周

自2009年創(chuàng)業(yè)板開板以來，我國創(chuàng)業(yè)板為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供融資平臺，緩解了中小企業(yè)，尤其是高成長性、創(chuàng)新性企業(yè)融資難的問題，大力推動了高新技術企業(yè)的發(fā)展。當前部分學者對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司可持續(xù)成長能力存有質疑，我們通常認為企業(yè)可持續(xù)的高成長能力是由創(chuàng)新投入規(guī)模和力度決定的，只有對研發(fā)和創(chuàng)新進行長期的投入，將戰(zhàn)略方向轉到基于創(chuàng)新的戰(zhàn)略方向上，企業(yè)才能獲得稀缺、有價值而且不可替代、難以模仿的資源或能力，才能幫助企業(yè)在現(xiàn)有市場中更有效率，取得競爭上的優(yōu)勢，進而幫助企業(yè)獲取更多的價值。因而對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入進行分析有一定的現(xiàn)實意義。

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入現(xiàn)狀

從巨潮資訊網上統(tǒng)計得知，截至到2013年5月11日，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司共有355家，我們把統(tǒng)計創(chuàng)新投入情況的時間截至到2013年5月11日，通過對創(chuàng)業(yè)板成功上市的355家公司創(chuàng)新投入進行統(tǒng)計，我們可以看出創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新行為主要呈現(xiàn)以下特點。

（一）創(chuàng)新投入總額和投入強度逐年增加

通過將上市公司創(chuàng)新投入按上市年份的不同進行統(tǒng)計分析。2009年上市的企業(yè)上市前一年平均投入為1134.65萬元，上市后年平均投入增加了34.45%。2010年上市的企業(yè)在上市之后年平均投入達到了2132.71萬元，比上市之前增加了50.11%。2011年和2012年上市的企業(yè)研發(fā)投入分別比上市前增加了29.84%和30.88%。具體情況見表1。

表1 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入費用表

通過上表，同時結合企業(yè)營業(yè)收入，得到企業(yè)投入強度表，見表2。2009年上市的企業(yè)在2008年投入強度為5.60%，至2012年已達到9.32%；2010年上市的企業(yè)三年間的投入強度上升了2.31%；2011年上市的企業(yè)在上市前投入強度為5.81%，上市后由6.12%達到2012年的7.23%；2012年上市的企業(yè)雖2011年只有5.22%，但至2012年研發(fā)強度達到了6.08%。

表2 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入強度表

根據(jù)表1和表2繪制創(chuàng)新投入趨勢圖和投入強度趨勢圖，見圖1和圖2。

如圖1所示，各企業(yè)在上市前研發(fā)投入費用都較低，但隨著時間的推移呈現(xiàn)出上升的趨勢。2011年和2012年上市的企業(yè)其研發(fā)費用的投入相對2009年和2010年比較緩慢。2009年上市的企業(yè)研發(fā)費用從2008年的1134.65萬元升至了2012年的3889.81萬元。對比上市前后的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)上市后研發(fā)投入有逐年上升的趨勢。

圖1 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入趨勢圖

如圖2所示，創(chuàng)業(yè)板上市公司投入強度有逐年上升的趨勢，2009年上市的企業(yè)前三年投入強度緩慢上升，2011年至2012年期間上升較快。2010年上市的企業(yè)2009至2011年期間上升較快，至2012年投入強度有所緩慢。2011年上市的企業(yè)在上市當年研發(fā)投入有所下降，至2012年又有上升的趨勢。2009年上市的公司相比其他幾年上市投入強度較大?？傮w而言，創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入強度均有上升趨勢。

