李 平，臧 樂

(山東理工大學(xué) 商學(xué)院，山東 淄博 255000)

一、引 言

自2005年中國實(shí)行匯率制度改革以來，人民幣對(duì)美元一直處于升值趨勢(shì)，截至2011年末已累計(jì)升值超過20%。學(xué)術(shù)界就人民幣升值問題展開了激烈爭(zhēng)論。部分學(xué)者認(rèn)為由于我國出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略，人民幣升值會(huì)降低中國出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，不利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展(盧向前和戴國強(qiáng)，2005)［1］。也有部分學(xué)者認(rèn)為中國應(yīng)該實(shí)施自由浮動(dòng)的匯率制度，人民幣低估為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了不利影響(張斌和何帆，2005)［2］。技術(shù)創(chuàng)新是一國持續(xù)發(fā)展的重要依賴，開放經(jīng)濟(jì)條件下諸如貿(mào)易、FDI等跨國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均會(huì)影響到一國的技術(shù)創(chuàng)新，而本文則主要關(guān)注上述跨國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中匯率升值對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的影響，進(jìn)而探究人民幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了怎樣的影響。

近年來，美國頻繁對(duì)人民幣升值施壓，設(shè)置貿(mào)易壁壘等，這與20世紀(jì)80年代日美之間貿(mào)易摩擦的國內(nèi)外背景具有高度相似性?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后，面對(duì)美國的貿(mào)易壁壘以及日元持續(xù)升值的壓力，日本國內(nèi)主要發(fā)生了兩點(diǎn)變化：一是對(duì)外直接投資力度加大，這樣既可以繞開貿(mào)易壁壘把生產(chǎn)力和出口能力轉(zhuǎn)移到國外，緩解美日貿(mào)易摩擦，又可以吸收當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)技術(shù)、人才以促進(jìn)技術(shù)提升；二是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化，企業(yè)越來越強(qiáng)調(diào)質(zhì)量、技術(shù)、創(chuàng)新等非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力因素的作用，開始致力于高新技術(shù)和高附加值的產(chǎn)業(yè)以應(yīng)對(duì)日元升值帶來的成本上升。由此可見，日元的持續(xù)升值對(duì)于日本國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升是有一定積極作用的。當(dāng)前人民幣在國內(nèi)外各種壓力下不斷升值，與當(dāng)時(shí)日元升值的國內(nèi)外背景相似，那么研究人民幣持續(xù)升值對(duì)中國技術(shù)創(chuàng)新的影響，進(jìn)而提供應(yīng)對(duì)人民幣升值的可能性策略意義重大。

開放經(jīng)濟(jì)條件下，國際技術(shù)擴(kuò)散對(duì)發(fā)展中國家自身創(chuàng)新能力的提升具有積極影響，貿(mào)易及FDI尤其是發(fā)展中國家獲取外部技術(shù)知識(shí)重要渠道，而匯率的變動(dòng)勢(shì)必對(duì)貿(mào)易及FDI產(chǎn)生不容忽視的影響。在人民幣持續(xù)升值的大背景下，2011年中國對(duì)外貿(mào)易增幅較上年明顯回落，全年進(jìn)出口、出口及進(jìn)口增速分別較2010年下降16.7、15.3及18.5個(gè)百分點(diǎn)；2011年中國實(shí)際利用外商直接投資1150億美元，較2010年增長9%，增速比去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)；而2011年中國對(duì)外直接投資(OFDI)凈額為746.5億美元，較上年增長8.5%，占全球當(dāng)年流量的4.4%，位居全球第六位。那么，進(jìn)一步地人民幣升值通過上述渠道會(huì)對(duì)國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新能力產(chǎn)生怎樣的影響呢？圍繞這一核心問題，本文在總結(jié)匯率影響技術(shù)創(chuàng)新機(jī)理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用中國2003-2011年的地區(qū)面板數(shù)據(jù)就人民幣升值對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

二、本幣升值影響技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制

開放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率波動(dòng)會(huì)直接影響兩國要素和商品的相對(duì)價(jià)格，使資源在全球自由流動(dòng)，優(yōu)化配置，因此作為國際經(jīng)濟(jì)的核心變量，匯率對(duì)國際貿(mào)易、國際投資等跨國活動(dòng)具有決定性作用。而國際貿(mào)易、國際投資(FDI)作為國際技術(shù)擴(kuò)散的主要渠道對(duì)于提升一國技術(shù)創(chuàng)新水平的重要作用已經(jīng)得到國內(nèi)外學(xué)者的認(rèn)可，其代表性的研究有Grossman and Helpman (1991)［3］、 李平 (2006)［4］；Lichtenberg and Potterie(1996)［5］等，那么一國貨幣的升值怎樣影響該國的技術(shù)創(chuàng)新呢？

