【摘要】本文根據(jù)湘鄂情集團(tuán)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，著眼于該企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)情況，從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈利潤率的角度，使用了杜邦綜合分析法，結(jié)合股東權(quán)益來全面分析企業(yè)綜合財(cái)務(wù)，對(duì)該餐飲企業(yè)的財(cái)務(wù)形勢進(jìn)行總結(jié)和簡析，最后對(duì)該類型企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行提出合理化建議。

【關(guān)鍵詞】餐飲企業(yè)；杜邦分析；凈利潤分析；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析

北京湘鄂情集團(tuán)股份有限公司（簡稱湘鄂情集團(tuán)）是我國第一家在國內(nèi)A股上市的民營餐飲企業(yè)，成立于2007年10月23日。公司主營業(yè)務(wù)為中式餐飲、中式快餐及團(tuán)膳，注冊(cè)于北京市海淀區(qū)，注冊(cè)資本40000萬元。該企業(yè)于2009年11月11日，在深圳證券交易所正式掛牌上市（證券代碼：002306）。餐飲類企業(yè)作為服務(wù)業(yè)中重要的一部分，其經(jīng)營狀況關(guān)系著眾多投資者和客戶的利益，同時(shí)也具有其獨(dú)有的特性。作為上市公司中數(shù)量不多的餐飲類企業(yè)之一，湘鄂情集團(tuán)有較強(qiáng)的實(shí)力和較完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)組織系統(tǒng)，它的財(cái)務(wù)特點(diǎn)在各種餐飲業(yè)企業(yè)中有著較好的代表性。同時(shí)，它在經(jīng)營中可能出現(xiàn)的問題上也與其他餐飲類企業(yè)有一定共性。因而，基于湘鄂情集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行的財(cái)務(wù)綜合數(shù)據(jù)分析，我們可以了解餐飲類的管理運(yùn)營特點(diǎn)、資產(chǎn)利用能力、股東權(quán)益保障情況乃至綜合財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)經(jīng)營過程中可能存在的問題，進(jìn)而給出相應(yīng)的改進(jìn)建議。

一、杜邦分析法簡介

（一）杜邦分析法的含義

杜邦分析法是一種綜合性的財(cái)務(wù)分析工具。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的信息系統(tǒng)，不同財(cái)務(wù)信息之間都有著千絲萬縷的聯(lián)系，“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。但是其中的企業(yè)的營運(yùn)能力、發(fā)展能力等等財(cái)務(wù)指標(biāo)只是針對(duì)各個(gè)不同能力所做的分析，不能揭示企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，也不能較好的針對(duì)企業(yè)總體經(jīng)營發(fā)展趨勢做出分析和評(píng)判。因而在進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析時(shí)，必須全面、多角度地了解財(cái)務(wù)狀況中的多種因素與其相互關(guān)系。杜邦分析主要是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，結(jié)合銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)，用股東權(quán)益報(bào)酬率來顯示企業(yè)中綜合財(cái)務(wù)狀況的分析方法。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。

（二）杜邦分析中的幾種財(cái)務(wù)比率

（1）股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/總權(quán)益資本）；（2）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（3）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入；（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總收入/總資產(chǎn)。其中，（2）式又稱作杜邦等式。

