王崗

【摘 要】近年來，服裝行業(yè)發(fā)展迅速，競(jìng)爭(zhēng)與愈加激烈，本文從森馬服飾的角度出發(fā)，對(duì)我國(guó)服裝類上市公司財(cái)務(wù)發(fā)展的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行探討，經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)森馬服飾，短期償債能力較弱，應(yīng)收賬款收速度慢，存貨周轉(zhuǎn)速度慢。針對(duì)以上問題，提出改善建議，森馬公司應(yīng)該增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，建立健全公司的應(yīng)急機(jī)制，要及時(shí)關(guān)注相關(guān)客戶的信用狀況，在優(yōu)化公司機(jī)制的同時(shí)，加強(qiáng)公司的庫存管理水平。

【關(guān)鍵詞】服裝行業(yè)；財(cái)務(wù)分析；森馬

一、引言

本文通過對(duì)森馬公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，結(jié)合公司發(fā)展的歷史和業(yè)務(wù)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入了解，找出公司的發(fā)展優(yōu)勢(shì)和存在的不足之處，從而給出相應(yīng)的建議。森馬公司作為中國(guó)的服裝上市公司，目前處于初步發(fā)展階段，其公司在經(jīng)營(yíng)和發(fā)展中遇到的問題在服裝行業(yè)的比較普遍。通過財(cái)務(wù)分析不僅可以為森馬公司提供改進(jìn)的參考建議，而且我國(guó)服裝行業(yè)也可以以森馬公司作為模板，借鑒這種財(cái)務(wù)分析方法，對(duì)其自身進(jìn)行改善，從而促進(jìn)我國(guó)整個(gè)服裝行業(yè)的發(fā)展。

二、森馬服裝公司財(cái)務(wù)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與問題

（一）森馬服飾的優(yōu)勢(shì)

1.盈利能力較強(qiáng)

綜合上述財(cái)務(wù)分析，我們可以看出，盡管處于服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈這樣一個(gè)行業(yè)環(huán)境下，森馬服飾的盈利能力還是逐年提高的。從表1來看，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐年上升，從2013年的11.16%到2015年的14.50%；從2013年在全國(guó)32家服裝上市公司排名13上升到7名，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也在逐年增長(zhǎng)。結(jié)合實(shí)際情況來說，森馬服飾因?yàn)槭艿狡髽I(yè)資產(chǎn)重組，以及企業(yè)近幾年在市場(chǎng)正確的定位了自己的品牌影響，旗下現(xiàn)有休閑服飾“semir”以及童裝“balabala”等兩個(gè)知名服裝品牌。這兩個(gè)品牌涵蓋了兩種不同年齡段對(duì)服飾的需求，使得人們對(duì)森馬服飾有著各自的購買力，使得森馬服飾的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，為森馬服飾增加了銷售量，提高了收入，從而利潤(rùn)增加，穩(wěn)定了森馬服飾的知名度，發(fā)展前景很好；在經(jīng)營(yíng)服裝產(chǎn)業(yè)之外，森馬還收購了重組兒童教育，在服裝行業(yè)低迷的環(huán)境下擴(kuò)大了公司的盈利獲取面積，并且為股東財(cái)務(wù)最大化做出了比較大的貢獻(xiàn)。

2.發(fā)展能力顯著提高

由縱向比較和橫向比較我們可以看出，森馬公司的發(fā)展能力也是逐漸提高的，2013年到2015年，凈利率增長(zhǎng)率在不斷提升所提升。凈利潤(rùn)的多寡取決于兩個(gè)因素，一是利潤(rùn)總額，其二就是所得稅。它是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率代表企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度，指標(biāo)值越大就代表著企業(yè)的盈利能力發(fā)展的潛力越大。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)可以給企業(yè)的擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)提供資金，與盈利能力的提高形成良性的循環(huán)，不僅如此，由信息傳導(dǎo)，良好的發(fā)展能力給予投資者信息，提高企業(yè)的籌資能力。

（二）森馬服飾存在的主要問題

1.短期償債能力下降

從上表1可以發(fā)現(xiàn)森馬服飾自2013年至2015年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率逐年下降，這說明公司的短期償債能力在不斷下降。結(jié)合其財(cái)務(wù)報(bào)表，可以知道，短期償債能力的下降最主要由于貨幣資金大幅的下降有關(guān)。公司付出成本生產(chǎn)商品，而銷售產(chǎn)生收入，原本應(yīng)通過貨幣資金的形式流回公司，由于森馬公司采取較寬松的財(cái)務(wù)政策，所以銷售收入的上升只是導(dǎo)致應(yīng)收賬款的虛高，公司存在造成資金鏈斷裂，賬款無法及時(shí)收回而導(dǎo)致公司無法正常運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度下降

一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。從森馬服飾的財(cái)務(wù)報(bào)表分析發(fā)現(xiàn)，森馬服飾自2013年至2015年應(yīng)收賬款逐年增長(zhǎng)，以及表1的計(jì)算運(yùn)營(yíng)能力分析，森馬服飾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并不高，低于社會(huì)良好值15.2，2015年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.253更是低于社會(huì)平均值7.8，結(jié)合現(xiàn)實(shí)狀況，同時(shí)因?yàn)楣緸榱藬U(kuò)大銷售采取較為寬松的財(cái)務(wù)政策，而導(dǎo)致應(yīng)收賬款提高，這增加了應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

