央行本周披露，到8月份我國居民儲蓄余額已連續(xù)三個月突破43萬億元，人均儲蓄超過3萬元。這透露出怎樣的信息？

眾所周知，資金以儲蓄方式存在，必須承受實際負利率的損失（近年曾經(jīng)有長達一年多的負利率），但居民寧可放在銀行，對股市牛短熊長的極度失望是很重要的一個原因。城鄉(xiāng)居民以前把資金大量投放于股市，但多數(shù)失望而歸，近幾年股市的制度設(shè)計對“大小非”、“大小限”有利，大量財富破原始股東吸取，痛定思痛之余，居民還是覺得把錢放在銀行安全些。

目前滬市、深市的流通市值分別為13.3萬億、5萬億左右，累計也就18.3萬億，不及居民儲蓄余額的一半。從中也看出，股市資金面的巨大潛力，如果能吸引幾成的儲蓄到股市并形成良性循環(huán)，股市便可望高歌猛進。而這有賴于成功的制度建設(shè)，估計最先能吸引居民儲蓄的，是壟斷央企的優(yōu)先股，其次是以中央政府信用為擔保的金邊債券。

大量居民選擇儲蓄，數(shù)值高達43萬億之巨，另一重要原因是高房價對消費的壓縮，大量城市居民不斷地積聚資金，希冀為自己或為子女買一套住房，資金不敢亂花，但財富增長速度跟不上房價增速，只能“暫時”存于銀行。

高儲蓄率對一個國家而言，有利有弊。目前我國居民活期存款超過16萬億元，定期存款超過27萬億元。這16萬億元活期存款，是銀行的壟斷利潤之源，由于可以源源不斷取得廉價居民儲蓄，銀行才能獲取利差收入，這幾年大搞混凝土工程，也多虧了這些活期存款。不過，居民儲蓄有定期化傾向，由于銀行理財產(chǎn)品多屬于表外，因此應(yīng)不在43萬億之列，但理財產(chǎn)品利率有指導(dǎo)作用，加上部分股份制銀行已經(jīng)上浮定期利率搶奪客戶。因此，未來偏長固定期存款利率，將向5%年利率看齊，假定居民儲蓄以30萬億基數(shù)為定期，5年的復(fù)利就是38.29萬億，這無疑是一筆巨大的支出。

考慮到M2的增長實際在15%波動，假定居民儲蓄也保持此增長速度，那么大概每5年約增長101%，到2018年居民儲蓄或達到86萬億，按5%年利率的復(fù)利付出是109.76萬億。由此可見，控制銀行不良貸款的任務(wù)，是何等艱巨。有資深銀行領(lǐng)導(dǎo)在回答銀行業(yè)高利潤時稱，盡管收入豐厚，但只要有一筆壞賬，便足以吞噬當年利潤。對管理層而言，如何穩(wěn)定這巨量儲蓄，是個艱巨任務(wù)，而對策之一就是搞好股市。被動的對策則是樓市，樓市近年越調(diào)越漲，背后其實大有玄機。

當前的政策面相對樂觀，決策層成員對來訪政要一致表示：中國經(jīng)濟基本面趨好，調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長己見成效，8月份主要的經(jīng)濟指標如PMI、PPI、工業(yè)增加值，都出現(xiàn)見底回升之態(tài)，用電量、貨運量等客觀指標也出現(xiàn)回升向好苗頭。估計在11月重要會議召開前，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將一如本月。當前需要注意的是，滬市自貿(mào)區(qū)概念炒作與深市創(chuàng)業(yè)板爭搶資金，造成劇烈波動，由于融券范圍擴大，目前已深入到創(chuàng)業(yè)板，一旦新浦東概念股也被列入沽空對象，則大資金出入的風險不可不防。