■董 寧 鄭玉坤（、山東交通學院財經(jīng)學院 濟南 50357 、中國人民銀行濟南分行 濟南 500）

人民幣幣值變動與我國產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整關系探析

■董 寧1鄭玉坤2（1、山東交通學院財經(jīng)學院 濟南 250357 2、中國人民銀行濟南分行 濟南 250021）

本文選取汽車行業(yè)作為研究樣本，以2005年7月和2010年6月兩次推進人民幣匯率形成機制改革為背景，用理論和實證分析方法，對人民幣幣值變動可能產(chǎn)生的出口效應和結構調(diào)整效應進行研究。研究發(fā)現(xiàn)，人民幣升值有利于促進我國轉(zhuǎn)方式調(diào)結構步伐，符合我國整體戰(zhàn)略利益。

匯率 出口 產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整

2011年下半年以來，人民幣匯率一改單邊升值態(tài)勢，開始呈雙向波動趨勢，人民幣對美元小幅貶值，投資者持有美元意愿增強，人民幣開始進入雙向波動時代。在這種形勢下，深入研究人民幣幣值變動的利弊，為我國匯率政策提供參考，成為一個十分具有現(xiàn)實意義的問題。為對人民幣升值的出口效應和結構調(diào)整效應有一個深入考察，考慮到我國汽車行業(yè)是一個國際化程度較高的行業(yè)，而且產(chǎn)業(yè)鏈長，輻射帶動作用大，能夠集中體現(xiàn)我國典型的產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型特征，本文把我國汽車行業(yè)作為研究對象，對人民幣升值的出口效應和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整效應進行研究。

出口效應和結構調(diào)整效應的理論分析和假設

（一）人民幣升值的出口效應分析

以下三個方面是人民幣升值的主要出口效應：

一是吸收論。吸收論的主要思想是，凈出口（或凈進口）是一國整體國民生產(chǎn)總值與國內(nèi)生產(chǎn)總值的差額。當一國貨幣升值時，其國內(nèi)可貿(mào)易部門的勞動力、資金、技術等資源會流向非貿(mào)易部門，導致可貿(mào)易部門國際競爭力下降，一國出口減少，引起國民生產(chǎn)總值和國內(nèi)生產(chǎn)總值同時減少，但國內(nèi)生產(chǎn)總值的減少小于國民生產(chǎn)總值的減少，導致貿(mào)易順差下降（逆差增加）。吸收論主要采用一般均衡分析方法，主要是對匯率變動對宏觀經(jīng)濟的影響進行分析，用其分析匯率波動對一個行業(yè)的影響，不夠合適。

二是彈性論。彈性論的主要思想是，當滿足馬歇爾勒納條件時，即當一國出口需求彈性和進口需求彈性之和大于1時，一國貨幣升值會導致出口收入減少，進口支出增加，最終導致貿(mào)易順差減少；反之該國貨幣貶值會改善其貿(mào)易條件。當不滿足馬歇爾勒納條件時，即當一國出口需求彈性和進口需求彈性之和小于或等于1時，一國貨幣升值會導致出口收入增加，進口支出減少，最終導致貿(mào)易順差增加。彈性分析主要采用局部均衡分析，不夠全面完善。

三是簡單出口效應。即當一國貨幣升值時，如果出口商想保持以前的利潤水平，必須提高出口商品的外幣價格，相應的，進口商品本幣價格會有所降低，導致出口增速放緩，進口增速上漲，出現(xiàn)貿(mào)易順差下降。

