王永泉　李偉

【摘要】2013年開始實(shí)施的上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策引發(fā)業(yè)界對(duì)全流通時(shí)代股息紅利雙重征稅的熱議。稅收優(yōu)化理論帶來了該問題的適用性考，即證券稅制變革要堅(jiān)持方向性、適度性和公平性的原則。通過國(guó)際比較，發(fā)現(xiàn)多數(shù)國(guó)家適用股息紅利免稅或低稅制度，鑒于此，我國(guó)股息紅利征稅改革的最終走向是歸集抵免法。

【關(guān)鍵詞】股息紅利；雙重征稅；全流通；稅收優(yōu)化

截止到2011年年底，我國(guó)上市公司全可流通比例達(dá)到70%以上，證券市場(chǎng)終于進(jìn)入了全流通時(shí)代，困擾我國(guó)多年證券市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置問題終于得到解決。但上市公司股息紅利收入仍存在著公司在繳納了所得稅之后的再次征稅問題。本文主要針全流通時(shí)代上市公司派發(fā)股息紅利所涉及到的“經(jīng)濟(jì)性雙重征稅”問題進(jìn)行粗淺的研究。

一、上市公司股息紅利雙重征稅問題的研究背景

（一）上市公司股息紅利雙重征稅問題的歷史演變

20世紀(jì)90年代以來，我國(guó)初步構(gòu)建了以證券交易印花稅和股利所得稅為主的證券市場(chǎng)稅制。十多年間，證券監(jiān)督部門多次通過改變股利所得稅來調(diào)控股市，除了組織財(cái)政收入之外，還通過這一完善證券稅制的舉措來鼓勵(lì)正確的投資理念，抑制過度投機(jī)行為，提高市場(chǎng)資金配置效率和規(guī)范證券市場(chǎng)發(fā)展。

我國(guó)《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，對(duì)個(gè)人取得的股息、利息、紅利所得，不扣除任何費(fèi)用由股份公司代扣代繳20%的個(gè)人所得稅。但對(duì)國(guó)家銀行的儲(chǔ)蓄類、財(cái)政部發(fā)行的公債利息一律免征個(gè)人所得稅。自2005年6月13日起，對(duì)個(gè)人從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，依法計(jì)征個(gè)人所得稅，實(shí)際稅負(fù)相當(dāng)于10%。

2012年11月16日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》規(guī)定：從2013年1月1日起，我國(guó)將開始實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策。在新政策下，個(gè)人持股期限不同，所得股息將承擔(dān)20%、10%和5%三種不同的個(gè)人所得稅稅負(fù)。由于持股期限的計(jì)算存在臨界點(diǎn)，稅負(fù)也將存在臨界點(diǎn)。具體說來，個(gè)人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)取得的上市公司股票，持股期限在1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限超過1年的，暫減按25%計(jì)入應(yīng)納稅所得額。上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)專家學(xué)者主要依據(jù)稅負(fù)公平原則對(duì)股息紅利雙重征稅問題進(jìn)行研究。多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)為公司是“虛擬法人”，它僅為股東所得提供渠道。如果對(duì)法人的所得征稅，那么就應(yīng)該完全排除對(duì)股東的股息所得征稅，否則就屬重復(fù)征稅，違反公平稅負(fù)原則。國(guó)內(nèi)學(xué)者范瑞猛（2006）認(rèn)為，我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者存在的重復(fù)征稅的稅收政策造成了對(duì)股權(quán)投資的稅收歧視，不僅增加股權(quán)投資的成本，還削弱了股東再投資的意愿。苑新麗（2004）分析了股息重復(fù)征稅對(duì)整個(gè)社會(huì)的資源配置、對(duì)納稅人的投資決策的負(fù)面影響。湖南大學(xué)劉孝偉（2008）在《我國(guó)證券稅制優(yōu)化研究》是指出，對(duì)股息紅利的征稅，造成了對(duì)同一經(jīng)濟(jì)來源收益的重復(fù)征稅，損害了資源配置的效率，加劇了稅收負(fù)擔(dān)的不公平；對(duì)證券投資所得征稅而對(duì)證券交易所得不征稅，使投資者更加注重于買賣差價(jià)的獲益而輕視原本就極低的投資所得，激發(fā)了博取差價(jià)的投機(jī)行為。貝政新和茹曉穎（2004）在“我國(guó)證券稅制存在的問題及框架設(shè)計(jì)”一文中指出，自然人在證券交易中獲得的價(jià)差收益部分即個(gè)人資本利得不用納稅，而法人卻要將其收入并入企業(yè)其他應(yīng)納稅所得額，繳納企業(yè)所得稅；A股和B股投資者要繳納證券交易印花稅，其他證券品種如債券、基金的投資者不納稅。這些狀況表明稅收負(fù)擔(dān)分布不均，不符合稅收公平原則。

