孫 龍

（吉林財經(jīng)大學，吉林 長春 130000）

一、資產(chǎn)證券化的意義

（一）資產(chǎn)證券化有利于提高資產(chǎn)的流動性

從資產(chǎn)證券化的定義中不難分析，資產(chǎn)證券化是這樣一種手段，它通過將原本流動性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成可在市場上流動性能強的金融商品。利用資產(chǎn)證券化的作用可以大大的補充發(fā)起者資金不足的問題，以便于進行下一項投資。例如銀行方面，銀行可以通過資產(chǎn)證券化將那些流動性能差的資產(chǎn)進行證券化的處理，使其成為能夠在市場上轉(zhuǎn)化的證券，這樣就使得銀行在不增加自身債務的條件下，獲得一部分的資金，有利于其他方面的周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)的流動性。

（二）資產(chǎn)證券化有利于提高金融效率

金融效率簡單地說就是指金融部門的投入和產(chǎn)出，通常將金融效率分為三個部分，即分配效率、結(jié)構(gòu)效率和操作效率。利用資產(chǎn)證券化可以使得市場上不同風險收益、不同期限、不同形式的金融投資產(chǎn)品的數(shù)量大大增加，這不僅滿足了投資者們對投資的不同需求，而且還極大的豐富了市場上的投資品種。再者，通過資產(chǎn)證券化還提高了資金的配置效率，緩解了資金供需之間的矛盾，加速了資金渠道的暢通性，并且優(yōu)化了金融的結(jié)構(gòu)效率和金融的操作效率。另外，資產(chǎn)證券化充分的顯露了市場上的風險信息，給信息的有效流通提供了一定的依據(jù)，從而優(yōu)化了市場資源的配置，提高了金融分配效率。

（三）資產(chǎn)證券化有利于降低融資成本

眾所周知，通過資產(chǎn)證券化所發(fā)行的證券比通過其他市場進行籌資的成本低，原因在于這些通過利用資產(chǎn)證券化來發(fā)行的證券具有很高的信用等級，而信用等級的高低至直接影響著發(fā)行利息多少，信用等級高，債券發(fā)行者所付的利息就低，反之，所付的利息就高。與此同時，這也為資產(chǎn)證券化的發(fā)起者帶來了低成本、高效率的籌資渠道。

（四）資產(chǎn)證券化有利于促進市場的發(fā)展

通過資產(chǎn)證券化，使得資本市場上的投資渠道增加了，那些不被市場接受的中小型企業(yè)也可以進入市場進行融資。原因在于，通過利用資產(chǎn)證券化使得原本信用等級低、規(guī)模小的企業(yè)也可以進入市場增加了可信度。高質(zhì)量的資產(chǎn)組合是這些中小型企業(yè)進入市場的通行證，而此次通行證的獲得就需要通過資產(chǎn)證券化這個渠道來實現(xiàn)。

通過上面的論述可知，資產(chǎn)證券化豐富了市場的證券品種，靈活多樣的結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)證券化的特性所在。但是我國的資產(chǎn)證券化市場還不夠完善，缺乏完善的法律法規(guī)。因此，要強化資產(chǎn)證券化市場就必須完善與其相關的法律法規(guī)。

二、資產(chǎn)證券化的法律問題分析

資產(chǎn)證券化的交易過程中需要有法律來進行保障，一些具體的事物還需要相應的法律來進行界定。下面本文將分析資產(chǎn)證券化在教育過程中存在的法律問題。

