倪敏　陳宏

摘要：作為管理層對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行的一種調(diào)節(jié)和管理行為，盈余管理一直是會(huì)計(jì)學(xué)和管理學(xué)研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于盈余管理的研究主要側(cè)重對(duì)其機(jī)會(huì)主義主義動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，較少關(guān)注盈余管理可能存在的對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。國(guó)外相關(guān)研究表明，管理層也可能出于對(duì)有效契約的考慮或是傳遞信息的需要進(jìn)行盈余管理，即有效契約動(dòng)機(jī)和信息傳遞動(dòng)機(jī)。鑒于此，文章對(duì)盈余管理機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)及兩種非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的概念和內(nèi)涵進(jìn)行了闡述，并比較和分析了它們之間的聯(lián)系與區(qū)別，最后，對(duì)該領(lǐng)域未來(lái)研究方向進(jìn)行展望。

關(guān)鍵詞：盈余管理；機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)；非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)

一、 引言

盈余管理是管理層在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行的調(diào)節(jié)和管理。盈余管理研究的首要問(wèn)題是對(duì)其產(chǎn)生原因進(jìn)行分析，因此，動(dòng)機(jī)研究也就成為盈余管理研究的起點(diǎn)?，F(xiàn)有相關(guān)研究大多基于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)這一視角，認(rèn)為盈余管理是管理層為了追求個(gè)人利益最大化、進(jìn)而造成公司及其他相關(guān)方損失的一種機(jī)會(huì)主義行為。然而，如果盈余管理都是出于對(duì)公司發(fā)展不利的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，那么，它為什么會(huì)一直存在，為什么沒(méi)有被消除？Scott（2006，中譯本）指出，盈余管理持續(xù)存在的一個(gè)重要原因是它也具有“好”的一面。對(duì)此，他從契約和財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)這兩個(gè)角度進(jìn)行了分析，認(rèn)為盈余管理也可能出于管理層對(duì)有效契約的考慮或是傳遞信息的需要。Graham等（2005）對(duì)400多名高管所做的調(diào)查研究也表明，管理層進(jìn)行盈余管理的主要原因除了提高股價(jià)、維護(hù)自身聲譽(yù)、增加獎(jiǎng)金報(bào)酬外，還包括為了樹(shù)立公司信譽(yù)、幫助公司發(fā)展以及更好地向投資者傳遞公司信息。可見(jiàn)，除了管理層的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)外，盈余管理也可能源于最大化企業(yè)價(jià)值或是傳遞信息等對(duì)公司發(fā)展有利的非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，國(guó)外相關(guān)實(shí)證研究為此提供了一定的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)（如Louis和Robinson，2005；Gunny，2010；Badertscher等，2012；等）。

事實(shí)上，盈余管理的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)既相互區(qū)別，也相互聯(lián)系。厘清它們之間的內(nèi)在關(guān)系是理解和掌握盈余管理動(dòng)機(jī)內(nèi)涵與邊界的前提。鑒于此，本文首先對(duì)機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和兩種非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的概念進(jìn)行了闡述，在此基礎(chǔ)上，對(duì)它們之間的聯(lián)系和區(qū)別進(jìn)行分析，并對(duì)該領(lǐng)域未來(lái)研究方向進(jìn)行展望。

二、 盈余管理的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)

Holthausen（1990）總結(jié)了管理層的三種會(huì)計(jì)選擇動(dòng)機(jī)觀：機(jī)會(huì)主義觀（Opportunistic Behavior Perspective）、有效契約觀（Efficient Contracting Perspective）和信息觀（Information Perspective），其中，有效契約觀和信息觀分析了兩種對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。以下分別對(duì)上述動(dòng)機(jī)進(jìn)行介紹。

