西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 常峰源

1 研究背景

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，越來越多的公司舞弊案件被曝光，內(nèi)部控制制度的有效性引起了公司高級(jí)管理層越來越多的關(guān)注。隨著2016年的快速靠近，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)即將被承認(rèn)完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的中國(guó)會(huì)提出更高的要求，尤其是在上市公司內(nèi)部控制水平及披露上會(huì)有更加嚴(yán)格的要求。研究認(rèn)為，公司的內(nèi)部控制制度是否能夠得到有效發(fā)揮，是由公司的內(nèi)部控制制度制定的合理性和內(nèi)部控制制度是否能夠得到有效執(zhí)行決定的。對(duì)于公司而言，管理水平和公司規(guī)范化程度越高，越能說明公司的經(jīng)營(yíng)情況和盈利能力的持續(xù)和穩(wěn)定性。因此，本文認(rèn)為：內(nèi)部控制制度的有效性能夠?qū)镜挠芰Ξa(chǎn)生影響。

從目前國(guó)內(nèi)各行業(yè)的上市公司數(shù)目和實(shí)力來看，制造業(yè)無疑是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。從整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況來看，我國(guó)制造業(yè)的上市公司為我國(guó)的GDP的高速發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了重大貢獻(xiàn)。從行業(yè)特征來看，我國(guó)制造業(yè)的規(guī)模普遍比其他行業(yè)大，制造業(yè)公司的數(shù)量也普遍比其他行業(yè)的公司相對(duì)多很多。從公司管理上來看，我國(guó)制造業(yè)一直以來都是我國(guó)實(shí)施成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)非常明顯的一個(gè)行業(yè)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)的公司十分善于控制生產(chǎn)和人工成本，從而達(dá)到降低成本提高利潤(rùn)率的目的。同時(shí)，制造業(yè)公司也存在一系列比較明顯的缺陷。例如，在成本控制上，部分公司依然在依靠廉價(jià)的工人勞動(dòng)力成本實(shí)現(xiàn)公司的高利潤(rùn)率。在管理制度上，大部分制造業(yè)公司對(duì)其管理運(yùn)營(yíng)體系的制度控制和資本營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)管理控制都沒有做到足夠重視。因此，我國(guó)制造業(yè)公司是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中非常重要并且值得研究的一個(gè)行業(yè)。

2 相關(guān)理論

COSO委員會(huì)認(rèn)為公司的內(nèi)部控制需要保證三個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這三個(gè)目標(biāo)分別是：財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果以及相關(guān)法律和法規(guī)的遵循。在后來的研究中，又加入了“保證資產(chǎn)安全完整”這一目標(biāo)。從內(nèi)部控制需要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)可以看出，內(nèi)部控制是局限于公司內(nèi)部的相關(guān)控制，是為了達(dá)到公司的特定目標(biāo)而采用的一種強(qiáng)制行為。從研究可以得出，內(nèi)部控制的四個(gè)內(nèi)部控制目標(biāo)是有層次的。在這四個(gè)內(nèi)部控制的目標(biāo)中，保證和維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果是核心目標(biāo)。只有在實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的基礎(chǔ)上，才能更有效地實(shí)現(xiàn)其他三個(gè)目標(biāo)。從結(jié)果來看，其他的三個(gè)目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率效果目標(biāo)而制定的輔助目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果，就要在保障公司在持續(xù)、正常運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)公司的盈利目標(biāo)。其中，提高公司盈利能力是目的，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理控制是手段，加強(qiáng)公司內(nèi)部的管理控制是鋪墊。由此可見，制造業(yè)公司內(nèi)部控制的目標(biāo)不但包括了提高公司的盈利能力這點(diǎn)，并且這還是其最核心的目標(biāo)。

由此可見，內(nèi)部控制的核心功能不是“控制”而是公司增加財(cái)富的能力的提高。它主要是通過加強(qiáng)公司內(nèi)部控制的基礎(chǔ)管理，防范公司未來可能會(huì)有的風(fēng)險(xiǎn)，來達(dá)到為公司提高盈利能力的目的。

3 模型設(shè)計(jì)

在研究過程中，筆者發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)上市公司的內(nèi)部控制和盈利能力還會(huì)受到一些其他因子的影響，被解釋變量的變化不能全部歸于解釋變量。這些影響因素主要包括：制造業(yè)公司的公司規(guī)模、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率、資本集中度等。因此，本文考慮將資本集中度、公司規(guī)模和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)作為控制變量。主要變量如表1所示：

表1

(1)SIZE，用公司資產(chǎn)總額的對(duì)數(shù)反映公司規(guī)模。

(2)TR，用現(xiàn)金及等價(jià)物周轉(zhuǎn)率反映公司運(yùn)營(yíng)情況。

(3)CR，用第一大股東的持股比例來反映公司資本集中度。

本文將內(nèi)部控制有效性指數(shù)與制造業(yè)上市公司盈利能力綜合指標(biāo)建立回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。因此本文構(gòu)建出制造業(yè)公司的內(nèi)部控制有效性和盈利能力水平關(guān)系的計(jì)量模型如下所示：

模型說明：模型中的變量用于研究影響制造業(yè)公司盈利能力因素的顯著性，分析公司的內(nèi)部控制制度是否能夠顯著促進(jìn)其盈利能力的提高。其中為待回歸系數(shù)為誤差項(xiàng)，其他變量如上文所示。