（三）研究方法

本文主要通過文獻(xiàn)研究法、歷史分析法、規(guī)范分析法、對(duì)比分析法對(duì)這一問題進(jìn)行研究。研究方法是定量分析與定性分析相結(jié)合；規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合；理論推理與實(shí)地調(diào)研相結(jié)合；更多地進(jìn)行文獻(xiàn)研究工作。

二、稅制優(yōu)化理論與股息紅利雙重征稅問題分析

（一）稅收優(yōu)化理論

最優(yōu)稅理論、供給學(xué)派的稅制優(yōu)化理論和公共選擇學(xué)派的稅制優(yōu)化理論構(gòu)成了西方的稅收優(yōu)化理論體系。最優(yōu)稅收理認(rèn)為，政府應(yīng)致力于尋找一種最優(yōu)稅收工具，這種稅收工具在能夠征集到既定收入量的前提下，產(chǎn)生最低限度的超額負(fù)擔(dān)。供給學(xué)派的稅制優(yōu)化理論認(rèn)為稅收是刺激供給的最有效和最重要的手段，只有降低邊際稅率而不是降低平均稅率的減稅形式，才會(huì)產(chǎn)生明顯的刺激供給的效果。公共選擇學(xué)派的稅制優(yōu)化理論的基本特點(diǎn)是以經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場(chǎng)行為分析方法稅制，其認(rèn)為最優(yōu)的稅收制度，是指稅制產(chǎn)生的收入所提供的公共品以及該稅制所分?jǐn)偨o每個(gè)納稅人的稅收份額能獲得納稅人廣泛的一致贊同的制度。稅收優(yōu)化理論給股息紅利的雙重征稅問題帶來了適用性的思考，即證券稅制要堅(jiān)持方向性、適度性和公平性的原則。

（二）股息紅利雙重征稅問題分析

股息紅利既是公司分配利潤(rùn)的組成部分，也是股東個(gè)人所得的組成部分。在公司所得稅與個(gè)人所得稅并存的條件下，如果對(duì)公司與個(gè)人的全部所得同時(shí)征稅，就必然會(huì)發(fā)生股息紅利的雙重征稅問題。此處的股息紅利所得既包括現(xiàn)金股息紅利，也包括公司以利潤(rùn)或盈余公積金所送的紅股。

雙重征稅帶來了稅收的非公平性。對(duì)證券投資所得的征稅，使得我國(guó)股份公司的利潤(rùn)先繳納企業(yè)所得稅，將稅后利潤(rùn)的一部分以股利形式分配給投資者時(shí)個(gè)人股東取得的股利所得再次繳納個(gè)人所得稅，造成了對(duì)同一經(jīng)濟(jì)來源收益的重復(fù)征稅，加劇了稅收負(fù)擔(dān)的不公平，不利于股份制經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的發(fā)展。從公平方面進(jìn)行深入分析：