(一)國際貿(mào)易溢出效應(yīng)

匯率波動(dòng)可以通過價(jià)格傳遞效應(yīng)對(duì)一國國際貿(mào)易商品的價(jià)格產(chǎn)生影響(Dornbusch，1987)［6］，而長期以來國際貿(mào)易一直被視為經(jīng)濟(jì)體間技術(shù)轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散的重要渠道，對(duì)發(fā)展中國家而言尤其如此。目前國內(nèi)外學(xué)者主要從進(jìn)口貿(mào)易(Eaton and Kortum，1999)［7］、出口貿(mào)易 (Evenson and Westphal，1995)［8］兩個(gè)角度就貿(mào)易對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響進(jìn)行研究。

1.進(jìn)口貿(mào)易

本幣升值對(duì)進(jìn)口的影響體現(xiàn)在數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)層面，一方面本幣升值使得本幣的購買力增強(qiáng)，國外商品相對(duì)價(jià)格降低，國內(nèi)對(duì)國外商品的需求增加，進(jìn)而進(jìn)口數(shù)量增加(曹陽和李劍武，2006)［9］；另一方面國內(nèi)企業(yè)勢(shì)必會(huì)借助本幣升值契機(jī)增加對(duì)國內(nèi)急需的先進(jìn)技術(shù)、機(jī)器設(shè)備以及新工藝的進(jìn)口，導(dǎo)致高端產(chǎn)品進(jìn)口額的增加，優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)。而無論是進(jìn)口數(shù)量的增加還是進(jìn)口質(zhì)量的提高無疑都會(huì)對(duì)一國技術(shù)創(chuàng)新水平產(chǎn)生重要影響。Coe and Helpman(1995)通過考察22個(gè)OECD國家發(fā)現(xiàn)，進(jìn)口可以促進(jìn)本國公司獲取外國技術(shù)，他們通過研究全要素生產(chǎn)率與國內(nèi)外研發(fā)的關(guān)系發(fā)現(xiàn)一國從高水平技術(shù)研發(fā)國進(jìn)口產(chǎn)品會(huì)促進(jìn)本國生產(chǎn)力的提高［10］。

2.出口貿(mào)易

同進(jìn)口貿(mào)易機(jī)制部分一樣，本幣升值一方面通過影響要素價(jià)格會(huì)提高本國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，降低出口產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而減少出口的數(shù)量；但是另一方面本幣升值使得出口“門檻”提高，根據(jù)“新新貿(mào)易理論”的企業(yè)自我選擇效應(yīng)(Melitz，2003)［11］，只有生產(chǎn)率更高的企業(yè)才有能力出口，出口產(chǎn)品的質(zhì)量才能得以提升。進(jìn)一步地，出口貿(mào)易將通過以下機(jī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響：其一，出口貿(mào)易可以通過技術(shù)溢出對(duì)一國技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響(李平和田朔，2010)［12］。企業(yè)進(jìn)入出口市場(chǎng)之后能夠?qū)W習(xí)和改進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)工藝流程與組織管理方式，引進(jìn)新的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備等，通過這種“邊出口邊學(xué)習(xí)”效應(yīng)促進(jìn)自身技術(shù)水平的提高。其二，出口的減少會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)。本幣升值使出口企業(yè)產(chǎn)品成本上升，企業(yè)迫于生存壓力，會(huì)加大研發(fā)投入力度、生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品來應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，即本幣升值在一定程度上會(huì)對(duì)出口企業(yè)產(chǎn)生創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)(劉吉雙，2012)［13］，這與企業(yè)的自我選擇效應(yīng)有異曲同工之妙。其三，本幣升值會(huì)限制勞動(dòng)力和資源密集型部門的生產(chǎn)規(guī)模，致使生產(chǎn)要素從這些低生產(chǎn)率行業(yè)流出以支持高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促使生產(chǎn)要素在行業(yè)間進(jìn)行合理優(yōu)化配置(劉宇和姜波克，2008)［14］，帶動(dòng)整體創(chuàng)新水平的提升。

(二)國際直接投資溢出效應(yīng)

