梁偉杰 何旭東

（中國礦業(yè)大學(xué)徐海學(xué)院，江蘇 徐州 221000；徐州工程學(xué)院管理學(xué)院，江蘇 徐州 221000）

一、導(dǎo)言

金融市場(chǎng)又稱為資金市場(chǎng)，包括貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，是資金融通市場(chǎng)。20 世紀(jì)70 年代以兩次石油危機(jī)為導(dǎo)火線，整個(gè)資本主義出現(xiàn)了 “滯漲”的社會(huì)現(xiàn)象。面對(duì)“滯漲”凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論基本喪失了解釋力，國家干預(yù)的政策基本束手無策。這種情況下，新自由主義應(yīng)運(yùn)勃興，并借助“撒切爾革命”和“里根革命”，不僅上升為西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)，而且占據(jù)了國家宏觀公共政策的制高點(diǎn)[1]。作為新自由主義的理論成果化的典型體現(xiàn)，金融市場(chǎng)的開放則是個(gè)順理成章的步驟。新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，國家的過度干預(yù)必然導(dǎo)致社會(huì)的普遍的過分的理性預(yù)期，是導(dǎo)致滯漲的根源。解決這一狀況的辦法就是放松管制。

1989 年的《華盛頓共識(shí)》正式將金融市場(chǎng)的開放作為美國為主的國際壟斷資本推進(jìn)全球一體化的三位一體的具體措施而正式登場(chǎng)。分析資本主義的屬性，全球化是其本質(zhì)需求與客觀需要。因此，開放的市場(chǎng)是資本主義發(fā)展壯大的必要條件。所謂開放的市場(chǎng)，就是開放的國際市場(chǎng)。實(shí)際上資本主義的產(chǎn)生就是國際的，他的產(chǎn)生不是一個(gè)單獨(dú)的來源，而是全世界十分國際化的諸多因素，激烈碰撞的隨機(jī)耦合。他是前世界體系裂變的結(jié)果，所以產(chǎn)生是國際的，結(jié)果也是國際的[2]。

那么什么是開放的金融市場(chǎng)？金融市場(chǎng)開放分為廣義與狹義。狹義指的是個(gè)體的地方(本國)金融市場(chǎng)融入整體的全球金融市場(chǎng)體系的過程，是地方金融市場(chǎng)從封閉發(fā)展?fàn)顟B(tài)向開放狀態(tài)轉(zhuǎn)變的過程。廣義的金融市場(chǎng)開放是雙向的開放，即貨幣資本、證券資本和借貸資本跨國雙向流動(dòng)，它是金融開放的最終形態(tài)。從資本流動(dòng)的角度看，金融市場(chǎng)開放除了短期貨幣資本、證券資本流動(dòng)自由化外，還包括國際借貸活動(dòng)的自由化，如在國際債券市場(chǎng)借貸、向國外商業(yè)銀行借款等等，其中匯率與利率的市場(chǎng)化是明顯標(biāo)志。

由此我們對(duì)開放的金融市場(chǎng)與其背后的理論背景有了個(gè)初步的認(rèn)識(shí)。

雖然金融市場(chǎng)的開放是全球化的必然步驟，西方新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家也鼓吹金融開放的諸多好處，然而觀察世界各國金融開放的結(jié)果卻不盡相同。英美等世界強(qiáng)國通過開放的金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)愈加騰飛自不盡言，而拉美、東南亞的諸多國家卻或有苦有甜，或苦不堪言，同樣的我們中國面臨這樣十字路口，必須以史為鑒，通過對(duì)其經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，來明確一個(gè)國家到底具有了什么樣條件才可以做到對(duì)于金融市場(chǎng)健康的開放。

然而時(shí)不我待，我們首先要承認(rèn)或者被承認(rèn)一個(gè)現(xiàn)實(shí)：就是當(dāng)前全球化日益深入的局面下，已經(jīng)不允許我國的金融市場(chǎng)“遺世而獨(dú)立”，加之我國秉承著對(duì)外開放的的國策，金融市場(chǎng)的開放是個(gè)必然的趨勢(shì)，而且全面開放的時(shí)間異常緊迫。