（1）從企業(yè)組織形式上看，它導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)和非公司經(jīng)營(yíng)之間的不同稅收待遇，沒有達(dá)到稅負(fù)的公平。非公司制企業(yè)如個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)只需承擔(dān)個(gè)人所得稅，而無需承擔(dān)公司所得稅。公司制中的股份制，是現(xiàn)代企業(yè)制度中的一種科學(xué)組織形式，也是各國(guó)企業(yè)改革的發(fā)展方向，但稅收政策對(duì)先進(jìn)的企業(yè)組織形式不僅不鼓勵(lì)，反而采取了歧視性的做法。因此，對(duì)于企業(yè)主和投資者而言，將個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)上升為公司制企業(yè)在稅收上是不合算的，這在一定程度上阻礙了企業(yè)的成長(zhǎng)和擴(kuò)大。

（2）古典制所得稅并未體現(xiàn)按個(gè)人納稅能力征稅的稅收縱向公平原則。由于不同收入的納稅人對(duì)稅收的承擔(dān)能力不同，為了體現(xiàn)稅收縱向公平原則，大多數(shù)國(guó)家均采取累進(jìn)的個(gè)人所得稅率，對(duì)高收入階層適用較高的稅率。但按照古典制所得稅的觀點(diǎn)，不管公司個(gè)人股東的財(cái)富狀況如何，統(tǒng)一先按比例稅率征收公司所得稅，沒有體現(xiàn)稅收的“量能定負(fù)”的原則。

雙重征稅帶來了稅收的非效率性。按我國(guó)的法規(guī)，公司不允許從應(yīng)稅利潤(rùn)中扣除向股東支付的股息，同時(shí)，個(gè)人取得的利息、紅利和利息所得，應(yīng)當(dāng)依法繳納個(gè)人所得稅，并且不得再扣除任何費(fèi)用。這種所屬于古典制重復(fù)征稅，不利于資源配置效率的提高。從效率方面分析：

（1）導(dǎo)致公司部門與非公的司部門之間的扭曲。投資者在進(jìn)行決策時(shí)，需要考慮將其資金投入公司部門還是非公司部門，其出發(fā)點(diǎn)是比較兩種形式的稅后報(bào)酬率的高低。由于公司面臨著經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅，使投資于公司部門的稅后收益下降，因此投資者會(huì)偏向于投資非公司部門，使公司部門的投入和產(chǎn)出減少，導(dǎo)致資源配置失衡。

（2）導(dǎo)致股利分配和保留利潤(rùn)的扭曲。在古典所得稅制中。股息分配面臨經(jīng)濟(jì)性重復(fù)征稅，無疑會(huì)暗示和鼓勵(lì)公司保留其利潤(rùn)不分配，以避免股利的重復(fù)課征。保留利潤(rùn)再投資會(huì)使股份價(jià)值增加，股東在出售股份時(shí)需要繳納資本利得稅，但由于資本利得稅稅率一般低于個(gè)人所得稅稅率（目前我國(guó)對(duì)資本利得不征稅），從而可以逃避一部分稅負(fù)。另外，公司以保留利潤(rùn)的形式所籌集到的資金由于具有了稅收上的收益，因而其資金成本較低，會(huì)促使聚集了許多保留利潤(rùn)的公司從事原來須依賴外來資金且不愿進(jìn)行的投資，這不利于投資效率的提高。

（3）導(dǎo)致債券和股票之間籌資方式的扭曲。在古典制所得稅中，因?yàn)槔⒅С隹梢栽诙惽翱鄢?，相?dāng)于用于支付公司債務(wù)利息的利潤(rùn)免交所得稅，而股息所得要被雙重課征，所以在財(cái)政上利息優(yōu)于股息。當(dāng)股東和公司債券持有者按相同的邊際稅率繳納投資所得的所得稅時(shí)，就會(huì)鼓勵(lì)公司以舉債方式籌資，而不是以股份方式融資。此種扭曲會(huì)加大公司的負(fù)債，改變公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，出現(xiàn)“資本弱化”現(xiàn)象，增大公司風(fēng)險(xiǎn)。