1. 機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。Holthausen（1990）、Watts和Zimmerman（1990）指出，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)是管理層以最大化個(gè)人利益為目的，進(jìn)而可能給公司及利益相關(guān)方造成損失的一種動(dòng)機(jī)。如管理層犧牲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，通過(guò)削減研發(fā)支出等盈余管理手段來(lái)提高公司利潤(rùn)，進(jìn)而增加個(gè)人獎(jiǎng)金報(bào)酬；或是通過(guò)盈余管理虛報(bào)公司業(yè)績(jī)，拉抬股價(jià)，欺騙投資者。由于管理層的理性人假設(shè)以及信息不對(duì)稱，現(xiàn)有相關(guān)研究大多將盈余管理視為管理層的一種機(jī)會(huì)主義行為。

2. 非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)?；跁?huì)計(jì)信息在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的兩大基本作用：契約作用與估值作用，盈余管理的非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)主要體現(xiàn)為有效契約動(dòng)機(jī)和信息傳遞動(dòng)機(jī)。

（1）有效契約動(dòng)機(jī)。契約理論認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)，契約的簽訂和執(zhí)行離不開(kāi)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，如薪酬契約中的激勵(lì)政策大多以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，而債務(wù)契約中也會(huì)包含以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù)的限制性條款。會(huì)計(jì)信息的契約作用決定了其對(duì)管理層薪酬、契約成本及公司價(jià)值都將產(chǎn)生影響（Watts和Zimmerman，1986）。有效契約觀認(rèn)為，管理層可以通過(guò)盈余管理緩解代理沖突、降低契約成本，提高公司價(jià)值。例如，管理層通過(guò)盈余管理使會(huì)計(jì)利潤(rùn)能更好地衡量其工作業(yè)績(jī)和努力程度，此時(shí)，盈余管理既增加了管理層的個(gè)人薪酬，也有助于降低契約的監(jiān)督成本、再談判成本以及因激勵(lì)不足而可能產(chǎn)生的剩余損失，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化，體現(xiàn)了一種有效契約動(dòng)機(jī)。因此，基于會(huì)計(jì)信息的契約作用，盈余管理的有效契約動(dòng)機(jī)是指在契約范圍內(nèi)以降低契約成本、最大化公司價(jià)值為目的的一種動(dòng)機(jī)（Holthausen，1990；Watts和Zimmerman，1990）。

（2）信息傳遞動(dòng)機(jī)。除了契約作用，會(huì)計(jì)信息還具有反映公司經(jīng)營(yíng)狀況以幫助投資者進(jìn)行決策的估值作用。然而，會(huì)計(jì)處理所遵循的歷史成本、權(quán)責(zé)發(fā)生制等原則可能使會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)偏離企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，進(jìn)而造成市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)。例如，當(dāng)會(huì)計(jì)政策過(guò)于保守時(shí)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)可能低估公司的盈利能力，導(dǎo)致公司股價(jià)被低估，此時(shí)，管理層便可能通過(guò)盈余管理調(diào)整會(huì)計(jì)盈利，向外界傳遞公司的真實(shí)信息。Scott（2009）曾指出，若盈余管理被用來(lái)傳遞有用的內(nèi)部信息，那么它對(duì)公司、管理層以及投資者都將是有利的。因此，基于會(huì)計(jì)信息的估值作用，信息傳遞動(dòng)機(jī)是指管理層進(jìn)行盈余管理是為了更好地向外界傳遞關(guān)于公司發(fā)展的內(nèi)部信息、解決信息不對(duì)稱問(wèn)題（Holthausen，1990）。Graham等（2005）、Gunny（2010）、Badertscher等（2012）的研究發(fā)現(xiàn)為信息傳遞動(dòng)機(jī)提供了相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

