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        金融機構信貸支持與廣西經濟增長之間的關系研究——基于VAR 模型

        2013-08-12 00:56:32張亞南
        時代金融 2013年6期
        關鍵詞:廣西壯族自治區(qū)生產總值協(xié)整

        張亞南 劉 佳

        (廣西大學商學院,廣西南寧530004)

        一、引言

        自1978 年以來,在全國改革開放的大背景下,廣西壯族自治區(qū)的經濟取得了快速的發(fā)展,廣西壯族自治區(qū)國內生產總值從1978年的75.85 億元上升到2011 年的11720.9 億元。具體而言,2003年~2011 年廣西國內生產總值分別每年比上年增長21.7%、18.7%、18.5%、20.6%、20.6%、10.5%、23.3%、22.5%,遠遠高于我國國內生產總值的平均增速。金融機構信貸支持對廣西壯族自治區(qū)的經濟增長是否具有促進作用?如果有,那么金融機構信貸支持在多大程度上促進廣西壯族自治區(qū)的經濟增長?基于上述問題,本文以金融機構信貸支持和廣西壯族自治區(qū)經濟增長為研究對象,利用1978~2011 年金融機構信貸支持和廣西壯族自治區(qū)經濟增長的年度數據,通過構建VAR 模型,對金融機構信貸支持和廣西壯族自治區(qū)經濟增長之間的關系進行系統(tǒng)的計量研究。

        二、實證分析

        (一)變量的選取與數據的采集

        本文選取廣西壯族自治區(qū)的國內生產總值這個變量來衡量廣西壯族自治區(qū)的經濟增長,用字母GDP 表示,作為被解釋變量;選取廣西壯族自治區(qū)金融機構貸款余額這個變量來衡量金融機構的信貸支持,用字母LOANS 表示,作為解釋變量。本文選取1978~2011 年的金融機構貸款余額和廣西壯族自治區(qū)國內生產總值的年度數據,本文所需數據來源于《廣西統(tǒng)計年鑒》。為消除數據的異方差,本文對數據進行對數化處理,分別用LNGDP 和LNLOANS 表示。本文使用的計量軟件是Eviews6.0。

        (二)ADF 檢驗

        VAR 模型所需要的數據必須是平穩(wěn)的時間序列,如果采用非平穩(wěn)的時間序列進行分析,可能會出現“偽回歸”現象。本文通過ADF 檢驗來判斷時間序列是否平穩(wěn),檢驗結果如表1 所示:

        表1 ADF 檢驗結果

        由ADF 檢驗結果可知,LNGDP 和LNLOANS 的ADF 檢驗值都大于其各自的5%顯著水平的臨界值,即LNGDP 和LNLOANS 在5%顯著水平上都是不平穩(wěn)序列,但是其二階差分D(LNGDP,2)和D(LNLOANS,2) 的ADF 檢驗值都小于其各自的5%顯著水平的臨界值,即其二階差分D(LNGDP,2)和D(LNLOANS,2)在5%顯著水平上都是平穩(wěn)序列。因此LNGDP 和LNLOANS 之間可能存在協(xié)整關系。

        (三)協(xié)整檢驗

        本文采用Johansen 檢驗方法,進一步分析LNGDP 和LNLOANS 這兩個變量之間是否存在長期協(xié)整關系,檢驗結果如下:

        表2 Johansen 協(xié)整檢驗

        表2 顯示, 在5%顯著水平上,最大特征值的統(tǒng)計量15.82928大于臨界值15.49471,即拒絕LNGDP 和LNLOANS 之間沒有長期協(xié)整關系的原假設,即存在1 個長期協(xié)整關系。協(xié)整方程為:LNGDP=0.83979+0.9211LNLOANS。從該協(xié)整方程可以看出:廣西壯族自治區(qū)的LNGDP 和LNLOANS 存在正向相關性,LNLOANS 每增長1%,LNGDP 增長0.9211%。這說明金融機構貸款余額的增長可以促進廣西壯族自治區(qū)國內生產總值的增長。

        (四)金融機構信貸支持與廣西壯族自治區(qū)經濟增長的VAR 模型的估計與分析

        1.VAR 模型最優(yōu)滯后期的選擇。

        表3 VAR 模型最優(yōu)滯后期的選擇

        由表3 可知:VAR 模型最優(yōu)滯后期的5 個評價指標都表明最優(yōu)滯后期為2 最為合理,即確定建立2 階的VAR 模型。

        2.VAR 模型的單位圓檢驗。通過得到的圖1 知道,VAR 模型全部根的倒數值都在單位圓之內,這表明VAR(2)模型是穩(wěn)定的。即表示可以對金融機構貸款余額和廣西壯族自治區(qū)國內生產總值進行脈沖響應分析和方差分解分析。

        圖1 單位圓檢驗

        3.金融機構信貸支持與廣西壯族自治區(qū)經濟增長的Granger 因果分析。本文通過Granger 因果分析來判斷金融機構信貸支持與廣西壯族自治區(qū)經濟增長的因果關系,滯后期為2 期,結果如表4 所示:

