李勁梓 張鳳英

（內(nèi)蒙古托克托農(nóng)村商業(yè)銀行，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010200）

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷發(fā)展，金融市場也由傳統(tǒng)的國家和地區(qū)影響逐漸走向世界金融市場同步和融合的過程。金融衍生工具是將金融市場商品化和貨幣化的產(chǎn)物，通過對金融衍生工具進(jìn)行會(huì)計(jì)制度的管理和對其風(fēng)險(xiǎn)的防范，能夠在發(fā)揮金融衍生工具促進(jìn)金融流通的基礎(chǔ)上保證交易的安全性，是規(guī)范化金融衍生工具市場的必要保證。

一、衍生金融工具的會(huì)計(jì)制度

隨著我國加入WTO，我國經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無論是在廣度上還是在深度上都快速地融入了世界經(jīng)濟(jì)體系中，對外開放水平不斷提高，科學(xué)技術(shù)日新月異，進(jìn)出口貿(mào)易保持快速增長，國際貿(mào)易總量穩(wěn)居世界第三位，國際上資本市場的占有量也大幅度提高。會(huì)計(jì)作為溝通國際交流的語言，越來越凸顯其重要性。語言不通，無法打交道、做生意、談合作，國家之間不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)引發(fā)世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)蕭條或經(jīng)濟(jì)衰退。

諾斯認(rèn)為，從理論上講，有許多外部事情能導(dǎo)致利潤的形成。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)安排狀態(tài)給定的情況下，這些利潤是無法獲得的，我們將這類收益稱之為“外部利潤”。如果一種安排性創(chuàng)新成功地將這些利潤內(nèi)部化，那么總收入就會(huì)增加，創(chuàng)新者可能在不損害任何人利益的情況下獲取收益。戴維·菲尼則認(rèn)為，制度安排中創(chuàng)新的預(yù)期收益是影響制度供求變遷的重要因素，而導(dǎo)致預(yù)期收益的來源主要包括資本收益的獲得、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)、交易成本的減少和不完全市場、外部性及行情披露的扭轉(zhuǎn)。資產(chǎn)漲價(jià)導(dǎo)致資本收益，而資本收益是提高那些使得財(cái)產(chǎn)權(quán)更加清楚的制度安排質(zhì)量，而使收益更加可靠地獲得。

二、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)防范

20世紀(jì)70年代以來，國際金融市場上出現(xiàn)的金融衍生工具方興未艾，其發(fā)展規(guī)模和影響引起各國金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局的廣泛關(guān)注。1999年由于我國對期貨市場進(jìn)行了重大戰(zhàn)略性的結(jié)構(gòu)調(diào)整，只保留了上海、大連、鄭州3家交易所，因而成交金額大幅下降。2000年初，隨著上海期貨交易所同城合并的結(jié)束和184家期貨經(jīng)紀(jì)公司通過增資和年審，中國期貨市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整和清理整頓基本完成，開始走上穩(wěn)步發(fā)展的快車道。隨著金融業(yè)的對外開放和金融市場的加速發(fā)育，國際金融衍生工具已通過各種途徑涌入我國金融市場，因此，金融風(fēng)險(xiǎn)管理師必須很好學(xué)習(xí)和掌握金融衍生工具。在這些簡單交易類型的基礎(chǔ)上，銀行又開發(fā)了一系列復(fù)雜、綜合的金融工具。所以，在決定如何核算、審計(jì)時(shí)，最好將這些綜合交易分解為各組成要素，再進(jìn)行分析。大部分金融衍生工具都通過合法的交易所交易，并且具有標(biāo)準(zhǔn)化的條款，這使其具有高度流動(dòng)性。店頭交易（orc）由交易雙方直接進(jìn)行，屬于“場外交易”，通常不那么標(biāo)準(zhǔn)化，流動(dòng)性也較弱。近年來市場發(fā)展的特征表現(xiàn)為交易各方與交易工具日益復(fù)雜，更長期限金融工具的交易量與市場價(jià)值不斷增長，上述基本類型之外的新型衍生工具層出不窮，信用衍生工具的誕生被視為市場發(fā)展中最重要的事件。

