孟繁穎

（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局 政策法規(guī)處，浙江 杭州 310000）

以2008年9月美國雷曼兄弟銀行破產(chǎn)倒閉為標(biāo)志，一場始于美國的次貸危機(jī)迅速波及全球，釀成了僅次于上世紀(jì)三十年代以來最大的一次全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。時(shí)至今日，金融危機(jī)的陰影尚未散去，危機(jī)的深層次影響還在繼續(xù)發(fā)酵，全球發(fā)展問題更加突出。英國著名雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》在總結(jié)2011年時(shí)就曾坦言，國際金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，全球經(jīng)濟(jì)2011年仍然在品嘗2008年以來金融危機(jī)帶來的衰退苦藥。危機(jī)引發(fā)變革，危機(jī)催生改進(jìn)。面對肆虐全球的金融危機(jī)，國際有識之士紛紛直言其實(shí)質(zhì)，世界各國也都在進(jìn)行反思和總結(jié)，以尋求化解危機(jī)的機(jī)制和方法。在對這場危機(jī)的深刻反思中，國際社會(huì)普遍認(rèn)為金融體系的順周期波動(dòng)和對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控的不足是導(dǎo)致危機(jī)的一個(gè)重要原因，需要通過加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管予以應(yīng)對。基于這種認(rèn)識，2010年11月，G20首爾峰會(huì)通過了強(qiáng)調(diào)宏觀審慎監(jiān)管理念的巴塞爾協(xié)議Ⅲ，對全球銀行業(yè)控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定提出了更嚴(yán)格的要求，宏觀審慎監(jiān)管的概念與內(nèi)容得到了正式的強(qiáng)化和實(shí)施。目前，以實(shí)踐宏觀審慎理念為主要內(nèi)容的國際金融改革正在穩(wěn)步推進(jìn)，世界各國都在積極研究探索強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管的政策和工具，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管已經(jīng)成為危機(jī)過后國際金融管理制度改革的核心。

一、宏觀審慎監(jiān)管的再理解

（一）宏觀審慎監(jiān)管的提出

宏觀審慎監(jiān)管是“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的主要突破，代表了國際銀行監(jiān)管理念的重大更新。然而，“宏觀審慎監(jiān)管”并非是在此次危機(jī)爆發(fā)之后才出現(xiàn)的概念。早在20世紀(jì)70年代末，國際清算銀行就在國際會(huì)議的非公開文件中正式提出：“當(dāng)微觀經(jīng)濟(jì)問題開始形成宏觀經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，微觀審慎性問題變成了所謂的宏觀審慎性問題?！辈贿^，由于受到監(jiān)管當(dāng)局對“金融穩(wěn)定”這一目標(biāo)的理解偏差以及對系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)認(rèn)識不足的限制，在隨后的數(shù)年中，微觀審慎監(jiān)管一直占據(jù)各國銀行監(jiān)管實(shí)踐的主流，而宏觀審慎僅是定期出現(xiàn)在國際清算銀行的工作論文和出版物中，并未引起公眾的廣泛關(guān)注。

20世紀(jì)80年代以來，伴隨著金融自由化和金融全球化的進(jìn)一步發(fā)展，全球金融體系發(fā)生了重大結(jié)構(gòu)性變化，金融體系的運(yùn)行特征和風(fēng)險(xiǎn)特征也隨之發(fā)生改變：一方面，以資本市場為核心的新金融體系的發(fā)展、影子銀行的出現(xiàn)以及商業(yè)銀行對金融市場依賴性的增強(qiáng)破壞了傳統(tǒng)微觀審慎監(jiān)管賴以有效運(yùn)行的條件，導(dǎo)致其逐漸失效；另一方面，金融機(jī)構(gòu)、市場和產(chǎn)品的內(nèi)在依賴度和關(guān)聯(lián)性的增強(qiáng)進(jìn)一步強(qiáng)化了金融體系的同質(zhì)性和風(fēng)險(xiǎn)傳染性，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在信貸和資產(chǎn)價(jià)格高速增長、經(jīng)濟(jì)金融長期繁榮情況下不斷增加，極易引發(fā)整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定。

