楊玉娟

摘要：投資作為國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種手段，提高了國(guó)有企業(yè)的收益，實(shí)現(xiàn)了股東利益最大化的目標(biāo)。投資決策是以將來(lái)的收益作為目標(biāo)進(jìn)行現(xiàn)下的決策，其多變性以及不可預(yù)測(cè)性給企業(yè)帶來(lái)了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別以及管理有助于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本。本文從國(guó)有企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)入手，重點(diǎn)探討了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及管理策略，給國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了解決方案。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；投資；風(fēng)險(xiǎn)；管理

一、國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以提高國(guó)有資產(chǎn)的保值增值率為核心，從而實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化。在企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，則會(huì)使整個(gè)投資過(guò)程蒙受較大的損失，對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理迫在眉睫。自從二零零八年世界金融危機(jī)以后，全球的經(jīng)濟(jì)仍然處于一個(gè)蕭條的狀態(tài)，作為世界經(jīng)濟(jì)體系中的一員，我國(guó)自然不能獨(dú)善其身，也受到了相應(yīng)的影響，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也面臨著下滑的狀況。國(guó)有企業(yè)若想在這種嚴(yán)峻的背景下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的收益，就必須建立起一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因，并做出相應(yīng)的策略管理。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)形成原因

對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行清晰的識(shí)別，是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理的有效途徑。投資風(fēng)險(xiǎn)按照投資行為的介入程度分為直接投資風(fēng)險(xiǎn)與間接投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

直接投資風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的活動(dòng)中，由于投資策略錯(cuò)誤所造成的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，主要由投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題、投資決策的失誤、投資執(zhí)行的不到位以及經(jīng)營(yíng)過(guò)程的錯(cuò)誤四大方面組成。

投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指國(guó)有企業(yè)所選擇的投資項(xiàng)目所在的行業(yè)類別。由于現(xiàn)在的投資主體較多，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)采取多元化的經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行分散型投資，使得整個(gè)項(xiàng)目不具有連接性，以獨(dú)立的個(gè)體出現(xiàn)。這也使得企業(yè)的資金流向多個(gè)管理方向，不利于資金的統(tǒng)一管理。由于跨專業(yè)的管理需要較強(qiáng)的前瞻意識(shí)以及綜合能力，這對(duì)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者提出了更高的要求。多元化投資致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)，不能利用集中優(yōu)勢(shì)進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)的改善，所開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品可能不符合市場(chǎng)的需求，從而導(dǎo)致庫(kù)存量的大幅度提升。

投資決策失誤是指國(guó)有企業(yè)管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，缺乏全局的觀念以及系統(tǒng)性的分析，對(duì)項(xiàng)目的可行性方案存在一定的錯(cuò)誤判斷。這使得整個(gè)投資計(jì)劃從開(kāi)始階段便處于一個(gè)劣勢(shì)的狀態(tài)，易導(dǎo)致后期的投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤，也易導(dǎo)致整個(gè)投資項(xiàng)目的失敗。這種投資風(fēng)險(xiǎn)不僅對(duì)企業(yè)的投資項(xiàng)目造成重大損失，也給企業(yè)帶來(lái)了較大資金的占用和浪費(fèi)。

投資執(zhí)行的不到位是國(guó)有企業(yè)投資中一個(gè)可以控制的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整體需要的人力、物力進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)劃分析，可以提高整個(gè)生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。執(zhí)行力較弱是因?yàn)樵谡麄€(gè)投資過(guò)程中，因?yàn)槠髽I(yè)的整體經(jīng)營(yíng)需要，導(dǎo)致項(xiàng)目的運(yùn)作資金不能及時(shí)到位，從而出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。相應(yīng)的物資、原材料無(wú)法在相應(yīng)的生產(chǎn)線上進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，也推遲了整個(gè)投資計(jì)劃的完成時(shí)間，造成了企業(yè)成本的提升。

經(jīng)營(yíng)過(guò)程的錯(cuò)誤是由于項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，外部市場(chǎng)環(huán)境的變化使得整個(gè)投資產(chǎn)品已經(jīng)不符合市場(chǎng)的需要。同時(shí)，由于原材料成本的上升，生產(chǎn)技術(shù)的更新以及通貨膨脹等因素導(dǎo)致企業(yè)的成本上升，而利潤(rùn)下降。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由于外在的宏觀環(huán)境變化所造成的企業(yè)利潤(rùn)損失，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不可規(guī)避，但卻可以進(jìn)行正面的預(yù)防工作。

2.間接投資風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的原因

間接投資是指企業(yè)運(yùn)用自己閑置的資金進(jìn)行金融投資業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)的投資成為了近幾年來(lái)企業(yè)閑置資金的主要流向。由于金融投資活動(dòng)的資金來(lái)源是直接投資的收益，因此，直接投資的收益好壞直接影響了間接投資的經(jīng)營(yíng)效果。國(guó)有企業(yè)多是以實(shí)業(yè)起家，經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的過(guò)程所建立的社會(huì)形象也形成了會(huì)計(jì)科目中的商譽(yù)科目，企業(yè)形象的好壞直接影響金融投資的效果。由于現(xiàn)在的金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，必須要有專業(yè)的金融專家進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)的打理。而現(xiàn)在企業(yè)從事金融資產(chǎn)投資的人員多為業(yè)余的人士，這會(huì)造成金融資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)，影響企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定性。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

