李志琛

摘要：BT模式項目建設(shè)是一種創(chuàng)新的投融資項目建設(shè)模式，近年來在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)中得到廣泛應(yīng)用。本文對BT模式項目建設(shè)特點、風(fēng)險及防范措施發(fā)表一些淺見。

關(guān)鍵詞：BT項目 特點 風(fēng)險 防范措施

隨著我國城市化進程的加快，基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)與資金短缺的矛盾非常突出?；A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目投資集中投入受到政府財政資金籌集特性的限制，需要通過貸款、利用外資、社會投資等方式籌集解決。BT模式是一種創(chuàng)新的投融資項目建設(shè)模式，近年來在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)中得到廣泛應(yīng)用，下面就BT模式特點和銀行風(fēng)險防范等方面闡述一些粗淺認(rèn)識。

一、BT概念及特點

（一）BT模式的概念

BT是Build Transfer的縮寫，即建設(shè)—移交模式，一般指政府或其授權(quán)的單位作為BT模式項目發(fā)起人，經(jīng)過法定程序選擇擬建的基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目的BT模式項目主辦人，并由該BT模式項目主辦人（或組建BT模式項目公司）在工程建設(shè)期內(nèi)進行投資、融資和建設(shè)，在工程竣工后按約定進行工程移交并從政府或其授權(quán)單位的支付中收回投資。通常將政府或其授權(quán)的單位，即與主辦人簽訂BT模式投資建設(shè)合同并按該合同進行支付的一方稱為BT模式項目發(fā)起人；將與BT模式項目發(fā)起人簽訂BT模式投資建設(shè)合同并負責(zé)組織建設(shè)及籌集資金一方稱為BT模式項目主辦人；將BT模式項目主辦人為了融資、建設(shè)和管理BT模式項目而在項目所在地設(shè)立的公司稱為BT模式項目公司。BT模式項目的運作一般包括五個階段：項目發(fā)起、立項和準(zhǔn)備；BT招投標(biāo)和合同簽訂；組建BT模式項目公司；工程融資建設(shè)；移交和付款。

（二）BT模式的特征

1.主要適用于非經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目

與BOT模式的適用范圍不同，BT模式項目一般無法通過項目運營達到收回投資、取得收益的目的，因此主要適用范圍是無法產(chǎn)生經(jīng)營收入的非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)項目。

2.涉及的法律關(guān)系復(fù)雜，缺乏統(tǒng)一的法律規(guī)定

BT模式項目涉及投資、融資、工程建設(shè)（包括勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理等）、移交付款等一系列的安排和眾多的參與當(dāng)事人。各參與當(dāng)事人在項目建設(shè)中的權(quán)利義務(wù)關(guān)系需通過一系列合同確定，BT模式是多個合同的組合，包括復(fù)雜的多重法律關(guān)系。BT模式作為一種新型的投融資建設(shè)模式，我國缺乏相關(guān)法律對其進行規(guī)范。

3.項目移交和付款具有強制性

對BT模式項目發(fā)起人而言，由于特定的BT模式項目建設(shè)需要占用土地或其他稀缺資源，往往無法實施替代項目，因此項目竣工后必須按約定移交BT模式項目發(fā)起人。對BT模式項目主辦人而言，由于BT模式項目無法進行經(jīng)營收費，其對項目的占有往往毫無意義甚至需要額外付出管理費用，因此BT模式項目主辦人亦要求BT模式項目發(fā)起人在項目竣工后必須接受移交并進行款項支付。

4.項目發(fā)起人對項目建設(shè)進行過程監(jiān)督

盡管BT模式項目發(fā)起人已經(jīng)通過BT模式投資建設(shè)合同將項目的投資建設(shè)責(zé)任轉(zhuǎn)移到了BT模式項目主辦人，但由于BT模式項目建筑物存在大量的隱蔽工程且設(shè)計使用壽命較長，BT模式項目發(fā)起人作為合同付款人或最終使用人，除了在項目移交時進行合同驗收外，為了防止BT模式項目主辦人及其他參與單位在項目建設(shè)中降低工程質(zhì)量造成隱患，還必須對項目建設(shè)進行嚴(yán)格的過程監(jiān)督。

5.項目主辦人與BT模式項目公司共同負責(zé)項目融資建設(shè)

盡管主辦人可以組建BT模式項目公司后以BT模式項目公司的名義進行投資、融資和建設(shè)，但由于通常BT模式項目主辦人需對BT模式項目公司籌集建設(shè)資金提供擔(dān)保且向BT模式項目發(fā)起人承擔(dān)建成BT模式項目的最終責(zé)任，因此實際上BT模式項目主辦人必須與BT模式項目公司共同承擔(dān)項目融資建設(shè)責(zé)任，BT模式很難像BOT模式一樣實現(xiàn)純粹的項目融資。