三、 機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)之間的聯(lián)系與區(qū)別

1. 機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與有效契約動(dòng)機(jī)。在契約理論的框架下，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與有效契約動(dòng)機(jī)并非完全互斥。一般來(lái)說(shuō)，有效契約動(dòng)機(jī)產(chǎn)生于締約前，而機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)則可能產(chǎn)生于締約后，如果其他契約方預(yù)期管理層可能存在機(jī)會(huì)主義行為，在訂立契約時(shí)便會(huì)通過(guò)降低管理層報(bào)酬來(lái)保護(hù)自身利益。在契約定價(jià)機(jī)制的約束下，如果管理層事后的機(jī)會(huì)主義行為并未超出事前預(yù)期，則機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)盈余管理不會(huì)造成利益相關(guān)方以及公司的損失；此時(shí)，最大化公司價(jià)值和最大化管理層利益這兩個(gè)目標(biāo)并不沖突，即機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)同時(shí)也可能契約有效（Christie和Zimmerman，1994）。這意味著兩種動(dòng)機(jī)下的盈余管理手段、程度以及經(jīng)濟(jì)后果可能存在一致性。

如圖1所示，假設(shè)左邊的圓代表締約前契約各方在有效契約動(dòng)機(jī)下約定的有效會(huì)計(jì)方法集，右邊的圓代表締約后管理層出于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)所可能選擇的會(huì)計(jì)方法集，X1～X3代表不同的會(huì)計(jì)方法。若管理層的機(jī)會(huì)主義行為符合其他契約方的預(yù)期（如選擇X2進(jìn)行盈余管理），則盈余管理便是在有效契約集的約束之下。此時(shí)，依據(jù)盈余管理的表現(xiàn)形式和經(jīng)濟(jì)后果將很難判斷X2是出于有效契約動(dòng)機(jī)還是機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)?？s小有效契約集有助于減少機(jī)會(huì)主義行為，但同時(shí)又會(huì)增加契約成本，如何在降低契約成本和減少機(jī)會(huì)主義行為之間進(jìn)行權(quán)衡是值得進(jìn)一步探討的問(wèn)題。然而，如果管理層的機(jī)會(huì)主義行為超出預(yù)期，則盈余管理將會(huì)給企業(yè)造成損失（如管理層選擇X3進(jìn)行盈余管理）。

綜上分析，在有效契約集中，公司價(jià)值不會(huì)因盈余管理而減少，而有效契約集之外的機(jī)會(huì)主義行為則會(huì)降低公司價(jià)值，并給其他契約方造成損失。因此，在預(yù)期范圍內(nèi)，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)盈余管理在表現(xiàn)形式和經(jīng)濟(jì)后果方面與有效契約動(dòng)機(jī)具有一致性。在契約約束下，過(guò)度的機(jī)會(huì)主義盈余管理才會(huì)給公司造成損失。

2. 機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與信息傳遞動(dòng)機(jī)。機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與信息傳遞動(dòng)機(jī)之間也既有區(qū)別又有聯(lián)系。設(shè)公司盈利（E）由非操縱性利潤(rùn)（NDE）和操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA）兩部分組成，假設(shè)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)變化對(duì)公司盈利的影響并未全部反映在當(dāng)年NDE中，剩余影響將延續(xù)到以后年度，則公司當(dāng)年NDE包含了當(dāng)年經(jīng)濟(jì)沖擊的部分影響及上一年的滯后影響。Guay等（1996）研究認(rèn)為，當(dāng)NDE對(duì)經(jīng)濟(jì)變化反應(yīng)不足或反應(yīng)過(guò)度時(shí)，管理層出于信息傳遞動(dòng)機(jī)會(huì)利用DA來(lái)糾正這一偏差。如表1所示，假設(shè)在好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下NDE反應(yīng)不足，或在壞的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下反應(yīng)過(guò)度，出于信息傳遞動(dòng)機(jī)，管理層會(huì)進(jìn)行調(diào)增DA的盈余管理；反之，若NDE對(duì)壞的形勢(shì)反應(yīng)不足，或?qū)玫男蝿?shì)反應(yīng)過(guò)度，則進(jìn)行調(diào)減DA的盈余管理。除此之外，Guay等（1996）還分析了兩種機(jī)會(huì)主義行為：一種是當(dāng)糟糕的經(jīng)營(yíng)狀況可能持續(xù)時(shí)，管理層通過(guò)盈余管理來(lái)暫時(shí)提高業(yè)績(jī)以掩蓋壞消息；另一種是當(dāng)好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將持續(xù)時(shí)，管理層利用盈余管理來(lái)隱藏利潤(rùn)以掩蓋好消息。值得注意的是，他們沒(méi)有分析“一次虧個(gè)夠、利潤(rùn)大清洗”這種盈余管理，即在壞消息下進(jìn)一步減少應(yīng)計(jì)利潤(rùn)并在以后年度轉(zhuǎn)回，本文認(rèn)為這也是一種機(jī)會(huì)主義行為，因此，在后文的分析中包含了對(duì)這一行為的考慮（見(jiàn)表1）。

