摘 要：加強(qiáng)證券監(jiān)管是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要保證。二十三年來(lái)，我國(guó)證券監(jiān)管在取得了很大成績(jī)，而且是逐步科學(xué)規(guī)范。但現(xiàn)實(shí)中也存在一些不可忽視的問(wèn)題。本文此做了具體分析，并提出相應(yīng)的意見(jiàn)或建議。

關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管；問(wèn)題；建議 一、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展回顧

從1990年中國(guó)證券市場(chǎng)起步時(shí)的深市“老五家”、滬市“老八家”，到2013年2月底，滬深交易所的上市公司總數(shù)達(dá)到2435家（不含獨(dú)立B股上市公司），境內(nèi)的上市公司隊(duì)伍得到了空前壯大。特別是上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用日益重要，成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”和中堅(jiān)力量，一大批上市公司成為行業(yè)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的龍頭。市場(chǎng)發(fā)展速度之快，在世界證券市場(chǎng)發(fā)展史上也實(shí)屬少見(jiàn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)上說(shuō)，股市是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“晴雨表”。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股市運(yùn)作22年來(lái)，就有九次大起大落，平均約2.5年就一次，個(gè)別年份的情形令人瞠目結(jié)舌，最為典型的三次是1994年7月29日，上證綜合指數(shù)從1558點(diǎn)跌回到了325點(diǎn)，跌幅超過(guò)80%；2008年10月28日，受全球金融危機(jī)、全流通等因素的影響，上證股指也從6124.04點(diǎn)一路狂跌到1664.93點(diǎn)，跌幅超過(guò)70%，我國(guó)獨(dú)有，世界罕見(jiàn)；2012年12月4日，上證綜合指數(shù)下跌到跌至1949.46點(diǎn)，暴露出證券監(jiān)管存在些許問(wèn)題。比如，立法相對(duì)滯后，執(zhí)法力度偏弱；市場(chǎng)功能缺損，一線監(jiān)管失靈；宏觀調(diào)控乏力，股市大漲大跌。

二、我國(guó)證券監(jiān)管行為實(shí)施過(guò)程中不可忽視的幾個(gè)問(wèn)題

為了使證券市場(chǎng)日益市場(chǎng)化、規(guī)范化和國(guó)際化發(fā)展的需要，筆者以下問(wèn)題不容忽視。

2.1資源配置在東西部地區(qū)之間存在巨大差異的問(wèn)題

雖說(shuō)從1990年中國(guó)證券市場(chǎng)起步到2013年2月底，滬深交易所的上市公司總數(shù)達(dá)到2474家，境內(nèi)的上市公司隊(duì)伍得到了空前壯大，但在東西部地區(qū)之間存在巨大差異（見(jiàn)下表1、2）。

上述數(shù)據(jù)給予我們的結(jié)論是：

2.1.1省份之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是廣東、浙江和江蘇，各占14.9%、9.69%和9.57%；末三甲分別是西藏、青海和寧夏，各占0.41%、0.41%和0.49%.。以浙江省為例，它的上市公司數(shù)量分別是西藏、青海和寧夏的36.34倍、36.34倍和30.40倍。

2.1.2地區(qū)之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是華東、中南和華北，各占35.19%、24.88%和20.49%；末三甲分別是西北、東北和西南，各占5.42%、5.58%和8.42%.。以華東地區(qū)為例，它的上市公司數(shù)量分別是西北、東北和西南的6.49倍、6.30倍和4.18倍。

2.2大小非解禁和新股上市的節(jié)奏把握問(wèn)題

僅以中小板和創(chuàng)業(yè)板為例，自2004年6月25日起至2012年3月9日，這兩個(gè)板共計(jì)961家公司股票上市，年均120家，周均2.4家，粗看起來(lái)不算什么，但是如果再包含在主板新上市股票和“大小非”解禁在內(nèi)的話，很顯然管理層在這個(gè)問(wèn)題的快慢節(jié)奏上把握無(wú)序或者說(shuō)其節(jié)奏過(guò)快，脆弱的股市承受不起。作為市場(chǎng)管理者，完全可以準(zhǔn)確地把握新股上市節(jié)奏（包括美債危機(jī)和歐債危機(jī)期間），但為什么不能夠科學(xué)合理地控制節(jié)奏呢？