6.具有強大的融資功能

作為一種新型的投融資方式，BT模式將項目建設(shè)期間的融資任務(wù)交給BT模式項目主辦人承擔(dān)，緩解了政府的財政壓力，加快了國家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和人民生活的改善。而對BT模式項目主辦人而言，可采用BT模式項目公司股權(quán)、債權(quán)融資及項目融資等多種融資方式，融資功能強大。

7.風(fēng)險大且分擔(dān)復(fù)雜

BT模式項目大多投資額巨大，建設(shè)和資金回收時間較長，相關(guān)經(jīng)濟技術(shù)風(fēng)險較大。同時，由于BT模式運行涉及BT模式項目發(fā)起人、BT模式項目主辦人、BT模式項目公司、勘察單位、設(shè)計單位、施工單位、監(jiān)理單位及材料設(shè)備供應(yīng)商的眾多主體，因此其風(fēng)險分擔(dān)也非常復(fù)雜。

二、BT模式的主要風(fēng)險

1.付款風(fēng)險

付款風(fēng)險是指BT模式項目主辦人面臨的BT模式項目發(fā)起人不能按合同約定向其支付款項的風(fēng)險。就BT模式項目來說，BT模式項目發(fā)起人需要從政府財政資金或其他收入中獲得充分的預(yù)算作為付款保證，才能按合同約定及時向BT模式項目主辦人付款。盡管BT模式項目發(fā)起人代表政府，政府的公信力和信譽相對來說較高，但這類風(fēng)險仍然存在。從本質(zhì)上講，BT模式項目建設(shè)其實是政府融資的過程。一些政府目前只是以融資為目的，政府官員為了在任職期間體現(xiàn)其政績，又苦于沒有資金投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所以采用BT模式的方式吸引資金來投建項目，但根本就沒有對支付BT模式項目主辦人的款項做出合理的財政預(yù)算，導(dǎo)致BT模式項目主辦人面臨付款風(fēng)險。

2.融資風(fēng)險

融資風(fēng)險主要是指由于金融市場變化而對BT模式項目融資產(chǎn)生負面影響的風(fēng)險。由于BT模式項目融資的特殊性，BT模式項目融資可以允許較高比例的債務(wù)比例，大部分建設(shè)資金需要對外融資取得，且融資期限一般較長，其對金融市場上利率的波動非常敏感。融資風(fēng)險的另一種表現(xiàn)是BT模式項目主辦人無法取得預(yù)定的融資金額。BT模式項目在進行融資時，最理想的是采用國際上常用的“項目融資”方式，就是用來保證貸款的償還來源被限定在項目本身的經(jīng)濟收益——項目未來的現(xiàn)金流量和項目本身的資產(chǎn)價值。由于BT模式項目資產(chǎn)的特殊性，一般無法產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流，很難取得項目貸款融資，通常需要融資方向貸款人提供抵押和保證。而BT模式項目投資金額一般金額較大，這將給BT模式項目主辦人帶來很大的融資壓力。無論BT模式項目主辦人采用何種方式融資，融資失敗將導(dǎo)致項目無法繼續(xù)進行，BT模式項目主辦人將為此承擔(dān)違約責(zé)任。

3.內(nèi)部矛盾風(fēng)險

一些BT項目投融資金額大、技術(shù)要求高，可能出現(xiàn)具有資金優(yōu)勢企業(yè)與擁有施工能力企業(yè)組成聯(lián)合體承建BT項目。內(nèi)部矛盾風(fēng)險主要是指BT模式項目主辦人聯(lián)合體自身內(nèi)部出現(xiàn)矛盾，導(dǎo)致違約。通常是因為聯(lián)合體中的一方不能履約（特別是資金沒有按時到位）而導(dǎo)致內(nèi)部矛盾。BT模式項目公司的資本金是由股東投入的，BT模式項目主辦人聯(lián)合體內(nèi)部要有足夠的資金和籌資能力，否則將會由于建設(shè)資金不能及時到位，影響項目建設(shè)。

4.工程移交風(fēng)險

BT模式項目發(fā)起人面臨的主要風(fēng)險就是BT模式項目主辦人（BT模式項目公司）不能按時交付質(zhì)量合格的項目的風(fēng)險。BT模式項目發(fā)起人對其進行有效控制的辦法是優(yōu)選實力雄厚的BT模式項目主辦人并進行嚴(yán)格的過程監(jiān)督。現(xiàn)在社會中有一些人打著BT模式的幌子，利用有的地方政府對城市建設(shè)資金的需求，冒充資金雄厚的投資人承接BT模式項目，然后要求工程承包人、材料供應(yīng)商等墊資。這種方式很難完成BT項目，可能造成更多的“半截子”工程。