由表1可見(jiàn)，當(dāng)NDE對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)變化反應(yīng)過(guò)度時(shí)，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和信息傳遞動(dòng)機(jī)在盈余管理方向上是一致的（情形Ⅱ與情形Ⅴ，情形Ⅳ與情形Ⅵ）；同時(shí)，當(dāng)NDE對(duì)當(dāng)前壞消息反應(yīng)不足時(shí)，信息傳遞動(dòng)機(jī)和“一次虧個(gè)夠”的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)在盈余管理方向也是一致的（情形Ⅲ與情形Ⅶ）。

接下來(lái)分析兩者之間的區(qū)別。Badertscher等（2012）指出，不論正向還是負(fù)向的盈余管理，信息傳遞動(dòng)機(jī)都有助于提高盈利預(yù)測(cè)能力，而機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)則會(huì)降低盈利預(yù)測(cè)能力。盈利預(yù)測(cè)能力的差異也體現(xiàn)了兩種動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)后果有所不同。本文分別對(duì)上述三種盈余管理方向一致的情形進(jìn)行討論：

第一，情形Ⅳ與情形Ⅵ：在信息傳遞動(dòng)機(jī)的情形Ⅳ中，由于NDE對(duì)壞消息反應(yīng)過(guò)度，下一年NDE會(huì)增加（除非下一年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化），因此，即使DAt+1因反轉(zhuǎn)而下降，在一般情況下公司下一年盈利（Et+1=NDEt+1+DAt+1）也不至于出現(xiàn)顯著下滑。而在情形Ⅵ中，管理層出于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)調(diào)增DA以抵消壞消息產(chǎn)生的負(fù)面影響，下一年DA的反轉(zhuǎn)將導(dǎo)致DAt+1下降，同時(shí)，持續(xù)的壞的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也使NDEt+1進(jìn)一步下降，因此，在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)下，Et+1將大幅下滑。

第二，情形Ⅲ與情形Ⅶ：在信息傳遞動(dòng)機(jī)的情形Ⅲ中，由于NDE對(duì)壞消息反應(yīng)不足，NDEt+1會(huì)繼續(xù)下降，而DAt+1并不會(huì)立即大幅增加（除非下一年出現(xiàn)好消息），因此Et+1不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。而在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)下（情形Ⅶ），DA的減少正是為了在以后年度轉(zhuǎn)回，因此DAt+1將大幅提高，并使Et+1顯著上漲。Rees等（1996）研究發(fā)現(xiàn)，在公司資產(chǎn)減值年度，負(fù)向非正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)也相應(yīng)增加，但這些負(fù)向應(yīng)計(jì)利潤(rùn)并未在以后年度轉(zhuǎn)回。因此，他們認(rèn)為資產(chǎn)減值年度的負(fù)向非正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)并不是出于管理層的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，而是在向投資者傳遞公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳的壞消息。

第三，情形Ⅱ與情形Ⅴ：在信息傳遞動(dòng)機(jī)的情形Ⅱ中，由于NDE對(duì)好消息反應(yīng)過(guò)度，NDEt+1會(huì)減少，如果下一年沒(méi)有持續(xù)的好消息，則Et+1將不會(huì)明顯增長(zhǎng)；而在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)下（情形Ⅴ），掩蓋好消息是為了保持以后年度利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，DAt+1會(huì)增加，同時(shí)NDEt+1也會(huì)增加，因此Et+1將持續(xù)增長(zhǎng)。

