王 娟， 孔 玉 生

（江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院，江蘇 鎮(zhèn)江 212013）

一、引言

2001年11月20日，吉姆·奧尼爾在《全球需要更好的經(jīng)濟(jì)之磚》的報(bào)告中，首次提出“金磚四國(guó)”這個(gè)概念。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，2006~2008年“，金磚四國(guó)”的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為10.7%。2008年“，金磚四國(guó)”對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)50%。2010年，南非加入以后“，金磚五國(guó)”全年的經(jīng)濟(jì)總量占世界的比重為18%，貿(mào)易額占全球總額的15%，國(guó)土面積占世界領(lǐng)土面積的26.8%，人口占世界總?cè)丝诘?2.88%。截至2011年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到3.2萬(wàn)億美元。然而，美國(guó)量化寬松政策的輪番實(shí)施使得美元貶值，“歐債危機(jī)”持續(xù)蔓延使得歐元貶值。我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備面臨嚴(yán)重縮水的風(fēng)險(xiǎn)，外匯儲(chǔ)備如何投資成為一大課題。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備的急劇增長(zhǎng)與對(duì)其他“金磚”四國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易之間有何關(guān)聯(lián)？分析中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)的進(jìn)口與出口情況及其影響因素，尤其是中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的作用，對(duì)于中國(guó)進(jìn)一步開(kāi)拓金磚國(guó)家市場(chǎng)無(wú)疑具有很高的研究?jī)r(jià)值與重要的參考意義。

二、文獻(xiàn)綜述

貿(mào)易引力模型源于牛頓的萬(wàn)有引力定律，而最早將引力模型應(yīng)用到國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的是廷伯根和波伊豪寧（Tinbergen&Poyhonen）。研究顯示，兩國(guó)之間的貿(mào)易流量與其各自的經(jīng)濟(jì)總量成正比（其中，出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量代表供給能力，進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量代表需求能力），而與其距離成反比（雙邊距離為兩國(guó)間的貿(mào)易阻力）。引力模型最初只有GDP、距離這兩個(gè)解釋變量，在后續(xù)的研究中，人均收入（Leamer）、匯率（Berstand）、是否屬于同一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織（Berstand）、人口（Linnemann）、是否擁有共同語(yǔ)言或文化、是否擁有共同邊界等變量被陸續(xù)引入模型。[1]國(guó)內(nèi)基于引力模型的實(shí)證研究主要是分析中國(guó)與他國(guó)雙邊貿(mào)易的決定因素，而中國(guó)與東盟國(guó)家的貿(mào)易流量、雙邊貿(mào)易協(xié)定的影響等也是研究的熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)一些學(xué)者運(yùn)用引力模型對(duì)中國(guó)與東盟之間的貿(mào)易加以實(shí)證分析，諸如：廣西民族師范學(xué)院的李燕如、胡朝霞與麻昌港[2]運(yùn)用引力模型的“多國(guó)模式”，對(duì)1998~2008年中國(guó)和東盟六國(guó)之間，以及它們與美國(guó)、日本、德國(guó)、韓國(guó)、澳大利亞的雙邊貿(mào)易流量面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從而評(píng)估中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）的建立對(duì)區(qū)內(nèi)貿(mào)易的擴(kuò)大效應(yīng)；廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院的王洪濤[3]引入6個(gè)解釋變量，構(gòu)建了擴(kuò)展型的貿(mào)易引力模型，對(duì)廣西與東盟雙邊貿(mào)易量進(jìn)行了實(shí)證分析；江南大學(xué)的吳思敏、詹正華[4]運(yùn)用引力模型，重點(diǎn)討論了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡以何種程度影響區(qū)內(nèi)的貿(mào)易；北京航空航天大學(xué)的單文婷、楊捷[5]利用 2000~2004年的面板數(shù)據(jù)，建立了包括GDP、人均GDP和距離等變量的基本引力模型，并增加了華人人口、通用華語(yǔ)等變量的擴(kuò)展引力模型；華北水利水電學(xué)院的宋冬凌[6]添加了其他36個(gè)重要貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行對(duì)比的結(jié)果顯示，傳統(tǒng)影響因素如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、人均發(fā)展水平、距離等變量仍有重要影響，而虛擬變量世界貿(mào)易組織（WTO）成員國(guó)、華人所占比例等因素也不容忽視。貿(mào)易引力模型無(wú)論在理論基礎(chǔ)、實(shí)證檢驗(yàn)還是擴(kuò)展運(yùn)用方面都取得了很大成功。鄭州大學(xué)的丁輝俠[7]則概括了貿(mào)易引力模型的理論研究進(jìn)展及應(yīng)用中存在的問(wèn)題。