作為國際資本流動(dòng)的主要方式，外商直接投資對(duì)于東道國經(jīng)濟(jì)的影響一直被國內(nèi)外學(xué)者所關(guān)注，大量國際經(jīng)驗(yàn)表明外商直接投資除了給發(fā)展中國家?guī)泶罅康目衫觅Y金，還是發(fā)展中國家獲得技術(shù)進(jìn)步的主要來源(Blomstrom and Kokko，1998)［15］。隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的逐步增強(qiáng)，發(fā)展中國家也會(huì)在全球范圍內(nèi)尋求合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行對(duì)外直接投資，這種外向型的直接投資無疑也會(huì)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可忽視的影響。匯率作為國家間貨幣的兌換比率必定會(huì)影響一國引進(jìn)或流出資金的規(guī)模，進(jìn)而會(huì)對(duì)國內(nèi)技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

本幣的升值會(huì)左右國際資金的流向和規(guī)模。一方面，本國貨幣升值導(dǎo)致國內(nèi)勞動(dòng)成本及其他生產(chǎn)投入品價(jià)格相對(duì)上升，使得外商直接投資成本增加，會(huì)抑制直接投資的流入(Dewenter，1995)［16］，但是對(duì)于市場(chǎng)導(dǎo)向型的直接投資①而言，本幣升值不會(huì)抑制外資的流入，而且還會(huì)促進(jìn)直接投資的增加(孫霄翀等，2006)［17］。而大規(guī)模的外商直接投資流入可以通過競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、示范模仿效應(yīng)等對(duì)本國企業(yè)產(chǎn)生明顯的技術(shù)外溢效應(yīng)(Kokko，1994)［18］，稱之為流入型投資溢出效應(yīng)。另一方面，本國貨幣升值會(huì)提升本國投資者的財(cái)富地位，使得國外資源、技術(shù)、廠房、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)的本幣價(jià)格相對(duì)下降，對(duì)企業(yè)跨境并購的吸引力上升(Froot and Stein,1991)［19］，導(dǎo)致對(duì)外投資的需求上升，進(jìn)而通過對(duì)外直接投資可以獲取技術(shù)創(chuàng)新所需要的中間投入品、信息和先進(jìn)技術(shù)，提高創(chuàng)新效率，稱之為流出型投資溢出效應(yīng)。

三、模型設(shè)定及指標(biāo)說明

(一)模型設(shè)定

開放經(jīng)濟(jì)條件下，中國技術(shù)創(chuàng)新能力的提升不僅與研發(fā)投入有關(guān)，各種對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也發(fā)揮著重要作用。本部分將基于知識(shí)生產(chǎn)函數(shù)分析框架(Griliches，1979)［20］運(yùn)用中國省際數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)人民幣升值對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的影響，基本模型如下：

其中，i表示地區(qū)；t表示時(shí)間；Innoit為中國各地區(qū)以專利申請(qǐng)受理數(shù)表示的創(chuàng)新產(chǎn)出；為國內(nèi)創(chuàng)新投入；為來自國外的技術(shù)知識(shí)溢出；εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。國內(nèi)創(chuàng)新投入主要包括研發(fā)人員投入()和研發(fā)資本投入()，外國技術(shù)溢出主要考慮進(jìn)口溢出、出口溢出和FDI溢出等技術(shù)擴(kuò)散的幾大渠道，因?yàn)楸疚闹饕紤]匯率波動(dòng)(eit)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用，所以在此將貿(mào)易(、)、FDI()等渠道以控制變量的形式()納入模型，因此模型變?yōu)椋?/p>

本文第二部分將匯率影響技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制總結(jié)為國際貿(mào)易溢出機(jī)制和國際投資溢出機(jī)制，并具體闡述了匯率是如何通過進(jìn)口、出口、外商直接投資以及對(duì)外直接投資影響技術(shù)創(chuàng)新的。為了讓作用機(jī)制在模型中得到體現(xiàn)，引入交互項(xiàng)分別衡量進(jìn)口貿(mào)易機(jī)制和出口貿(mào)易機(jī)制，另借助交互項(xiàng)和分別衡量流入型投資引致機(jī)制和流出型投資引致效應(yīng)，由此得到最終模型分別如下：

(二)指標(biāo)及數(shù)據(jù)說明

(3)eit為中國歷年人民幣對(duì)美元的雙邊匯率波動(dòng)，本文采用直接標(biāo)價(jià)法下人民幣與美元的雙邊名義匯率來衡量匯率的波動(dòng)情況。

其中，IMjt表示中國第t年從 j國的進(jìn)口額；GDPjt表示 j國第t年的GDP；為各國的研發(fā)資本存量，計(jì)算方法與國內(nèi)研發(fā)資本存量相同，折舊率仍然選取10%；JKit為歷年各地區(qū)進(jìn)口額占該年全國的比重。