2008年的全球金融危機(jī)暴露了國際金融監(jiān)管體制存在的痼疾，國際社會(huì)普遍深刻認(rèn)識到片面強(qiáng)調(diào)以個(gè)體金融機(jī)構(gòu)償付能力為基礎(chǔ)、專注于單個(gè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的監(jiān)管理念和實(shí)踐已不能適應(yīng)當(dāng)代金融安全的客觀要求，[1]尤其對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和防范無能為力，金融監(jiān)管改革勢在必行。隨著人們逐步開始重視金融體系的順周期性和系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問題，宏觀審慎監(jiān)管便成為了替代微觀審慎監(jiān)管的新選擇，其重要性得到了前所未有的關(guān)注。

（二）宏觀審慎監(jiān)管的內(nèi)涵

根據(jù)“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的界定，宏觀審慎監(jiān)管是一個(gè)相對于微觀審慎監(jiān)管的概念，是指金融監(jiān)管當(dāng)局為了降低金融危機(jī)發(fā)生的概率及其帶來的財(cái)政成本、產(chǎn)出損失和維護(hù)金融穩(wěn)定，從金融體系整體而非單一機(jī)構(gòu)角度實(shí)施的監(jiān)管。與巴塞爾新資本協(xié)議關(guān)于銀行的微觀審慎監(jiān)管原則不同，宏觀審慎監(jiān)管并不將監(jiān)管目標(biāo)局限于通過防止單體機(jī)構(gòu)失敗或倒閉的外部性來保護(hù)存款人和投資者利益，而是強(qiáng)調(diào)將整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為監(jiān)管對象，重點(diǎn)關(guān)注系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的行為、金融市場整體趨勢及其與宏觀經(jīng)濟(jì)的相互影響，防范和化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，保持國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。從系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的類型來看，宏觀審慎監(jiān)管主要從兩個(gè)維度展開：一是跨時(shí)間維度，即不僅重視整體風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移形成的累積，更重視通過逆向調(diào)節(jié)來應(yīng)對和解決金融體系固有的順周期性問題；二是跨機(jī)構(gòu)維度，即考慮風(fēng)險(xiǎn)在各金融機(jī)構(gòu)之間的分布和相互作用，通過加強(qiáng)對系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管等措施來維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定。

目前，國際社會(huì)已經(jīng)達(dá)成共識，將并行推進(jìn)宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管作為未來各國金融監(jiān)管改革的主要趨勢。這標(biāo)志著國際金融監(jiān)管在監(jiān)管哲學(xué)上的一次重大變更，即摒棄原來的自由市場原教旨主義的監(jiān)管哲學(xué)，代之以基于既強(qiáng)調(diào)市場又強(qiáng)調(diào)政府作用的混合經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的新監(jiān)管哲學(xué)，[2]以新凱恩斯主義為代表的國家干預(yù)主義再一次成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的實(shí)踐主導(dǎo)。事實(shí)上，就分析理路而言，宏觀審慎并不是什么高深、新穎的道理，它所包含的實(shí)際上是與貨幣金融學(xué)相始終的永恒論題，自金融業(yè)產(chǎn)生之日起就存在。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，所謂“宏觀審慎”，就是指由于經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)所蘊(yùn)含的外部性的存在，使得經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)無法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的市場均衡并導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)體系非線性復(fù)雜性，這集中地體現(xiàn)為“合成謬誤”和“分解謬誤”①所謂合成謬誤（Fallacy of Composition），就是指金融活動(dòng)的不可相加性，即微觀個(gè)體活動(dòng)的數(shù)量相加不等于宏觀總體，合成謬誤會(huì)導(dǎo)致加速膨脹或者加速收縮，這是微觀審慎監(jiān)管致命的缺陷。而分解謬誤（FallacyofDivision）指的是金融系統(tǒng)的難分析性，即金融系統(tǒng)的總體變動(dòng)很難在個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的層面上加以解釋，這意味著，總體金融穩(wěn)定的問題，在微觀層面上解決不了，很可能需要在總體層面的政策上加以解決。。換言之，宏觀審慎的要義就在于個(gè)體有限理性可能會(huì)導(dǎo)致集體“非理性”選擇的無效率結(jié)果發(fā)生，即單個(gè)金融機(jī)構(gòu)個(gè)體理性下的最優(yōu)策略并不一定能夠而且在很多情況下顯然不能夠借由“看不見的手”的指引而實(shí)現(xiàn)整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。這一論斷早已被“公地悲劇”、“囚徒困境”和集體行動(dòng)的邏輯等經(jīng)典公共選擇分析模型在學(xué)理上所證明。