然而，運(yùn)用引力模型研究金磚國(guó)家貿(mào)易的只有廈門大學(xué)的張文城、孫月玲和王哲瑞，而且2010年張文城等人考慮的是“金磚四國(guó)”，分析的是影響“金磚四國(guó)”對(duì)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國(guó)家出口的因素差異，認(rèn)為“金磚四國(guó)”對(duì)大部分經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國(guó)家仍具有較大的出口潛力，但不同國(guó)家、不同產(chǎn)品的出口潛力不同。尚無(wú)將外匯儲(chǔ)備作為變量引入引力模型進(jìn)行研究的文章，亦未見(jiàn)運(yùn)用引力模型研究中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)貿(mào)易的文章。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，試圖在此方面加以拓展。

三、模型的構(gòu)建

1.變量的選取

李燕如等人采用的變量有：國(guó)家i對(duì)國(guó)家j的出口額與進(jìn)口額、國(guó)家 i與國(guó)家 j的GDP、國(guó)家 i與國(guó)家j的人均GDP、兩國(guó)之間的距離、成員資格虛擬變量；吳思敏與詹正華采用的變量有：i國(guó)和j國(guó)之間的貿(mào)易流、i國(guó)和j國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、i國(guó)和j國(guó)的人均GDP水平、自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)每?jī)蓚€(gè)國(guó)家之間的人均GDP差異、以海里表示的區(qū)內(nèi)兩國(guó)之間的地理距離；單文婷與楊捷采用的變量有：進(jìn)口國(guó)與出口國(guó)的GDP、進(jìn)口國(guó)與出口國(guó)的人均GDP、兩國(guó)人均GDP之差、距離、是否世界貿(mào)易組織（WTO）成員虛擬變量、是否亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）成員虛擬變量、是否華語(yǔ)虛擬變量、華人人口、對(duì)外直接投資（FDI）以及外交關(guān)系。

本文采用的自變量有：比GDP更能反映實(shí)際情況的人均GDP（其他金磚四國(guó)的人均GDP、中國(guó)的人均GDP）、“金磚五國(guó)”的外匯儲(chǔ)備、“金磚五國(guó)”的領(lǐng)土面積，以及中國(guó)到其他“金磚”四國(guó)的距離；本文采用的因變量為中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)的貿(mào)易額（出口與進(jìn)口）。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文基于2000~2009年的面板數(shù)據(jù)，其中，其他“金磚”四國(guó)對(duì)華出口與自華進(jìn)口的數(shù)據(jù)出自聯(lián)合國(guó)商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)（Commodity Trade Statistics Database ，COMTRADE）；“金磚五國(guó)”領(lǐng)土面積（SQi）的數(shù)據(jù)來(lái)源于世界地圖冊(cè)；中國(guó)與其他“金磚”四國(guó)的距離（Di）的數(shù)據(jù)來(lái)源于http：//www.chemical-ecology.net/java/lat-long.htm；中國(guó)的人均 GDP（PGDPt_China）與其他“金磚”四國(guó)的人均GDP（PGDPit）來(lái)源于聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，價(jià)值—美元—人均GDP（當(dāng)前價(jià)格）；其他“金磚”四國(guó)外匯儲(chǔ)備（FRit）以及中國(guó)外匯儲(chǔ)備（FRt_China，單位：億美元）的數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒以及聯(lián)合國(guó)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表1）。

