■ 聞增

離岸金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)
——對(duì)離岸金融研究的歷史回顧與現(xiàn)實(shí)思考

■ 聞增

2013年9月7-8日筆者出席了在天津?yàn)I海新區(qū)中心漁港舉行的以“綜合配套改革：轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新”為主題的第九屆綜合配套改革滬津深三城論壇。上海、天津和深圳三城市嘉賓研討的重要內(nèi)容之一就是自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。筆者提交了一篇關(guān)于《突破現(xiàn)有政策框架促進(jìn)與東疆自貿(mào)區(qū)建設(shè)相適應(yīng)的離岸金融業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展》的論文與會(huì)交流,以東疆港為例論述離岸金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)的相互關(guān)系，以及東疆保稅港區(qū)建立自貿(mào)區(qū)和開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)所具備的條件和發(fā)展機(jī)遇。其實(shí)不論是東疆保稅港區(qū)單獨(dú)建立自貿(mào)區(qū)，還是協(xié)同天津港保稅區(qū)一體化發(fā)展，共建天津自貿(mào)區(qū)；也不論是天津的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，還是上海的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，以及深圳等其他中心城市的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，都應(yīng)千方百計(jì)地大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)。進(jìn)行自貿(mào)區(qū)建設(shè)為何要大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)？在研討的過(guò)程中也引發(fā)了筆者長(zhǎng)期研究離岸金融的一些歷史回顧和思考。

1 天津離岸金融研究之歷史回顧

1.1 認(rèn)識(shí)上的起步階段

筆者對(duì)離岸金融的研究起步于1993年在中國(guó)人民銀行天津分行金融體改辦（也是天津市金融體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室）工作時(shí)，時(shí)值1992年鄧小平南巡講話發(fā)表后的轉(zhuǎn)年，天津受此影響正在醞釀新一輪地方改革開(kāi)放熱潮，其中在金融方面也在采取措施。當(dāng)時(shí)人行天津分行金融體改辦，承擔(dān)了此項(xiàng)重要的金改基礎(chǔ)工作。筆者接受了領(lǐng)導(dǎo)的安排，對(duì)天津新階段的主要金融改革內(nèi)容列了一個(gè)清單，有近20項(xiàng)內(nèi)容，印象很深的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸市場(chǎng)。這為領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行金融改革的內(nèi)容選擇提供了重要參考。

1994 年七八月份的一天，人行天津分行的原總經(jīng)濟(jì)師、時(shí)任天津市政協(xié)常委、天津市人民政府金融顧問(wèn)的王居慶同志，找我研究工作，他說(shuō)：“天津市委市政府最近開(kāi)會(huì)研究決定要用十年左右的時(shí)間基本建成天津?yàn)I海新區(qū)。與之相適應(yīng)如何在金融方面采取一些戰(zhàn)略性的舉措，支持天津?yàn)I海新區(qū)加快發(fā)展”。并責(zé)成筆者做這篇文章的起草工作。筆者寫成《加快濱海新區(qū)“龍頭”建設(shè)的籌資戰(zhàn)略》文章，由于該文用了較大篇幅寫了當(dāng)時(shí)濱海新區(qū)最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域塘沽區(qū)和離岸金融方面的內(nèi)容,引起天津日?qǐng)?bào)編輯的高度重視。因此天津日?qǐng)?bào)選取了該文中的相關(guān)內(nèi)容并以《塘沽應(yīng)成為天津的“浦東”——兼論塘沽離岸金融中心的建立》為題，在1994年9月20日的天津日?qǐng)?bào)上發(fā)表，產(chǎn)生了較大的社會(huì)影響。不僅引發(fā)了天津金融界研究國(guó)際金融,特別是離岸金融的熱潮，而且從1994年開(kāi)始，天津市有關(guān)經(jīng)濟(jì)和金融管理部門，還通過(guò)有關(guān)程序多次向人總行提出開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)的申請(qǐng)。在1996年由天津市委市政府領(lǐng)導(dǎo)牽頭的《北方金融中心研究》課題組中，也曾將其作為一個(gè)重要內(nèi)容來(lái)研究?！侗狈浇鹑谥行难芯俊肺墨I(xiàn)匯編還收錄了筆者的《國(guó)內(nèi)外發(fā)展中的離岸金融業(yè)》研究成果。

