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（暨南大學(xué) 廣東廣州 510000）

2010年至2012年是EVA被正式引入中央企業(yè)績(jī)效考核體系第一個(gè)任期。由于國企機(jī)構(gòu)龐大，其下通常劃分多個(gè)二級(jí)單位進(jìn)行管理。因此，EVA不但作為企業(yè)整體的考核指標(biāo)，同時(shí)被引入作為二級(jí)單位的考核指標(biāo)。二級(jí)單位以EVA為中心展開指標(biāo)分解，構(gòu)建績(jī)效考核的指標(biāo)系統(tǒng)。本文將重點(diǎn)探討EVA引入二級(jí)單位績(jī)效體系后存在的問題。

一、EVA引進(jìn)歷程及意義

從績(jī)效評(píng)價(jià)的角度具體說來，EVA就是企業(yè)在績(jī)效評(píng)價(jià)期內(nèi)增加的價(jià)值，在計(jì)算企業(yè)的資本成本時(shí)，考慮負(fù)債資本和權(quán)益資本。EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用×加權(quán)平均資本成本率。其中稅后凈營業(yè)利潤是企業(yè)營業(yè)收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)用后的凈值，它是在不涉及資本結(jié)構(gòu)情況下企業(yè)經(jīng)營所得的稅后利潤；資本占用是指所有投資者投入公司經(jīng)營的全部資金的賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股本資本；為了得到準(zhǔn)確EVA值，還必須對(duì)稅后凈營業(yè)利潤和資本占用進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整。

國資委將EVA引入中央企業(yè)績(jī)效考核體系后，部分中央企業(yè)遵循指標(biāo)從上而下的分解原則，對(duì)二級(jí)單位的考核中也引入了EVA指標(biāo)。本文以某電網(wǎng)企業(yè)二級(jí)單位EVA指標(biāo)計(jì)算及分析為例，展示EVA在二級(jí)單位績(jī)效考核應(yīng)用中存在的問題，并提出進(jìn)一步完善的建議。

二、EVA在二級(jí)單位運(yùn)用實(shí)例及分析

（一）二級(jí)單位EVA指標(biāo)應(yīng)用實(shí)例

A省電網(wǎng)企業(yè)為中央企業(yè)，從2008年度起提前引入EVA作為內(nèi)部考核指標(biāo)。某市級(jí)供電局是A省電網(wǎng)21個(gè)市級(jí)二級(jí)單位之一。表1為該市級(jí)供電局2008-2009年度的EVA計(jì)算數(shù)據(jù)，表2為該市級(jí)供電局對(duì)2009年EVA指標(biāo)的分析。

從表1中可以看到，該市級(jí)供電局2008-2009年度持續(xù)為股東創(chuàng)造了新價(jià)值。2009年創(chuàng)造的EVA為30 384萬元，與上年同期相比增長7 079萬元，增長率達(dá)30.83%。數(shù)據(jù)反映該市級(jí)供電局2009年度財(cái)務(wù)效益得到明顯改善。另外，該單位的資本成本率由A省電網(wǎng)企業(yè)確定，全省各市采用同一數(shù)據(jù)，每年根據(jù)省公司資金管理情況調(diào)整。該市級(jí)供電局所在市地處欠發(fā)達(dá)地區(qū)，占地面積在省內(nèi)排名倒數(shù)第二，全市經(jīng)濟(jì)總量較小。該市級(jí)供電局總輸電量在省內(nèi)排名倒數(shù)第二，EVA指標(biāo)在21個(gè)二級(jí)單位中排名靠后。

表1 某市供電局EVA指標(biāo)計(jì)算表 單位:萬元

表2 某市供電局2009年EVA指標(biāo)分析 單位:萬元

（二）案例評(píng)述

從上述二級(jí)單位對(duì)EVA指標(biāo)的應(yīng)用中，可以看到以下幾點(diǎn):

1.EVA指標(biāo)計(jì)算引入了行業(yè)特色調(diào)整項(xiàng)。思騰思特公司計(jì)算用于EVA指標(biāo)的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)達(dá)160多項(xiàng)。國資委《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》中只規(guī)定了5項(xiàng)，分別為利息支出、研究開發(fā)費(fèi)用、非經(jīng)常性收益、無息流動(dòng)負(fù)債、在建工程。在上述例子中，該電網(wǎng)企業(yè)二級(jí)單位的EVA指標(biāo)計(jì)算的調(diào)整項(xiàng)目增加了購省網(wǎng)電成本差異、無償接收資產(chǎn)及履行社會(huì)責(zé)任成本三項(xiàng)。這些調(diào)整項(xiàng)目中前兩項(xiàng)是根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)特點(diǎn)增設(shè)，社會(huì)責(zé)任成本的設(shè)置則是針對(duì)中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響?？梢?，在對(duì)二級(jí)單位的內(nèi)部考核中，央企對(duì)EVA指標(biāo)的應(yīng)用并不是完全照搬國資委的暫行辦法，而是進(jìn)行了符合行業(yè)特點(diǎn)及央企特質(zhì)的靈活調(diào)整。

2.EVA計(jì)算中存在二級(jí)單位不能控制的因素。資本成本率是EVA指標(biāo)中的重要一項(xiàng)，直接影響被考核單位的資本占用成本。在上述例子中，二級(jí)單位的資本成本率由省電網(wǎng)企業(yè)確定，每年根據(jù)資金管理情況調(diào)整。該市級(jí)供電局2009年EVA指標(biāo)的上升與資本成本率的降低有很大關(guān)系，但資本成本率的降低并不是該市級(jí)供電局通過改善經(jīng)營獲得，這大大減弱了EVA指標(biāo)對(duì)二級(jí)單位績(jī)效的反映能力。此外，由于該市級(jí)供電局所屬市經(jīng)濟(jì)總量小，導(dǎo)致該市級(jí)供電局EVA指標(biāo)橫向排名靠后，同樣減弱了二級(jí)單位橫向EVA排名的業(yè)績(jī)反映能力。