二、拉美國家金融市場(chǎng)開放與反思

關(guān)于金融市場(chǎng)的事例有很多，我們僅從拉美國家的金融市場(chǎng)分析，來以一斑窺全豹。

關(guān)于自由開放金融市場(chǎng)的發(fā)展中國家莫過于拉美國家。進(jìn)入20 世紀(jì)80 年代之后，美國政府、國際貨幣基金組織、世界銀行借開始改革之名，并利用貸款附加條件，市場(chǎng)準(zhǔn)入等一系列方式，推銷“財(cái)政紀(jì)律”、“稅收改革”、“金融自由”及“貿(mào)易自由”等十項(xiàng)主張的“華盛頓共識(shí)”。強(qiáng)制性的推動(dòng)拉美國家進(jìn)行自由主義的經(jīng)濟(jì)改革，使拉美成為新自由主義最大的試驗(yàn)田?？陀^地來說，這一階段一定程度上使拉美國家經(jīng)濟(jì)繁榮。然而好景不長(zhǎng)，1982 年墨西哥、阿根廷等國先后爆發(fā)了國際債務(wù)危機(jī)，與此同時(shí)以美國為主的國際資本通過“貝克計(jì)劃”與“布雷迪計(jì)劃”強(qiáng)制陷入債務(wù)危機(jī)的國家按照新自由主義的措施實(shí)施“改革措施”，否則則不提供美元貸款。拉美國家被迫全盤接受。在此期間，拉美國家民族工業(yè)實(shí)力受挫，更有甚者，外國資本鼓吹的“非國有化”實(shí)際成為了“外國化”；1980—1990 年間，國民收入下降幅度最小為2.4%，最多為37%，近一半的國民處于極度貧困之中。拉美國家遭受了第一個(gè)“失去的十年”[3]。

在分析拉美國家的開放歷史后，由自由主義主導(dǎo)的開放市場(chǎng)沒有成為經(jīng)濟(jì)的救世主，反而成為了引誘夏娃的撒旦，當(dāng)拉美國家吃下開放這個(gè)蘋果時(shí)，地獄之門便悄然打開了。

分析拉美國家金融失敗的原因，有這幾點(diǎn)是值得思考的的。

1.完全不加控制的市場(chǎng)開放是金融市場(chǎng)開放失敗的根本原因。輔之其政府沒有做好市場(chǎng)的內(nèi)部控制與監(jiān)控，對(duì)市場(chǎng)放任自流，沒有一套行之有效地市場(chǎng)規(guī)則。就連世界知名的投機(jī)家喬治·索羅斯都對(duì)新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)鼓吹的完全自由化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論和主張嗤之以鼻。他說:“公正地說，贊成市場(chǎng)不受限制的觀點(diǎn)很少表現(xiàn)得如此粗糙[4]。

2.絕對(duì)的私有人企業(yè)制度致使國際資本家控制了國家的經(jīng)濟(jì)命脈，由于這些國際資本家背后復(fù)雜的政治背景與目的使得他們?cè)谥饔^上不希望拉美國家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，所以人為地使拉美國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入泥潭。同時(shí)，絕對(duì)的私有制度并沒有給西方國家?guī)斫^對(duì)的好處。第一，私有化使一些社會(huì)矛盾更加尖銳。其表現(xiàn)為，首先是大規(guī)模的私有化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整使失業(yè)人數(shù)大量增加。其次是私有化使居民的一些社會(huì)福利受到損害，貧富差距拉大。第二，資本的自由流動(dòng)、出售和購買債券的自由、新的金融產(chǎn)品的創(chuàng)立，導(dǎo)致金融投資人的贏利超過生產(chǎn)性投資，資本投資主要是投向不動(dòng)產(chǎn)和金融業(yè)。第三，盡管新自由主義者采取了一切壓縮社會(huì)開支的措施，但由于失業(yè)率大幅度提高，福利國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)并未大量縮減。總之，這一時(shí)期的新自由主義經(jīng)濟(jì)的復(fù)興發(fā)展始終停留在脆弱和搖擺不定的狀態(tài)[5]。

