期權(quán)激勵涉及股票買賣實(shí)際操作過程,只適用于成長性較好、股價呈強(qiáng)勢上市公司;第二,期權(quán)激勵需要依托規(guī)范而又有生氣的股票市場,便于股票回購和變現(xiàn)等具體操作的法律法規(guī)相配套,需要公司建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)等等,所以對環(huán)境和條件要求較高。

綜合來看,年薪制可以充分體現(xiàn)經(jīng)營者的勞動特點(diǎn),使經(jīng)營者憑多種要素廣泛深入地參與企業(yè)剩余收益分配, 可以為廣泛實(shí)施股權(quán)激勵創(chuàng)造基礎(chǔ)條件,同時有利于高薪養(yǎng)廉。但同時,年薪制無法調(diào)動經(jīng)營者的長期行為,只考慮了企業(yè)的年度收益,在信息不對稱的情況下,會導(dǎo)致企業(yè)家行為短期化。這也是企業(yè)在實(shí)施收益分配中有待于進(jìn)一步解決和完善的問題。

[1]中國注冊會計(jì)師協(xié)會.財(cái)務(wù)成本管理[M].第一版.北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2011:226.

[2] 任少波.企業(yè)智力資產(chǎn)的價值計(jì)量[J].浙江工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院,2011(9).

[3] 趙宏中,蔣梅科.度量企業(yè)智力資本價值的三種方法[D].武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,2012(2).

[4] 任天曉.人力資本參與企業(yè)剩余分配的思考與設(shè)計(jì)[J].德州學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系,2012(8).