根據(jù)以上分析，我們不難推論，有效實(shí)踐新監(jiān)管哲學(xué)關(guān)鍵在于科學(xué)界定市場和政府干預(yù)的邊界。然而從現(xiàn)階段宏觀審慎監(jiān)管的研究前沿和實(shí)踐進(jìn)展來看，對于如何具體實(shí)踐宏觀審慎監(jiān)管這一問題，目前理論和實(shí)務(wù)界還存在較大分歧。對此，筆者在這里談三點(diǎn)理解：第一，宏觀審慎監(jiān)管只是提出了一個(gè)大的動(dòng)態(tài)框架，但到底宏觀審慎監(jiān)管真正內(nèi)涵是什么以及宏觀審慎理念應(yīng)該如何具體實(shí)踐？對于這兩個(gè)問題的回答在不同的國家和地區(qū)應(yīng)該是不一樣的，即便是在同一國家和地區(qū)不同時(shí)期對這兩個(gè)問題的回答也是有所不同的。第二，宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管所使用的政策工具并無本質(zhì)區(qū)別，只是政策工具的著眼點(diǎn)和具體運(yùn)用有所差別。宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管是不可分割的統(tǒng)一體，宏觀審慎監(jiān)管的具體實(shí)踐要從宏觀著眼、從微觀著手，在強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管的同時(shí)，微觀審慎監(jiān)管仍然非常重要。第三，雖然宏觀審慎監(jiān)管以監(jiān)管當(dāng)局為主體、以整個(gè)系統(tǒng)為關(guān)注對象，但這并不意味著宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)踐與被監(jiān)管者個(gè)體經(jīng)營無關(guān)。被監(jiān)管的銀行個(gè)體自覺適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求的行為和效果同樣是宏觀審慎監(jiān)管的重要組成內(nèi)容。

二、銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的中國實(shí)踐

（一）中國銀監(jiān)會(huì)在宏觀審慎監(jiān)管領(lǐng)域的探索與實(shí)踐

中國銀監(jiān)會(huì)歷來高度重視對宏觀審慎監(jiān)管的探索。根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，銀行業(yè)監(jiān)督管理的目標(biāo)是促進(jìn)銀行業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)公眾對銀行業(yè)的信心。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，中國銀監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持充分履行防范單體機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的雙重職責(zé)，自成立以來就積極構(gòu)建微觀審慎與宏觀審慎相結(jié)合的銀行業(yè)監(jiān)管體系，逐步走出了一條具有中國特色的銀行業(yè)監(jiān)管道路。

1.不斷增強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析監(jiān)測和預(yù)警防范能力

中國銀監(jiān)會(huì)高度關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策以及資產(chǎn)價(jià)格變化對銀行業(yè)的潛在影響，從2006年起，就通過召開季度經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)、專題風(fēng)險(xiǎn)分析座談會(huì)等方式，集中系統(tǒng)地定期向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通報(bào)國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢、提示產(chǎn)業(yè)重大調(diào)整和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)狀況并要求及時(shí)采取有效措施應(yīng)對和化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。銀監(jiān)會(huì)還于2007年12月專門下發(fā)了《商業(yè)銀行壓力測試指引》，指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過采取對一些過熱行業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的信貸風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的壓力測試的形式來判斷自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，有效識別和評估銀行業(yè)面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)。

2.逐步探索開發(fā)適應(yīng)于我國銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的政策“工具箱”

中國銀監(jiān)會(huì)自成立以來始終重視監(jiān)管政策“工具箱”的建設(shè)。在堅(jiān)持科學(xué)運(yùn)用實(shí)踐證明行之有效的存貸比、貸款集中度、不良資產(chǎn)率、撥備覆蓋率等一系列“簡單、實(shí)用、有效”的監(jiān)管指標(biāo)的同時(shí)，積極根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和市場的變化，參照國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他監(jiān)管當(dāng)局在宏觀審慎監(jiān)管方面的探索與實(shí)踐，不斷探索開發(fā)新的監(jiān)管工具，較好地豐富了監(jiān)管“工具箱”的內(nèi)容。金融危機(jī)爆發(fā)以來，銀監(jiān)會(huì)緊密結(jié)合我國銀行業(yè)實(shí)際，積極推進(jìn)新標(biāo)準(zhǔn)在我國的實(shí)施，及時(shí)更新了資本充足率、杠桿率、動(dòng)態(tài)撥備率和流動(dòng)性比率四大審慎監(jiān)管工具，基本確定了“十二五”期間中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的框架和路線圖。目前，我國銀行監(jiān)管部門“工具箱”中的宏觀審慎監(jiān)管政策工具可大體分為資本類、風(fēng)險(xiǎn)類、杠桿類和機(jī)制類四個(gè)主要類型，具體包括動(dòng)態(tài)資本補(bǔ)充機(jī)制、資本質(zhì)量與資本充足率并重的資本監(jiān)管理念、撥備覆蓋率、存貸比、不良貸款比率、單筆貸款集中度等一系列逆周期宏觀審慎監(jiān)管政策和措施，初步形成了一套符合我國銀行業(yè)實(shí)際的審慎監(jiān)管“工具箱”。