3.模型公式

根據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，本文分別以中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)的出口與進(jìn)口為因變量，建立相應(yīng)的引力模型。

（1）以中國(guó)自其他“金磚”四國(guó)進(jìn)口（Ipfrom）為因變量，中國(guó)的人均 GDP（PGDPt_China）、其他“金磚”四國(guó)的人均GDP（PGDPit）、其他四國(guó)的領(lǐng)土面積（SQi）、中國(guó)的外匯儲(chǔ)備（FRt_China）、中國(guó)與其他四國(guó)的距離（Di）為自變量，建立模型如下：

公式（1）的對(duì)數(shù)形式為公式（2）：

表1 變量以及數(shù)據(jù)出處

（2）本文以中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)的出口（Epto）為因變量，中國(guó)的人均 GDP（PGDPt_C）、其他四國(guó)的人均GDP（PGDPit）、其他四國(guó)的領(lǐng)土面積（SQi）、其他四國(guó)的外匯儲(chǔ)備（FRit）、中國(guó)與其他四國(guó)的距離（Di）為自變量，建立模型如公式（3）：

公式（3）的對(duì)數(shù)形式為公式（4）：

4.估計(jì)方法

對(duì)中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)的出口與進(jìn)口均采用混合估計(jì)模型，修正權(quán)重選擇截面SUR（假設(shè)同時(shí)存在截面異方差與序列相關(guān)）。

四、實(shí)證的結(jié)果與分析

采用假設(shè)同時(shí)存在截面異方差與序列相關(guān)，對(duì)中國(guó)自其他“金磚”四國(guó)進(jìn)口的混合估計(jì)模型的結(jié)果見(jiàn)表2。

估計(jì)方程式為：

擬合優(yōu)度 R2為0.982644，整體F統(tǒng)計(jì)量顯著性為0.000000，表明擬合效果好。從擬合系數(shù)來(lái)看，LOG（PGDP?）的系數(shù)為正，表明其他“金磚”四國(guó)的人均GDP越高，中國(guó)自其進(jìn)口的規(guī)模越大。LOG（PGDP_CHINA）的系數(shù)為負(fù)，表明中國(guó)的人均GDP越高，自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模越小。LOG（FR_CHINA）的系數(shù)為正，表明中國(guó)的外匯儲(chǔ)備越高，自其他四

國(guó)進(jìn)口的規(guī)模越大。LOG（SQ?）的系數(shù)為負(fù)，表明東盟各國(guó)的領(lǐng)土面積越大，中國(guó)自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模越小。LOG（D?）的系數(shù)為負(fù)，表明中國(guó)到其他四國(guó)的距離越遠(yuǎn)，自其進(jìn)口的規(guī)模越小。

假設(shè)同時(shí)存在截面異方差與序列相關(guān)，對(duì)中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)出口的混合估計(jì)模型的結(jié)果見(jiàn)表3。

估計(jì)方程式為：

擬合優(yōu)度 R2為0.998356，整體F統(tǒng)計(jì)量顯著性為0.000000，表明擬合效果好。從擬合系數(shù)來(lái)看，LOG（PGDP?）的系數(shù)為正，表明其他“金磚”四國(guó)的人均GDP越高，中國(guó)對(duì)其出口的規(guī)模越大。LOG（PGDP_CHINA）的系數(shù)為正，表明中國(guó)的人均GDP越高，對(duì)其他四國(guó)出口的規(guī)模越大。LOG（FR？）的系數(shù)為負(fù)，表明其他四國(guó)的外匯儲(chǔ)備越高，中國(guó)對(duì)其出口的規(guī)模越小。LOG（SQ?）的系數(shù)為負(fù)，表明其他四國(guó)的領(lǐng)土面積越大，中國(guó)對(duì)其出口的規(guī)模越小。LOG（D?）的系數(shù)為負(fù)，表明中國(guó)到其他四國(guó)的距離越遠(yuǎn)，對(duì)其出口的規(guī)模越小。

