摘 要：文章針對(duì)中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀和實(shí)際情況，剖析籌資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的影響，并提出防范和化解籌資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，以提高中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 籌資風(fēng)險(xiǎn)分析 資本結(jié)構(gòu) 防范措施

中圖分類號(hào)：F276.3

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）07-267-03

一、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)問題，近年來(lái)雖有一定的改善，但始終沒有得到徹底的解決，中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀反映在：

1.中小企業(yè)缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃戰(zhàn)略。近年來(lái)，在貨幣政策趨緊、銀行信貸緊缺的背景下，中小企業(yè)缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃戰(zhàn)略。不可否認(rèn)，中小企業(yè)往往在市場(chǎng)開拓和培育方面與大企業(yè)相比，中小企業(yè)整體實(shí)力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，在獲得資金、技術(shù)、人才和信息方面遇到的困難更大。于是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位，再加上管理模式落后的中小企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)定位不準(zhǔn)，缺乏科學(xué)的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)于采取何種方法籌資更為恰當(dāng)不清楚，表現(xiàn)出籌資亂象叢生。

2.中小企業(yè)對(duì)資金需求旺盛，但融資難于上青天?，F(xiàn)階段，在經(jīng)濟(jì)回暖、融資需求回升的同時(shí)，融資難問題仍困擾著大量的中小企業(yè)。盡管對(duì)于未來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)回升，專家和業(yè)內(nèi)人士仍存在分歧，但中小企業(yè)已在為迎接進(jìn)行準(zhǔn)備。近一段時(shí)間以來(lái)，不少中小企業(yè)的訂單量逐步回升，企業(yè)希望進(jìn)行設(shè)備改造和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，中小企業(yè)對(duì)資金的需求明顯強(qiáng)于往年。

現(xiàn)實(shí)是由于商業(yè)銀行擔(dān)憂中小企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量問題。中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)管理層表示，從政策層面看，支持中小企業(yè)發(fā)展、解決中小企業(yè)融資難問題的相關(guān)政策其實(shí)很多，但具體落實(shí)仍有待加強(qiáng)?！懊磕晡覈?guó)倒閉的中小企業(yè)有五六十萬(wàn)戶，每年新注冊(cè)的有一百多萬(wàn)戶，中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈”。雖說(shuō)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款有多種因素的考慮，但當(dāng)前中小企業(yè)融資難問題依然是客觀存在，也比較突出，未來(lái)仍需多舉措拓寬融資渠道，為中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入資金。

3.中小企業(yè)融資手續(xù)繁瑣，抵押難。目前，在現(xiàn)行的金融體系下，商業(yè)銀行仍然是中小企業(yè)融資的主要來(lái)源，而商業(yè)銀行嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系必然對(duì)企業(yè)的抵押資產(chǎn)有較高的要求。中小企業(yè)生產(chǎn)用地大部分為租賃經(jīng)營(yíng)，特別是個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)普遍存在經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、負(fù)債大，自身并無(wú)多少固定資產(chǎn)，且自身的固定資產(chǎn)估值不高，無(wú)法滿足銀行關(guān)于抵押貸款抵押物的要求，并且手續(xù)繁瑣，中小企業(yè)普遍難以承受。還有的中小企業(yè)特別是私營(yíng)企業(yè)大量采用掛靠、合作經(jīng)營(yíng)方式，企業(yè)固定資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)和使用權(quán)都不明晰，也構(gòu)成了融資抵押的障礙，因此，在商業(yè)銀行的融資顯然面臨很大的困難。在企業(yè)股東無(wú)力追加資本的前提下，商業(yè)銀行融資來(lái)源被阻斷，因而導(dǎo)致私人借貸的興起，推高民間融資的成本。由于民間融資自身的脆弱性，這給金融體系也埋下了很深的隱患。