二、杜邦分析法的運(yùn)用

企業(yè)數(shù)據(jù)分析

（以下數(shù)據(jù)均來自湘鄂情集團(tuán)2010—2012年年度財(cái)務(wù)報(bào)告）

1.銷售凈利率分析。銷售凈利率即主營業(yè)務(wù)利潤率，是企業(yè)凈利潤和營業(yè)收入的比值，說明了企業(yè)營業(yè)收入的比重。該財(cái)務(wù)指標(biāo)可以顯示出企業(yè)通過其主營業(yè)務(wù)獲得利潤的能力，是盈利能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。通常來講，一個(gè)企業(yè)的凈利潤增加會(huì)隨著銷售收入增加而增加，但僅僅增加收入是不夠的，提高銷售凈利率的重要前提是一方面降低生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用；另一方面再將收入提高上去。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，從2010年至2012年，銷售凈利率隨著銷售凈利潤的增加而增加，但在2012年，盡管銷售凈利潤保持平穩(wěn)增長，但企業(yè)銷售凈利率增加明顯放緩，與2011年的增加0.86%相比僅增加了0.23%。原因在于2012年隨著“三公”消費(fèi)縮減及餐飲市場厲行節(jié)儉的消費(fèi)導(dǎo)向的影響，湘鄂情集團(tuán)的銷售收入出現(xiàn)了大幅下降，達(dá)856040000元。這說明一方面企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收到了一定影響；另一方面也說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利能力仍然較強(qiáng)，在主營業(yè)務(wù)收入降低、總體前景不明朗的情況下仍能使凈利潤保持增長。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額與資產(chǎn)平均總額的比率，主要用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)運(yùn)行中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響著企業(yè)的盈利，如果企業(yè)周轉(zhuǎn)速度較慢，容易造成大量資金受到占用的情況，進(jìn)而造成資本成本的增加，減少企業(yè)的利潤。在企業(yè)運(yùn)營能力分析中，保持較為合理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平對(duì)企業(yè)經(jīng)營具有重要意義。

以上表中數(shù)據(jù)分別得出了2010年至2012年湘鄂情餐飲集團(tuán)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從中我們可以發(fā)現(xiàn)，該公司在這兩年間資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)了“過山車”式的波動(dòng)。從2010年至2011年，隨著總收入和總資產(chǎn)同時(shí)增長，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了11.28個(gè)百分點(diǎn)。但從2011年到2012年，總資產(chǎn)有大幅度的增加，增額為494800000元，與之相比，總收入僅增加了144030000元，導(dǎo)致前者比重下降，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了10.71個(gè)百分點(diǎn)。這樣在銷售降低的情況下，資產(chǎn)的持續(xù)增加帶來的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，無疑是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理效率的一項(xiàng)挑戰(zhàn)。

3.資產(chǎn)凈利率和股東權(quán)益報(bào)酬率分析。資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，通過銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘而得出，可以看出，銷售凈利率中包含的總收入、總成本、主營業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等因素都會(huì)影響這個(gè)比率的高低。股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合程度很高的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該比率反映了股東投入資金的盈利能力，這正是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。作為杜邦分析的核心，股東權(quán)益報(bào)酬率反映了企業(yè)在籌資、投資、運(yùn)營、盈利等多個(gè)方面的管理效率和能力。由該比率的算法可以看出，其中一個(gè)因數(shù)資產(chǎn)凈利率反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用的效率高低；另一個(gè)因數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)資本構(gòu)成，即企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況。下表綜合以上兩表對(duì)資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分析。

（股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利潤×平均權(quán)益乘數(shù)，其中平均權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)-平均股東權(quán)益或平均權(quán)益乘數(shù)=1/1-資產(chǎn)負(fù)債率）

由上表可以看出，湘鄂情集團(tuán)的資產(chǎn)凈利率自2010年至2012年經(jīng)歷了持續(xù)上漲、漲幅放緩的過程，2012年的漲幅與上年相比僅為4.36個(gè)百分點(diǎn)。從平均股東權(quán)益的角度上看，平均權(quán)益乘數(shù)在兩年間持續(xù)下降，總體降幅達(dá)到了2.02%。由此看出，平均股東權(quán)益在該兩年呈現(xiàn)縮減的形勢，從中反映出的是企業(yè)對(duì)投資者投入資金的利用效率和運(yùn)營效果上仍存在不足之處，進(jìn)而投資者的實(shí)際權(quán)益相對(duì)縮減，不利于企業(yè)的長期盈利和發(fā)展。