五、結(jié)論與建議

混合估計(jì)模型的結(jié)果顯示，2000~2009年，其他“金磚”四國(guó)的人均GDP越高，中國(guó)對(duì)其出口的規(guī)模越大；中國(guó)到其他四國(guó)的距離越遠(yuǎn)，自其進(jìn)口的規(guī)模越小，對(duì)其出口的規(guī)模也越小，這與預(yù)期相同。中國(guó)的人均GDP越高，中國(guó)對(duì)其他四國(guó)出口的規(guī)模越大，而自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模越小，這與預(yù)期相反，說(shuō)明中國(guó)人均GDP的增長(zhǎng)沒(méi)有帶動(dòng)自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備越高，自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模越大，說(shuō)明中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備發(fā)揮出了自其他四國(guó)進(jìn)口的正向促進(jìn)作用。而其他四國(guó)的外匯儲(chǔ)備越高，中國(guó)對(duì)其出口的規(guī)模越小。這與預(yù)期相反，說(shuō)明其他四國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加并沒(méi)有促進(jìn)其從中國(guó)的進(jìn)口。

表2 中國(guó)自其他“金磚”四國(guó)進(jìn)口的混合估計(jì)結(jié)果

表3 中國(guó)對(duì)其他“金磚”四國(guó)出口的混合估計(jì)結(jié)果

“金磚國(guó)家”不僅不同于西方，而且也不需要效仿西方。五國(guó)分布在歐、亞、美、非四大洲，都是地區(qū)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，均為G20集團(tuán)成員，都要求一個(gè)更加民主和多元的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系。中國(guó)與印度對(duì)能源和原材料的需求為能源大國(guó)俄羅斯與巴西注入了大量的外匯儲(chǔ)備，而印度的工業(yè)品生產(chǎn)稍顯落后，中國(guó)與其正好互補(bǔ)。之所以叫“金磚國(guó)家”還因?yàn)槲鍑?guó)擁有巨大的國(guó)土、自然資源與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，年輕人口可觀，外匯儲(chǔ)備充裕，蘊(yùn)含著金子般的機(jī)會(huì)，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿薮?，投資機(jī)會(huì)甚多。

因此，可以將中國(guó)的外匯儲(chǔ)備更多地用于擴(kuò)大自其他四國(guó)的進(jìn)口規(guī)模；中國(guó)產(chǎn)品的出口目的地可以更多地考慮其他四國(guó)，中國(guó)人均GDP仍會(huì)不斷增長(zhǎng)，而自其他四國(guó)進(jìn)口的規(guī)模仍有挖掘的潛力。

[1]張文城，孫月玲，王哲瑞.“金磚四國(guó)”對(duì)OECD國(guó)家出口研究——基于引力模型的比較研究[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2010（3）：20-25.

[2]李燕如，胡朝霞，麻昌港.CAFTA對(duì)區(qū)內(nèi)貿(mào)易的擴(kuò)大效應(yīng)——基于引力模型的實(shí)證研究[J].生產(chǎn)力研究，2011（10）：102-103，126.

[3]王洪濤.基于貿(mào)易引力模型的廣西與東盟雙邊貿(mào)易量實(shí)證研究[J].商業(yè)時(shí)代，2010（29）：49-50.

[4]吳思敏，詹正華.基于引力模型的中國(guó)東盟自由貿(mào)易區(qū)研究[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2006（11）：338-339.

[5]單文婷，楊捷.引力模型在中國(guó)與東盟貿(mào)易中的實(shí)證分析[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2006（6）：16-20.

[6]宋冬凌.中國(guó)與東盟貿(mào)易引力模型研究[J].中國(guó)商貿(mào)，2010（1）：173-174.

[7]丁輝俠.貿(mào)易引力模型的理論研究進(jìn)展及應(yīng)用中存在的問(wèn)題[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2009（6）：38-41.