（二）人民幣升值對我國汽車出口影響假設

從上述理論分析可以發(fā)現(xiàn)，一個行業(yè)對人民幣升值導致的成本上漲的承受能力和行業(yè)出口市場的需求價格彈性，是決定該行業(yè)受人民幣升值影響結果的兩個關鍵因素。從2011年我國汽車業(yè)整體運行情況看，我國汽車行業(yè)整體出口盈利空間有限，從而利用盈利空間直接消化人民幣升值成本的空間也十分受限。如客車行業(yè)上市公司年報顯示，我國客車行業(yè)平均利潤率只有5%左右，有的甚至只有3%。我國汽車出口的平均單價為7.89萬元，主要出口市場為非洲、南美洲、中東、東南亞等不夠發(fā)達的地區(qū)市場，當?shù)厥袌鲑徺I力不高，需求價格彈性較高，導致價格仍然是我國汽車行業(yè)最主要的競爭優(yōu)勢。因此，在產(chǎn)業(yè)結構和企業(yè)技術水平等因素不變的前提下，假設人民幣升值會導致汽車產(chǎn)業(yè)出口下降。

（三）人民幣升值的結構調(diào)整效應

人民幣升值的結構調(diào)整效應分為產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整效應和總體結構調(diào)整效應。

一是產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整效應。把產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整效應定義為：人民幣升值將增大企業(yè)出口壓力，產(chǎn)生倒逼機制，迫使企業(yè)進行技術改造投資，加大研發(fā)投入，積極調(diào)整產(chǎn)品結構，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)力度，著力深化供應鏈，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，提高產(chǎn)業(yè)整體核心競爭力。從我國市場競爭實踐來看，我國企業(yè)應對人民幣升值的主要選擇正是提高出口產(chǎn)品技術含量和附加值。

二是總體結構調(diào)整效應。把總體結構調(diào)整效應定義為：匯率作為反映非貿(mào)易品與可貿(mào)易品比價關系的指標，如果出現(xiàn)比價關系失衡，將導致國內(nèi)市場經(jīng)濟體制下各類價格扭曲，使價格難以發(fā)揮積極作用，進而影響經(jīng)濟的平穩(wěn)、持續(xù)、均衡發(fā)展。通過人民幣升值到匯率合理均衡水平，形成均衡的比價關系，可以更好發(fā)揮匯率浮動的資源配置作用，對結構性調(diào)控政策提供更加有利的環(huán)境和激勵約束，引導資源向第三產(chǎn)業(yè)、消費等內(nèi)需領域集聚，從而加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結構調(diào)整，加快整體產(chǎn)業(yè)結構和層次升級步伐，減少過高的外貿(mào)依存度，真正把內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點。

（四）結構調(diào)整效應假設

在我國，汽車行業(yè)競爭比較充分，同時也是一個技術、智力和資金密集的行業(yè)，基于上述行業(yè)特征，假設人民幣升值會產(chǎn)生上述結構調(diào)整效應。

定量分析和實證檢驗

（一）數(shù)據(jù)來源和簡單說明

為提高定量分析準確度，本文的數(shù)據(jù)主要來源于WIND數(shù)據(jù)庫和中國汽車工業(yè)協(xié)會，并盡量擴大時間序列長度，以2005年匯改前為起始期，利用2005年1月至2012年6月間的月度數(shù)據(jù)為主要數(shù)據(jù)源進行實證分析。其中，考慮到人民幣雖然與美元和日元都實現(xiàn)了直接交易，但美元仍是我國出口的主要計價和結算貨幣，因此，數(shù)據(jù)分析中的人民幣名義匯率采用人民幣對美元匯率表示，人民幣名義有效匯率和實際有效匯率指數(shù)均來源于BIS。我國汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整效應以2009年1月1日為基準日的汽車市場綜合指數(shù)來表示。其中，EX代表人民幣對美元即期匯率，NEER代表人民幣名義有效匯率指數(shù)，REER代表人民幣實際有效匯率指數(shù)，CVI代表汽車市場綜合指數(shù)，VE代表我國汽車底盤和汽車當月出口量，VEVR代表我國汽車底盤和汽車出口金額累計同比，VER代表我國汽車底盤和汽車出口量累計同比。