其中，F(xiàn)DIjt表示 j國③在t年對(duì)中國的對(duì)外直接投資總額；Wit為各地區(qū)實(shí)際利用FDI額占該年全國總額的比重；OFDIjt表示中國t年對(duì) j國④的對(duì)外直接投資總額；ωit為各地對(duì)外直接投資額占該年全國的比重。

(三)數(shù)據(jù)來源

本文選取的樣本是中國30個(gè)省、直轄市2003-2011年的年度數(shù)據(jù)。中國各地區(qū)專利申請(qǐng)受理數(shù)、研發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出、研發(fā)人員全時(shí)當(dāng)量均來自歷年《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》；中國各地區(qū)進(jìn)口額、出口額、FDI、OFDI以及固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)來自歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，其中固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)以2003年為基期；研發(fā)溢出國的GDP、PPP匯率來自世界銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫，研發(fā)支出來自聯(lián)合國教科文組織數(shù)據(jù)庫。其中，由于2011年中國各地區(qū)FDI和國外研發(fā)存量數(shù)據(jù)暫不可得，文中此兩種數(shù)據(jù)是根據(jù)近10年數(shù)據(jù)的算術(shù)平均增長率推算得出。

四、實(shí)證結(jié)果分析

基于前文的理論分析和數(shù)據(jù)描述，本部分對(duì)匯率波動(dòng)影響技術(shù)創(chuàng)新的理論模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為了全面考慮各地區(qū)的個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)，本文采用Stata10.0軟件對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)，并依據(jù)Hausman檢驗(yàn)確定模型使用固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)，表1給出了各模型的回歸結(jié)果。

模型(2)檢驗(yàn)結(jié)果顯示匯率波動(dòng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響整體為負(fù)，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。因?yàn)楸疚氖褂玫氖侵苯訕?biāo)價(jià)法下的名義匯率，這就表明人民幣升值(即匯率下降)總體上會(huì)促進(jìn)中國的技術(shù)創(chuàng)新。人民幣升值雖然會(huì)抑制出口增長，卻可以迫使企業(yè)提高生產(chǎn)效率，加快產(chǎn)品更新?lián)Q代，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。因此人民幣升值可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新提示我們可以借助人民幣升值契機(jī)加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

本文進(jìn)一步就人民幣升值影響技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制進(jìn)行了嘗試性檢驗(yàn)，鑒于本文借助交互項(xiàng)來衡量匯率波動(dòng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響的貿(mào)易機(jī)制與投資引致機(jī)制，在此借助“對(duì)中”方法(漢密爾頓，2008)［25］去除多重共線性。

首先，模型(3)結(jié)果顯示匯率波動(dòng)通過進(jìn)口貿(mào)易機(jī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響為負(fù)向的，且通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)。這表明人民幣升值會(huì)通過增加進(jìn)口對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響，人民幣升值1%會(huì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生大約0.2%的促進(jìn)作用。人民幣升值使得一定數(shù)量的人民幣能夠從國際市場(chǎng)上購買到更多的產(chǎn)品，這就使得企業(yè)更有動(dòng)力用外幣購買技術(shù)和設(shè)備以提高生產(chǎn)技術(shù)水平(劉沁清，2007)［26］。

表1 模型檢驗(yàn)結(jié)果

其次，模型(4)的回歸結(jié)果顯示人民幣升值通過出口貿(mào)易機(jī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響也是負(fù)向的，而且在1%的顯著性水平上顯著，即人民幣升值通過出口渠道顯著促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。而且對(duì)比本文所選取的4個(gè)交互項(xiàng)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，出口貿(mào)易機(jī)制是匯率影響技術(shù)創(chuàng)新的主要機(jī)制，其影響系數(shù)為0.43，明顯高于其他機(jī)制?？梢姡嗣駧派祵?duì)出口企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)在其中起了主要作用。人民幣升值使得一部分生產(chǎn)效率較低的勞動(dòng)密集型和資源密集型企業(yè)由于成本上升而倒閉，由這部分企業(yè)流出的人員、資源等要素將進(jìn)入生產(chǎn)率更高的高端產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)整體的技術(shù)創(chuàng)新水平。同時(shí)，人民幣升值使得企業(yè)生產(chǎn)成本提高，利潤空間縮小，為了避免倒閉，企業(yè)必須加大科技研發(fā)投入，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，通過生產(chǎn)率的提高彌補(bǔ)成本上升帶來的壓力。

