陳浩

智能手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)終端設(shè)備的爆發(fā)使觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈變成電子行業(yè)中需求確定性最強(qiáng)的細(xì)分子行業(yè)。

觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈可謂是牛股輩出的地方，2012年歐菲光股價(jià)全年上漲126%，宇順電子也曾創(chuàng)造過(guò)一個(gè)月股價(jià)翻番的奇跡；2010年萊寶高科股價(jià)暴漲261%，晉升當(dāng)年十大牛股之一。春節(jié)過(guò)后，大盤暴跌，但深天馬從春節(jié)后節(jié)節(jié)走高，從二級(jí)市場(chǎng)看，除了深天馬走強(qiáng)之外，萬(wàn)順股份、歐菲光、宇順電子、萊寶高科、長(zhǎng)信科技等智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中生產(chǎn)觸摸屏的相關(guān)公司股價(jià)也在持續(xù)走強(qiáng)，形成一定的板塊效應(yīng)。

縱觀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，智能手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)終端設(shè)備的爆發(fā)使得掌握關(guān)鍵原材料ITO 制造能力、擁有較高貼合良品率和未來(lái)有高世代線投產(chǎn)的觸摸屏公司變成電子行業(yè)中需求確定性最強(qiáng)的細(xì)分子行業(yè)。

智能手機(jī)普及觸發(fā)換機(jī)潮

隨著智能手機(jī)的持續(xù)擴(kuò)張，傳統(tǒng)手機(jī)正在進(jìn)行升級(jí)換代。2012年中國(guó)首次超越美國(guó)，成為全球第一大智能手機(jī)市場(chǎng)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)功能手機(jī)出貨量達(dá)到2.02 億支，同比下降19.5%，智能手機(jī)出貨量為1.88 億支，同比大增77.4%。DisplaySearch預(yù)計(jì)2013 年中國(guó)功能手機(jī)出貨量為1.64 億支，同比繼續(xù)下降18.8%，智能手機(jī)出貨量為2.56 億支，同比增長(zhǎng)36.2%，若加上白牌機(jī)種預(yù)計(jì)將超過(guò)3億部。

智能手機(jī)快速滲透表現(xiàn)在中低端智能機(jī)進(jìn)入明顯放量期。智能手機(jī)，無(wú)論是蘋果、三星還是華為、中興、聯(lián)想，其價(jià)格及產(chǎn)品差異不斷縮小，這一現(xiàn)象在12年下半年已經(jīng)非常明顯。幕后的推手是提供中低價(jià)芯片的聯(lián)發(fā)科平臺(tái)的成熟以及零組件配套體系的建立，為國(guó)內(nèi)智能機(jī)廠商產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)提供了良好的保障。國(guó)內(nèi)中低端智能手機(jī)將在13年持續(xù)放量，這無(wú)疑對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈提供了較好的發(fā)展機(jī)遇。

平板電腦出貨將首超筆記本電腦

受益平板電腦放量、筆記本電腦和一體機(jī)廠商越來(lái)越傾向采用觸控屏，中大尺寸觸控屏需求旺盛，將成為2013年電子的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。 除蘋果外，三星、亞馬遜、Google、微軟、聯(lián)想等的平板電腦在12年都開始規(guī)模出貨；在亞馬遜、Google、聯(lián)想等低價(jià)平板電腦的推動(dòng)下，2013 年全球平板電腦出貨量將首度超越筆記本電腦。Display Search 預(yù)計(jì)平板電腦全球出貨量2013 年將達(dá)到2.4 億臺(tái)，同比增長(zhǎng)50%；超過(guò)筆電2.07 億臺(tái)的出貨量；另外iSuppli 預(yù)計(jì)2013 年全球智能手機(jī)與平板電腦的跨界產(chǎn)品Phablet 將出貨6040 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)136%。筆電中觸控技術(shù)使用滲透率持續(xù)提升，12Q4 已達(dá)4～5%（Wits View 數(shù)據(jù)）；DisplaySearch 預(yù)計(jì)有觸控功能的NB 在13 年底滲透率上看20%，全年滲透率超過(guò)10%，出貨量超過(guò)2000 萬(wàn)臺(tái)。

中國(guó)面板行業(yè)崛起

中國(guó)面板行業(yè)崛起為打造觸摸全產(chǎn)業(yè)鏈贏得關(guān)鍵的一分，也使得產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)外依賴度大幅降低。觸摸屏包括顯示屏和觸摸元器件兩部分。LCD是液晶顯示屏的全稱，它包括了TFT、OLED、UFB、TFD、STN等類型的液晶顯示屏。目前主流的是TFT屏（薄膜晶體管），OLED、UFB、TFD等則占據(jù)高端也是未來(lái)的發(fā)展方向。根據(jù)DisplaySearch的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)，2012年，中國(guó)TFTLCD產(chǎn)業(yè)占全球的份額提高到27.3%，中國(guó)成為世界第三大平板顯示生產(chǎn)地，根據(jù)天馬、華星的后續(xù)投資公告，中國(guó)在2014年可能超過(guò)臺(tái)灣，成為世界第二大平板顯示生產(chǎn)地。