4.負(fù)債籌資規(guī)模過大盈利能力有限，加劇企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債籌資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的主要籌資方式之一，企業(yè)的發(fā)展要靠籌資，但是并不是說(shuō)籌資越多越好，如果負(fù)債超過了企業(yè)的承受能力，不僅不能使企業(yè)加快發(fā)展，反而使企業(yè)的正常運(yùn)行受到影響。不少中小型企業(yè)負(fù)債規(guī)模過大，盈利能力有限，經(jīng)營(yíng)收入不穩(wěn)定，獲取現(xiàn)金能力較弱，現(xiàn)金流量少，利息費(fèi)支出過多，收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力，破產(chǎn)的可能性機(jī)會(huì)增大。同時(shí)負(fù)債比重過高，資產(chǎn)負(fù)債率就高，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，股東收益的變化隨之增加，伴隨其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增大。

5.企業(yè)融資受成本制約，融資成本大增。伴隨著中小企業(yè)融資難出現(xiàn)的是企業(yè)的融資成本的不斷攀升，高昂的融資成本大大超出了眾多中小企業(yè)的承受范圍，成為許多中小企業(yè)面臨的主要融資難題。

當(dāng)前中小企業(yè)的融資困境還催生了民間借貸和地下金融市場(chǎng)，造成金融市場(chǎng)一定程度的混亂。按人民銀行公布的一年期貸款的利率為5.6%，依照法律規(guī)定，利息高于同期基準(zhǔn)利率4倍就屬于高利貸，即一年期貸款的利率不可高于22.4%%，但是目前企業(yè)的民間借貸利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)水平。一邊是民間融資的成本較高，一邊是企業(yè)利潤(rùn)率不斷降低，中小企業(yè)的生存和發(fā)展處于艱難境地。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，而且貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理活動(dòng)要求財(cái)務(wù)人員時(shí)刻增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。資金作為一種特殊商品，企業(yè)如何聚財(cái)、適度舉債，財(cái)務(wù)管理人員都應(yīng)首先考慮籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)選擇了某項(xiàng)投資方案，既有可能出現(xiàn)收益，也有可能出現(xiàn)虧損。企業(yè)之所以愿意冒一定的風(fēng)險(xiǎn)從事投資活動(dòng)，并籌措資金，是因?yàn)橛锌赡塬@收益，即風(fēng)險(xiǎn)與收益是一種對(duì)稱關(guān)系。企業(yè)要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，就是要求決策者依據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與期望取得的收益作比較，選擇出合適的方案，如果籌資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較高，則必須降低成本支出，反之則要提高成本支出。

2.企業(yè)要健全防范機(jī)制。中小企業(yè)要認(rèn)真分析不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境，把握其變化趨勢(shì)和規(guī)律，適時(shí)調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)管理政策和管理方法，提高企業(yè)適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低乃至避免環(huán)境的變化給企業(yè)造成的籌資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置合理的財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)高效運(yùn)行，有效防范、控制因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不完善而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做到：根據(jù)不同情況，適當(dāng)提高或降低負(fù)債資金比例，調(diào)整資金及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低不合理資金占用率，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)合理化；確定債務(wù)資金和自有資金、短期資金和長(zhǎng)期資金的比例關(guān)系，并使之隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化始終處于動(dòng)態(tài)管理狀態(tài)；建立一套科學(xué)、系統(tǒng)的應(yīng)收賬款體系，加強(qiáng)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制；加強(qiáng)存貨管理，在保證生產(chǎn)和銷售良好運(yùn)行的基礎(chǔ)上，將存貨總成本保持在最低水平。

