許暉

摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和不斷發(fā)展，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是許多企業(yè)解決資金不足的 必然選擇，而資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)就是衡量企業(yè)負(fù)債程度的比值，通過分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，可以幫助我們更好地指導(dǎo)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)負(fù)債率過高或過低都會(huì)影響企業(yè)發(fā)展，需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況合理分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，從而在從分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高企業(yè)效益，另一方面又要合理防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免財(cái)務(wù)危機(jī)。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)

近些年來，資金短缺問題成為困擾許多企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要瓶頸，而對(duì)外借債成為大多數(shù)企業(yè)的的選擇，通過企業(yè)之間互相周轉(zhuǎn)、銀行貸款、上市融資等行為籌措到企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的資金，來推動(dòng)企業(yè)的壯大發(fā)展，然而，企業(yè)不合理的借債，又會(huì)影響自身資金周轉(zhuǎn)，危及自身的還款能力，造成破產(chǎn)危機(jī)。因此企業(yè)必須確立合理的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，才能一方面借雞下蛋，另一方面又不會(huì)因?yàn)檫^度負(fù)債經(jīng)營(yíng)而造成財(cái)務(wù)壓力過大導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。

一、正確認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，確立合理的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎(chǔ)上，為了擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)[1]。在西方這些現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早的地區(qū)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)幾乎是所有企業(yè)公司的選擇，面對(duì)越來越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，要想生存并且壯大發(fā)展，足夠的資金支持是必不可少的因素，有了充足的資金支持，企業(yè)才有實(shí)力研發(fā)新技術(shù)，才有財(cái)力投入更多的市場(chǎng)宣傳、才有財(cái)力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而取得規(guī)模效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

然而一個(gè)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)不能全部靠借債度日，衡量一個(gè)企業(yè)還款能力的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比，或者是反映在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資金比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度[2]。資產(chǎn)負(fù)債率是評(píng)判企業(yè)債務(wù)償還能力的重要標(biāo)志。在我國(guó)的傳統(tǒng)上傾向于認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，最好是沒有負(fù)債，這種看法是非常片面的。

首先，對(duì)于公司企業(yè)的債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)然是越低越好的，比較低的資產(chǎn)負(fù)債率意味著他們所借出資金的物質(zhì)抵押越高，違約的風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越高，則意味著這家公司能夠償還債務(wù)的財(cái)力越低，資金安全越得不到保障，因此從債權(quán)人的角度來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。但是對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來說，較低的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者決策比較保守，不會(huì)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，不利于企業(yè)及時(shí)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展壯大。而如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，加上企業(yè)的市場(chǎng)前景不是太好或者經(jīng)營(yíng)者決策失誤、錯(cuò)判形勢(shì)，則會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。所以企業(yè)必須確立合適的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。

二、根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，采取合適的經(jīng)營(yíng)策略

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)沒有公認(rèn)的固定的合適標(biāo)準(zhǔn)。一般來說，保守的觀點(diǎn)認(rèn)為該指標(biāo)不應(yīng)高于50% ，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%較為適當(dāng)[3]在實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，只要企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)有著較好的市場(chǎng)前景，利潤(rùn)增長(zhǎng)比較的穩(wěn)定，企業(yè)的投資收益率高于所需要償還的債務(wù)利率，那么企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)可以適度的提高，從而充分利用外來資本，抓住市場(chǎng)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展。所以從根本上講，合適的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益來確定，效益越高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該通過多方渠道融資，擴(kuò)大借債規(guī)模；反之，則要求經(jīng)營(yíng)者謹(jǐn)慎投資，合理控制借債規(guī)模，以免造成資不抵債，影響公司生存。

想要充分享受借債經(jīng)營(yíng)帶來的杠桿效應(yīng)，同時(shí)避免財(cái)務(wù)危機(jī)，就要求公司的經(jīng)營(yíng)者根據(jù)本公司的實(shí)際情況，制定適合本公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。上面我們討論過，每個(gè)公司合適的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)都不會(huì)一樣，這就要求公司的經(jīng)營(yíng)者從思想上重視起來，，要認(rèn)真地調(diào)查，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展前景，市場(chǎng)需求，以及企業(yè)本身的資金規(guī)模，來決定一定時(shí)期內(nèi)的制定適合本公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平，在沒有意外情況下，一般不要隨意超越這個(gè)指標(biāo)，造成不可控制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

參考資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，企業(yè)的投資決策要參考制定出來的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，每決定進(jìn)行一次資金投資時(shí)都要充分考慮到投資的回報(bào)效益問題，所以企業(yè)投資時(shí)不僅要求企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)人員進(jìn)行參考判斷，最好還要征求財(cái)務(wù)人員的意見，充分考慮到企業(yè)的資金償還問題，如果一項(xiàng)投資生產(chǎn)投入較大，而生產(chǎn)回報(bào)周期較長(zhǎng)，就要考慮到企業(yè)資金的來源結(jié)構(gòu)，如果所需的資金是銀行貸款，而且投資回報(bào)周期超出了銀行還款期限，那么就需要經(jīng)營(yíng)者慎重考慮，以免影響日后的銀行還款，從而降低銀行信用，造成日后的融資困難；另一方面，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者可以考慮適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)結(jié)構(gòu)，例如向其他企業(yè)借款，這樣利率、還款時(shí)間等商量的余地更大，從而適當(dāng)降低企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)在我國(guó)開始普及開來，一方面它有效地緩解了許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金不足的問題，幫助它們抓住市場(chǎng)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，另一方面，如果經(jīng)營(yíng)者稍有不慎，則會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者們根據(jù)合適的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)指導(dǎo)自己進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，從而既能防范風(fēng)險(xiǎn)，又可以享受財(cái)務(wù)杠桿的收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和債權(quán)方的雙贏發(fā)展。（作者單位：貴陽廣播電視大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]徐建國(guó). 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)的探析[J]. 價(jià)值工程， 2011，（02） .

[2]康麗梅. 淺談資產(chǎn)負(fù)債率[J]. 財(cái)會(huì)通訊， 2010，（09） .

[3]巴帥. 基于資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)淺析[J]. 財(cái)稅研究， 2012，（01） .