3.持續(xù)強(qiáng)化對系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

中國特有的銀行體系框架結(jié)構(gòu)要求監(jiān)管部門必須始終將系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的經(jīng)營運(yùn)行情況作為日常監(jiān)管的重要內(nèi)容予以特別關(guān)注。經(jīng)過幾年的不懈探索，目前銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)在系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面摸索出了一套適合中國國情的監(jiān)管方式，對于系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管政策框架正在逐步形成。如在資本數(shù)量方面，銀監(jiān)會(huì)要求大型銀行需在留存資本和逆周期資本緩沖基礎(chǔ)上，進(jìn)一步計(jì)提1%的系統(tǒng)重要性附加資本；在資本質(zhì)量方面，大型銀行普通股和留存收益組成的一級核心資本不低于總資本的75%，并且銀行間交叉持股不得計(jì)入資本；在并表監(jiān)管方面，積極開展系統(tǒng)重要性銀行并表管理的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管工作，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

4.始終注重逆周期監(jiān)管能力的建設(shè)

除了對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管外，中國銀監(jiān)會(huì)對金融體系的順周期性問題也做了一些有益的探索。一是始終強(qiáng)調(diào)對審慎監(jiān)管指標(biāo)的逆周期動(dòng)態(tài)差異化調(diào)整，包括在提高資本數(shù)量指標(biāo)的同時(shí)，注重提高資本構(gòu)成的質(zhì)量；要求銀行機(jī)構(gòu)建立動(dòng)態(tài)撥備制度，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段貸款質(zhì)量差異和盈利狀況的不同，對貸款損失準(zhǔn)備進(jìn)行動(dòng)態(tài)化和差異化調(diào)整；科學(xué)考量由于市場短期波動(dòng)對于公允價(jià)值在信用風(fēng)險(xiǎn)防范中使用的影響。二是始終注意從源頭控制過熱行業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域信貸的杠桿率和集中度。如通過動(dòng)態(tài)調(diào)整住房按揭首付比例，有效防范了房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的聚集和擴(kuò)散；強(qiáng)化銀行業(yè)體系與資本市場之間的跨市場風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制建設(shè)，積極查處信貸資金違規(guī)流入股市；強(qiáng)化資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管，嚴(yán)控各類次級貸款風(fēng)險(xiǎn)通過證券化被放大和傳遞。

（二）當(dāng)今語境下中國銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的時(shí)代使命

始終堅(jiān)持將國際最佳理論與實(shí)踐有效運(yùn)用于中國實(shí)際，是中國銀監(jiān)會(huì)多年監(jiān)管探索的寶貴經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。目前，從全球各經(jīng)濟(jì)體在宏觀審慎監(jiān)管和金融體制改革方面的實(shí)踐看，并不存在一個(gè)放之四海而皆準(zhǔn)和一成不變的宏觀審慎監(jiān)管實(shí)踐模式。宏觀審慎監(jiān)管實(shí)踐路徑和著力點(diǎn)的選擇始終都是一個(gè)不斷認(rèn)識、不斷調(diào)整、不斷提出目標(biāo)的過程。但可以肯定的是，宏觀審慎監(jiān)管的目的并不是要限制金融體系的發(fā)展，更不是要徹底消除金融危機(jī)，而是要構(gòu)建一個(gè)能夠讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)順暢發(fā)展的保障體系的框架，為國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和可持續(xù)增長提供良好的金融功能服務(wù)。因此，宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)當(dāng)首先基于并有效配合國家宏觀調(diào)控政策，同時(shí)加快建立適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求的微觀自覺適應(yīng)機(jī)制，[3]以保證宏觀審慎監(jiān)管整體作用的有效發(fā)揮。

