莫大
過去的一段時間,市場經(jīng)歷了驚心動魄的震蕩。期間的兩個因素令市場的震蕩幅度加大:一是轉(zhuǎn)融券的開閘;一是地產(chǎn)市場調(diào)控政策“新國五條”的出臺。轉(zhuǎn)融券加大了市場的做空籌碼供應量,盡管只有90只標的物,但是,它們的權重占到了市場的52%之多。這使得前期被大幅拉高的金融與地產(chǎn)板塊,出現(xiàn)了較大幅度的波動。實際上,轉(zhuǎn)融通的轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券同時在市場出現(xiàn)后,從更長期的規(guī)律講,會令市場的股價定位更趨近于內(nèi)在價值。
所謂的主題投資,不過就是通過研發(fā),深度挖掘的個股行情。而投資的正道追求的是社會發(fā)展洪流的推動,以及國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持,這類的品種基本都屬于高控盤的成長股。其實,我們更強調(diào)選擇個股要看其產(chǎn)業(yè)背后的社會發(fā)展洪流推動力,只有符合社會洪流推動的方向,才可能出現(xiàn)長期上行的牛股。就目前看,市場的第一階段的普漲式的上行已然告一段落,第一階段大致完成后,則會更注重精耕細作。此時的主題投資必然會被重新提起,在年報未完全披露之前,這類個股向上的欲望會更強烈。但是,我們也要提醒諸位看官,以指數(shù)目前的運行態(tài)勢看,有明顯的主升末段之意,尤其是近來一些突發(fā)業(yè)績預期不如意而跌停的“黑天鵝”事件偶爾有之。所以,我們不認為現(xiàn)在還是追漲的好時機;相反,繼續(xù)沖高時,做半倉鎖定利潤,可能更有利于保護市值。
對于大指數(shù),我們在3月1日作出的預判是,大指數(shù)在其后作一個小雙底整理會比較合理。但是,3月4日受到的政策影響太大了,一幫嚇破了膽的投資人不顧一切地奪路而逃,令大指數(shù)擊破了前低。這種超預期的下跌,誰都無法事前意料到,但3月5日市場多頭利用平安銀行的強勢上拉,令指數(shù)收復了大半失地。我們判斷,這是對3月4日過分的融券做空盤的強力反擊,它本身與轉(zhuǎn)融券業(yè)務的開始運行是有關系的。雖然中國的貨幣政策并沒有顯現(xiàn)銀行方面有太大的松動,但大量的社會資金通過銀行信貸,轉(zhuǎn)道到影子銀行是個實際。就我認識的一家公司,10億元的貸款到賬戶,轉(zhuǎn)道放出而未進入實業(yè)是個事實。我相信這種情況目前應該不是小數(shù)。所以,未來銀行雖然會有風險,但這風險其實并不是特別大,而短期對市場的意義卻是不一樣的,這也是我們至今不愿意看壞本次行情的內(nèi)在原因。并且,以目前的經(jīng)濟態(tài)勢看,有針對性的定向刺激政策必然會有。非農(nóng)人口的城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)化工作必然還要推動,這與固定資產(chǎn)投資絕對不一樣,但它同樣會拉動處于低位的某些周期類品種,而它們對市場的正向推動作用不可小視。
綜合上述的分析,我們認為未來一個月的市場,以主題投資為對象可能會更好一些。小指數(shù)的強勢上漲還沒有結束,此時市場的參照物應該是小指數(shù),而不是大指數(shù)。所以,上證指數(shù)不應該是你進出市場的唯一參照物。