3.政府的過度舉債，使得國家經(jīng)濟(jì)在沉重的利息之下難以發(fā)展。在20 世紀(jì)80 年代拉美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后。從表面層次上看危機(jī)是由于這些國家存在的需求大于供給的不平衡狀況，導(dǎo)致財(cái)政收支赤字、物價(jià)上漲、外債負(fù)擔(dān)加重以及國際收支狀況惡化。因此，IMF 認(rèn)為，要緩解拉美的債務(wù)危機(jī)，首先必須降低總需求。這之后才可能著手解決結(jié)構(gòu)上的問題IMF 督促拉美各國采取了緊縮的貨幣和財(cái)政措施。拉美國家在調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)時(shí)分為應(yīng)急性調(diào)整和戰(zhàn)略性調(diào)整。應(yīng)激性調(diào)整的主要措施包括：壓縮公共開支、減少財(cái)政赤字；調(diào)整金融政策，以促進(jìn)出口，防止資金外逃；鼓勵(lì)出口，限制進(jìn)口，以改善國際收支。戰(zhàn)略性調(diào)整包括：修改發(fā)展計(jì)劃，放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；加強(qiáng)農(nóng)業(yè)部門，使經(jīng)濟(jì)在部門關(guān)系協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上穩(wěn)定增長(zhǎng)；實(shí)行能源多樣化措施，以避免只依賴一種能源所帶來的危害；整頓國營企業(yè)，將部分國營企業(yè)私有化，并關(guān)閉部分長(zhǎng)期無經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)，以減輕虧損與國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)。但這些對(duì)策不過是延長(zhǎng)償債期，實(shí)施起來有其局限性，并沒有取得突破性的進(jìn)展。

綜上所述，我們可以套用英國阿克頓爵士的句式：絕對(duì)的權(quán)利導(dǎo)致絕對(duì)的腐敗——絕對(duì)的金融開放導(dǎo)致絕對(duì)的經(jīng)濟(jì)失敗！對(duì)于我國的金融市場(chǎng)來說，新制度的建設(shè)與市場(chǎng)的規(guī)范刻不容緩。為什么是制度的重建呢，因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，今天來看仍是在過渡時(shí)期，說我國有成熟的市場(chǎng)還為時(shí)尚早，因此必須有一套規(guī)則來符合我國轉(zhuǎn)型期的特征，而面向金融開放又是一個(gè)新的局面，所以一個(gè)新的面向金額市場(chǎng)開放的規(guī)則亟需建立。

三、我國轉(zhuǎn)型期的市場(chǎng)規(guī)則建設(shè)

由于本文的篇幅與作者水平之限尚提不出一個(gè)可以面向?qū)嵶C的金融市場(chǎng)的規(guī)則，但卻可以勉強(qiáng)描述一番。翟山鷹曾經(jīng)說過：當(dāng)一個(gè)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)后，其企業(yè)的目標(biāo)便從盈利變?yōu)榱朔婪讹L(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我國開放資本市場(chǎng)后，其目標(biāo)也必須轉(zhuǎn)向防范風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵趪H大資本市場(chǎng)中，只要風(fēng)險(xiǎn)得以防范，盈利是遲早的事。相反一味的盈利，卻會(huì)帶來我們國家承受不起的風(fēng)險(xiǎn)，就像曾經(jīng)的拉美、日本、東南亞一樣陷入持久的經(jīng)濟(jì)泥潭?？v觀拉美、日本及拉美國家金融市場(chǎng)的歷史，不難總結(jié)出，有兩大風(fēng)險(xiǎn)是必須防范的：第一，舉債過度。第二，匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此我們的規(guī)則的核心即是要避免這兩種風(fēng)險(xiǎn)。