客觀地說(shuō)，此時(shí)的研究尚屬初步階段，僅是認(rèn)為離岸金融是一種高度開(kāi)放的、較好地利用外資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種重要金融形式。

1.2 認(rèn)識(shí)上的轉(zhuǎn)折階段

隨著時(shí)間的推移筆者發(fā)現(xiàn)，離岸金融雖然是一種較好的利用外資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融形式，但離岸金融卻是以非居民作為主要基礎(chǔ)提供的金融服務(wù)方式，需要高度開(kāi)放的自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展環(huán)境，當(dāng)時(shí)我國(guó)的保稅區(qū)，還不是與國(guó)際通行做法接軌的自由貿(mào)易區(qū)，因此，我國(guó)的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展受到制約，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)作用也被弱化。于是筆者開(kāi)始著手對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基礎(chǔ)建設(shè)方面進(jìn)行研究探索。于2002年初寫成《保稅區(qū)向自由貿(mào)易區(qū)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略思考與對(duì)策建議》一文，發(fā)表于《天津經(jīng)濟(jì)內(nèi)參》2002年第6期（3月25日），時(shí)任天津市長(zhǎng)的李盛霖同志作了重要批示：“宗勝同志閱，請(qǐng)你組織對(duì)此轉(zhuǎn)型可行性（在天津市）的研究，作為下步?jīng)Q策的依據(jù)。”2003年年初的《天津市政府工作報(bào)告》中明確提出“要加快保稅區(qū)向自由貿(mào)易區(qū)轉(zhuǎn)型”。

2003年后筆者成為天津市政協(xié)委員，在提交有關(guān)會(huì)議的大會(huì)發(fā)言材料和提案中不斷呼吁在天津率先建立自由貿(mào)易區(qū)和大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)等對(duì)策建議，產(chǎn)生了一定影響。

2004年筆者承擔(dān)了中共天津市委研究室重點(diǎn)調(diào)研課題，并完成《關(guān)于未來(lái)十年在天津?yàn)I海新區(qū)建立和發(fā)展自由貿(mào)易區(qū)的戰(zhàn)略構(gòu)想》研究報(bào)告，發(fā)表在中共天津市委《對(duì)策研究》2005年第20期。該研究報(bào)告實(shí)際上將天津市原有的對(duì)自由貿(mào)易區(qū)的研究和發(fā)展僅局限于天津港保稅區(qū)，進(jìn)行了戰(zhàn)略空間上的拓展，不僅為后來(lái)東疆保稅港區(qū)建立和發(fā)展的研究打下了一定的基礎(chǔ)，而且再次將自貿(mào)區(qū)建設(shè)與離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的研究結(jié)合起來(lái)，受到了天津市有關(guān)部門的重視。

2005年天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放納入國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的態(tài)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn),為此天津市政協(xié)還專門成立了金融研究課題組,由時(shí)任天津市政協(xié)常委、天津市政協(xié)提案委員會(huì)副主任、原中國(guó)銀行天津分行行長(zhǎng)張玉蘭同志任組長(zhǎng),筆者擔(dān)任副組長(zhǎng)和課題研究報(bào)告執(zhí)筆人。完成了《加快金融業(yè)發(fā)展 促進(jìn)濱海新區(qū)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)開(kāi)放》的研究報(bào)告, 從7個(gè)方面提出了加快天津金融業(yè)發(fā)展的十五項(xiàng)對(duì)策建議。其中明確提出“爭(zhēng)取中央批準(zhǔn)濱海新區(qū)成為包括金融改革試驗(yàn)區(qū)在內(nèi)的國(guó)家綜合改革試驗(yàn)區(qū)，”“開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場(chǎng)?！痹撗芯繄?bào)告最終于2005年11月21日以天津市政協(xié)專報(bào)件的形式上報(bào)市政府領(lǐng)導(dǎo)。時(shí)任天津市長(zhǎng)的戴相龍同志、常務(wù)副市長(zhǎng)黃興國(guó)同志均做了重要批示，其中戴相龍同志批示：“請(qǐng)亞力同志認(rèn)真研究，編制天津市‘十一五’金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃?！秉S興國(guó)同志先后兩次做出批示：“請(qǐng)亞力同志修改規(guī)劃時(shí)吸收?！薄拔乙颜J(rèn)真閱讀，并請(qǐng)亞力同志吸收研究成果進(jìn)入向國(guó)務(wù)院的報(bào)告?！?/p>