由于是這種狀況，投資者心里沒(méi)譜：一是投資者天天是提心吊膽（尤其是周末），甚至于夜不能寐；二是脆弱的股市漲漲跌跌，大起大落；三是助長(zhǎng)投機(jī)氣氛，投資者見(jiàn)好就收，落袋為安，哪還有價(jià)值投資理念呢？四是機(jī)構(gòu)投資者因?yàn)椤敖畼桥_(tái)先得月”和消息靈通，早比中小投資者“跑得快”，甚至不惜以砸盤(pán)為代價(jià)。

2.3政策市場(chǎng)的弱化問(wèn)題

大多數(shù)投資者以為中國(guó)股市很明顯就是一個(gè)“政策市”，行政介入嚴(yán)重，政策風(fēng)險(xiǎn)巨大。股市時(shí)過(guò)23年，但是頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳、出爾反爾和沒(méi)有連續(xù)性的政策，屢見(jiàn)不鮮。一個(gè)失敗政策可以毀掉一個(gè)市場(chǎng)，也可以讓股民們積累了幾年甚至十幾年的心血瞬間“灰飛煙滅”。

首先是核準(zhǔn)制下所發(fā)行的絕大多數(shù)股票是“三高”傳染癥，令市場(chǎng)和投資者瞠目結(jié)舌。迄今想進(jìn)入市場(chǎng)的仍有成百上千家在排隊(duì)等候，動(dòng)因是什么？——“圈錢(qián)造富”，企業(yè)和個(gè)人都在這么想。近日還有人提出實(shí)行“注冊(cè)制”、國(guó)際板，筆者認(rèn)為，這不是把我國(guó)股市推向“菜市場(chǎng)”嗎？步子穩(wěn)點(diǎn)好，不然要摔跤。

其次是國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控手段的使用僵硬。在股市里監(jiān)管機(jī)構(gòu)常用的調(diào)控手段主要有存款準(zhǔn)備金率、利率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，等等，但使用不積極、不靈活，呈現(xiàn)僵化狀態(tài)。筆者很清楚地記得，已經(jīng)過(guò)去的幾起股市暴跌時(shí)期，政府沒(méi)有及時(shí)干預(yù)，往往是在投資者絕望的時(shí)候它才“姍姍來(lái)遲”。

再次是表現(xiàn)在政策的執(zhí)行力較差，新政出臺(tái)不是擇機(jī)而行之，而且在大多情況下是“調(diào)漲不調(diào)跌”。還有一點(diǎn)，管理層側(cè)重考慮的是企業(yè)融資的利益需要，而忽視了這當(dāng)中是否保護(hù)投資者的權(quán)益，比如退市制度、強(qiáng)制分紅制度、連續(xù)融資或變通融資限制或監(jiān)管等等。

2.4私募基金的規(guī)范管理問(wèn)題

私募基金是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對(duì)應(yīng)的公募基金是向社會(huì)大眾公開(kāi)募集的資金。

私募在中國(guó)是受?chē)?yán)格限制的，因?yàn)樗侥己苋菀壮蔀椤胺欠Y”。然而因?yàn)檎畬?duì)其監(jiān)管缺位，所以它就像“小丑”一樣跳來(lái)跳去，不時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)它出沒(méi)的影子，諸如抬轎、砸盤(pán)、“老鼠倉(cāng)”、“一日游”、“過(guò)山車(chē)”等現(xiàn)象，免不了有它的存在。

結(jié)束語(yǔ)：胡錦濤總書(shū)記在黨的十八大報(bào)告中指出，確保到2020年年實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)宏偉目標(biāo)，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式；要堅(jiān)持走中國(guó)特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路，促進(jìn)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化協(xié)調(diào)和同步發(fā)展；要深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定?！?/p>

參考文獻(xiàn)

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[2]主板市場(chǎng)退市制度應(yīng)該更有實(shí)際約束力，2012年03月08日，上海證券報(bào)

[3]堅(jiān)定不移沿著中國(guó)特色社會(huì)主義道路前進(jìn) 為全面建成小康社會(huì)而奮斗——在中國(guó)共產(chǎn)黨第十八次全國(guó)代表大會(huì)上的報(bào)告，胡錦濤，2012年11月8日

作者簡(jiǎn)介

張宏偉（1962-），男，湖北孝感人，湖北職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授。主要研究方向：財(cái)稅金融