投資風(fēng)險(xiǎn)的管理策略是根據(jù)國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提出一一對(duì)應(yīng)的解決方案，通過(guò)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法減小企業(yè)的投資損失。根據(jù)直接風(fēng)險(xiǎn)與間接風(fēng)險(xiǎn)的分類，從以下兩方面提出風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

1.直接投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

直接投資風(fēng)險(xiǎn)可以采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)自留以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移四大方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。對(duì)這四種方法進(jìn)行單獨(dú)的使用或者組合使用可以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)回避是企業(yè)的管理層運(yùn)用較多的一個(gè)方法，主要依賴于管理層的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目在運(yùn)行的過(guò)程中，將要產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)管理者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)改變整個(gè)投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)策略，以保證投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，管理者已經(jīng)清晰地辨別出項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用已有的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的減小以及成本的降低。在不改變?cè)型顿Y項(xiàng)目的情況下，將整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)降到最小。必要時(shí)，可以采取放棄整個(gè)項(xiàng)目的方法以保全大局。

風(fēng)險(xiǎn)自留是一種風(fēng)險(xiǎn)接受的態(tài)度，指項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)相應(yīng)的措施以及方法進(jìn)行規(guī)避，在不影響整個(gè)項(xiàng)目的總體利益的情況下，采取犧牲部分收益的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。以積極的態(tài)度面對(duì)項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)，不逃避，不推卸，以迅速有力的行動(dòng)減小風(fēng)險(xiǎn)。這種方法已經(jīng)成為現(xiàn)下的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的常用方法。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是整個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所采取的科學(xué)化手段減小風(fēng)險(xiǎn)的策略。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)之前，建立一系列合理的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。建立相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制包括以下三個(gè)步驟：明確管理層的責(zé)任，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的收益回報(bào)，掌握風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的地位。

明確管理層的責(zé)任是指投資項(xiàng)目在實(shí)施的過(guò)程中，按照項(xiàng)目的分工明確每一個(gè)業(yè)務(wù)工作的負(fù)責(zé)人，做得有法可依，有證可查。進(jìn)行管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)工作，樹(shù)立正確的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，以國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與法律責(zé)任兩個(gè)方向建立對(duì)自己責(zé)任的認(rèn)識(shí)，使管理層從根本上進(jìn)行整個(gè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策劃，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的收益回報(bào)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的一種物質(zhì)以及精神上的激勵(lì)。風(fēng)險(xiǎn)與收益并存是一句真言，在企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理上也存在這樣的情況。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在承擔(dān)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)壓力以及心理壓力上的回報(bào)。

掌握風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的地位是進(jìn)行投資項(xiàng)目權(quán)責(zé)分離的一個(gè)基礎(chǔ)。將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)從政府主管部門中劃分出來(lái)，在法律機(jī)制上可以受政府的主導(dǎo)，而在經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目上，具有足夠的自主權(quán)，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)真實(shí)的獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)。

2.間接投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略

間接投資風(fēng)險(xiǎn)的管理以金融投資工具多元化的投資方式進(jìn)行。在金融投資工具使用中，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的大小呈現(xiàn)正比的關(guān)系。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益報(bào)酬函數(shù)顯示，當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)越大時(shí)，整個(gè)金融工具的投資收益越高；當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)越小時(shí)，整個(gè)金融工具的投資收益處于平衡的狀態(tài)。因此，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行自身金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，可以采取多元化的投資組合策略，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。也可以利用遠(yuǎn)期期貨合約對(duì)沖企業(yè)項(xiàng)目具有的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用利率合約對(duì)沖利率調(diào)整所帶來(lái)的利息風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用股票投資等方法加強(qiáng)企業(yè)的股息收入，提升企業(yè)的紅利收入。同時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)多元化的財(cái)務(wù)工具提升企業(yè)的收益，通過(guò)聯(lián)營(yíng)的方式引入戰(zhàn)略投資者，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)革新以及資金的注入，保證企業(yè)的活力；通過(guò)重組的方式剝離不良的資產(chǎn)，吸收優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的做大做強(qiáng)；通過(guò)兼并的方式加強(qiáng)企業(yè)上下游供應(yīng)鏈之間的關(guān)系，縮小整個(gè)材料流轉(zhuǎn)的成本，提升企業(yè)的市場(chǎng)占有率，加強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展。

四、結(jié)論

對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以從技術(shù)層面提高企業(yè)的收益，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，以國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)為榜樣，借鑒優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，看到不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略的差別。在經(jīng)驗(yàn)借鑒過(guò)程中，可以根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r以及經(jīng)營(yíng)特色，建立獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以科學(xué)化的手法提高整個(gè)投資的決策性以及降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，以保證國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)最大化和國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

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