2006年6月中央頒布了《國(guó)務(wù)院推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》，明確提出，天津?yàn)I海新區(qū)可在離岸金融業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行改革試驗(yàn)。

1.3 認(rèn)識(shí)上的進(jìn)一步深化階段

2006年天津“兩會(huì)”召開(kāi)前，筆者受有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)委托代表天津市政協(xié)金融研究課題組，參加了市人大代表和政協(xié)委員與戴相龍市長(zhǎng)的對(duì)話會(huì)，筆者的使命主要是就濱海新區(qū)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)開(kāi)放中的金融改革先行先試問(wèn)題，向市長(zhǎng)提出建議。當(dāng)發(fā)言講到在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)建議內(nèi)容時(shí)，戴市長(zhǎng)插話說(shuō)：“離岸金融是兩頭在外的，天津的國(guó)際跨國(guó)公司少，需求不多，業(yè)務(wù)難于做大”。由于筆者已做過(guò)前期研究準(zhǔn)備，且感到市長(zhǎng)不是否定我們的建議，而是指出如何解決未來(lái)先行先試的離岸金融業(yè)務(wù)做大問(wèn)題。于是立即向戴市長(zhǎng)建議，采取建立在自由貿(mào)易區(qū)基礎(chǔ)上的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展模式進(jìn)行先行先試，將離岸金融業(yè)務(wù)做大。筆者的建議意在通過(guò)制度創(chuàng)新來(lái)帶動(dòng)和創(chuàng)造需求，引起了戴市長(zhǎng)的重視，他當(dāng)時(shí)不僅夸獎(jiǎng)筆者講的專業(yè)，而且要求筆者將文稿留下，供其再研究參考。

受此激勵(lì)，2006年，筆者再接再厲繼續(xù)深入研究建立在自貿(mào)區(qū)基礎(chǔ)上的金融業(yè)務(wù)發(fā)展問(wèn)題。同年應(yīng)工作所在系統(tǒng)的中共天津市委金融工委約稿，寫成《有步驟地建設(shè)東疆保稅港區(qū)的建議》研究報(bào)告，該研究報(bào)告的一個(gè)重要特點(diǎn)，就是將東疆保稅港區(qū)的建設(shè)分步驟推進(jìn)，并且對(duì)每一階段的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展都進(jìn)行了前瞻性的論述，最終該研究報(bào)告在市金融工委主辦的《金融信息》專刊第15期上發(fā)表，時(shí)任天津市常務(wù)副市長(zhǎng)的黃興國(guó)同志于2006年7月18日做了“所提建議甚好 ?！钡闹匾尽?/p>