“十二五”時(shí)期是我國全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期、平穩(wěn)、較快發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型是我國“十二五”時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主旋律。從國內(nèi)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與轉(zhuǎn)型異常艱巨，迫切需要銀行業(yè)提供強(qiáng)有力的金融支持并協(xié)同轉(zhuǎn)變自身發(fā)展方式。因此，對于銀行監(jiān)管部門而言，能否進(jìn)一步引領(lǐng)銀行業(yè)充分發(fā)揮金融主力軍對資源配置的引導(dǎo)功能，鼓勵(lì)其自覺順應(yīng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的要求，把握新階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向與重點(diǎn)，更好地服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，便成為中國目前以及未來一段時(shí)期內(nèi)衡量銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管有效性的重要準(zhǔn)則之一。從這個(gè)意義上講，在剛剛步入“十二五”開局之年的中國，有效踐行銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管理念與科學(xué)引領(lǐng)銀行業(yè)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是邏輯兼容的。在當(dāng)今中國語境下，引領(lǐng)銀行業(yè)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是宏觀審慎監(jiān)管理念在現(xiàn)階段中國的具體應(yīng)用，是中國銀監(jiān)會(huì)科學(xué)履行防范單體機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)雙重職責(zé)的集中體現(xiàn)，是自覺推進(jìn)有效銀行監(jiān)管的生動(dòng)實(shí)踐，是中國特色銀行業(yè)監(jiān)管道路上的又一次偉大探索。

三、轉(zhuǎn)型引領(lǐng)：中國銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管實(shí)踐的現(xiàn)實(shí)選擇

（一）“強(qiáng)資本約束時(shí)代”中國銀行業(yè)的發(fā)展困境

銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是一個(gè)十分復(fù)雜的問題，它不僅涉及對銀行既有道路、模式等問題的探索，而且也涉及對未來戰(zhàn)略選擇的探索問題，還關(guān)系到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響因素和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的路徑選擇等重要問題。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)理解，銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在本質(zhì)上可以視為一種制度變遷，是銀行機(jī)構(gòu)為了避免所具有的資源和能力與外部環(huán)境不匹配引起的生存危機(jī)或發(fā)展機(jī)會(huì)的喪失，用一種制度安排或制度體系來替代原有的處于非均衡狀態(tài)的制度安排或制度體系的戰(zhàn)略變化過程。理論上講，任何組織的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都不可能一蹴而就，商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也不例外。從發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行發(fā)展轉(zhuǎn)型的歷史軌跡看，銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并不是簡單地從一個(gè)戰(zhàn)略向另一個(gè)戰(zhàn)略的直接躍遷，而是表現(xiàn)為一個(gè)需要經(jīng)歷許多中間層次的長期化、動(dòng)態(tài)化的連續(xù)過程。因此，面對后危機(jī)時(shí)代國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融格局的復(fù)雜變化，中國銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也將不可避免地呈現(xiàn)出長期性、多階段、漸進(jìn)式的特點(diǎn)。

事實(shí)上，2004年以來，以四大國有商業(yè)銀行為首的國內(nèi)銀行業(yè)關(guān)于經(jīng)營轉(zhuǎn)型的討論日益熱烈。2005年全國股份制商業(yè)銀行行長聯(lián)席會(huì)議達(dá)成的“騰沖共識”正式拉開了我國商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的序幕。盡管經(jīng)過幾年的不懈探索，我國銀行業(yè)在經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和體制機(jī)制等方面的轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了根本性好轉(zhuǎn)，銀行業(yè)整體的核心競爭力也有了顯著的提升，但是也必須承認(rèn)，與國際先進(jìn)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型相比，目前我國銀行業(yè)的經(jīng)營轉(zhuǎn)型還處于初級階段，銀行經(jīng)營發(fā)展尚未擺脫傳統(tǒng)的以單純追求規(guī)模與數(shù)量擴(kuò)張為核心的外延式粗放發(fā)展方式，轉(zhuǎn)型的推進(jìn)僅僅局限于在傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)模式下進(jìn)行一些所謂“新業(yè)務(wù)”的創(chuàng)新與嘗試，而一些制約銀行經(jīng)營發(fā)展的深層次問題還未得到有效解決，“轉(zhuǎn)型”成效總體有限。