三、股息紅利課稅的國(guó)際比較

證券持有者在持有證券一定時(shí)間以后可以獲得股息或者利息收入，這類證券所得屬于投資所得范疇，大多數(shù)國(guó)家都把它列為征稅對(duì)象，并根據(jù)所得的不同來源采取綜合征收與分類征收的方法。

（一）各國(guó)證券投資所得課稅制度

對(duì)股利紅利如何征稅涉及了公司是“實(shí)在法人”還是“虛擬法人”的討論。堅(jiān)持不同的稅法理論，自然就有不同的稅收處理制度。

1.古典制或稱分別實(shí)體制

這類稅制以“實(shí)在法人”為理論基礎(chǔ)。澳大利亞、荷蘭、盧森堡、西班牙、新西蘭等國(guó)家就是采取這種制度，其問題在于對(duì)利潤(rùn)的重復(fù)征稅。

2.合并制，包括完全合并或部分合并制兩類情況

這種制度以公司是“虛擬法人”為研究基點(diǎn)。從解決雙重征稅的環(huán)節(jié)來看，合并制又可分為從公司層面消除雙重征稅與從股東層面消除雙重征稅，具體包括以下課稅制度：

（1）股息支付扣除制。即公司將分配給股東的股息部分或全部從公司稅前利潤(rùn)中予以扣除，實(shí)行免稅，僅對(duì)股東取得的股息課稅。挪威、芬蘭、葡萄牙、瑞典、希臘、阿富汗等國(guó)家實(shí)行這種制度。

（2）差別稅率制。即對(duì)公司的分配利潤(rùn)即股息實(shí)行較低的稅率，而對(duì)保留利潤(rùn)實(shí)行較高的稅率，以減輕對(duì)股息紅利的雙重征稅。實(shí)行這種制度的國(guó)家有德國(guó)、日本、葡萄牙等國(guó)。

（3）股息免稅制。即允許股東納稅人將其股息收入的全部或部分從其應(yīng)稅所得中扣除，且對(duì)股東取得的股息收入實(shí)行免稅。

（4）歸集抵免制。即在對(duì)股東取得的股息課征所得稅時(shí)，允許將股份公司分配股息已承擔(dān)的企業(yè)所得稅，從股東的應(yīng)納所得稅額中全部或者部分扣除。英法等多數(shù)西歐國(guó)家均采用這種制度。

（二）各國(guó)對(duì)紅股的稅務(wù)處理

股東不必交納股金而得到的股票稱為紅股。紅股的產(chǎn)生主要有以下情況：一是以股票形式分配股利；二是將公積金轉(zhuǎn)化為資本；三是固定資產(chǎn)增值額較大時(shí)產(chǎn)生送紅股。國(guó)際間對(duì)派送紅股有征稅和不征稅之分。征稅的國(guó)家又有在公司層面征收和在股東層面征收之分。法國(guó)、巴基斯坦等在公司層面征稅，稅率大體與現(xiàn)金分紅征收個(gè)人所得稅的負(fù)擔(dān)相等。韓國(guó)、菲律賓等國(guó)是在股東層征收，按“領(lǐng)取時(shí)的公平價(jià)”或“正常市價(jià)”將紅股折算為所得，計(jì)征個(gè)人所得稅，對(duì)分派給法人股東的的紅股，一般不予征稅。我國(guó)對(duì)轉(zhuǎn)贈(zèng)股本不征稅，對(duì)利潤(rùn)分配的派送紅股征稅，即代表股票紅利和股息的所分配股票進(jìn)行征稅，征稅稅率與現(xiàn)金紅利一致。

四、我國(guó)股息紅利征稅方案的優(yōu)化設(shè)計(jì)

股息紅利征稅是證券投資所得稅的一部分，出于稅收公平的考慮，我國(guó)現(xiàn)行的證券投資所得稅可以保留，對(duì)不同的納稅人獲得的證券投資所得，可以繼續(xù)并入企業(yè)或個(gè)人的應(yīng)稅所得，分別征收企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅。并在些基礎(chǔ)上作出一些調(diào)整，具體如下：