2008年年初筆者向天津市政協(xié)十二屆一次會(huì)議提交了《關(guān)于在天津?yàn)I海新區(qū)的東疆保稅港區(qū)建立離岸金融市場(chǎng)的對(duì)策建議》提案，天津市政協(xié)領(lǐng)導(dǎo)給予高度重視，并組織專家學(xué)者論證，最終由天津市政協(xié)以《關(guān)于加快東疆保稅港區(qū)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)的建議》為題，在天津市《政協(xié)信息專報(bào)》2008年第10期上刊登并送有關(guān)市領(lǐng)導(dǎo)。時(shí)任市委常委、副市長(zhǎng)崔津渡同志做了重要批示：“請(qǐng)市金融辦研究。請(qǐng)按照8月21日向蔡主席匯報(bào)時(shí)講的意見(jiàn)修訂和完善方案，進(jìn)一步推動(dòng)工作?！彪S著時(shí)間的推移該研究報(bào)告所提出的“借鑒國(guó)際通行做法，將東疆保稅港區(qū)內(nèi)注冊(cè)和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)視同非居民或離岸客戶”等建議已在國(guó)務(wù)院批復(fù)的國(guó)函[2011]年51號(hào)文，《天津北方國(guó)際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案》中得到體現(xiàn)。

以后筆者繼續(xù)積累跟蹤研究，不斷寫出相關(guān)論文和研究報(bào)告。2012年筆者承擔(dān)了天津市政府決策咨詢重點(diǎn)課題（第二批），全方位深層次開(kāi)放研究，完成了《以東疆保稅港與香港經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)動(dòng)發(fā)展為切入點(diǎn)促進(jìn)天津市深層次開(kāi)放》研究報(bào)告，該研究報(bào)告意在通過(guò)與香港經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)東疆保稅港區(qū)加快向自由貿(mào)易港區(qū)轉(zhuǎn)型，通過(guò)體制機(jī)制的創(chuàng)新，創(chuàng)造需求，帶動(dòng)天津的自由貿(mào)易港區(qū)經(jīng)濟(jì)和離岸金融業(yè)務(wù)快速協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)天津市深層次開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最終該研究成果在天津市政府《決策咨詢建議》2013年第108期上發(fā)表，天津市市長(zhǎng)黃興國(guó)同志在該期研究報(bào)告上作了“所提建議好，請(qǐng)津渡、學(xué)峰、國(guó)英同志及金融辦、東疆保稅港區(qū)負(fù)責(zé)同志閱。”的重要批示，崔津渡常務(wù)副市長(zhǎng)、熊建平副市長(zhǎng)、任學(xué)鋒副市長(zhǎng)和宗國(guó)英副市長(zhǎng)也分別作了批示。

目前雖然中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)方案已被中央批復(fù)，中國(guó)（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)方案尚在進(jìn)一步修改完善之中，但我堅(jiān)信具有發(fā)揮國(guó)際港口城市和北方經(jīng)濟(jì)中心作用特點(diǎn)的中國(guó)（天津）自貿(mào)區(qū)方案，不僅符合國(guó)際通行做法，而且符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，獲得中央批復(fù)付諸實(shí)踐的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

2 離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展與自貿(mào)區(qū)建設(shè)的關(guān)系

不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家的自貿(mào)區(qū)，也不論是國(guó)內(nèi)已經(jīng)建立的中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)，還是正在朝自貿(mào)區(qū)方向轉(zhuǎn)型發(fā)展的天津國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)，都在大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)。那么，離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展與自貿(mào)區(qū)建設(shè)是何關(guān)系？

2.1 推進(jìn)國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)朝自貿(mào)區(qū)方向發(fā)展，有利于該區(qū)域離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展

首先，國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，使區(qū)內(nèi)形成大量的非居民企業(yè)，這些企業(yè)從事貿(mào)易、運(yùn)輸和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口，具有兩頭在外的離岸公司特點(diǎn)，存在離岸資金流的進(jìn)出和沉淀，需要相應(yīng)的結(jié)算、融資、保值避險(xiǎn)等離岸金融配套服務(wù)，因而可產(chǎn)生大量的離岸金融業(yè)務(wù)。