“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”和我國銀行業(yè)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)猶如一針強(qiáng)心劑加速推動(dòng)了我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程。2008年以來，在全球金融危機(jī)沖擊下，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生了巨大且深刻變化，我國銀行業(yè)無論是短期盈利能力還是中長期生存能力都面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。伴隨著“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”和我國銀行業(yè)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展也正式步入了“強(qiáng)資本約束時(shí)代”。在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)升級、資本約束硬化、信貸規(guī)模快速擴(kuò)張、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡以及資本補(bǔ)充能力受限等內(nèi)外部因素的共同影響下，我國商業(yè)銀行的資本缺口日趨加大，以往過度依賴高資本消耗和規(guī)模擴(kuò)張的業(yè)務(wù)發(fā)展模式難以為繼，國內(nèi)商業(yè)銀行迫切需要尋找到一條低資本消耗、低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的發(fā)展道路來破解現(xiàn)階段所面臨的前所未有的發(fā)展困境。就目前的實(shí)踐情況而言，國內(nèi)銀行業(yè)雖然普遍意識到加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型步伐的必要性和緊迫性，但對于轉(zhuǎn)型升級方向、路徑和手段的認(rèn)識還比較含糊籠統(tǒng)，“欲轉(zhuǎn)難轉(zhuǎn)”、“久轉(zhuǎn)不動(dòng)”的問題比較突出。因此，在當(dāng)前形勢下，監(jiān)管部門加強(qiáng)轉(zhuǎn)型引領(lǐng)，以理念、思路、方法、技能的創(chuàng)新來指導(dǎo)銀行業(yè)金融強(qiáng)化資本管理，推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，已成為“強(qiáng)資本約束時(shí)代”積極謀求轉(zhuǎn)型的中國銀行業(yè)擺脫目前發(fā)展困境的現(xiàn)實(shí)迫切需要。

（二）宏觀審慎理念下強(qiáng)化銀行業(yè)轉(zhuǎn)型引領(lǐng)的方向把握

國際經(jīng)驗(yàn)表明，在宏觀、長遠(yuǎn)的視角下，商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型是一個(gè)原發(fā)性的自然演進(jìn)過程，轉(zhuǎn)型背后的邏輯是金融價(jià)值鏈的專業(yè)化裂變和重新聚合，是金融創(chuàng)新發(fā)展和金融制度變遷的自然結(jié)果。但國際經(jīng)驗(yàn)同樣告訴我們，在本質(zhì)上，轉(zhuǎn)型是一個(gè)主動(dòng)求變、主動(dòng)創(chuàng)新的過程。轉(zhuǎn)型主體的方式選擇和路徑安排及其與客觀環(huán)境的適應(yīng)程度，決定了轉(zhuǎn)型的方向、內(nèi)容、進(jìn)程甚至成效。雖然在中國銀行業(yè)以往30年種種的制度變遷中，由國家主導(dǎo)的自上而下的強(qiáng)制性變遷起著決定性作用，然而微觀主體自下而上的誘致性制度變遷的影響也同樣不能忽視?？梢赃@樣講，中國銀行業(yè)30年的改革與蛻變始終是在強(qiáng)制性因素和誘致性因素的相互作用中高效完成的。通過政府政策意圖與微觀個(gè)體自覺適應(yīng)的巧妙結(jié)合來雙重推動(dòng)改革與轉(zhuǎn)型進(jìn)程，是中國銀行業(yè)改革成功的一條重要經(jīng)驗(yàn)啟示。由此，我們推論，中國銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管政策的有效執(zhí)行必然要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在微觀執(zhí)行層面上通過自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)主動(dòng)強(qiáng)化宏觀審慎經(jīng)營，以自覺適應(yīng)強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管的環(huán)境和要求的變化，實(shí)現(xiàn)與監(jiān)管部門的互動(dòng)。中國銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的推進(jìn)并不應(yīng)該僅僅局限在政府部門層面的監(jiān)管制度改革，被監(jiān)管個(gè)體自覺加強(qiáng)宏觀審慎經(jīng)營同樣是宏觀審慎監(jiān)管的重要組成內(nèi)容。因此，加快推進(jìn)商業(yè)銀行建立適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求的微觀自覺適應(yīng)機(jī)制，指導(dǎo)其從適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求的角度出發(fā)繼續(xù)轉(zhuǎn)型之路，就成為當(dāng)前形勢下監(jiān)管部門有效引領(lǐng)中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的科學(xué)方向，需要好好把握。