再次，模型(5)的結(jié)果顯示匯率波動(dòng)通過外商直接投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響是負(fù)的，且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，即人民幣升值通過影響FDI對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的積極作用。本文認(rèn)為可能的原因是中國房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲與人民幣持續(xù)的升值預(yù)期。自1998年中國取消福利分房制度以來，房地產(chǎn)行業(yè)成為中國的支柱產(chǎn)業(yè)，持續(xù)上漲的房地產(chǎn)價(jià)格為外資進(jìn)入中國提供了良好的機(jī)遇。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2010年1-9月份房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際利用外資同比增長56%，而同期全行業(yè)的增幅是16.6%，制造業(yè)只有1.6%。同時(shí)，自2005年匯改以來人民幣已經(jīng)累計(jì)升值超過20%，而且升值預(yù)期一直存在，因此在這種大背景下外資進(jìn)入中國以后除了可以獲取投資本身所得利潤外，還可以得到人民幣升值帶來的巨額利差。

最后，模型(6)的回歸結(jié)果顯示匯率波動(dòng)通過OFDI對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響總體為負(fù)，但是沒有通過10%的顯著性水平檢驗(yàn)。也就是說，人民幣升值通過鼓勵(lì)增加對(duì)外直接投資可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，但是效果并不顯著。出現(xiàn)這種情況的主要原因在于中國目前的對(duì)外直接投資規(guī)模小，投資結(jié)構(gòu)不完善。截至2011年中國累計(jì)對(duì)外直接投資額為4247.8億美元，較上年增長33.9%，但是同年美國為45000億美元，英國為17311美元，分別是中國的10倍和4倍；就投資行業(yè)來說，2011年中國對(duì)外直接投資行業(yè)前三位分別是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，分別占投資總額的34.3%、19.4%和13.8%，可見對(duì)外投資中大部分流向了服務(wù)業(yè)，而對(duì)技術(shù)溢出比較顯著的制造業(yè)、技術(shù)服務(wù)等投資較少。因此，應(yīng)借助人民幣升值契機(jī)鼓勵(lì)企業(yè)走出去，擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模和完善投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

五、結(jié) 論

在人民幣升值愈演愈烈的背景下，本文以中國2003—2011年地區(qū)面板數(shù)據(jù)為樣本，研究了人民幣升值對(duì)中國技術(shù)創(chuàng)新的影響。結(jié)果顯示，總體上人民幣升值可以顯著促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；就具體作用渠道而言，進(jìn)口貿(mào)易、出口貿(mào)易、FDI均顯示人民幣升值可以顯著促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，OFDI顯示人民幣升值可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新但并不顯著；就各個(gè)作用渠道的作用大小而言，人民幣升值通過對(duì)出口貿(mào)易的影響對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)度最大，通過OFDI對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響最小。

本文的結(jié)論給予一些重要啟示：第一，借助人民幣升值的契機(jī)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。人民幣升值會(huì)對(duì)出口企業(yè)產(chǎn)生創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)，為了避免倒閉企業(yè)必須進(jìn)行創(chuàng)新，開始致力于高新技術(shù)和高附加值產(chǎn)品的研發(fā)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，政府應(yīng)該抓住機(jī)遇，深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。第二，在提升對(duì)外直接投資規(guī)模的同時(shí)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。在對(duì)外直接投資中應(yīng)該增加對(duì)制造業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)等行業(yè)的投資，最大化對(duì)外直接投資對(duì)國內(nèi)的技術(shù)溢出。第三，進(jìn)行對(duì)外直接投資的同時(shí)培育國內(nèi)新的支柱產(chǎn)業(yè)，防止“產(chǎn)業(yè)空洞化”。20世紀(jì)80年代日元的持續(xù)升值導(dǎo)致日本國內(nèi)生產(chǎn)成本過高，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)開始大量進(jìn)行海外投資，但以信息技術(shù)等為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)還未成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，由此導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)業(yè)銜接出現(xiàn)空白，出現(xiàn)了所謂的“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)空洞化”，中國應(yīng)引以為戒，注重培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，向更高層次的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)做好準(zhǔn)備。

注釋：

①市場(chǎng)導(dǎo)向型投資企業(yè)的產(chǎn)品在被投資國銷售，利潤則通過外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為投資國貨幣。

②這10個(gè)國家分別是：澳大利亞、加拿大、法國、德國、意大利、日本、韓國、新加坡、英國和美國。

③本文選取了中國外商直接投資來源國中占主要地位的10個(gè)國家，分別是：澳大利亞、加拿大、法國、德國、意大利、日本、韓國、新加坡、英國和美國。

④綜合考慮對(duì)外投資的主要領(lǐng)域，最終選取了10個(gè)對(duì)象國：澳大利亞、加拿大、法國、德國、日本、韓國、俄羅斯、新加坡、英國和美國。

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