（1）在對(duì)個(gè)人股票交易所得課征個(gè)人所得稅時(shí)，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，取消對(duì)紅利、股息計(jì)征所得稅的規(guī)定，這樣可以促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的擴(kuò)大。

（2）從公平原則出發(fā)，可做出起征點(diǎn)或免征額的規(guī)定，以利于中小投資者。此外，對(duì)于一些特殊的項(xiàng)目，比如用于再投資的股利可以制定比較詳細(xì)的稅收減免規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資和效率的原則。

（3）清理稅收優(yōu)惠政策，按法定的企業(yè)所得稅稅率征收。應(yīng)該由國(guó)家稅務(wù)總局來統(tǒng)一控制企業(yè)所得稅的減免優(yōu)惠政策，這樣才能保證不同企業(yè)之間的稅負(fù)公平，給企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)平等競(jìng)爭(zhēng)的外部環(huán)境。

世界上大多數(shù)工業(yè)化國(guó)家已經(jīng)部分或全部解決了上市公司股利的雙重征稅問題，其辦法是通常是對(duì)個(gè)人征稅實(shí)施抵免或降低股利的稅率。從國(guó)際上對(duì)股利雙重征稅的處理方式上看，主要有以下四種作法：股利扣除制、歸集抵免制、股利免稅制、股利低稅制。股利扣除制雖然消除了對(duì)企業(yè)分配股利的雙重征稅，但是稅務(wù)征管的難度較大；歸集抵免制被國(guó)際上認(rèn)為是目前處理經(jīng)濟(jì)性雙重征稅的最理想辦法，但是該方法需要實(shí)行綜合個(gè)人所得稅制、較高的征管水平、良好的納稅申報(bào)體系以及配套的先進(jìn)技術(shù)設(shè)施，我國(guó)目前尚不具備這些條件；股利免稅制辦法雖然簡(jiǎn)單，但和我國(guó)目前加強(qiáng)個(gè)人所得稅征管和調(diào)節(jié)高收入的政策精神不符，稅收減收和政策風(fēng)險(xiǎn)比較大；股利低稅制的相對(duì)優(yōu)勢(shì)較大，不足之處是股利雙重征稅沒有完全消除。我國(guó)目前的分持有期的征稅方法大致可以理解為股利低稅制形式。

鑒于此，我國(guó)在確定使用哪種方法免除對(duì)股息的重復(fù)征稅這一問題上，必須立足于我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情，同時(shí)借鑒消除國(guó)外重復(fù)征稅的經(jīng)驗(yàn)，有計(jì)劃、有步驟地調(diào)整所得稅制，在目前股利所得稅的基礎(chǔ)上，配合證監(jiān)部門有可能推出的上市公司強(qiáng)制分紅政策，繼續(xù)下調(diào)稅率逐步緩解直至消除所得的雙重課稅，推進(jìn)所得稅制的完善。長(zhǎng)期來看，個(gè)人所得稅制度和企業(yè)所得稅制度也應(yīng)該統(tǒng)一為一部所得稅法，股利征稅政策是兩者銜接的重要內(nèi)容。在將來制定整體所得稅法、個(gè)人所得稅實(shí)行綜合課征制的時(shí)候，股利征稅辦法可由股利低稅制改為歸集抵免法。股利低稅制并不能完全消除重復(fù)征稅現(xiàn)象，隨著個(gè)人財(cái)產(chǎn)登記制的施行和銀行存款實(shí)名制的完善、各地稅務(wù)機(jī)關(guān)信息資源共享化的實(shí)現(xiàn)等一系列實(shí)施綜合課征制條件的成熟，在處理企業(yè)所得稅與個(gè)人所得稅關(guān)系問題上，可以實(shí)行歸集抵免法，更好地解決股利雙重征稅問題。

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作者簡(jiǎn)介：王永泉（1970—），男，山東平度人，教授，山東女子學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)，研究方向：金融投資。