李志新

毫無疑問，歌爾聲學（002241.SZ）是中國資本市場近兩年最靚麗的風景線之一。

2008年5月上市以來，歌爾聲學股價經(jīng)復權計算上漲約15.5倍；借助資本市場，公司資產如雪球一般迅速滾大。截至2013年上半年末，公司總資產101.65億元，比2008年初增加近14.5倍；同期，公司凈資產從1.82億元增加到55.85億元，增加近29.7倍。

公司上市以來3次募資達34.66億元，但歷年僅派現(xiàn)4.32億元，較市場的平均水平明顯偏低，這么多募集資金都花到哪兒了？

《證券市場周刊》通過梳理財報發(fā)現(xiàn)，作為一家高科技企業(yè)，歌爾聲學除了購置10多億元的貴重機器設備之外，比設備開銷更大的是員工公寓、廠房等建筑物；僅員工公寓一項，公司就豪擲13億元，員工公寓面積折合人均26平方米，這多少讓人感到不可思議。

員工人均26平方米居住面積

歌爾聲學的員工不再“蝸居”。報表顯示，公司自2008年以來，共計投入11億元巨資興建員工公寓和配套設施。濰坊房地產信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年7月，濰坊市房價一直維持在每平米4500-4700元之間。如果按公寓房屋2500元/平米的建安成本來算（2012年，歌爾聲學購買新富公寓的均價為3227元/平米），歌爾聲學僅建成和在建員工公寓建筑面積就達44萬平米，再加上2012年購買的兩棟新富公寓6.2萬平米，員工公寓合計50.2萬平米。歌爾聲學2012年末員工人數(shù)1.92萬人，照此算來，歌爾聲學員工人均居住面積26平米。

公司財報披露，歌爾聲學的公寓主要包括3#公寓、4#公寓、6#公寓、7#公寓、8#公寓、11#公寓、12#公寓、13#公寓、14#公寓，總共的預算投入約11.05億元，加上購買的兩棟新富專家公寓，公司僅在員工公寓上就投入13.05億元。除12#公寓、13#公寓進度較慢外，其余公寓都已建成或者在建進度過半。如此大規(guī)模的員工公寓投入，在A股同體量的公司中，實屬罕見。

有趣的是，2013年2月底，上海統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局上海調查總隊聯(lián)合發(fā)布的統(tǒng)計公報稱，2012年，上海市城鎮(zhèn)居民人均住房面積17.3平方米。

遠超實際所需的公寓投資

《證券市場周刊》記者在濰坊實地走訪發(fā)現(xiàn)，歌爾聲學的各期員工公寓并沒有明確的公寓號標示。記者從歌爾聲學多名員工處了解到，目前一期公寓、二期公寓基本都是女職工宿舍，歌爾三期公寓、光電園、保稅區(qū)科技園同時包括男女職工宿舍。

一位曾從事治安后勤管理的員工透露，女職工宿舍的布局基本是上下鋪，8個人一間房，這一說法得到多名公司內部員工的證實。

另一位歌爾聲學的工程師對記者表示，公司中專生一般是8人一間房，大專生住宿條件較好，一般是4人一間房。剛開始大專生多數(shù)居住在歌爾三期公寓，后來被遷往新富專家公寓，原先的4人一間房被部分改為8人一間房。一名資深員工稱，公司宿舍居住4人與8人的區(qū)別就是，將單層床鋪改成雙層床鋪。

記者在濰坊歌爾聲學走訪發(fā)現(xiàn)，歌爾一期公寓752個房間，二期公寓約有792個房間，三期公寓約有1330個房間，歌爾光電園約有1500個房間，歌爾科技園約有960個房間，累計大約5334個房間。

根據(jù)上述員工的說法，中專生8人/間，大專生4人/間，假設本科生2人/間，碩士以上1人/間，則歌爾聲學1.92萬員工共需公寓4710間，遠低于歌爾建成和在建的公寓房間數(shù)。而且，上述計算還未考慮濰坊市本地不住宿的員工、在歌爾聲學廠區(qū)周邊買房的員工，以及被遷往兩棟超過30層的新富專家公寓的員工。

針對公司投入巨資興建遠超實際所需的公寓，記者致函歌爾聲學，公司回應稱一部分是因公司在建設時考慮了未來發(fā)展的一些儲備，另外也是為了改善員工的需求。

遠超同行的房屋建筑物投建比例

不僅是公寓投資額巨大且超前，包括廠房、公寓在內的房屋建筑物在內，歌爾聲學上述投資占固定資產的比例也明顯偏高。

財報顯示，歌爾聲學募集資金主要用于購買設備、土地，購建公寓及其廠房等房屋建筑物等。

根據(jù)公司2013年半年報，歌爾聲學固定資產賬面原值為40.93億元，而這些固定資產中，房屋建筑投入甚至超過生產設備（包括測試設備）。與同樣位于濰坊的競爭對手共達電聲（002655.SZ）相比，歌爾聲學房屋建筑物占固定資產的比例奇高。

截至2013年上半年，共達電聲機器設備和房屋建筑物在固定資產中的占比分別為69.07%和28.23%，而歌爾聲學這一數(shù)據(jù)分別為46.49%和50.89%；此外，歌爾聲學房屋建筑物投資占固定資產的比例超過一半，而共達電聲僅為28.23%。

同樣是生產電聲器件的企業(yè)，又同在濰坊，歌爾聲學房屋建筑物方面的投入要比同行高出一倍。而且，作為一家生產精密電子元器件的大型高新企業(yè)，歌爾聲學的生產設備資產竟然小于房屋建筑。