泡沫,最終極的泡沫將從制造業(yè)的大面積破產(chǎn)開始。這場炒作盡管可能不是華爾街的策劃,但是,一定有華爾街的影子。否則,為何挑在這個時候爆發(fā)?因為這個時間節(jié)點,正好選在中國金融風暴前夕。
終于開戰(zhàn)了。
在3大電器商巨頭都無法生存時,最后的瘋狂便是價格大戰(zhàn)。2012年8月14日,“京東”劉強東在騰訊微博上發(fā)出挑戰(zhàn):“今天,我再次做出一個決定,京東大家電三年內(nèi)零毛利!如果三年內(nèi),任何采銷人員在大家電加上哪怕一元的毛利,都將立即遭到辭退!”劉強東高調(diào)宣布,自8月15日起,京東所有大家電保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上!隨即,“蘇寧”、“國美”進行猛烈反擊,聲稱一定比“京東”優(yōu)惠。
“蘇寧易購”執(zhí)行副總裁李斌回應:1.“蘇寧易購”包括家電在內(nèi)的所有產(chǎn)品價格必然低于“京東”;2.如消費者發(fā)現(xiàn)價格高于“京東”,會即時調(diào)價,并給予購買反饋者2倍差價賠付;3.從8月14日9:00開始,“蘇寧易購”啟動史上最強力度的促銷;4.宣言將“幫劉總提前、超額完成減員增效目標”。
“國美”官方在“騰訊微博”上宣布:“京東賣1元,國美就賣9毛5。廢話不多說,明天(15日)9:00起,國美電器電子商城全線商品價格比京東商城低5%。”
一場規(guī)模宏大的炒作開始,無疑,這3家電器店的巨頭都是贏家。戰(zhàn)后,有的宣布,商品價格僅僅只是下降4.2%,有的宣布當天的銷售規(guī)模增大10倍。那么,誰是輸家?我心里很清楚,中國所有的電器制造商都是輸家。
近年來,由于實體經(jīng)濟被房價、人工、原材料拖累,生產(chǎn)價格大幅上漲,使售價進入高位,加之次貸、歐債外部多重危機,導致以加工業(yè)為主導的中國制造業(yè)產(chǎn)品嚴重積壓。外部環(huán)境無法改善,政府提出拉動內(nèi)需,于是電子商務網(wǎng)站爆炸式增長。電子商務成為最受追捧的投資熱項,資金大量流入,大鱷級別的商務大佬們以擴大市場占有率為目的,采取一攬子價格戰(zhàn),結(jié)果導致以低于成本出售及變相地壓榨“中國制造”,由此熱錢的涌入得以持續(xù)。其結(jié)果是,房地產(chǎn)最多算是泡沫,電子商務更像是炸彈。一旦資金鏈斷裂,制造業(yè)的壞賬將難以計算。
中國制造業(yè)的處境:1.外銷不暢;2.內(nèi)需不足;3.壞賬;4.全面上漲的房租、人工、原材料、匯率。而這些因素成鏈條反應。那時,不管房價是10萬元一平米還是1萬元一平米,對于國民已毫無意義!數(shù)字而已!發(fā)展的路子走錯了可以改正,電子商務才是中國民族資本的掘墓人!
正如我在前面所說,2013年2月前后,Swap(金融衍生品)到期,我們將遭遇一場大的洗劫。不管以什么形式發(fā)生,對我們的影響都是非常大的,對國家、對個人都很攸關?,F(xiàn)在,我只是在推測怎么發(fā)生,會產(chǎn)生什么后果。
第一,源于匯率斷層的價格體系最終將被摧毀。
什么是源于匯率斷層的價格體系呢?我來給大家做一下解釋。在2012年4月16日之前,中國屬于固定匯率的經(jīng)濟體,這種匯率由中國央行自己定出,每天給出中間價,在美國的要挾下,人民幣10年來一直處在單邊升值的通道上。因此,10年前,中國制定的稅收政策是出口退稅、進口加稅。
中國制造業(yè)出口產(chǎn)品在國際市場上一定具有競爭力,可以不考慮利潤低價銷售,因為出口退稅就是一筆可觀的利潤。在當時的歷史條件下,這是國家為了鼓勵出口創(chuàng)匯特地制定的政策。國家的考慮也很簡單,只要你出口,我就印鈔給你,國際結(jié)算由政府來完成,然后把這部分錢放在美國作為外匯儲備起來。企業(yè)也很簡單,省去了結(jié)匯上的麻煩。這樣一來,企業(yè)就產(chǎn)生了一種嚴重的依賴性,只要接到單子就能賺錢,利潤就是出口退稅,所以接單時可以不考慮利潤,一直把價格壓到很低。假如,人民幣一直升值,那么,就不會出問題,每年賺匯率的錢就有收益。但是,只要人民幣一停止升值,或者出現(xiàn)金融危機,損失就很大,沒有利潤設計的制造產(chǎn)品一旦失去匯率方面的收益,企業(yè)就只有一條出路:破產(chǎn)。
而進口加稅則是,按照國家制定的稅務政策,所有進口到中國的產(chǎn)品都要加稅。這在客觀上是為了保護民族工業(yè),因為我們當時很落后,但這樣就造成進口商品和國際價格的不平等。比方說,一輛“寶馬3系”車在歐美等國只要3萬美元,在中國加稅后達到38萬元人民幣,按照匯率相當于6萬美元。這種巨大的價格落差,直接影響了人民幣的價值。而且,這種情況是在人民幣單邊升值時發(fā)生的。如果人民幣一旦停止升值,這種落差就會逐漸被抹平,這樣就逼迫中國的所有汽車重新定價。所有的制造業(yè)都存在這個問題。