由于新增供給較少，2013年，全球面板產(chǎn)能緊張是大概率事件，中大尺寸移動(dòng)終端景氣繁榮將明顯緩解中小屏價(jià)格壓力。

相關(guān)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

深天馬：國(guó)內(nèi)中小尺寸液晶顯示龍頭企業(yè)，兼?zhèn)滹@示屏和觸摸元器件的生產(chǎn)能力，兩個(gè)唯一奠定行業(yè)優(yōu)勢(shì)。天馬的TFT生產(chǎn)線全部為4.5代線以上，符合智能手機(jī)向大屏發(fā)展的趨勢(shì)，4.5代線為全球智能手機(jī)屏幕的主力生產(chǎn)線，產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)能充足，上海、成都和武漢天馬的產(chǎn)能釋放處于智能手機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，天馬各條線基本全部處于滿產(chǎn)狀態(tài)。同時(shí)，公司擁有國(guó)內(nèi)唯一的LTPS（LTPS是低溫多晶硅，和TFT屏比較，LTPS具有廣視角，高分辨率，反應(yīng)速度快等優(yōu)點(diǎn)）已經(jīng)成功點(diǎn)火，預(yù)計(jì)2013年底將完成良率爬坡并實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的批量供貨，目前國(guó)內(nèi)還無(wú)法生產(chǎn)LTPS屏幕，現(xiàn)在市面上出售的大部分LTPS屏幕中，大部分是臺(tái)灣友達(dá)、奇美生產(chǎn)的。全球高端顯示屏供不應(yīng)求，量產(chǎn)LTPS推動(dòng)公司技術(shù)突破，具有重要意義。此外，公司也是國(guó)內(nèi)唯一掌握Iphone5觸摸屏所使用的Incell觸摸技術(shù)的公司。in-cell技術(shù)通過(guò)將內(nèi)嵌式觸控TFT面板與觸控感應(yīng)器進(jìn)行整合來(lái)實(shí)現(xiàn)面板的纖薄化設(shè)計(jì)，Incell已經(jīng)客戶提供樣品，客戶認(rèn)可度高，2013年有望實(shí)現(xiàn)批量供貨。兩項(xiàng)技術(shù)面對(duì)著高端客戶，意味著高額利潤(rùn)。

歐菲光：公司觸摸屏產(chǎn)品基本涵蓋外掛式觸摸屏的所有技術(shù)路線.其中包括GFF、G/G、GF1/G1F、OGS、GF2等多種高中低端技術(shù)路線，可以滿足客戶全方位需求。公司具備國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的貼合能力，良品率為業(yè)內(nèi)最高水平，公司能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模制造和給大客戶配套已經(jīng)證明了這一優(yōu)秀的能力。主要手機(jī)客戶如三星、華為、聯(lián)想、酷派等企業(yè)的智能手機(jī)出貨量位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前4位。

萊寶高科：利用以前的senor（傳感器）的產(chǎn)能做OGS觸摸屏，且進(jìn)展順利，已經(jīng)開始批量出貨。OGS與On-cell、In-cell等技術(shù)均符合觸摸屏輕薄化需求，但從目前技術(shù)成熟度和產(chǎn)品推廣進(jìn)度來(lái)看，OGS相較另兩種技術(shù)走在前列，制造成本也相對(duì)更低，已經(jīng)開始成為中高端或大尺寸終端產(chǎn)品的首選觸摸屏方案。Wintel陣營(yíng)提出的超極本配備Win8操作系統(tǒng)需要透過(guò)觸摸屏的配置來(lái)實(shí)現(xiàn)更好的用戶體驗(yàn)，OGS因此成為超極本的主要觸摸屏方案。目前OGS產(chǎn)能存在較大缺口，供不應(yīng)求。

長(zhǎng)信科技：公司目前是國(guó)內(nèi)唯一擁有小、中、大尺寸全系列觸摸屏產(chǎn)品的上市公司，長(zhǎng)信科技也已經(jīng)成功研制OGS，可配超級(jí)本（Ultrabook），去年公司被列入英特爾供應(yīng)商目錄。Ultrabook則有望在2012年開始占據(jù)顯著的市場(chǎng)份額，伴隨Ultrabook市場(chǎng)的爆發(fā)，長(zhǎng)信科技5代線具備其他廠商無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)主業(yè)ITO導(dǎo)電膜玻璃是公司主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源，也是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的保證，產(chǎn)銷量均居國(guó)內(nèi)第一位。與此同時(shí)，公司觸摸屏SENSOR業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)。

萬(wàn)順股份：當(dāng)前智能手機(jī)屏幕從3.5寸進(jìn)化至5寸（單體面積翻倍）+平板電腦高速增長(zhǎng)（13年70%的增速）+中大尺寸觸摸（超級(jí)本，AIO一體機(jī)）以及海內(nèi)外各大觸摸屏模組廠商積極擴(kuò)產(chǎn)使得觸摸屏需求增速超預(yù)期，ITO（透明導(dǎo)電薄膜）需求增速超預(yù)期，而產(chǎn)能供給增速滯后，供需關(guān)系緊張。萬(wàn)順股份的電容式導(dǎo)電膜訂單飽滿，目前2013年產(chǎn)能基本已被訂購(gòu)?fù)戤?。二期擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2013年第四季度陸續(xù)投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)期產(chǎn)能為一期項(xiàng)目產(chǎn)能的6倍。