（湖南大學(xué)工商管理學(xué)院會(huì)計(jì)系 湖南長(zhǎng)沙410205）

一、前景理論概述

基于理性人假設(shè)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)一直在經(jīng)濟(jì)學(xué)界處于主流地位。其中紐曼和摩根斯坦于1944年提出的期望效用最大化原理，即EU理論被廣泛應(yīng)用于人的決策分析中。EU理論假定決策人會(huì)對(duì)所有可獲得的信息進(jìn)行分析，能理解各選擇方案并估計(jì)各狀態(tài)的概率，最后按期望效用最大作出決策。

由于在日常生活的各項(xiàng)決策中，人不可能獲得與決策相關(guān)的所有信息，也不可能具備全面理性判斷的能力?，F(xiàn)實(shí)是人們?cè)跊Q策中受到自身能力有限及信息不完全等因素影響，做出的決策往往是非完全理性的。所以，在1979年Kahneman和Tversky發(fā)表了將心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合起來(lái)的前景理論后，這一理論便開(kāi)始被應(yīng)用于各種決策行為分析中。其基本原理可概括如下：1.“確定效應(yīng)”，即處于收益狀態(tài)時(shí)，大多數(shù)人喜歡規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；2.“反射效應(yīng)”，即處于損失預(yù)期時(shí)，大多數(shù)人愿冒風(fēng)險(xiǎn)；3.“損失規(guī)避”，即大多數(shù)人對(duì)損失和獲得的敏感程度不對(duì)稱(chēng)，面對(duì)損失的痛苦感要大大超過(guò)面對(duì)獲得的快樂(lè)感；4.“參照依賴”（Reference Dependence），即多數(shù)人對(duì)得失的判斷往往根據(jù)參照點(diǎn)決定。這些基本原理在前景理論的價(jià)值函數(shù)（Value Function）中得到了綜合的反映，如圖1所示。

圖1 前景理論價(jià)值函數(shù)

權(quán)重函數(shù)是前景理論中涉及的另外一個(gè)重要函數(shù)。權(quán)重函數(shù)顯示人們對(duì)概率的估計(jì)也會(huì)滲透?jìng)€(gè)人的感性因素，具體表現(xiàn)為將小概率事件賦予相對(duì)增大的權(quán)重，而在面對(duì)中等以上概率事件時(shí)，則賦予其相對(duì)減少的權(quán)重。

圖2 前景理論權(quán)重函數(shù)

前景理論下，風(fēng)險(xiǎn)決策過(guò)程涉及兩階段：編輯與評(píng)價(jià)。在第一階段首先決策者會(huì)尋找一個(gè)中性參照點(diǎn)，將各種可能的結(jié)果區(qū)分為盈利與虧損。評(píng)價(jià)階段是在編輯階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)前景理論的價(jià)值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)進(jìn)行計(jì)算并進(jìn)行決策。

資產(chǎn)評(píng)估人員評(píng)估決策行為受對(duì)自身經(jīng)濟(jì)利益追求的影響，同時(shí)需在法律法規(guī)及道德約束下進(jìn)行。在“理性人”假設(shè)下，資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估定價(jià)與評(píng)估投入以及是否與委托方合謀等決策中，會(huì)根據(jù)所能得到的信息估計(jì)不同選擇的效用，并估算其發(fā)生的概率，并根據(jù)期望效用最大化原則進(jìn)行判斷。而在加入個(gè)人心理等非理性因素的現(xiàn)實(shí)決策中，資產(chǎn)評(píng)估人員又是如何進(jìn)行選擇的，下面將做具體分析。

二、評(píng)估定價(jià)與投入決策分析

基于前景理論，資產(chǎn)評(píng)估人員對(duì)該評(píng)估收費(fèi)效用的判斷不是直接就該收費(fèi)額而定，而是先尋求一個(gè)中性參照點(diǎn)，即“參照依賴”。該參照點(diǎn)就會(huì)涉及到評(píng)估師自身的記憶、情感等各種影響，主觀性較強(qiáng)，可能是根據(jù)以前評(píng)估經(jīng)驗(yàn)形成的一個(gè)慣例，也可能是自身一直極力想達(dá)到的水平，又或者是評(píng)估行業(yè)協(xié)會(huì)制定的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。一般情況下，評(píng)估收費(fèi)參照點(diǎn)會(huì)考慮評(píng)估成本、正常利潤(rùn)及預(yù)期損失（訴訟損失）因素。而在選擇參照點(diǎn)的過(guò)程中，資產(chǎn)評(píng)估人員由于損失厭惡心理——等量損失帶來(lái)的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益帶來(lái)的快樂(lè)，對(duì)于一些調(diào)低收費(fèi)參照點(diǎn)的影響因素做出消極反應(yīng)，而對(duì)調(diào)高收費(fèi)參照點(diǎn)的影響因素做出積極反應(yīng)，再加上經(jīng)驗(yàn)主義的自負(fù)心理作用，最后評(píng)估收費(fèi)參照點(diǎn)的選取偏高的可能性較大。

而此時(shí)評(píng)估收費(fèi)對(duì)評(píng)估師而言，是收益還是損失就是基于這一參照點(diǎn)判斷的。實(shí)際的評(píng)估收費(fèi)處于收益或損失區(qū)域會(huì)影響資產(chǎn)評(píng)估人員的風(fēng)險(xiǎn)偏好。前景理論研究認(rèn)為，人的風(fēng)險(xiǎn)屬性在不同情境下是會(huì)改變的。