那么到底這個(gè)市場(chǎng)規(guī)則是什么樣呢，可以借鑒當(dāng)今行政法學(xué)界的某些思想與精神。

金融市場(chǎng)簡(jiǎn)單來看由四方構(gòu)成，前三方分別為買方、賣方和代理方?？梢詫⑦@三者定義為直接參與者。第四方監(jiān)管方，為間接參與者。那么規(guī)則的制定一定要符合實(shí)證性中的“行為動(dòng)機(jī)一致性”否則難以解釋市場(chǎng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于直接參與者來說，市場(chǎng)規(guī)則必須具有納什均衡即：假設(shè)有n 個(gè)局中人參與博弈，如果某情況下無一參與者可以獨(dú)自行動(dòng)而增加收益，即為了自身利益的最大化，沒有任何單獨(dú)的一方愿意改變其策略，而在市場(chǎng)中唯一的策略就是守法。否則其中一方一定不會(huì)按規(guī)則辦事。對(duì)于間接參與者來說，他們的任務(wù)既要調(diào)節(jié)直接參與者之間的矛盾與關(guān)系，同時(shí)也要調(diào)節(jié)市場(chǎng)與參與者之間的關(guān)系，還要確保其克己奉公。所以嚴(yán)格行政法，來避免其非生產(chǎn)性尋利行為，防止權(quán)力的設(shè)租與尋租現(xiàn)象的出現(xiàn)。

而對(duì)于直接參與者與間接參與者的關(guān)系而言，市場(chǎng)規(guī)則要設(shè)計(jì)出一種“激勵(lì)相容”原則的法律規(guī)則與表現(xiàn)民主的方式，迫使監(jiān)督者無論有沒有獨(dú)立的個(gè)人利益取向，都將在制度約束下沿著公共利益的方向做出選擇[6]。

對(duì)于市場(chǎng)法律來說其要具有“平衡性”的特點(diǎn)平衡理論在價(jià)值選擇上對(duì)于社會(huì)多元利益上表現(xiàn)了應(yīng)有的尊重與合理的節(jié)制，因此在民間與官方都易于達(dá)到普遍認(rèn)同的合法性。具體來說有這幾個(gè)方面：一是個(gè)人利益與公共利益平衡，使金融市場(chǎng)中的個(gè)人與國家利益最大化同時(shí)維持其和諧穩(wěn)定；二是使公市場(chǎng)中的參與方與監(jiān)督方相互制衡；三是使市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制與協(xié)調(diào)機(jī)制協(xié)調(diào)運(yùn)作。

四、結(jié)論

在應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須把握我國國情即我國的市場(chǎng)與政治都位于改革的轉(zhuǎn)型期這一特征，在這個(gè)現(xiàn)實(shí)條件下，必然有許多問題是許多市場(chǎng)完善的發(fā)達(dá)國家沒有的，我們不應(yīng)該去漠視這些問題。而我們的任務(wù)正是針對(duì)這些特有的問題來制定規(guī)則?！熬庑浴钡氖袌?chǎng)規(guī)則是一個(gè)比較可取的手段。在市場(chǎng)中的各方唯有在承認(rèn)其利益并制定符合其利益又不損害他方利益的規(guī)則，才會(huì)使市場(chǎng)正常的運(yùn)作。這其中肯定不免要借“鑒博弈論”、“公共選擇理論”等西方先進(jìn)的政治與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。因此對(duì)于尖端理論的研究，又是我們規(guī)則建設(shè)的必要功課。

由于作者的水平有限，以上只是作者對(duì)于金融市場(chǎng)規(guī)則妄自揣度，不免缺乏新意與實(shí)證性缺陷。然而科學(xué)本來就是個(gè)不斷論證與否定的過程。同時(shí)金融市場(chǎng)的完善需要實(shí)踐理論的雙重支撐缺一不可，完善的市場(chǎng)建設(shè)必然需要具體的實(shí)驗(yàn)行為。相信在一次又一次的研究之下，必然會(huì)提煉出使我國金融市場(chǎng)健康發(fā)展的規(guī)則與制度。

[1]張國慶.公共行政學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社,2007.

[2]張木生.改造我們的文化歷史觀[M].北京：軍事科學(xué)出版社,2011.

[3]張國慶.公共行政學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社,2007.

[4]李淑梅.新自由主義與拉美國家的金融危機(jī)[J].理論學(xué)刊, 2005 (05):13-15.

[5]程恩富.新自由主義的起源,發(fā)展及其影響[J].求是, 2005 (03): 38-41.

[6]包萬超.行政法與社會(huì)科學(xué)[M].北京：商務(wù)印書館,2011.