圖2 創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入強度趨勢圖

（二）創(chuàng)新投入行業(yè)差異大

此次研究的355家樣本公司主要分布在十三大行業(yè)，其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)創(chuàng)新投入均值最高，2010年達到2071.86萬元，2011年達到3277.57萬元，2012年時達到4364.45萬元。我們統(tǒng)計了2012年的數(shù)值發(fā)現(xiàn)，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)創(chuàng)新投入均值最高，達到4364.45萬元?？茖W研究和技術服務業(yè)創(chuàng)新投入均值位居第二達到2030.10萬元，創(chuàng)新投入均值在2000萬元至3000萬元之間的有制造業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)、建筑業(yè)和批發(fā)零售4大行業(yè)，創(chuàng)新投入均值在1000萬元至2000萬元之間的有租賃和商務服務業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、衛(wèi)生和社會工作、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)和農、林、牧、漁業(yè)5大行業(yè)，創(chuàng)新投入均值低于1000萬元的只有文化、體育和娛樂業(yè)。具體情況見表3。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計繪制創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入行業(yè)差異圖（圖3），如圖所示：各行業(yè)研發(fā)投入差異較大，其中信息技術業(yè)創(chuàng)新投入均值三年均較大幅度高于其他行業(yè)及創(chuàng)業(yè)板整體水平，而文化、體育和娛樂業(yè)的創(chuàng)新投入均值三年均為總行業(yè)最低值。可見行業(yè)環(huán)境對企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)具有較大的影響。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，此次研究的355家企業(yè)中制造業(yè)樣本最多，占樣本總量的62.25%，所以我們將制造業(yè)進一步細分為16個行業(yè)制作了制造業(yè)研發(fā)投入差異表。

表3 創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)差異表

通過表4發(fā)現(xiàn)，在2010年，汽車制造業(yè)創(chuàng)新投入的均值最高，為4758.81萬元，廣播、電視、電影和影視錄音制作最低，為342.10萬元，食品制造業(yè)和其他制造業(yè)創(chuàng)新投入也較低，分別是811.03萬元和753.84萬元。在2011年和2012年，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)創(chuàng)新投入最高，為2983.64萬元和3691.10萬元，通用設備制造業(yè)創(chuàng)新投入位居第二。電器機械和器材制造業(yè)創(chuàng)新投入較高，而廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)的創(chuàng)新投入逐年下降，至2012年只有60.84萬元，與計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)差了60倍。足可見，雖然制造業(yè)總體創(chuàng)新投入居總行業(yè)偏上，但具體行業(yè)間的差異非常大。

圖3 創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入行業(yè)差異圖

（三）創(chuàng)新投入地區(qū)差異大

通過對巨潮資訊網所得數(shù)據(jù)，對355家樣本公司進行地域劃分后創(chuàng)新投入費用進行統(tǒng)計分析，2010年東部地區(qū)創(chuàng)新投入為1841.60萬元，相對中部高了379.49萬元，相對西部高了641.49萬元。2011年東部地區(qū)創(chuàng)新投入突破至2543.55萬元，中部和西部地區(qū)有小幅提升。2012年東部地區(qū)突破至3235.96萬元，中部和西部地區(qū)超過了2000萬元。具體情況見表5。

表4 創(chuàng)業(yè)板上市公司制造業(yè)差異表

表5 創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入地區(qū)差異表

通過表5，可以看出東部地區(qū)樣本個數(shù)最多，其三年創(chuàng)新投入的均值不僅高于中部地區(qū)和西部地區(qū)，而且也高于創(chuàng)業(yè)板市場平均水平，這表明東部地區(qū)的上市公司有更強的創(chuàng)新能力，中部和西部地區(qū)的創(chuàng)新投入均值低于創(chuàng)業(yè)板平均水平。造成這種現(xiàn)象的主要原因可能是東部地區(qū)較為發(fā)達，企業(yè)的創(chuàng)新意識較中西部強，且沿海地帶的創(chuàng)新外部環(huán)境更成熟，而中西部由于相對閉塞落后，無論是創(chuàng)新意識還是創(chuàng)新能力都還不及東部地區(qū)。

二、政策建議

我國是以中小企業(yè)為主的經濟體，中小企業(yè)在我國國民經濟，發(fā)展中占有重要地位，創(chuàng)業(yè)板的推出從資金融通方面為中小企業(yè)提供了快速通道，但是資金并不是企業(yè)創(chuàng)新的唯一驅動力，我國創(chuàng)業(yè)板目前發(fā)展還不成熟，目前的上市標準、監(jiān)管制度尚不完善、創(chuàng)新激勵不明確，需要做好監(jiān)管、建立創(chuàng)新激勵，以營造一個較好的創(chuàng)新環(huán)境。提升中小企業(yè)創(chuàng)新能力需從以下幾方面著手：