三、相關(guān)建議

基于以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，謹(jǐn)提出以下幾點(diǎn)建議：一是在餐飲類企業(yè)中，資產(chǎn)的運(yùn)營能力高低是評(píng)價(jià)其管理水平的一項(xiàng)重要組成部分。這需要餐飲企業(yè)在應(yīng)收賬和存貨周轉(zhuǎn)上有較強(qiáng)的處理能力。綜合來看，這就對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)提出了更高要求。針對(duì)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的優(yōu)化，建議湘鄂情集團(tuán)應(yīng)不斷創(chuàng)新資產(chǎn)周轉(zhuǎn)機(jī)制，在日常的經(jīng)營服務(wù)中提高資產(chǎn)的利用效率。在日常的經(jīng)營活動(dòng)中，餐飲類企業(yè)有著其他企業(yè)所沒有的特殊情況，例如賒銷業(yè)務(wù)頻繁、原材料時(shí)鮮性要求高、固定資產(chǎn)使用時(shí)令性強(qiáng)等特點(diǎn)。因此在日常經(jīng)營中，企業(yè)要加快服務(wù)顧客數(shù)量的流轉(zhuǎn)，加快進(jìn)而帶動(dòng)各種資產(chǎn)的利用，才能做到企業(yè)的持續(xù)盈利。同時(shí)兼顧擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和提升效率之間的關(guān)系，避免資產(chǎn)的過度增長導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的相對(duì)下滑。二是針對(duì)集團(tuán)銷售凈利率的提高措施，建議湘鄂情進(jìn)一步降低期間費(fèi)用，加強(qiáng)對(duì)日常經(jīng)營支出的管理控制，在服務(wù)、加工、運(yùn)輸、采購、員工管理等多個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)可能增加的不必要開支進(jìn)行監(jiān)控，鼓勵(lì)各個(gè)部門員工提出降低日常費(fèi)用的創(chuàng)新方法，同時(shí)可以采用多種舉措加強(qiáng)員工的積極性，提高工作效率。這樣日常工作的點(diǎn)滴節(jié)約可以達(dá)到降低期間費(fèi)用的目的，為提高凈利潤創(chuàng)造空間。三是從品牌營銷的角度看，建議湘鄂情集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)質(zhì)量控制，完善菜品質(zhì)量，提升服務(wù)水平，力求提升企業(yè)在原有餐飲產(chǎn)品領(lǐng)域的良好形象。同時(shí)根據(jù)市場情況及時(shí)調(diào)整品牌戰(zhàn)略。目前來看，公司現(xiàn)擁有“菁英匯”、“湘鄂情”、“湘鄂春”、“晶殿”、“湘鄂情·源”等五個(gè)不同檔次的子品牌，而品牌差異化戰(zhàn)略帶來的擴(kuò)張效應(yīng)往往會(huì)為企業(yè)的持續(xù)盈利帶來利好因素。四是由于2012年開始，隨著國家對(duì)于公務(wù)消費(fèi)的限制，長期以來占餐飲業(yè)營業(yè)收入中相當(dāng)比例的公務(wù)接待收入出現(xiàn)了下降勢頭。對(duì)于政策該次帶來的不利影響，湘鄂情集團(tuán)應(yīng)順應(yīng)政策方向，拓展原有的服務(wù)范圍，探索菜品新種類。例如通過推出小型平價(jià)的菜品和席位，可以吸引更多的家庭型散客和平價(jià)消費(fèi)型散客。這樣積極響應(yīng)國家政策和號(hào)召，順應(yīng)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣并對(duì)原有的產(chǎn)品戰(zhàn)略進(jìn)行微調(diào)，有助于將政策變化帶來的影響降到最低，做好服務(wù)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]荊新，王化成，劉俊彥等.《財(cái)務(wù)管理學(xué)》（第五版）中國人民大學(xué)出版社

[2]張新民.《從報(bào)表看企業(yè)：數(shù)字背后的秘密》.中國人民大學(xué)出版社