表2 協(xié)整檢驗結果

（二）Granger因果檢驗

要最終確定實證方程，首先需要對各變量的因果關系進行簡單篩選，這里采用Granger因果檢驗法對變量間的因果關系進行篩選，檢驗結果見表1。表1表明人民幣名義匯率指數(shù)和實際有效匯率指數(shù)，以及人民幣對美元即期匯率都是汽車當月出口量的格蘭杰原因，但只有人民幣實際有效匯率指數(shù)同時是汽車出口金額累計同比、出口量累計同比和當月出口量的格蘭杰原因?；谶@一結果，在最小二乘法回歸分析和向量自回歸模型中，代表人民幣匯率的標志最終確定為人民幣實際有效匯率指數(shù)。檢驗結果同時表明，人民幣實際有效匯率指數(shù)也是汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整的格蘭杰原因。

（三）最小二乘法回歸方程

回歸結果如下：

上述回歸方程表明，汽車出口和汽車產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整與人民幣匯率之間的線性關系在統(tǒng)計上是顯著的。其中，汽車產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和人民幣實際有效匯率指數(shù)間呈正相關關系，汽車出口和人民幣實際有效匯率指數(shù)間呈負相關關系，即人民幣實際有效匯率指數(shù)升值將引起出口增幅放緩，但同時會導致汽車市場綜合指數(shù)上升，產(chǎn)生正的產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整效應。

表1 格蘭杰因果檢驗

（四）向量自回歸模型分析

向量自回歸模型中的脈沖反應函數(shù)可以反映來自隨機擾動項的一個標準差沖擊對內(nèi)生變量當前值和未來值帶來的影響，顯示任意變量的隨機擾動項如何通過模型影響其他變量。基于這一模型，首先對汽車市場綜合指數(shù)（CVI）、汽車出口金額累計同比（VEVR）和人民幣實際有效匯率指數(shù)（REER）三個時間序列數(shù)據(jù)進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗其之間的關系是否長期穩(wěn)定，通過表2中的跡統(tǒng)計量可以看出，在5%的顯著水平上，三個時間序列之間存在一個協(xié)整關系。據(jù)此，通過建立向量自回歸模型進行脈沖分析，深入研究汽車結構調(diào)整效應和出口對人民幣匯率的響應。

圖1表明，由于受汽車出口訂單協(xié)議期限的限制，人民幣實際有效匯率指數(shù)（REER）的單位標準差沖擊對汽車出口（VEVR）的負面影響是滯后的，這種負面影響在沖擊發(fā)生一個季度后才會緩慢強化；人民幣實際有效匯率指數(shù)（REER）的單位標準差沖擊對汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構調(diào)整（CVI）具有正面影響，這種正面影響在沖擊發(fā)生后的四個月內(nèi)強度較大，之后效果逐漸衰退并最終趨于穩(wěn)定。

結論和政策建議

人民幣升值并趨于均衡匯率能夠?qū)ξ覈隹谄髽I(yè)改造升級產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結構產(chǎn)生積極正面效應，因此，人民幣升值有利于促進我國轉(zhuǎn)方式調(diào)結構步伐，符合我國整體戰(zhàn)略利益。同時，分析表明，人民幣升值對一個行業(yè)的出口效應遠低于結構調(diào)整效應。對于我國汽車行業(yè)而言，必須把提高企業(yè)研發(fā)能力作為重點突破口，增強我國汽車行業(yè)整體核心競爭力。

1.國務院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部.中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告[M].社會科學文獻出版社，2010

2.張家勝，祁春節(jié).人民幣匯率、消費、物價水平與我國農(nóng)產(chǎn)品進口[J].國際貿(mào)易問題，2009（4）

3.周曄.我國汽車產(chǎn)品國際貿(mào)易競爭力的比較[J].汽車工業(yè)研究，2010（2）

4.董雪梅，王良超.人民幣升值對我國外貿(mào)的影響[J].經(jīng)濟問題，2008（3）

山東交通學院科研基金資助項目，項目編號：R200904◆

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