4 樣本選取

本文在瀘深兩市上市公司中，共選取100家比較有代表的制造業(yè)公司作為樣本。在制造業(yè)行業(yè)中，具有代表性的一共有820家公司。為了保證實(shí)證研究的數(shù)據(jù)完整性，本文排除掉其中需要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的公司；為了保證樣本性質(zhì)的一致性，排除了在最近三年剛剛上市或者退市的企業(yè)；為了保證極端事件的可能性，排除掉了帶ST的上市公司；為了保證樣本的可比性和可靠性，排除了由于極端事件導(dǎo)致虧損巨大以至于財(cái)務(wù)指標(biāo)異常的公司。最后得到可以進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的樣本公司總數(shù)為100家。

本文研究采用的統(tǒng)計(jì)工具是統(tǒng)計(jì)分析軟件Spss20.0和office系列軟件。

筆者認(rèn)為，目前已經(jīng)有的對(duì)內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)體系并不是特別完全?，F(xiàn)有文獻(xiàn)中提出的內(nèi)部控制有效性的評(píng)價(jià)體系大部分都過于復(fù)雜，而本文并不能對(duì)所有的樣本公司進(jìn)行繁復(fù)而精確的打分工作。相對(duì)而言，迪博公司在最近年度公布的內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)指數(shù)則更加全面和完整。因此，本文直接采用從迪博公司在2012年發(fā)行的《上市公司內(nèi)部控制評(píng)價(jià)指數(shù)》中公布的內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)指數(shù)。迪博公司在書中對(duì)截至2011年末的1671家上市公司內(nèi)部控制有效性進(jìn)行了評(píng)價(jià)，最終得出了每個(gè)公司的內(nèi)部控制有效性指數(shù)。

5 實(shí)證結(jié)果

表2 Pearson相關(guān)性矩陣

由上述檢驗(yàn)矩陣可以發(fā)現(xiàn)：

(1)從表2中可以看出，公司的綜合盈利能力(Q)與公司的內(nèi)部控制指數(shù)(ICI)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；與公司規(guī)模(SIZE)呈顯著正相關(guān)關(guān)系；與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率(TR)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(2)公司的內(nèi)部控制有效性評(píng)價(jià)指數(shù)(ICI)和綜合盈利能力評(píng)價(jià)指數(shù)(Q)呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與公司規(guī)模(SIZE)也呈顯著正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，資本集中度(CR)則與內(nèi)部控制有效性指數(shù)(ICI)與盈利能力水平(Q)之間的方向都和預(yù)期的相同，但是卻并不呈現(xiàn)顯著的關(guān)系。通過檢驗(yàn)?zāi)軌蜃C明前文中所述，制造業(yè)公司的內(nèi)部控制有效性越高，則公司的盈利能力越好。

(3)從表2的相關(guān)系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)系數(shù)最高的是公司規(guī)模和內(nèi)部控制指數(shù)之間的相關(guān)性系數(shù)0.576<0.65。由此可見，各變量之間沒有產(chǎn)生嚴(yán)重的共線性問題。各變量之間的相關(guān)關(guān)系對(duì)回歸分析結(jié)果的解釋力不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

表3 方程模型回歸結(jié)果

根據(jù)表3，模型的回歸方程為：

6 結(jié)論分析

目前，我國(guó)制造業(yè)上市公司的盈利能力水平大部分都發(fā)展到了一個(gè)瓶頸階段，而現(xiàn)代制造業(yè)公司提升盈利能力的最重要的方法已經(jīng)不僅僅是對(duì)于成本的控制，公司內(nèi)部控制制度的有效性也已經(jīng)成為了保持公司盈利能力持續(xù)進(jìn)步的一個(gè)關(guān)鍵要素。有效的內(nèi)部控制制度對(duì)公司的盈利能力可以產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用，有效性不強(qiáng)的或者是無效的內(nèi)部控制制度也相對(duì)地會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生一定的不良影響。本文通過對(duì)二者進(jìn)行實(shí)證研究，得出結(jié)論如下：

制造業(yè)公司的內(nèi)部控制有效性和盈利能力呈顯著正相關(guān)關(guān)系。這證明了公司的內(nèi)部控制越有效，公司的盈利水平越高。有效的內(nèi)部控制能夠幫助公司達(dá)到更好的盈利能力。這種正相關(guān)關(guān)系也是符合本文的假設(shè)的。從制造業(yè)公司的特點(diǎn)來分析這種相關(guān)性結(jié)論，可以從采購(gòu)成本、存儲(chǔ)成本、運(yùn)輸成本和運(yùn)營(yíng)成本等四個(gè)方面來分析。

從采購(gòu)成本上來看，內(nèi)部控制較好的制造業(yè)公司，可以做到采購(gòu)的貨物相對(duì)來說質(zhì)高價(jià)低，為公司減少采購(gòu)產(chǎn)生的費(fèi)用，從而達(dá)到制造業(yè)公司降低采購(gòu)成本的目的。

從貨物存儲(chǔ)方面來說，內(nèi)部控制較好的公司能夠保證貨物的儲(chǔ)存質(zhì)量，降低貨物在儲(chǔ)存中產(chǎn)生的損耗。同時(shí)，內(nèi)部控制較好的公司也能夠保障貨物存儲(chǔ)地點(diǎn)的合理性，能夠降低由于不合理存儲(chǔ)導(dǎo)致的多余的運(yùn)送費(fèi)用，從而給制造業(yè)公司節(jié)約運(yùn)輸成本，降低公司存貨的儲(chǔ)存和運(yùn)輸成本。

從資金運(yùn)營(yíng)上講，公司的內(nèi)部控制越有效，則資金的利用效率越高。資金的有效利用能夠避免剩余資金的浪費(fèi)，從而提高制造業(yè)公司的盈利能力。

以上幾個(gè)方面對(duì)結(jié)論聯(lián)系到實(shí)務(wù)進(jìn)行了詳細(xì)分析，可以更全面地理解本文實(shí)證所得出的結(jié)論：制造業(yè)公司內(nèi)部控制的有效性與盈利能力呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。

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