劉均敏 孫金剛

（滄州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，河北 滄州 061000）

高科技企業(yè)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要領(lǐng)域，它不僅帶動了世界國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，而且它也是實現(xiàn)科研成果轉(zhuǎn)化的一個重要實踐平臺。在當(dāng)代激烈的市場經(jīng)濟(jì)競爭當(dāng)中，高科技企業(yè)競爭逐漸成為主導(dǎo)，世界各國開始研究高科技企業(yè)的風(fēng)險管理問題，并且相繼出臺各種扶持性政策以保護(hù)和促進(jìn)高科技企業(yè)的發(fā)展。

一、關(guān)于高科技企業(yè)的界定

從20世紀(jì)70年代高科技企業(yè)誕生至今，高科技企業(yè)一直為人矚目，成為世界各國經(jīng)濟(jì)的重點培育和研究的對象。但是究竟什么是高科技企業(yè)，國際上目前還沒有一個比較嚴(yán)格的、統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的、公認(rèn)的定義。我國對高科技企業(yè)的界定則是將高技術(shù)和新技術(shù)放在一起，不僅包括生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)，也把一些傳統(tǒng)企業(yè)中采用高技術(shù)的工藝過程的企業(yè)認(rèn)定為高科技企業(yè)。

二、高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及其特點

（一）高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

無論各國學(xué)者對高科技企業(yè)的認(rèn)定有何不同，所有的高科技企業(yè)都具有高投入、高成長、高風(fēng)險、高附加值、高效益的特征。所有這些特征決定了高科技企業(yè)除了具有傳統(tǒng)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，還擁有高科技企業(yè)自身特有的一些典型財務(wù)風(fēng)險。

1.環(huán)境風(fēng)險。高科技企業(yè)受自然環(huán)境和社會政治、經(jīng)濟(jì)、法律等環(huán)境共同影響。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策在不斷的調(diào)整，國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化以及各種制度的不斷完善，都會對高科技企業(yè)在經(jīng)營、稅收、能耗、產(chǎn)品技術(shù)推廣等方面推出新的政策和制度，增加了高科技企業(yè)的不確定性因素。

2.技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險是高科技企業(yè)具有的最典型的風(fēng)險，主要是因為技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)的不確定性、技術(shù)產(chǎn)品壽命周期的不確定性、和技術(shù)產(chǎn)品效用的不確定性以及技術(shù)產(chǎn)品制造的不確定性造成企業(yè)實際收益嚴(yán)重偏離預(yù)期收益。

3.市場風(fēng)險。技術(shù)性能高、科技含量高的產(chǎn)品不等于能夠被消費(fèi)者接受，即使被消費(fèi)者接受了，由于定價和銷售渠道的原因也不一定能夠收到預(yù)期的收益。

4.管理風(fēng)險。高科技企業(yè)的管理風(fēng)險不同于傳統(tǒng)企業(yè)，主要是指在企業(yè)的各個發(fā)展時期和環(huán)節(jié)經(jīng)營決策、企業(yè)人力資源管理、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等管理失誤產(chǎn)生的損失。具體包括：(1)經(jīng)營者決策風(fēng)險；(2)人力資源風(fēng)險；(3)知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險；(4)合作風(fēng)險。

5.資金風(fēng)險。高科技企業(yè)需要高投入來支持技術(shù)研發(fā)，需要企業(yè)有足夠資金支持和保證，因此資金風(fēng)險也成為高科技企業(yè)的典型風(fēng)險。具體包括：(1)資本運(yùn)作風(fēng)險；(2)資金回收風(fēng)險。

（二）高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點

高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不同于傳統(tǒng)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，即使同一種財務(wù)風(fēng)險發(fā)生在高科技企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)，其財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的來源和財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式也不完全相同。與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大，不確定性因素更加復(fù)雜，財務(wù)風(fēng)險的變化更加難以預(yù)測。高科技企業(yè)的典型特點決定了高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有以下特點：

1.風(fēng)險放大性。對一項高科技產(chǎn)品或技術(shù)的研發(fā)項目進(jìn)行投資不同于一般的投資項目，除受到企業(yè)內(nèi)外部方方面面的因素影響之外，還不可避免地要受到科技發(fā)展、智力發(fā)展、經(jīng)濟(jì)政策等許多不確定因素的影響。這些因素共同作用于高科技企業(yè)，相互影響，更加劇了高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險在高科技企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境下，變得更加復(fù)雜。