（一）加強政府扶持，優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境

1.完善創(chuàng)新保護機制及激勵制度。一方面政府通過完善專利制度、解決創(chuàng)新動力不足的問題，調動企業(yè)的創(chuàng)新熱情，保護企業(yè)的創(chuàng)新收益；另一方面通過建立和完善創(chuàng)新獎勵制度增加財政資助、政府采購壯大企業(yè)的創(chuàng)新實力

2.完善創(chuàng)新服務體系建設。政府發(fā)揮協(xié)調職能，相關部門對產業(yè)進行正確引導，合理配置資源。通過建立各種中介機構、技術交流市場和科技園區(qū)，為企業(yè)提供技術信息服務，節(jié)約企業(yè)創(chuàng)新活動的成本，促進技術創(chuàng)新不斷擴散，間接擴充企業(yè)技術創(chuàng)新實力。推動產學研合作創(chuàng)新，加速科研院所的科技成果轉變?yōu)槠髽I(yè)技術成果的過程。

（二）有效發(fā)展風險資本投資產業(yè)

國外的研究表明：風險資本可以縮短企業(yè)新產品進入市場的時間，也可以使外部企業(yè)和科研機構的研發(fā)成果被更好的吸收，我國風險資本處于發(fā)展早期階段，要想像西方發(fā)達國家風險資本投資公司一樣利用風險資本自身豐富經驗推動創(chuàng)業(yè)型公司技術創(chuàng)新投入，縮短技術創(chuàng)新的產品市場化進程需要解決兩個關鍵問題：

1.逐步有序的放開保險公司、社保基金、信托以及企業(yè)年金等機構投資者對風險資本管理機構的投資限制，使機構投資者成為風險資本投資的主要資金來源。只有資金來源是具有雄厚資金實力，并能有效通過分散投資組合有效分散風險的機構投資者，風險資本才能具備高風險的承受能力，并真正意義上投資早期的技術創(chuàng)新型企業(yè)，并推動企業(yè)技術創(chuàng)新的發(fā)展。

2.適當放開創(chuàng)業(yè)板公司IPO限制，使得風險資本投資的優(yōu)質項目能獲得比較高的回報以彌補其更早階段進行投資的高風險，形成與創(chuàng)業(yè)板市場進行轉板、交易比較活躍的場外交易系統(tǒng)，形成真正有效的風險資本退出機制。

（三）構建企業(yè)創(chuàng)新文化，鼓勵創(chuàng)新精神

企業(yè)創(chuàng)新能力的提升必須要扎根于有利于創(chuàng)新的文化土壤，創(chuàng)新文化是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力，是企業(yè)內、外部多種社會關系的綜合。創(chuàng)新離不開企業(yè)管理者的支持和保護及企業(yè)員工的推崇，在加強技術創(chuàng)新所需工具、設備、儀器、實驗、資料、信息等硬環(huán)境建設支持力度的同時，還要在企業(yè)培育創(chuàng)新意識，樹立追求創(chuàng)新意識、危機意識和競爭意識：

1.培育企業(yè)家精神。企業(yè)家精神是企業(yè)家群體所共有的價值觀體系，體現(xiàn)為企業(yè)家群體所共有的特質，如創(chuàng)新性、抗風險性、工作態(tài)度和自身價值感等等，這些特質可以影響企業(yè)家的創(chuàng)新行為。如果企業(yè)家具有較強的創(chuàng)新性和抗風險性，或者具有較高的工作熱情和自身價值感，將推動企業(yè)的管理創(chuàng)新和技術創(chuàng)新，從而有助于把我國建設成為創(chuàng)新型國家。

2.完善企業(yè)內部考核體系與激勵體系建設。完善績效評價體系，鼓勵員工開展創(chuàng)新活動，建立起核心人才的薪酬激勵與約束機制，充分調動核心人才的創(chuàng)新動力，最大限度地激發(fā)和保護廣大員工特別是科技人員的創(chuàng)新激情與活力，以進一步提升企業(yè)的科技創(chuàng)新水平。

[1]黃福寧，賈瑩瑩.廣義創(chuàng)新視角的創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入測度及比較.產業(yè)評論，2012（11）：52-61.

[2]李建軍，劉鳳元.風險資本、技術創(chuàng)新與公司業(yè)績關系研究統(tǒng)計與決策2013（6）：175-179.

[3]靳衛(wèi)東.企業(yè)家精神與經濟增長：企業(yè)家創(chuàng)新行為的經濟學分析.經濟評論，2008（5）：113-120.