這種價格體系,在金融風暴發(fā)生后如果立馬抹平,那么,對中國的制造業(yè)就會是一次重創(chuàng),80%的制造業(yè)企業(yè)將面臨破產(chǎn)。而在爆發(fā)金融風暴之前,他們首先將破壞中國制造業(yè)的價格體系,就會發(fā)生類似“京東”等炒作出來的價格大戰(zhàn)。
第二,外匯儲備將被逐步耗盡。
我們的外匯儲備不是我們直接創(chuàng)造的財富,而是政府利用外匯管制的辦法囤積起來的。其真實的財富已經(jīng)通過當時等值的人民幣給予了社會財富的真正創(chuàng)造者,也就是說已經(jīng)在國內(nèi)消化完畢了。
我們的外匯儲備已經(jīng)購買美債、兩房債券和其他金融產(chǎn)品,這些產(chǎn)品是以美元計價的,而不是美元本身。也就是說,不管美元貶值到什么價位,我們所持有的債券等產(chǎn)品只記數(shù)量不計價值。如果我們一直在升值的狀態(tài)下,這只是資產(chǎn)的縮水與保值的問題,而一旦發(fā)生金融風暴,那就是有和無的問題。一個簡單的問題,匯率變化的最大效應,就是人心渙散。中國城鄉(xiāng)居民儲蓄總額為38萬億元,過去在高通脹的蠶食下大多縮水嚴重,引發(fā)城鄉(xiāng)居民的不滿。匯率一旦發(fā)生變化,很多人就會將人民幣換成美元,而外匯儲備只有3.2萬億美元,折合人民幣只有23萬億元,極易引發(fā)匯率崩盤。
貨幣數(shù)量巨大是因為房價上漲,而房價上漲必然創(chuàng)造貨幣。最終,泡沫將會現(xiàn)形。
第三,房價泡沫破滅。
房價泡沫的衍生是因為買房保值,這屬于投機性炒作出來的價格,因此而被創(chuàng)造出來的泡沫必然要被揮發(fā)。平時大家都不為所動,金融風暴一來,將直接引發(fā)不動產(chǎn)的拋盤潮。這是資本的天性,是必然的。試想,630萬元人民幣的住宅折合美元為100萬,人民幣貶值到22元兌換1美元時,100萬美元可兌換2200萬元人民幣。如果賣掉住宅,可以買現(xiàn)在的住宅三套,而住宅的價格將處在長期的下降通道,根本沒法上漲。持有住宅不僅會一直貶值,而且,無法變現(xiàn)。多少標價都無所謂,因為沒有成交。當然,人民幣從6.35元貶值到22元需要多久的時間,我們無法評估,但有一點可以確定的是,一旦市場確定人民幣會貶值到22元后,就面臨人民幣儲蓄存款被擠兌。對付這種局面,唯一的辦法是提高人民幣的存款利率,這幾乎是不可能的事。另外,對開發(fā)商來說,尤其是借了美元這個因素的開發(fā)商,或者是有海外房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的開發(fā)商,這時要提防匯率巨幅波動的風險,以免一夜之間債務突然增加。
2010年,隨著中國房產(chǎn)調(diào)控政策的出臺,銀行信貸緊縮,一些高杠桿經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)融資產(chǎn)生困難。為了尋求長期穩(wěn)定的資金來源,一些房企將融資渠道轉(zhuǎn)向海外。據(jù)統(tǒng)計,僅在2011年上半年,恒大、碧桂園、華潤置地、中海外等10大標桿房企便進行海外融資324億元,超過前一年的總和。整個2011年上半年,房企向海外資本市場融資的規(guī)模超過1000億元人民幣。
內(nèi)地房企海外融資始于2007年,隨著融資規(guī)模連年遞增,發(fā)債息率也在逐年上升。根據(jù)世聯(lián)地產(chǎn)、香港聯(lián)交所的數(shù)據(jù),2007~2009年,內(nèi)地房企海外發(fā)債息率保持在5%左右,2010年上升至8%~10%,而2011年則飆升至13%~15%。
對于內(nèi)地房企的總體海外債務規(guī)模,目前尚無權(quán)威統(tǒng)計。據(jù)陳勁松估計:“過往一年左右,在香港發(fā)行的中國房地產(chǎn)離岸的私募債,以項目為例大概有1000個,大概是兩年期,2012年中陸續(xù)到期?!?/p>
房地產(chǎn)海外債務與國內(nèi)債務最大的不同在于它們會隨著匯率市場波動而影響還債成本。由于中國房企“借美元兌換成人民幣,再兌換成美元償還債務。除了借貸利率超過12%外,房企還面臨巨大的匯率風險,借貸過程需要經(jīng)過兩次貨幣兌換,因此匯率會導致非常高的償付風險?!比~楚華說。比如,中國房地產(chǎn)商在人民幣匯率6.5時向海外拆借美元資金利息是12%。如果拆借100億美元資金,利息12%,到期應該歸還112億美元。此時,匯率維持在1美元兌6.5元人民幣時,企業(yè)需要拿出728億元人民幣,如果此時人民幣匯率升值達到6元兌1美元,房地產(chǎn)商只需要用672億元人民幣去結(jié)算這筆債務,房企的融資成本與債務負擔較低。但如果人民幣貶值,房企的償債壓力將陡增。
(摘自中國商業(yè)出版社《牛刀說貨幣:貨幣狼煙》 作者:牛刀)