2.風(fēng)險呈現(xiàn)階段性。高科技企業(yè)的發(fā)展周期同技術(shù)研發(fā)周期是同步的，通常要經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、擴(kuò)展階段和成熟階段。正因為高科技企業(yè)在不同的發(fā)展階段特征不同，因此財務(wù)風(fēng)險的特征和程度也呈現(xiàn)階段性。

3.損失遞增性。高科技企業(yè)的特點決定其研發(fā)項目的投資過程是一個投入不斷增加的過程，隨著項目的進(jìn)展必須不斷增加資金投入，一旦研發(fā)項目中途發(fā)生失敗，之前的投入將全部歸于損失。因此，項目失敗發(fā)生的時間越晚，項目可能發(fā)生的損失也就會越大，高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險隨著研發(fā)項目進(jìn)展而不斷擴(kuò)大，相應(yīng)的風(fēng)險損失也將隨著研發(fā)項目失敗的時間挫后而遞增。

4.風(fēng)險的損失和收益并存。高科技企業(yè)進(jìn)行的投資本身是一個創(chuàng)新的過程，創(chuàng)新存在著一定的風(fēng)險，但是這種風(fēng)險可以被看作是一種投機(jī)性的風(fēng)險，它并不像是水災(zāi)、地震等自然災(zāi)害只能給風(fēng)險承擔(dān)者造成損失，高科技企業(yè)的創(chuàng)新活動一旦成功，將給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。因此，高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險對于風(fēng)險承擔(dān)者來說并不完全意味著損失，而是損失和收益并存，只要采取有效的風(fēng)險防范措施，控制和管理好財務(wù)風(fēng)險就能取得預(yù)期收益。

5.風(fēng)險多樣化。高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險既包括融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險等由于資金活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量風(fēng)險，也包括技術(shù)風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、市場風(fēng)險等非資金活動產(chǎn)生的風(fēng)險。其中技術(shù)風(fēng)險、人力資源風(fēng)險和知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險是高科技企業(yè)的典型風(fēng)險，傳統(tǒng)企業(yè)多因資金活動產(chǎn)生的財務(wù)危機(jī)直接引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)，而在高科技企業(yè)出現(xiàn)金危機(jī)能夠?qū)е缕髽I(yè)破產(chǎn)外，由于智力和人力資源是企業(yè)創(chuàng)新和競爭的關(guān)鍵因素，技術(shù)風(fēng)險和人力資源風(fēng)險能夠直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

三、高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及防范策略

（一）高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

高科技企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境更加復(fù)雜多變。高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，受企業(yè)內(nèi)外部諸多不確定因素相互的影響，因此其形成原因也較為復(fù)雜，進(jìn)行風(fēng)險識別和分析是實施有效的風(fēng)險管理和風(fēng)險控制的前提和基礎(chǔ)。高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的成因從宏觀上可以分為外部因素成因和內(nèi)部因素成因。

1.外部因素分析。高科技企業(yè)是各國經(jīng)濟(jì)增長的重點，因此經(jīng)常會出臺一些保護(hù)性和支持性的經(jīng)濟(jì)政策和法律法規(guī)來推進(jìn)高科技企業(yè)的快速成長，政策環(huán)境和法律環(huán)境對高科技企業(yè)的影響比傳統(tǒng)企業(yè)的影響要大得多。此外，技術(shù)環(huán)境、社會環(huán)境、資源環(huán)境、資本市場環(huán)境等外部因素的復(fù)雜多變也成為高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部成因。

2.內(nèi)部因素分析。我國的高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者大多是技術(shù)人員出身，缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗,而且企業(yè)的管理發(fā)展落后于企業(yè)規(guī)模的增長速度。決策者缺乏風(fēng)險意識，企業(yè)的內(nèi)部控制管理體系不夠科學(xué)，企業(yè)的制造工藝落后，市場競爭意識和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識淡薄等等企業(yè)自身的因素也成為財務(wù)風(fēng)險的重要成因。

（二）高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范策略

在對高科技企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了辨識和分析之后，針對高科技企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特點和主要成因，制定相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險防范策略，規(guī)避和減少財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)造成的損失。