表1 決策者風(fēng)險(xiǎn)屬性決定

這里涉及的風(fēng)險(xiǎn)系資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)術(shù)界尚未有統(tǒng)一的定義。筆者綜合各種理解，認(rèn)為資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是評(píng)估值嚴(yán)重偏離被評(píng)估資產(chǎn)客觀公允價(jià)值導(dǎo)致評(píng)估報(bào)告使用者等利益相關(guān)方經(jīng)濟(jì)損失，從而引發(fā)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及人員承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的可能性。資產(chǎn)評(píng)估人員對(duì)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度會(huì)影響其評(píng)估過(guò)程中的投入決策。當(dāng)評(píng)估收費(fèi)F＞參照點(diǎn)時(shí)，為收益，此時(shí)根據(jù)價(jià)值函數(shù)，資產(chǎn)評(píng)估人員為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，他們執(zhí)業(yè)過(guò)程中更加趨向于專(zhuān)業(yè)謹(jǐn)慎并遵守資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則及相關(guān)法律法規(guī)，降低評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)F＜參照點(diǎn)時(shí)，對(duì)于評(píng)估師而言，此時(shí)他們處于損失狀態(tài)，偏向風(fēng)險(xiǎn)尋求，評(píng)估師會(huì)選擇減少評(píng)估工作量，削減簡(jiǎn)化認(rèn)知努力，降低評(píng)估成本，機(jī)會(huì)主義傾向加強(qiáng)。因?yàn)槟壳百Y產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)雜亂且評(píng)估業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及人員議價(jià)能力不敵委托方，往往評(píng)估收費(fèi)會(huì)被壓縮，資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)定價(jià)往往低于其心理的參照點(diǎn)。在這種情況下，評(píng)估投入降低，導(dǎo)致我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)質(zhì)量不高。

三、合謀與否決策分析

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國(guó)上市公司中正出現(xiàn)利益集團(tuán)多元化的趨勢(shì)。大股東利用資產(chǎn)評(píng)估活動(dòng)進(jìn)行利益輸出從而侵占中小股東利益或者利用評(píng)估結(jié)果進(jìn)行盈余管理等現(xiàn)象比比皆是。這往往需要資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估過(guò)程中相配合，比如通過(guò)有意選擇一定的技術(shù)參數(shù)以接近委托方的目標(biāo)評(píng)估值等。對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估人員而言，合謀與否取決于兩種情況下價(jià)值函數(shù)與權(quán)重函數(shù)乘積孰大。

圖3 資產(chǎn)評(píng)估人員投入決策模型

選擇合謀時(shí)，U1=π（1）×（F+EF）-π（P1）×V1-X1；而不合謀時(shí)，U2=π（1）×F-π（P2）V2-X2

其中，F(xiàn)為正常評(píng)估收費(fèi)，EF系接受合謀而額外獲得的收益，V1、V2為兩種情況下因評(píng)估結(jié)果誤差過(guò)大導(dǎo)致的訴訟成本，P1、P2分別是其對(duì)應(yīng)的概率，X1、X2為評(píng)估投入成本。由以上兩式可知:

U1-U2=EF+π（P2）×V2-π（P1）×V1+X2-X1

合謀易導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果誤差過(guò)大，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)較大，因此被查處的概率較高。而相比之下，未與委托方合謀而因其他原因?qū)е沦Y產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不合理而使得相關(guān)利益方經(jīng)濟(jì)利益受到較大損害而被處罰則是小概率事件。根據(jù)權(quán)重函數(shù)，人們易高估小概率事件，而低估中、大概率事件。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估人員主觀感知，結(jié)果便是合謀與不合謀的權(quán)重的差縮小。同時(shí)，前景理論的研究者已經(jīng)證實(shí)，人還會(huì)對(duì)同一概率權(quán)重隨時(shí)間推移（由近及遠(yuǎn)）以遞減速率變小，被查處事件發(fā)生在不確定的未來(lái)期間，權(quán)重更小，兩者差異也就更小。

而X2-X1為評(píng)估投入工作量的成本之差，接不接受合謀，工作量相差不會(huì)過(guò)大，相反甚至可能因?yàn)椴唤邮芎现\而使得委托方不配合資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程及不提供相關(guān)信息而導(dǎo)致工作量大幅增加。

因此，基于前景理論，接受合謀與拒絕合謀決策的效用經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估人員自身非理性的心理因素影響，接受合謀獲得的額外收益——受“確定效應(yīng)”作用的收益，是資產(chǎn)評(píng)估人員所不愿放棄的，而評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大帶來(lái)的損失經(jīng)其將權(quán)重高估或低估使得合謀與否帶來(lái)的損失差異變小，這樣便導(dǎo)致了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估人員在現(xiàn)實(shí)決策中容易接受委托方的合謀，人為刻意操縱資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，使得資產(chǎn)評(píng)估行為成為上市公司達(dá)到各種目的的工具。

綜上所述，資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估定價(jià)及投入決策中，因參考點(diǎn)的較高選取與實(shí)際評(píng)估收費(fèi)的壓縮使得其面臨損失狀態(tài)，而評(píng)估人員面臨損失狀態(tài)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)尋求傾向?qū)е缕錅p少評(píng)估工作量，降低評(píng)估成本，從而導(dǎo)致了評(píng)估服務(wù)質(zhì)量不高。而在合謀與否決策中，對(duì)確定收益的偏好以及賦予小概率事件偏高權(quán)重和中、大概率事件以偏低權(quán)重，導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估人員容易愿意冒著較大的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)選擇與委托方合謀。而以上結(jié)論也能對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人員的監(jiān)管有所啟示。評(píng)估人員的決策并非完全理性，對(duì)其監(jiān)管也應(yīng)考慮綜合其情感偏好、行為特點(diǎn)、心理等因素。同時(shí)，通過(guò)合理確定評(píng)估收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等措施改善資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的職業(yè)環(huán)境也能對(duì)市場(chǎng)需要的資產(chǎn)評(píng)估人員的正確決策行為起到引導(dǎo)作用。