筆者認(rèn)為，中國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不是零打碎敲的一維改良，而是深層次的多維結(jié)構(gòu)性變革。當(dāng)前，中國銀行業(yè)面臨的最緊迫挑戰(zhàn)就是新監(jiān)管規(guī)則下的資本約束問題。為了應(yīng)對監(jiān)管改革對銀行業(yè)產(chǎn)生的長期結(jié)構(gòu)性影響，中國銀行業(yè)必須基于銀行業(yè)自身的演進(jìn)規(guī)律，從成本縮減、收入來源、業(yè)務(wù)增長、定價(jià)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管理以及資本管理模式等方面做出前瞻性、戰(zhàn)略性的全面轉(zhuǎn)型安排。從近期看，監(jiān)管部門應(yīng)重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)引領(lǐng)，督促建立適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求的微觀自覺適應(yīng)機(jī)制。

1.引領(lǐng)商業(yè)銀行科學(xué)優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)

始終以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求為目標(biāo)，加強(qiáng)同宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊密配合，是有效發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管政策效果的首要前提?！笆濉逼陂g，監(jiān)管部門需要從經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的全局和重點(diǎn)出發(fā)，引領(lǐng)銀行業(yè)緊緊圍繞國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，積極發(fā)揮其特有的金融調(diào)節(jié)功能，通過對信貸資源的主動(dòng)配置，引導(dǎo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，以信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并實(shí)現(xiàn)自身的最大效值。具體來講，就是要通過四個(gè)“優(yōu)化”來實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整：一是優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，即引導(dǎo)銀行業(yè)注重行業(yè)信貸政策與國家產(chǎn)業(yè)政策的銜接配合，真正做到在產(chǎn)業(yè)方向的選擇上有保有壓、扶優(yōu)限劣。二是優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)的績效目標(biāo)，即引導(dǎo)銀行業(yè)將關(guān)注重點(diǎn)從信貸規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到信貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量和效益上來。三是優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，即引導(dǎo)銀行業(yè)提高金融供給能力，滿足新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展的多樣化信貸融資需求。四是優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)的區(qū)域結(jié)構(gòu)，即引導(dǎo)銀行業(yè)根據(jù)國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，進(jìn)一步完善銀行的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，有針對性地制定能夠更好地體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的區(qū)域授信政策。

2.引領(lǐng)商業(yè)銀行進(jìn)一步強(qiáng)化防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略意識，積極化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的集聚

基于對資本收益和資產(chǎn)收益方面的回報(bào)要求，商業(yè)銀行作為投資經(jīng)營主體其市場開發(fā)策略和授信政策在階段內(nèi)表現(xiàn)出偏重短期經(jīng)營成果的順周期經(jīng)營傾向是不可避免，這也是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的主要根源。而從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)情況看，與國際銀行相比，目前國內(nèi)商業(yè)銀行零售貸款比重和中小企業(yè)貸款比重相對偏低，“壘大戶”的現(xiàn)象依然突出，存在一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)隱患。特別是近年來，為加大對經(jīng)濟(jì)振興的支持力度，防止國民經(jīng)濟(jì)增速下滑，國內(nèi)商業(yè)銀行普遍對地方融資平臺(tái)授信和房地產(chǎn)行業(yè)授信較為偏愛，短期同質(zhì)趨利傾向較為突出，一旦出現(xiàn)市場變化和行業(yè)波動(dòng)，將會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加劇集聚，威脅中國銀行業(yè)體系的穩(wěn)定性。因此，監(jiān)管部門有必要督促商業(yè)銀行加強(qiáng)對順周期經(jīng)營情況下周期切變風(fēng)險(xiǎn)的管理，從戰(zhàn)略高度對銀行運(yùn)營體系增加建立防范周期切變風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償機(jī)制，降低和減緩周期轉(zhuǎn)換的影響。與此同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)引導(dǎo)，督促商業(yè)銀行從加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的角度制定市場策略和授信政策，在把握好宏觀審慎與差異化細(xì)分的授信政策的基礎(chǔ)上積極調(diào)整市場營銷取向，降低整體運(yùn)營的周期性、行業(yè)性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行可持續(xù)發(fā)展的能力。