3.二級(jí)單位對(duì)EVA的分解體系尚不完善。EVA的計(jì)算公式可變換為EVA=（銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-平均資本成本率）×資本總額，體現(xiàn)的是企業(yè)通過在盈利能力、營運(yùn)能力、財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)管理（依次體現(xiàn)在銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資本成本率、資本總額四個(gè)分解指標(biāo)）上的努力實(shí)現(xiàn)EVA的最大化。上述實(shí)例中，該市級(jí)供電局對(duì)EVA指標(biāo)分析是根據(jù)EVA計(jì)算公式的三大項(xiàng)進(jìn)行：找出了里面大項(xiàng)變化較大的具體項(xiàng)目，計(jì)算其變化百分比及影響數(shù)額。這樣的分析過于簡(jiǎn)單，未能很好體現(xiàn)EVA指標(biāo)的管理思想，發(fā)現(xiàn)提高EVA的努力方向。

三、EVA在二級(jí)單位應(yīng)用存在的問題與建議

（一）適用性問題

EVA的應(yīng)用基于以下前提：被考核主體是作為利潤中心或投資中心管理，能夠?qū)ψ陨砝麧欂?fù)責(zé)，擁有通過借貸等調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的權(quán)力，若是投資中心還擁有投資決策權(quán)。當(dāng)EVA被引入企業(yè)二級(jí)單位，尤其是某些公共服務(wù)性質(zhì)的單位時(shí)，以上前提難以完全滿足。以電網(wǎng)企業(yè)二級(jí)單位為例，在利潤率受相關(guān)政策限制、預(yù)算審批的資金使用不涉及資本結(jié)構(gòu)問題、投資項(xiàng)目需經(jīng)一級(jí)單位審批的條件下，二級(jí)單位對(duì)EVA分解指標(biāo)影響是有限的，EVA即使被引入，其價(jià)值管理思想也難以完全體現(xiàn)。

（二）可比性問題

針對(duì)權(quán)限受到限制的二級(jí)單位，EVA能夠通過調(diào)整引入，但作為總量指標(biāo)，依然面臨可比性的問題。橫向角度看，分別負(fù)責(zé)不同區(qū)域的二級(jí)單位必然面對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不可比。以電網(wǎng)企業(yè)為例，同一省區(qū)內(nèi)各市面積、用戶數(shù)及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度等因素都不同，因此對(duì)各二級(jí)單位的EVA進(jìn)行排名意義不大，實(shí)際操作中，EVA指標(biāo)沒有內(nèi)部資產(chǎn)報(bào)酬率及萬元固定資產(chǎn)售電量等單位指標(biāo)的通用性廣。從縱向角度考慮，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)有波動(dòng)，同一個(gè)二級(jí)單位EVA的年均比較結(jié)果不一定能反映該單位的進(jìn)步或退步。在《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》中，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)基準(zhǔn)值是采用上年實(shí)際完成值和前三年實(shí)際完成值平均值中的較低值，對(duì)二級(jí)單位的考核可以采用同樣的辦法，但依然隱含著縱向不可比問題。當(dāng)然，可比性問題自EVA引入后便存在，并不局限在二級(jí)單位。

（三）戰(zhàn)略導(dǎo)向偏差問題

國資委將EVA引入中央企業(yè)績(jī)效考核體系的目的是強(qiáng)化中央企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力，規(guī)范中央企業(yè)投資行為，引導(dǎo)中央企業(yè)注重做強(qiáng)主業(yè)，主要體現(xiàn)在EVA公式中的研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整以及非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)。然而局部的最優(yōu)并不代表整體的最優(yōu)?？梢韵胂?，EVA引入后，若各二級(jí)單位同時(shí)作出增大科研投入的決定，造成科研投入總量增大但項(xiàng)目分散的現(xiàn)象，其效果恐怕不及企業(yè)總部集中投入研發(fā)的效果。

針對(duì)上述問題，本文提出以下幾點(diǎn)建議：（1）針對(duì)EVA是個(gè)總量指標(biāo)，應(yīng)用在二級(jí)單位中難以做到橫向可比，可換算為經(jīng)濟(jì)增加值率（銷售凈營業(yè)利潤率×資本占用周轉(zhuǎn)率-資本成本率），提高其橫向可比性；（2）在現(xiàn)實(shí)多變復(fù)雜的環(huán)境中，由于二級(jí)單位的資源條件、歷史原因等，即使使用相對(duì)量指標(biāo)仍難以消除橫向?qū)Ρ鹊牟还市?，可根?jù)各二級(jí)單位的特點(diǎn)劃分為若干梯隊(duì)，在特征相似的梯隊(duì)中對(duì)二級(jí)單位進(jìn)行比較；（3）明確二級(jí)單位權(quán)責(zé)范圍，辨認(rèn)二級(jí)單位可控因素，不僅僅通過EVA總量指標(biāo)衡量二級(jí)單位績(jī)效，而應(yīng)深入分析變化影響因素；（4）做好總體指導(dǎo)工作，EVA指標(biāo)應(yīng)用的重要意義在于價(jià)值管理的貫徹，在實(shí)際推行當(dāng)中要更重視價(jià)值管理思想引導(dǎo)，而不僅僅是指標(biāo)的含義與計(jì)算。