實(shí)際上，情形Ⅱ與情形Ⅴ的經(jīng)濟(jì)后果往往難以區(qū)分，由于好消息下的機(jī)會(huì)主義行為并不會(huì)造成太大危害，而在壞消息下，不論是減少盈利還是增加盈利都可能極大地誤導(dǎo)報(bào)表使用者，因此對(duì)于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，學(xué)者們更多的是對(duì)情形Ⅵ和情形Ⅶ進(jìn)行實(shí)證研究?？梢?jiàn)，區(qū)分情形Ⅳ與情形Ⅵ以及情形Ⅲ與情形Ⅶ的經(jīng)濟(jì)后果更為重要。

綜上分析，盡管最終目的不同，但在一定條件下，信息傳遞動(dòng)機(jī)的盈余管理方向與機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)可能存在一致性，即盈余管理的表現(xiàn)形式可能相似。而兩種動(dòng)機(jī)的區(qū)別則主要體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的影響上，因此，分析盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果是區(qū)分這兩種動(dòng)機(jī)的重要途徑。

四、 結(jié)論與展望

相關(guān)研究表明，不論是機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，還是有效契約動(dòng)機(jī)、信息傳遞動(dòng)機(jī)等非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)均是盈余管理產(chǎn)生的重要原因。機(jī)會(huì)主義盈余管理可能造成公司及其他利益相關(guān)方的損失，而非機(jī)會(huì)主義盈余管理則有助于公司更好地發(fā)展。與此同時(shí)，這兩類動(dòng)機(jī)在表現(xiàn)形式或經(jīng)濟(jì)后果上也可能相似。機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)之間的聯(lián)系與區(qū)別告訴我們：

第一，對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析應(yīng)聯(lián)系其經(jīng)濟(jì)后果。不同的經(jīng)濟(jì)后果是區(qū)分機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)和非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的重要途徑。若盈余管理導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)下降更快，則其更可能源于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)；反之，若有助于未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，則可能源于一種非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。當(dāng)然，這兩類動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)后果也可能存在交集，當(dāng)機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)盈余管理符合預(yù)期時(shí)，有效契約動(dòng)機(jī)與機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果可能并無(wú)差異；同時(shí)在好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，信息傳遞動(dòng)機(jī)與機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果也難以區(qū)分。因此，如何界定機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的邊界，尤其是當(dāng)兩者在一定條件下存在一致性時(shí)如何進(jìn)行區(qū)分，是未來(lái)理論研究需要重點(diǎn)關(guān)注和解決的問(wèn)題。

第二，對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析時(shí)還應(yīng)考慮其涉及的盈余管理方向。由表1可知，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)對(duì)盈余管理方向的影響與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)既有差別也存在一定的相似性；同時(shí)，不同方向的盈余管理其經(jīng)濟(jì)后果也不盡相同。因此，忽視盈余管理方向?qū)O易混淆非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，也不利于分析和檢驗(yàn)有效契約動(dòng)機(jī)和信息傳遞動(dòng)機(jī)。未來(lái)在盈余管理動(dòng)機(jī)的研究中應(yīng)嵌入對(duì)盈余管理方向的分析。

第三，關(guān)注盈余管理的多動(dòng)機(jī)問(wèn)題。機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)以及非機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)之間相互影響、相互作用。盈余管理的背后可能存在多種動(dòng)機(jī)（Graham等，2005）。因此，未來(lái)研究有必要對(duì)動(dòng)機(jī)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)地分析，忽略其他動(dòng)機(jī)的影響有可能導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題，進(jìn)而影響結(jié)論的可靠性。

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作者簡(jiǎn)介：倪敏，南京審計(jì)學(xué)院國(guó)際審計(jì)學(xué)院講師，廈門大學(xué)管理學(xué)院博士生；陳宏，廈門大學(xué)管理學(xué)院博士生。