1.高科技企業(yè)技術(shù)風(fēng)險的防范策略。(1)緊跟世界科技發(fā)展，適時進(jìn)行技術(shù)更新。高科技企業(yè)要不斷進(jìn)行企業(yè)的技術(shù)更新和知識更新，及時搜集和掌握國際科技研究的最新動態(tài)，適時地調(diào)整企業(yè)的研究開發(fā)方向。以市場需求引導(dǎo)產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)。(2)開展企業(yè)合作，提高工藝水平。高科技企業(yè)應(yīng)該積極的開展與國際企業(yè)之間的技術(shù)經(jīng)濟(jì)合作，引進(jìn)和提高制造工藝水平，借助合作企業(yè)投入的先進(jìn)制造設(shè)備完成技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的研發(fā)，即縮短了技術(shù)成果轉(zhuǎn)化時間，又不必花費(fèi)資金引進(jìn)設(shè)備，減低了產(chǎn)品的制造成本。

2.高科技企業(yè)管理風(fēng)險的防范策略。(1)樹立風(fēng)險管理意識、建立風(fēng)險管理機(jī)制。高科技企業(yè)始終處于高風(fēng)險環(huán)境中，因此從企業(yè)的決策者到企業(yè)的全體員工都要樹立風(fēng)險意識，了解有關(guān)風(fēng)險的知識以及學(xué)習(xí)和掌握應(yīng)對風(fēng)險的方法，才能提高整個企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。建立科學(xué)的風(fēng)險管理機(jī)制，實施有效的內(nèi)部控制，防范企業(yè)風(fēng)險。(2)加強(qiáng)人力資源管理，培養(yǎng)復(fù)合型人才。人才是高科技企業(yè)寶貴的智力資源，必須加強(qiáng)人力資源的管理，建立適當(dāng)?shù)娜瞬偶顧C(jī)制，穩(wěn)定技術(shù)人員隊伍，提高技術(shù)人員創(chuàng)新的動力；同時加強(qiáng)后備技術(shù)人員的培養(yǎng)，引進(jìn)和培養(yǎng)技術(shù)和管理復(fù)合型人才，提高企業(yè)管理水平。(3)建立市場競爭意識，做好產(chǎn)品市場定位。與傳統(tǒng)企業(yè)相比高科技企業(yè)更應(yīng)該重視產(chǎn)品的市場需求，因為創(chuàng)新的產(chǎn)品不一定具備廣大的市場需求，缺乏市場需求就意味著項目投資的失敗，因此，高科技企業(yè)的營銷管理人員必須具備市場競爭意識和敏銳的市場洞察力，在企業(yè)的產(chǎn)品還處于研發(fā)階段時充分了解市場需求，事先進(jìn)行產(chǎn)品市場定位，引導(dǎo)企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)向著市場需求方向進(jìn)行，從而提高企業(yè)產(chǎn)品潛在的市場競爭能力，降低企業(yè)的市場風(fēng)險。

3.高科技企業(yè)資金風(fēng)險的防范策略。(1)提高籌資能力，降低籌資風(fēng)險。高科技企業(yè)應(yīng)該建立良好的信息披露機(jī)制，提高企業(yè)信息透明度，適時適度地披露企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，使投資者和金融機(jī)構(gòu)能夠及時了解企業(yè)情況，進(jìn)行投資，既降低了籌資成本又提高了籌資能力。其次，高科技企業(yè)要盡量控制企業(yè)籌資規(guī)模，拓展籌資渠道，引入資本投資和戰(zhàn)略投資以減少籌資風(fēng)險。(2)現(xiàn)金流量管理符合企業(yè)發(fā)展階段性特征的需求。高科技企業(yè)對先進(jìn)的需求大于對自然資源的需求，因此合理安排資金可以大大降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。高科技企業(yè)應(yīng)該統(tǒng)籌全局，做好現(xiàn)金流量預(yù)算和資金規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)各發(fā)展階段現(xiàn)金流量的特點和對現(xiàn)金的需求合理的安排現(xiàn)金投入，進(jìn)行現(xiàn)金流量管理。建立現(xiàn)金流量的指標(biāo)考核體系，進(jìn)行全方位的現(xiàn)金流量分析和監(jiān)測，防范現(xiàn)金流量風(fēng)險。(3)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)。采取各種措施降低企業(yè)負(fù)債的比例，增加無形資產(chǎn)的投入，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理，加速回收資金，提高資金的周轉(zhuǎn)率，增加資金的使用效益，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。