3.中小企業(yè)要提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。首先，中小企業(yè)要解決和提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)為自主創(chuàng)新能力和科學(xué)管理，只有依靠技術(shù)進(jìn)步、科學(xué)管理，企業(yè)才能在價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平、品牌效應(yīng)等方面取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一個(gè)企業(yè)如果具有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)的生存、發(fā)展就都沒問題。只要中小企業(yè)的生存不存在問題，很多金融機(jī)構(gòu)就會(huì)主動(dòng)上門。其次，中小企業(yè)需要將財(cái)務(wù)信息的透明和真實(shí)作為籌資平臺(tái)。企業(yè)可借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息展開監(jiān)督，配合金融機(jī)構(gòu)的資信評(píng)估體系，建立完備財(cái)務(wù)信息公開系統(tǒng)。銀行控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，首先考慮的是企業(yè)的還款意愿，看的是企業(yè)愿不愿意提供內(nèi)部的真實(shí)信息，如果企業(yè)不樂意提供真實(shí)信息，那就會(huì)被列入還款意愿不良的黑名單中。很多中小企業(yè)提供不了真實(shí)的信息，經(jīng)營(yíng)差的企業(yè)根本不想把真實(shí)信息提供給銀行；還有一些企業(yè)信息管理一團(tuán)糟，財(cái)務(wù)信息極不規(guī)范，發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)策略等方面的信息非常凌亂，甚至自相矛盾，沒法提供一份讓銀行信得過的信息。這種情況下，要想貸到錢自然就很難了。因此，中小企業(yè)應(yīng)積極配合各類中介機(jī)構(gòu)，協(xié)助建立中小企業(yè)信用管理體系。有了健全的信用信息征集與評(píng)價(jià)體系，中小企業(yè)信用信息查詢、交流和共享的社會(huì)化將實(shí)現(xiàn)，企業(yè)從銀行貸款就不再是難事了。最后，中小企業(yè)要發(fā)揚(yáng)互助互利的協(xié)作精神。企業(yè)之間加強(qiáng)互助合作，資金充裕的企業(yè)可以為其他企業(yè)提供資金支持，技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)則可以為其他企業(yè)提供技術(shù)指導(dǎo)，還可以相互間提供貸款擔(dān)保。

4.中小企業(yè)要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)要求：當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較高而債務(wù)資本成本較（下轉(zhuǎn)第283頁(yè)）（上接第268頁(yè)）低時(shí)，企業(yè)適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)資本在資本總額中的比重對(duì)企業(yè)是有利的，但不能據(jù)此認(rèn)為債務(wù)資本越多越好。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較低而債務(wù)資本成本較高時(shí)，適當(dāng)?shù)亟档推髽I(yè)的債務(wù)資本在資本總額中的比重，因?yàn)檫@樣能減少財(cái)務(wù)杠桿損失，對(duì)于企業(yè)是有利的，能夠維護(hù)所有者利益。

5.合理安排籌資期限組合方式。合理籌資組合是指一個(gè)企業(yè)為滿足全部資金需求，用負(fù)債和所有者權(quán)益為代價(jià)而獲得短期資金和長(zhǎng)期資金使用權(quán)組合，即企業(yè)短期資金和長(zhǎng)期資金的不同組合。籌措長(zhǎng)期資本，成本較大、彈性小、風(fēng)險(xiǎn)小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長(zhǎng)、短期籌資方式的比例時(shí)，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)對(duì)籌資期限結(jié)構(gòu)的安排主要有兩種方式：中庸籌資法和保守籌資法。在淡季，除安排長(zhǎng)期借款外，無(wú)需進(jìn)行短期借款，短期債務(wù)將用多余的現(xiàn)金償還；當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入旺季需要資金時(shí)，則可以進(jìn)行短期借款。采用此種籌資政策，可降低企業(yè)因無(wú)法償還即將到期的債務(wù)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的具體情況和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的要求，靈活運(yùn)用各種籌資方法，合理安排籌資期限組合方式。

總之，企業(yè)若要籌資就必須承擔(dān)籌資風(fēng)險(xiǎn)，在正確認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取一定的防范措施，使企業(yè)既獲得籌資經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益，同時(shí)又將籌資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，使其更有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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2.李慶蘭.淺淡中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施[J].大眾科技，2011（8）

（作者單位：寧波和協(xié)拓展置業(yè)有限公司 浙江寧波 315100）

（責(zé)編：李雪）