（一）債權資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面的法律問題

在證券市場交易中，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移唯有經(jīng)過出售之后才能夠稱得上隔離破產(chǎn)風險，可這個結(jié)果仍需要法律來進行界定，到底是證券買賣還是擔保融資，二者有嚴格的區(qū)別。在我國，擔保性道德融資會影響擔保人的利益，因為我國的擔保制度以及破產(chǎn)制度在這方面的法律還有欠缺，即便擔保的財產(chǎn)不被算入破產(chǎn)清算那部分的財產(chǎn)，擔保人的原有各項權利的使用也將會受到一定時間的限制。另外，根據(jù)法律規(guī)定，不允許企業(yè)之間有融資的出現(xiàn)，如果資產(chǎn)證券化被認定為企業(yè)之間的擔保融資，法院必根據(jù)法律不僅會認定此行為的無效，而且融資雙方的企業(yè)所付的利息還會被法院沒收，但是本金會還給企業(yè)。因此，在我國資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移方面的法律需要完善，對界定企業(yè)之間的資金轉(zhuǎn)移問題有重大意義。

（二）證券發(fā)行方面的法律問題

第一，發(fā)行主體方面的法律問題，即什么樣的企業(yè)具有發(fā)行證券大的資格。根據(jù)我國《證券法》的相關規(guī)定，對證券發(fā)行的條件進行了嚴格的規(guī)定，即所有發(fā)行證券的企業(yè)必須要經(jīng)過登記注冊才可以在證券交易市場進行交易，嚴格遵循法律的條文規(guī)定，并按照規(guī)定程序進行發(fā)行，如果這樣的話，又會使得交易的成本加大。但在國外，這方面就做的非常好，美國將此方面規(guī)定為特例，可以在證券交易、注冊的時候豁免要求，便于降低證券交易的成本。在此，可以借鑒美國的方法，完善我國的證券法的不足之處。

第二是證券發(fā)行的對象方面，市場上證券發(fā)行的對象有個人，也有整個機構(gòu)為主體的發(fā)行對象。在我國，以機構(gòu)投資的證券發(fā)行占主體地位，例如商業(yè)銀行、保險公司等機構(gòu)。根據(jù)目前法律條文來看，對這些機械性的證券發(fā)行采取了嚴格的準入規(guī)定，像只允許保險公司進行同業(yè)存款、商業(yè)銀行也僅限于國家債券的投資等等，這些阻礙著整體機構(gòu)成為證券支持的主體。所以，法律方面要拓寬準入制度，讓更多的債券進入我國的市場中來，以完善資本證券市場的準入法律，有利于建立完善的資產(chǎn)證券化市場。

（三）有關《證券法》范圍之間的法律界定

根據(jù)我國《證券法》的相關規(guī)定，對證券法所能夠涉及的范圍作了明確的規(guī)定：公司債券、股票以及國務院認定的其他方面的證券等。利用資產(chǎn)進行支撐證券，在我國還沒有相關法律的嚴格條款對其進行規(guī)定，雖然很多人已然認可了，但法律還仍舊不是很明顯。另外，我國的證券交易市場至今仍處于初級的發(fā)展階段，類似違背法規(guī)的、侵犯各個投資者利益的事件等時有發(fā)生，因此，這些弱勢群體就要想受到《證券法》的保護，國家對于此要有針對性的進行完善。

綜上所述，資產(chǎn)證券化有望成為我國金融市場上的重要流通手段，將成為我國市場上有著大規(guī)模的債券發(fā)行市場。雖然我國在證券發(fā)行發(fā)明方面的體系和制度還不夠明細，市場需要更加的完善和成熟。對于評估體系、資本信息體系也沒有完整的擔保體系。全國性的證券投資網(wǎng)絡還沒有完全的形成，特別是在相關的法律不完善的時候，一定要嚴格按照原有的開法律進行完整的分析。所以，建立健全的資產(chǎn)證券化的法律是一件任重道遠的事情，企業(yè)要發(fā)展，國家要進步，立法要先行。在制定法律時候，一定要尊重原有的法律法規(guī)，根絕實際情況進行建立法律法規(guī)，更好的構(gòu)建完善我國的資產(chǎn)證券化立法。

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[2]王婧怡.有關資產(chǎn)證券化的法律分析[J].新西部,2012.(12).

[3]甘勇.資產(chǎn)證券化的法律問題比較研究[M],武漢大學出版社2008.