其次，國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，可以最大限度地簡(jiǎn)化貨物流通手續(xù)，加速中轉(zhuǎn)貨物的流通和降低成本，提高國(guó)際物流服務(wù)效率。由此聚集大批境外知名班輪公司，以及國(guó)際海上運(yùn)輸及輔助企業(yè)。這些公司一般是境外非居民離岸企業(yè)，通常要求提供相應(yīng)的全球離岸金融服務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括航運(yùn)結(jié)算業(yè)務(wù)、船舶融資業(yè)務(wù)、航運(yùn)金融衍生業(yè)務(wù)和離岸保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

2.2 發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型和發(fā)展

首先，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，可提高國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的貿(mào)易和運(yùn)輸自由。據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，國(guó)際通行的自貿(mào)區(qū)需要貿(mào)易和運(yùn)輸自由。離岸金融通?？梢詾橘Q(mào)易、物流企業(yè)境外業(yè)務(wù)提供資金結(jié)算便利，為內(nèi)資企業(yè)“走出去”提供資金平臺(tái)和國(guó)際結(jié)算渠道。國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，大量“走出去”的中資企業(yè)和大量外資機(jī)構(gòu)的總部將會(huì)入駐國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)。為優(yōu)化區(qū)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展環(huán)境，應(yīng)先為入駐國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)的貿(mào)易和物流企業(yè)提供自由貿(mào)易和運(yùn)輸?shù)恼邨l件，消除區(qū)內(nèi)貨物自由流動(dòng)的制度障礙。

其次，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，有助于實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的投資自由。國(guó)際通行的自貿(mào)區(qū)需要投資自由。在國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場(chǎng)，將減少對(duì)資本流動(dòng)的限制，為區(qū)內(nèi)投資企業(yè)提供更為便利的資金開(kāi)戶、調(diào)撥、貿(mào)易融資、擔(dān)保和抵押等，有助于拓展企業(yè)融資渠道，為企業(yè)發(fā)展提供高效、便捷的投融資環(huán)境，進(jìn)一步提高投資便利化和加速區(qū)內(nèi)資本的自由流動(dòng)。

例如，從事遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)拇究梢栽诒６惛蹍^(qū)內(nèi)設(shè)立特殊目的公司，進(jìn)行離岸船舶融資業(yè)務(wù)，在境外注冊(cè)的中資船公司的船舶在區(qū)內(nèi)進(jìn)行第二船籍的注冊(cè)等業(yè)務(wù)。發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，吸引中資船公司把國(guó)際結(jié)算中心、資金管理運(yùn)作中心設(shè)在區(qū)內(nèi)，并逐步吸引國(guó)際船舶公司在華航運(yùn)業(yè)務(wù)的資金結(jié)算中心、資金管理中心進(jìn)駐國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)，可助推國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)國(guó)際航運(yùn)中心投資的快速發(fā)展。

再次，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的金融自由。開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場(chǎng)，實(shí)施寬松的外匯管理政策，允許離岸賬戶內(nèi)交易貨幣實(shí)行自由兌換，除對(duì)資本充足率進(jìn)行要求外，免存款準(zhǔn)備金，降低對(duì)流動(dòng)性比例和清償力的要求，放寬利率波動(dòng)的幅度，對(duì)金融機(jī)構(gòu)不進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，只進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，有利于自貿(mào)區(qū)的建立和發(fā)展。因此，在國(guó)內(nèi)有條件的保稅港區(qū)促進(jìn)相關(guān)銀行和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場(chǎng)，就可創(chuàng)造國(guó)內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的金融自由環(huán)境，形成自貿(mào)區(qū)金融自由化的政策環(huán)境。

不論是已被中央批復(fù)的上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，還是正在積極爭(zhēng)取中央批復(fù)的天津自貿(mào)區(qū)建設(shè)，都在一方面積極地促進(jìn)本地的保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，另一方面積極地想方設(shè)法大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，根本原因在于兩者之間有著密切關(guān)系。其實(shí)這也是國(guó)內(nèi)自貿(mào)區(qū)建設(shè)中帶有共性的內(nèi)容。筆者堅(jiān)信隨著時(shí)間的推移，必將獲得實(shí)踐的進(jìn)一步證明。■