（一）套期保值

金融衍生工具是金融市場的參與者對保值套期和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求而產(chǎn)生的，所以，金融衍生工具的基礎(chǔ)功能就是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和套期的保值。這里的金融風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括時(shí)間變化、波動(dòng)性變化和資產(chǎn)價(jià)格變化等多個(gè)方面。一般而言，當(dāng)組合中包含的資產(chǎn)數(shù)量相比對沖風(fēng)險(xiǎn)的因子數(shù)量時(shí)，對沖方法的可行性較高。而金融衍生交易所具有的杠桿特性比較高，投資者在購人大額度的金融衍生交易合約時(shí)，只需要投入少量的資金作為保證金，這樣的方法能夠利用金融衍生工具防范由于對沖而產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，以多種不同衍生工具進(jìn)行組合，能夠?qū)⒃敬嬖诘慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)通過組合和分割的方式進(jìn)行調(diào)整，靈活選擇風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，通過低成本的金融交易將風(fēng)險(xiǎn)中管理困難和不愿承擔(dān)的部分轉(zhuǎn)售。

（二）發(fā)現(xiàn)價(jià)格

金融衍生工具同時(shí)還具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，在金融衍生市場中，大量金融參與者將對衍生工具價(jià)格走向的預(yù)期和自身取得的市場信息融入到衍生市場的活動(dòng)中，通過計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)和公開的拍賣程序完成交易的實(shí)際過程，形成的價(jià)格體系具有競爭性、預(yù)期性和單一性，并可以反映供求關(guān)系的真實(shí)情況。在金融市場全球化的現(xiàn)在，金融市場的地域性不斷減弱，不同國家的金融市場聯(lián)系在網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)流通的高速和效率特征下緊密結(jié)合起來，金融資產(chǎn)供求關(guān)系已經(jīng)全球化，金融衍生市場受到各地的金融資產(chǎn)影響，由金融衍生工具的價(jià)格變換而體現(xiàn)影響因素的作用能力與方向。

（三）投機(jī)交易

投機(jī)交易是通過期貨市場中的交易活動(dòng)中，將價(jià)格差異作為收益的部分。投資者根據(jù)所掌握的信息與自身的判斷，對期貨的價(jià)格進(jìn)行分析，做出倉和入倉的投資決策。如果投資者的決策與期貨價(jià)格走向相一致，在投機(jī)行為平倉出局時(shí)便能獲得投機(jī)帶來的利潤；如果決策與期貨價(jià)格發(fā)展趨勢相反，則平倉出去后投機(jī)者自身承擔(dān)價(jià)格損失。由于投機(jī)交易的母體是價(jià)格差異帶來的收益，所以投機(jī)者只需要平倉完成期貨交易的活動(dòng)，不需要完成實(shí)物的交割。適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)交易，能夠增加期貨市場的流動(dòng)性并為套期保值者轉(zhuǎn)嫁期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，對期貨市場和交易的順利正常完成有著積極作用，是期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格與套期保值功能正常發(fā)揮的重要保證。

三、結(jié)束語

衍生金融工具會(huì)計(jì)制度作為我國與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的產(chǎn)物，其制度供給比原生金融工具會(huì)計(jì)制度的供給內(nèi)容更加豐富，對存在的衍生金融交易過程的反映更加客觀，在對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控上能反映理論風(fēng)險(xiǎn)水平；同時(shí)，衍生金融工具會(huì)計(jì)制度的供給在一定意義上可以加強(qiáng)對企業(yè)（目前主要是上市公司）信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的監(jiān)管，可以消除利用會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行市場操縱的現(xiàn)象，使具有信息優(yōu)勢的操縱者難以利用這種優(yōu)勢獲利，達(dá)到遏制和打擊市場操縱行為的目的。