        表4 Granger 因果分析結果

        由表4 可以看出:在5%的顯著水平下,0.0138<0.05,拒絕“金融機構貸款余額增長不是廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長的Granger 原因”的原假設,即金融機構貸款余額增長是廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長的Granger 原因;在5%的顯著水平下,0.0946>0.05,接受“廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長不是金融機構貸款余額增長的Granger 原因”的原假設,即廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長不是金融機構貸款余額增長的Granger 原因。Granger 因果分析結果表明:金融機構貸款余額增長與廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長之間存在單向影響,金融機構貸款余額增長促進了廣西壯族自治區(qū)國內生產總值的增長,廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長并不能促進金融機構貸款余額的增長。

        4.脈沖響應函數。為了分析當變量LNLOANS 受到某種沖擊時對LNGDP 的動態(tài)影響,本文對VAR 模型進行脈沖響應函數分析,結果如圖2 所示:

        圖2 LNLOANS 沖擊引起LNGDP 的脈沖響應函數

        從圖2 可知,期初給金融機構貸款余額一個正標準差信息沖擊后,廣西壯族自治區(qū)國內生產總值隨之上升且逐漸增大,在第7 期之前增長迅速,之后增長緩慢,在第10 期達到最大,上升至0.110661。這與金融機構信貸支持與廣西壯族自治區(qū)經濟增長的Granger 因果分析結果一致,即金融機構信貸支持對廣西壯族自治區(qū)經濟增長具有長期的促進作用。

        5.方差分解。

        圖3 LNLOANS 沖擊對LNGDP 的貢獻率

        由方差分解可知,金融機構貸款余額增長對廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長波動的貢獻率逐漸增大,到第10 期增至最大,此時金融機構貸款余額增長沖擊對廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長的貢獻率達到47.82%,對廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長的促進作用顯著。

        三、結論及政策建議

        (一)結論

        本文通過建立VAR 模型對金融機構信貸支持和廣西壯族自治區(qū)經濟增長之間的關系進行了研究,結論如下:(1)通過ADF 檢驗,得出D(LNGDP,2)和D(LNLOANS,2)在5%顯著水平上都是平穩(wěn)序列;VAR 模型的最優(yōu)滯后期為2 期。(2)通過Johansen 協(xié)整檢驗,發(fā)現LNGDP 和LNLOANS 這兩個變量之間存在長期協(xié)整關系,二者正向相關,LNLOANS 每增長1%,LNGDP 增長0.9211%。這表明金融機構信貸支持可以促進廣西壯族自治區(qū)經濟的增長。(3)金融機構信貸支持與廣西壯族自治區(qū)經濟增長的Granger 因果關系分析結果表明,在5%的顯著水平下,金融機構貸款余額增長是廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長的Granger 原因,廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長不是金融機構貸款余額增長的Granger 原因。金融機構貸款余額增長與廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長之間存在單向影響。(4)脈沖響應函數分析表明,期初給金融機構貸款余額一個正標準差信息沖擊后,廣西壯族自治區(qū)國內生產總值隨之上升且逐漸增大,在第7 期之前增長迅速,之后增長緩慢,在第10 期達到最大,上升至0.110661。表明金融機構信貸支持對廣西壯族自治區(qū)經濟增長具有長期的促進作用。(5)方差分解結果表明,金融機構貸款余額增長對廣西壯族自治區(qū)國內生產總值增長波動的貢獻率逐漸增大,到第10 期增至最大,達到47.82%,促進作用顯著。

        (二)政策建議

        1.適當降低廣西壯族自治區(qū)金融機構的準入門檻。廣西壯族自治區(qū)是經濟欠發(fā)達地區(qū),工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、交通銀行在廣西金融市場中處于壟斷地位。股份制小銀行、民間借貸機構數量少,難以滿足廣西企業(yè)居民的資金借貸需求。廣西壯族自治區(qū)可以適當降低金融機構的準入門檻,引入更多的金融機構,鼓勵金融市場競爭,優(yōu)化金融資源配置,為廣西壯族自治區(qū)的經濟發(fā)展提供資金支持。

        2.加大對廣西壯族自治區(qū)的政策支持力度。通過對金融機構實行政策優(yōu)惠,鼓勵、引導金融機構對政府支持的產業(yè)和地區(qū)增加信貸額度、延長貸款期限、降低貸款利率,以此促進廣西壯族自治區(qū)的經濟發(fā)展。在保證銀行安全的前提下,適當降低廣西壯族自治區(qū)金融機構的存款準備金率,使貨幣創(chuàng)造乘數變大,以擴大廣西壯族自治區(qū)的貨幣供給數量。在再貼現規(guī)模的分配上和再貼現票據種類的選擇上,可以適當向廣西壯族自治區(qū)傾斜,引導社會資金流向政府支持的產業(yè)和地區(qū)。

        3.進一步發(fā)揮政策性銀行的作用。政策性銀行與商業(yè)銀行不同,其不以盈利為目的,更加重視經濟欠發(fā)達地區(qū)的發(fā)展。廣西壯族自治區(qū)作為經濟欠發(fā)達地區(qū),應進一步發(fā)揮政策性銀行的作用。進一步增加政策性銀行對廣西壯族自治區(qū)的信貸額度、進一步擴大政策性銀行的業(yè)務范圍。

        [1]李傳文,胡列曲.云南金融發(fā)展與經濟增長關系的實證研究[J].中國集體經濟,2011(2).

        [2]郭遠愛.江西省銀行業(yè)對中小企業(yè)的信貸支持分析[J].金融視線,2011(11).

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