3.引領(lǐng)商業(yè)銀行科學(xué)樹立資本管理理念，加快構(gòu)建全面資本管理體系

資本是商業(yè)銀行最初的、穩(wěn)定的資金來源，也是銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和消化損失的最后防線。未來我國商業(yè)銀行經(jīng)營中面臨的主要壓力集中地反映為資本壓力，監(jiān)管部門必須督促商業(yè)銀行從強(qiáng)化資本管理入手，加快構(gòu)建以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)算配置為核心的資本管理模式，實(shí)現(xiàn)資本充足率與資本回報(bào)率之間的平衡。當(dāng)前的引領(lǐng)重點(diǎn)主要包括以下幾方面內(nèi)容：一是引導(dǎo)商業(yè)銀行科學(xué)樹立資本管理理念，處理好當(dāng)前利益與市值穩(wěn)定增長的關(guān)系，自主地用有限的資本制約銀行規(guī)模的過度擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)資本約束下的理性增長。二是引導(dǎo)商業(yè)銀行科學(xué)構(gòu)建業(yè)務(wù)發(fā)展與資本補(bǔ)充的長效機(jī)制，在資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管范圍擴(kuò)大、資本結(jié)構(gòu)要求從嚴(yán)的情況下，盡快形成以可持續(xù)的內(nèi)生資本補(bǔ)充機(jī)制為主的資本補(bǔ)充安排，確保滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資本需要。三是引導(dǎo)商業(yè)銀行加快建立以經(jīng)濟(jì)資本約束為核心的資源配置體系，強(qiáng)化資本使用成本管理，切實(shí)提升資本使用效率。四是引導(dǎo)商業(yè)銀行加快建立以經(jīng)濟(jì)利潤和經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率為核心的業(yè)績考核體系，從根本上改變追求短期效益、忽視長期增長的粗放式經(jīng)營模式。

4.引導(dǎo)商業(yè)銀行加快探索質(zhì)量提高的內(nèi)涵式發(fā)展之路，全面推進(jìn)發(fā)展模式和盈利模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

中國商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的根本目標(biāo)是構(gòu)建集約化經(jīng)營、內(nèi)涵式發(fā)展、具有國際競爭力的現(xiàn)代商業(yè)銀行，其根本方向就是徹底摒棄單純追求規(guī)模與數(shù)量擴(kuò)張的外延式增長方式，向多元化價(jià)值增值型的內(nèi)涵式增長方式轉(zhuǎn)變；徹底摒棄高資本占用、低產(chǎn)出效率的粗放型經(jīng)營模式，向以結(jié)構(gòu)調(diào)整、機(jī)制優(yōu)化為基礎(chǔ)的集約型經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。為此，監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中，有必要寓監(jiān)管于服務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)對商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)，督促銀行加快推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，努力實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展理念的升級、經(jīng)營管理的升級和企業(yè)文化的升級，逐步培育轉(zhuǎn)型升級的強(qiáng)大內(nèi)生動(dòng)力，引導(dǎo)商業(yè)銀行盡快實(shí)現(xiàn)從“要我做”向“我要做”的質(zhì)的轉(zhuǎn)變，最終實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的融資中介向全能型的服務(wù)中介轉(zhuǎn)變，從社會(huì)資金提供型銀行向國民財(cái)富管理型銀行轉(zhuǎn)變。

正如美國作家拉里·博西迪在《轉(zhuǎn)型》一書中所描述的：“在變革快如閃電、形勢瞬息萬變、競爭激烈、價(jià)格下滑、利潤被壓縮的時(shí)代，以往的做法和熟悉的管理辦法已不再靈驗(yàn)，于是，企業(yè)轉(zhuǎn)型變得至關(guān)重要?！盵4]在經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變、同業(yè)競爭日益激烈的今天，中國銀行業(yè)能否擺脫對存貸利差等傳統(tǒng)發(fā)展方式的依賴，還必須依靠自身內(nèi)生動(dòng)力驅(qū)動(dòng)而非政府意志驅(qū)動(dòng)。監(jiān)管部門只有結(jié)合國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展實(shí)際，準(zhǔn)確監(jiān)管定位，加強(qiáng)轉(zhuǎn)型引領(lǐng)，科學(xué)踐行宏觀審慎監(jiān)管理念，才能有效引導(dǎo)中國銀行業(yè)抓住國內(nèi)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的歷史機(jī)遇，直面其自身發(fā)展中的一系列瓶頸性難題，從強(qiáng)化宏觀審慎經(jīng)營出發(fā)，順利走完轉(zhuǎn)型路。

[1]王忠生，黃倫章.金融宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)問題研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2011，（20）：46 48.

[2]蘇薪茗.全球金融危機(jī)與金融監(jiān)管改革：解決之道[J].金融與保險(xiǎn)，2010，（7）：74 80.

[3]郭娜.基于適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管視角的我國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型[J].新金融，2011，（6）：42 46.

[4]博西迪，查蘭.轉(zhuǎn)型——用對策略，做對事[M].北京：中信出版社，2005：1.