三、BT項目融資銀行風(fēng)險防范

1.審查BT模式項目投資建設(shè)合同條款，設(shè)置合理有效的貸款前提條件。

BT模式項目投資建設(shè)合同包含投資、融資、建設(shè)、移交等一系列事項約定，合同條款千差萬別，如果合同中責(zé)、權(quán)、利等條款不具體、不明確，容易產(chǎn)生合同糾紛，間接危害融資銀行利益。貸款銀行應(yīng)詳細審查BT項目投資建設(shè)合同，充分了解與自身權(quán)益實現(xiàn)相關(guān)條款，如合同是否允許項目公司將合同項下權(quán)利轉(zhuǎn)讓給貸款人、合同期限、合同中關(guān)于項目管理自主權(quán)及限制條款等。為了降低風(fēng)險，銀行必須明確貸款支用的前提條件，這些條件可以包括要求BT項目發(fā)起人對回購義務(wù)做出承諾并由銀行出具履約保函等，設(shè)置合理有效的前提條件有利于銀行降低融資風(fēng)險。

2.選擇合理的融資模式

根據(jù)借貸雙方的權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險承擔(dān)情況的不同，BT項目貸款可以采取公司貸款或項目融資貸款的融資模式。公司貸款可以要求項目公司以外的第三方提供擔(dān)?；虻盅?，這個第三方通常是BT模式項目主辦人或BT模式項目主辦人提供的其他保證人，一旦貸款合同到期后BT模式項目公司無法還款，貸款人有權(quán)向擔(dān)保人追償或處置抵押物。項目融資貸款則是以項目為主體安排的融資，項目融資依賴于項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴BT模式項目公司的資信來安排融資，貸款銀行僅有有限追索權(quán)，如果BT模式項目公司不能履約，貸款銀行不能向BT模式項目主辦人追償債務(wù)。相比較公司貸款的融資模式對貸款銀行有更充分的保障。

3.建立有效的擔(dān)保措施

化解BT模式項目貸款風(fēng)險的核心環(huán)節(jié)是由BT模式項目發(fā)起人、BT模式項目主辦人及BT模式項目公司向貸款人提供特定的擔(dān)保，通過建立嚴(yán)密和行之有效的擔(dān)保體系來實現(xiàn)風(fēng)險防范。這些擔(dān)保除了項目公司BT項下的權(quán)利之外，還應(yīng)該包括BT模式項目公司和BT模式項目主辦人的擔(dān)?；虻盅?，以及由BT模式項目發(fā)起人提供的相關(guān)保障。

4.確定合理的自有資金比例，項目資金封閉管理

BT模式項目融資應(yīng)按照項目貸款管理，核實項目自有資金來源，確定合理的自有資金比例，保證自有資金來源合規(guī)并按時到位，對項目資金進行封閉管理，防止資金挪用、項目資金不到位、施工企業(yè)墊資等風(fēng)險。

5.建立嚴(yán)格的BT模式項目發(fā)起人、主辦人的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

BT模式項目發(fā)起人的信用決定了未來BT模式項目建成移交后，BT模式項目主辦人（BT模式項目公司）能否按時獲得回購資金，也決定著銀行融資能否按時償還，因此銀行要對BT模式項目發(fā)起人制定嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)防范其信用風(fēng)險。BT模式項目實質(zhì)是以地方政府財政資金作為最終還款來源，與政府融資平臺類客戶類同，銀行目前執(zhí)行政府融資平臺客戶的相關(guān)信貸政策中，對于政府承諾回購的BT方式建設(shè)項目，除已列入國家或省級財政預(yù)算計劃或已落實足額保證金的情況外，需視同為政府融資平臺客戶，嚴(yán)格執(zhí)行銀行對政府融資平臺客戶的相關(guān)信貸政策規(guī)定，嚴(yán)把客戶準(zhǔn)入關(guān)口，認(rèn)真執(zhí)行客戶核準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)限和程序。

BT模式項目主辦人的融資能力、建設(shè)管理能力是決定BT模式項目能否順利實施的重要因素，BT模式項目發(fā)起人選擇正確的BT模式項目主辦人可以防范大部分建設(shè)風(fēng)險，因此銀行也要對BT模式項目主辦人制定嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)要求BT模式項目主辦人（聯(lián)合體成員）具有相關(guān)工程總承包資質(zhì)、資本實力、同類工程施工業(yè)績和較高的信用等級等。

6.促進建立完善BT模式的相關(guān)法律法規(guī)

BT模式項目往往法律關(guān)系復(fù)雜、涉及資金數(shù)額大、影響范圍廣、操作復(fù)雜、風(fēng)險因素多，我國目前卻沒有專門的法律對BT模式的相關(guān)行為進行規(guī)范。而BT模式項目建設(shè)中法律關(guān)系、合同關(guān)系的特殊性和復(fù)雜性，導(dǎo)致融資監(jiān)管難度大，銀行應(yīng)積極建議政府加快立法步伐，充分保證參與BT模式項目建設(shè)的各方利益。

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