3.存貨周轉(zhuǎn)率下降

存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個(gè)公司管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。通過對(duì)森馬服飾財(cái)務(wù)報(bào)表以及營(yíng)運(yùn)能力的分析，森馬服飾存貨逐年擴(kuò)大，存貨周轉(zhuǎn)率總體下跌，2015年的存貨周轉(zhuǎn)率下降到了4.48次，結(jié)合現(xiàn)狀，這是因?yàn)樯R服裝近年來線上線下的規(guī)模的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致不斷增加的存貨需求。不斷擴(kuò)大的庫存量增加了公司的管理費(fèi)用，而且存貨的流動(dòng)性遠(yuǎn)要低于貨幣資金的流動(dòng)性，資金被占用后，發(fā)揮不出更多的作用，可能無法償還短期債務(wù)，會(huì)為公司的營(yíng)運(yùn)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

三、改善其財(cái)務(wù)問題的建議

（一）提高公司的償債能力

1. 提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量

森馬服飾的償債能力通過表1很清楚的明白其薄弱之處，應(yīng)該在正常經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)下，增強(qiáng)變現(xiàn)能力，為了防止存貨積壓，應(yīng)加強(qiáng)存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)與銷售，在正常生產(chǎn)的同時(shí)減少原材料庫存，大力售出產(chǎn)成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現(xiàn)能力低，過多會(huì)占用資金，直接影響償債能力。

2. 科學(xué)優(yōu)化舉債方式、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián)

公司應(yīng)有充分的憂患意識(shí)，重視自身償債能力，依據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，科學(xué)有效地進(jìn)行分析決策，努力提高償債能力，進(jìn)行合理的籌劃，根據(jù)借款的多少、負(fù)債的期限長(zhǎng)短、緊迫性、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、可承擔(dān)利率的高低等等，將各種舉債方式的優(yōu)缺點(diǎn)與公司自身的實(shí)際需要、承受能力、未來可能產(chǎn)生的收益、以及對(duì)自身資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)影響程度相結(jié)合，來慎重選擇最適合自己、風(fēng)險(xiǎn)最小的籌款方式，這樣才能將不能償債的風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)。

3. 建立健全公司的應(yīng)急機(jī)制

公司對(duì)于如對(duì)外擔(dān)保、未決訴訟等重大的特殊事項(xiàng)，由于預(yù)計(jì)負(fù)債一旦成為現(xiàn)實(shí)，將在很大程度上打亂原先的安排，并且對(duì)于公司的正常經(jīng)營(yíng)和資金鏈產(chǎn)生巨大的沖擊，因此應(yīng)事先深入分析，認(rèn)真評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和可行性，一旦實(shí)施，就應(yīng)建立健全公司的應(yīng)急機(jī)制。

（二）加強(qiáng)公司的應(yīng)收賬款回收能力

通過表1的分析，不難發(fā)現(xiàn)森馬服飾在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問題方面上存在的薄弱之處，森馬服飾應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，賒銷時(shí)要認(rèn)真對(duì)比收賬的成本與新增的盈利，及時(shí)關(guān)注相關(guān)客戶的信用狀況，監(jiān)督應(yīng)收賬款的回收情況，由客戶的差異制定科學(xué)合理的收賬政策，謹(jǐn)防應(yīng)收帳款過大。加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度，減少應(yīng)收賬款余額，使得公司發(fā)生壞賬的可能性越小。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況，加速資金周轉(zhuǎn)，減少資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在充分發(fā)揮資源效率且盡量少占用資金的情況下，給公司帶來更多的利潤(rùn)。

（三）完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、深化會(huì)計(jì)制度改革、規(guī)范會(huì)計(jì)工作，建立健全的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估機(jī)制，使得公司在財(cái)務(wù)分析時(shí)能準(zhǔn)確評(píng)估，減少不穩(wěn)定因素。從多個(gè)方面、多個(gè)角度出發(fā)，分析公司的利與弊，得與失。指標(biāo)越精細(xì)，數(shù)據(jù)涵蓋面越廣，越能準(zhǔn)確的為公司接下來的發(fā)展目標(biāo)提供可靠的依據(jù)?？焖偕a(chǎn)、快速銷售、控制存貨的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。

四、總結(jié)

森馬服飾目前階段屬于增長(zhǎng)型公司，在發(fā)展過程中還是會(huì)有上述幾個(gè)問題，公司應(yīng)調(diào)整好經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，尤其是增強(qiáng)自身的短期償債能力與運(yùn)營(yíng)能力。穩(wěn)固業(yè)績(jī)，降低存活風(fēng)險(xiǎn)，不偏離自身的公司發(fā)展目標(biāo)，相信公司能很快擺脫困境，在該行業(yè)占領(lǐng)廣闊的市場(chǎng)份額，發(fā)展得越來越好。

【參考文獻(xiàn)】

[1]張瑞娟.海瀾之家財(cái)務(wù)分析[J].公司技術(shù)開發(fā)，2016，35（1）：132-133

[2]馬玉佩.與因素分析法相結(jié)合的杜邦分析法在醫(yī)藥公司的應(yīng)用研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2014 （8）：66-67

[3]李淼.從ZARA的成功分析服裝行業(yè)的發(fā)展[J].組織科技發(fā)展，2013（3）：84-87endprint